Cijfers over het derde kwartaal en toelichting op opvolging president-commissaris, 5 november 2026

DBS rapporteerde over het derde kwartaal een nettowinst van SGD 2,81 miljard, een daling van 5% op jaarbasis en 9% ten opzichte van het vorige kwartaal. De daling was vrijwel geheel afkomstig van een krimp met 65% op jaarbasis van de handelshuurgelden en markthandel tot SGD 152 miljoen. De belangrijkste boodschap voor beleggers was echter vooruitblikkend. Het management stelde dat de netto-rente-inkomsten in 2027 met bijna 5% moeten groeien, bij een cost-income-ratio in de vroege veertig procent. Ook gaf de bank aan dat het dieptepunt van de NIM waarschijnlijk achter de rug is, met een NIM van 1,90% bij het sluiten van de maand september. Tevens kondigde de bank aan dat president-commissaris Peter Seah per eind dit jaar terugtreedt en per 1 januari 2027 zal worden opgevolgd door bestuurslid Anthony Lim.

Rentedraai vormt fundament onder inkomstenprognose 2027

CFO Chng Sok Hui verklaarde dat het annualiseren van de netto-rente-inkomsten van het derde kwartaal, vermeerderd met rentestijgingen en de groei van kredieten en deposito's, uitkomt op "een cijfer dat dichter bij de 5% groei ligt voor volgend jaar." DBS verwacht nog twee renteverhogingen tegen het einde van 2027, waarbij de SORA naar verwachting gemiddeld 1,6% zal bedragen, tegenover een gemiddelde van 1,13% over de eerste negen maanden van 2026. De gevoeligheid van de netto-rente-inkomsten bedraagt inmiddels SGD 10 miljoen per basispunt beweging van de Singaporese rente. De bank rapporteert daarnaast een kleinere negatieve blootstelling aan de Amerikaanse rente, die volgens CEO Tan Su Shan is geslonken van min 4% naar min 2%. Zij schreef dit toe aan hedging die 18 maanden geleden is doorgevoerd en een bewust kortere duratie, waardoor sommige hedges tegen hogere rentes worden hernieuwd.

De marktomstandigheden ondersteunen de prognose. De netto-rente-inkomsten stegen in het derde kwartaal met 4% op jaarbasis tot SGD 3,71 miljard, het op een na hoogste niveau ooit, ondanks het feit dat de Singaporese rente pas op 16 september begon te stijgen. Over de eerste negen maanden compenseerden hedging en balansgroei een rentetegenwind van meer dan SGD 1 miljard, waardoor de netto-rente-inkomsten stabiel bleven op SGD 10,8 miljard. Tan merkte op dat deposito's wereldwijd krapper worden doordat financiering voor hyperscalers en datacenters liquiditeit absorbeert, en dat DBS verwacht dat de depositogroei volgend jaar zal normaliseren naar de middellijke enkelcijferige groei na een stijging van 7% in de eerste negen maanden. Voor 2026 zal de NIM naar verwachting uitkomen rond het exit-niveau van 1,90%, en de jaarprognose voor de inkomsten werd omschreven als "vrij stabiel" ten opzichte van de eerdere verwachting, omdat het handelstekort wordt gecompenseerd door sterkere volumes.

De prognose voor de niet-rente-inkomsten is losser geformuleerd. Tan stelde dat deze in een gunstige markt met lage dubbele cijfers kunnen groeien, en in een zwakkere markt "hopelijk hoge enkelcijferige" percentages kunnen bereiken.

Toelichting op handelstegenvaller, zonder volledige verontschuldiging

Het management weet de daling van de handelsinkomsten aan zwakkere prestaties van Aziatische beleggingen, verstoorde aandelenvluchtigheid, een scherpe rentestijging laat in het kwartaal, lagere volumes en een zeer sterke vergelijking met het tweede kwartaal. De handel beslaat slechts ongeveer 6% van de inkomsten, en Tan benadrukte dat de onderliggende bedrijfsactiviteiten intact zijn. Zij wees erop dat Amerikaanse branchegenoten het op jaarbasis beter deden dankzij omvangrijke prime brokerage-activiteiten waarover DBS niet beschikt, al lieten ook zij op kwartaalbasis een daling zien. Chng voegde eraan toe dat DBS de handelsinkomsten afzonderlijk rapporteert van de kantoortresurydiensten voor klanten; gecombineerd stegen deze over negen maanden met 21% en in het derde kwartaal met 10%.

Niet alle klantgegevens waren onverdeeld positief. De opbrengsten uit vermogensbeheer daalden met 6% ten opzichte van het recordniveau in het tweede kwartaal tot SGD 864 million, en de totale provisie-inkomsten liepen op nettobasis met 2% terug. Desondanks stegen de klantgedreven niet-rente-inkomsten over de eerste negen maanden met 16% tot een recordbedrag van SGD 6,31 miljard. Het beheerd vermogen (AUM) in vermogensbeheer nam in constante valuta's met 16% toe tot SGD 544 miljard, met een recordinstroom van SGD 15 miljard aan nieuwe nettomiddelen in het kwartaal, of bijna SGD 20 miljard inclusief FCNR-deposito's. Tan gaf aan dat de nieuwe wealth centers presteren naar verwachting, met name in Taiwan, Hong Kong en China. Ook liet zij weten dat de bank de oprichting van een prime brokerage-activiteit overweegt; de bank bezit naar eigen zeggen "vele onderdelen" daarvan, van bewaring (custody) tot markttoegang, maar weegt de opties nog af.

Kapitale positie krijgt impuls, met mogelijk meer in het vat

De gerapporteerde CET1-ratio daalde met 0,7 procentpunt tot 15,9% als gevolg van kapitaalteruggave-initiatieven en hoger gewogen risicodragende activa. De centrale bank van Singapore (Monetary Authority of Singapore) verlaagde op 4 november de operationele risicomultiplicator — die na eerdere digitale storingen was opgelegd — van 1,8x naar 1,5x. Dit tilt de pro-forma CET1-ratio op transitorische basis op tot 16,1% en op volledig ingefaseerde basis tot 14,1%. Chng verklaarde dat de multiplicator bij aanhoudende weerbaarheid verder kan dalen tot 1,0x, wat nog eens 0,4 procentpunt toevoegt op transitorische basis en 0,2 procentpunt op definitieve basis. Het dividend werd gehandhaafd op SGD 0,81 per aandeel, bestaande uit een gewone uitkering van SGD 0,66 en een kapitaalteruggave van SGD 0,15, wat neerkomt op een geannualiseerd rendement van 4,6%.

Blootstelling aan AI-kredieten en risico's van agents

DBS maakte bekend dat de blootstelling aan datacenters bestaat uit limieten van SGD 14,6 miljard en een uitstaand bedrag van SGD 8,98 miljard. Tan omschreef dit als sterk gestructureerd en gericht op investment-grade hyperscalers. Zij benadrukte dat de bank geen speculatieve bouwprojecten financiering verstrekt en een flink deel van de verstrekte leningen syndiceert. Een collega merkte op dat sommige Amerikaanse contracten zijn voorzien van 'triple-net'-huurovereenkomsten, "waardoor wat aan de omzetzijde binnenkomt, ook onder de streep overblijft", aangezien hyperscalers de kostenstijgingen absorberen. Halfgeleiderklanten beschikken over ruime geldmiddelen en lenen weinig. Vermogende klanten dragen blootstelling aan AI-aandelen, al gaf de bank aan dat zij 18 tot 24 maanden geleden al is begonnen met het aandringen op diversificatie.

Met betrekking tot AI-agents van derden stelde Tan dat DBS klanten adviseert om inloggegevens niet uit handen te geven aan autonome agents. De bank verwacht dat er een mens in de lus (human in the loop) betrokken blijft bij definitieve geldoverdrachten, en onderzoekt veilige toepassingen voor transacties met een lager risico. Zij voegde eraan toe dat cyberverdediging leunt op zero trust, meerdere verdedigingslinies en snelle patch-updates, en merkte op dat "je mensen niet kunt inzetten tegen AI."

Kostenbeheersing opnieuw opgebouwd rond technologie en data

De kostenstijging van 2% dit jaar steekt gunstig af bij het historische gemiddelde van circa 8%. Tan verklaarde dat besparingen op programmeerkosten zijn geherinvesteerd in een modernere architectuur, waaronder cell architecture en service mesh. Ook wees zij op een dataprogramma genaamd Project Clear, dat data-eigendom en herkomst (lineage) bijhoudt, en op het in kaart brengen van 411 klantreizen over verschillende markten. Zij verwees naar een op agents gebaseerd initiatief binnen de zakelijke bankdivisie dat volgens haar leidde tot een provisiegroei van 19%, tegenover 11% voor niet-deelnemende rekeningen. Specifieke voorzieningen van 17 basispunten voor het kwartaal blijven onder de bandbreedte van 17 tot 20 basispunten door de conjunctuurcyclus heen, en het management gaf als richtlijn mee binnen deze bandbreedte te blijven.

Indonesië zwakker, expansie blijft gericht op Azië

De inkomsten in Indonesië zijn dit jaar met ongeveer 9% gedaald, grotendeels als gevolg van een daling van de rupiah met 8% ten opzichte van de Singaporese dollar, en daalden in lokale valuta met 1%. Tan gaf aan dat de bank de risico's in ongedekte consumenten- en mkb-kredieten heeft afgebouwd, terwijl de verplichtingen op jaarbasis met 5,9% toenamen. Zij omschreef de korte termijn als onzeker, maar de langetermijnvooruitzichten als constructief. Het management ging niet direct in op een vraag van een journalist over speculatie rondom een overname van BCA. Lim verklaarde dat DBS de ambitie heeft om "een krachtpatser in Azië" te blijven, en dat de bank weliswaar kansen elders kan overwegen "tegen de juiste prijs", maar dat dit momenteel geen deel uitmaakt van de plannen.

De staat van dienst van Seah en Lims waarschuwing over de slotgracht

Tan sprak vol lof over de periode van 16 jaar waarin Seah als president-commissaris aan het roer stond; in die tijd steeg de marktkapitalisatie van SGD 35 miljard naar SGD 200 miljard en groeide de jaarlijkse nettowinst van SGD 2,65 miljard naar SGD 11 miljard. Het cumulatieve aandeelhoudersrendement bedroeg meer dan 1.000%, oftewel circa 16% per jaar. Seah deelde mee dat de winst in de Chinese markt onder de in die periode gevolgd strategie met een factor zes is toegenomen. Hij weigerde harde doelstellingen te formuleren voor zijn opvolger en volstond met de opmerking dat beleggers de historische prestaties "naar de toekomst kunnen doortrekken".

Lim, die al zes jaar zitting heeft in de raad van commissarissen en leiding gaf aan de bezoldigings- en talentcommissie, sprak openhartig over de uitdagingen. Hij stelde dat kunstmatige intelligentie en digital-native banken de traditionele slotgracht van DBS op de proef zullen stellen: "deposito's, betalingsverkeer, misschien zelfs leningen." Hij betoogde dat de 10 tot 13 jaar aan technologie-investeringen van DBS en de cultuur van open discussie de beste verdedigingsmiddelen zijn, en dat de bank ervoor moet waken niet te worden "gesust in een vals gevoel van veiligheid dat we alles tot in de kleinste details hebben doordacht."