Elekta zet in op innovatiegedreven groei, maar geeft outlook onder marktniveau tijdens herstel
Capital Markets Day, Stockholm, 17 juni 2026
Elekta presenteerde vandaag tijdens een Capital Markets Day in Stockholm een gedetailleerd stappenplan voor het lopende herstelproces. Het bedrijf erkende dat het "niet op volle potentie draait", maar voorziet een omzetgroei van gemiddeld enkele procenten (mid-single digit) tot en met het boekjaar 2028/29. CEO Jakob Just-Bomholt gaf toe dat dit niveau "over de gehele periode waarschijnlijk iets onder de markt ligt." Het bedrijf verwacht in het boekjaar 2028/29 een EBIT-marge van 14% tot 16% te behalen, een stijging ten opzichte van de gecorrigeerde 11,2% in het boekjaar 2025/26, rekening houdend met de voordelen van R&D-activering.
Het evenement was de meest omvattende strategische update sinds Just-Bomholt in augustus 2025 aantrad. Het management stelde dat het bedrijf halverwege een transformatie is die begon met een ingrijpende organisatorische herstructurering en die moet uitmonden in marktaandeelwinst door een reeks productlanceringen in de komende twaalf maanden. De openheid over de concurrentiepositie en groeiproblemen markeert een opvallende breuk met de communicatie uit het verleden, al blijven de groei-outlook onder het marktniveau en vragen over de uitvoering zorgen baren bij beleggers.
Ingrijpende kostenherstructurering sneller dan gepland afgerond
De reductie van het personeelsbestand bij Elekta van circa 4.600 naar 4.000 medewerkers vormt een ingrijpendere herstructurering dan veel beleggers hadden verwacht, hoewel het management benadrukte dat snelheid belangrijker was dan louter kostenbesparing. Het terugbrengen van negen naar zes organisatielagen en de overstap naar een gedecentraliseerd regionaal model heeft al geleid tot een jaarlijkse netto kostenbesparing van ruim SEK 500 miljoen. CFO Klara Eiritz merkte op dat "de kostenverlagingen wellicht iets sneller zijn gerealiseerd dan oorspronkelijk verwacht."
Eiritz benadrukte dat de kostenbesparingen "grotendeels voortkomen uit decentralisatie en het schrappen van voormalige groepsfuncties" in plaats van uit klantgerichte afdelingen, die tijdens de reorganisatie juist werden uitgebreid. Het bedrijf verlaagde de verkoopkosten niet door het verkoopteam in te krimpen, maar door centrale overhead te elimineren. Dit onderscheid is cruciaal nu Elekta probeert de kosten te drukken en tegelijkertijd de commerciële uitvoering te versnellen, wat Just-Bomholt omschreef als de organisatie "sneller laten rennen."
Voor het boekjaar 2026/27 rekent Elekta op een omzetgroei van 2% tot 4% bij constante wisselkoersen, met een gecorrigeerde EBIT-marge van 12,5% tot 13,5%. Belangrijk is dat deze outlook ervan uitgaat dat de R&D-activering gelijk zal zijn aan de afschrijvingen, wat een significante wijziging is ten opzichte van het verleden. Elekta heeft "een geschiedenis van zeer hoge niveaus van activering versus afschrijvingen," aldus Eiritz, waarbij het bedrijf in het vierde kwartaal SEK 2,5 miljard aan opgeblazen balanswaarden heeft afgeschreven. Het bedrijf committeert zich er nu aan om de activering op het huidige niveau te houden, terwijl de bruto R&D-uitgaven op circa 10% van de omzet blijven.
Productportfolio gericht op adaptief leiderschap, maar erkent hiaten in workflow
Chief Product and Technology Officer Christopher Busch schetste wat hij omschreef als een "versnelling in het innovatietempo." Er staan voor de komende twaalf maanden vier grote lanceringen gepland die "geen toekomstmuziek zijn", maar "gecommitteerde roadmaps die we zeer binnenkort zullen leveren." De lanceringen richten zich op het verkorten van adaptieve radiotherapieworkflows van 35 à 40 minuten naar 15 minuten, waardoor ze passen binnen standaard behandelblokken en een belangrijke drempel voor adoptie in lokale ziekenhuizen wordt weggenomen.
De roadmap omvat de volgende generatie AI-beeldvorming genaamd Iris voor hoofd-, nek- en hersentoepassingen, voortbouwend op de versie voor het bekken die al in gebruik is. Belangrijker nog is dat Elekta real-time 3D-bewegingsmanagement voor CT-Linacs zal introduceren via software, zonder dat hardwarematige aanpassingen nodig zijn. "Dit is een softwaregedreven innovatie," benadrukte Busch. "Deze zal beschikbaar komen voor onze bestaande geïnstalleerde basis." De oplossing maakt gebruik van de huidige kilovolt cone-beam CT-infrastructuur, waardoor dure röntgenbuis-toevoegingen waar concurrenten om vragen, niet nodig zijn.
Voor MR-Linac onthulde Elekta Unity Pro, dat de gebruikelijke behandeltijden voor blaas- en prostaatkankerpatiënten terugbrengt van 45-50 minuten naar voorspelbare blokken van 30 minuten. "Dat betekent 2 patiënten per uur," merkte Ardie Ermers, hoofd van de regio Amerika, op. "Voor ziekenhuizen die kijken naar productiviteit en het aantal patiënten dat ze per dag en per jaar kunnen behandelen, is dit een verdubbeling van de businesscase." De productiviteitswinsten komen op een moment dat klinisch bewijs voor de effectiviteit van Unity uit toonaangevende trials naar voren komt, met recente studies die een reductie van 40% in stralingsvolumes voor glioblastoom en een halvering van erectiestoornissen bij prostaatkanker aantonen.
Busch was opvallend open over hiaten ten opzichte van de concurrentie en erkende dat "wanneer we spreken over zaken als workflow-integratie, we een inhaalslag maken en daar zijn we eerlijk over." De lanceringen van de geïntegreerde console en 6D-tafel betekenen dat Elekta op gelijke hoogte komt met bestaande aanbiedingen van concurrenten, in plaats van dat het direct een leidende positie inneemt. De geïntegreerde console heeft CE-goedkeuring voor Harmony, waarbij de eerste pilotlocaties nu patiënten behandelen, terwijl een bredere release voor Evo gepland staat voor volgend kalenderjaar.
Amerikaanse vergoedingswijzigingen bieden kansen, maar uitvoering moet zich bewijzen
Ermers typeerde recente Amerikaanse vergoedingswijzigingen als "een grote kans voor ons", ondanks de chaos die ze aanvankelijk veroorzaakten. De introductie van vereenvoudigde facturatietarieven in 2026 verlaagde de vergoedingen voor conventionele IMRT-behandelingen aanzienlijk, terwijl de tarieven voor stereotactische lichaamsradiotherapie (SBRT) en adaptieve planning aantrekkelijk bleven. "Als je dit op de juiste manier aanpakt en de SBRT-code en het adaptieve plan correct inzet, is er een voordeel van $10.000 per patiënt," legde Ermers uit.
Een belangrijke samenwerkingspartner bij Kettering Health, een niet-academisch centrum, verwoordde het als volgt: "De bezuinigingen van 2026 zorgden voor pijn, en Elekta brengt de aspirine omdat we helpen deze klanten levensvatbaar en groeiend te houden." De druk op vergoedingen dwingt lokale ziekenhuizen en klinieken om complexe behandelingen te adopteren die voorheen beperkt waren tot academische centra, wat zorgt voor vervangingsvraag voor verouderde linac-vloten. Elekta zag vorig jaar een groei van 30% in oplossingsorders in de VS, met een dubbelcijferige groei in Evo-orders en tweemaal zoveel Iris-upgrades.
De omzet in de VS daalde echter met 6% in het boekjaar 2025/26 omdat het bedrijf "zijn orderportefeuille opvrat", in de woorden van Ermers. De regio vertegenwoordigt slechts 20% van de groepsomzet, wat volgens Just-Bomholt "significant hoger zou moeten zijn." Het bedrijf voorziet voor de regio Amerika een gemiddelde omzetgroei (CAGR) van enkele procenten over de komende drie jaar, maar dit is eerder een herstel vanaf een laag punt dan consistente marktaandeelwinst. Gevraagd naar concurrerende productlanceringen op ESTRO later dit jaar, stelde Ermers dat "het eigenlijk geweldig is voor ons omdat het de richting van Elekta bevestigt", al moet dit optimisme nog worden bewezen door daadwerkelijke winstpercentages.
De book-to-bill ratio voor linacs bedraagt doorgaans twaalf maanden, maar Ermers merkte op dat "om echt toegang te krijgen tot deze nieuwe vergoedingen, de doorlooptijd van order naar omzet verkort," naarmate klanten installaties versnellen. Upgrade-aanbiedingen zoals Iris in combinatie met online adaptieve software leveren "zeer goede marges voor Elekta" op met cycli van drie tot vier maanden, wat mogelijk zorgt voor een snellere omzetconversie dan traditionele hardwareverkoop.
Europa behoudt leiderschap, maar ziet vervangingskans van 1.000 eenheden
Arnaud Delhaye, verantwoordelijk voor Europa, presenteerde de groei van 8% in de regio in het boekjaar 2025/26 als bewijs voor de succesvolle commercialisering van Evo, waarbij circa 70% van de plaatsingen Evo-systemen betrof. De regio vertegenwoordigt nu 32% van de Elekta-omzet, een stijging ten opzichte van historische niveaus, gedreven door zowel hardwareverkoop als de uitbreiding van terugkerende inkomsten. Service en software vormen inmiddels 48% van de Europese omzet, een stijging van vijf procentpunten over drie jaar door contractverlengingen, prijsdiscipline en software-koppelingen bij Evo.
De belangrijkste kans die Delhaye belichtte, zijn de 1.000 linacs in Europa die twaalf jaar of ouder zijn, uit een geïnstalleerde basis van circa 3.900 linacs. De gebruikelijke vervangingscyclus bedraagt 12,5 jaar, hoewel sommige systemen in markten als Duitsland de twintig jaar bereiken. "We weten waar ze staan. We weten hoe ze deze aanschaf via aanbestedingen of directe inkoop gaan doen," aldus Delhaye. "Het is een aanzienlijke markt die we als commerciële organisatie vrij eenvoudig kunnen benaderen."
De helft van de in Europa verkochte Evo-systemen bevat online adaptieve functionaliteit, terwijl de rest verdeeld is tussen geavanceerde en conventionele behandelingen. Het upgrade-pad vormt een belangrijk verkoopargument, waarbij de komende releases van de geïntegreerde console, 6D-tafel en bewegingsmanagement naar verwachting "een extra impuls aan Evo zullen geven," aldus Delhaye. Europa mikt op een sterke groei van enkele procenten over de driejaarsperiode en fungeert als de grootste bijdrager aan de groepsdoelstellingen.
Verbeteringen in de commerciële uitvoering omvatten vereenvoudigde pakketten die "zorgen voor veel discipline en controle bij prijsstelling," jaarlijkse verlengingen van servicecontracten in plaats van meerjarige overeenkomsten om prijsstijgingen te kunnen doorvoeren, en accountgebaseerd beheer om "de winstgevendheid van elk account te maximaliseren door upselling, upgrades en retentie." De regio heeft ook de doorlooptijd van orders verkort en de klanttevredenheid tijdens het installatietraject verhoogd.
Verdediging van leiderschap in China steunt op lokalisatie en adaptieve positie
Anming Gong schetste via een vooraf opgenomen video hoe Elekta zijn marktaandeel van circa 40% in China zal verdedigen ondanks de toenemende lokale concurrentie. De markt herstelt zich van een vertraging van twee jaar door anti-corruptiecampagnes; in 2025 werden ruim 250 linacs verkocht en voor 2026 wordt gerekend op 270-plus eenheden, wat neerkomt op circa 10% groei. Modelgebaseerde inkoop wordt systematischer uitgerold, wat de prijsdruk verhoogt maar meer ziekenhuizen in staat stelt radiotherapie te adopteren en kansen creëert voor levenscycluswaarde.
China vertegenwoordigt ongeveer 10% van de wereldwijde radiotherapiemarkt in waarde, maar 25% van de geïnstalleerde basis, wat wijst op lagere prijzen. De markt is nog steeds aanzienlijk onderbediend met circa 3.000 geïnstalleerde linacs tegenover een geschatte behoefte van bijna 5.000 op basis van de bevolkingsomvang. De drieledige strategie van Elekta richt zich op het versnellen van de lokalisatie van R&D en productie, het versterken van ecosysteempartnerschappen om levenscycluswaarde te benutten en het leveren van op China toegesneden portfolio-aanbiedingen.
Het paradepaardje is Harmony Pro, "ontwikkeld en geproduceerd in China" als "een alles-in-één intelligente adaptieve radiotherapie-oplossing." Gong benadrukte dat "Harmony Pro het enige project is dat op nationaal niveau is geselecteerd voor deze technologie, geleid door Elekta samen met toonaangevende klanten, waaronder Peking University, People's Hospital." De leidende positie in adaptieve therapie biedt differentiatie naarmate de vergoedingen verbeteren, waarbij prijzen voor SBRT, VMAT en zowel MR- als CT-adaptieve radiotherapie nu in vergoedingsregelingen zijn opgenomen.
Gong erkende dat China in het boekjaar 2025/26 een krimp van 6% zag, beïnvloed door anti-corruptie-effecten in de eerste helft, gevolgd door verbetering in de tweede helft. De groeidoelstelling van enkele procenten voor de toekomst gaat uit van een succesvolle verdediging van het marktleiderschap tegen United Imaging, waarvan Just-Bomholt opmerkte dat het installaties in Europa heeft die Elekta volgt via een "war room." Hij wees er echter op dat Elekta in China vorig boekjaar "50% meer verkocht dan zij," wat vertrouwen geeft in de concurrentiepositie op het eigen terrein van United.
Herstel van brutomarge steunt op mix en prijsdiscipline
Eiritz schetste een strategie voor verbetering van de brutomarge die mikt op een geleidelijke terugkeer naar het niveau van voor de pandemie via vijf hefbomen, al gaf ze geen specifiek tijdpad of concrete margedoelen. Productiviteitsmaatregelen en volumevoordelen zullen "de kosteninflatie ruwweg compenseren," inclusief de voordelen van het nieuwe, goedkopere bedrijfsmodel. Kostenverlagingen door optimalisatie van de toeleveringsketen en herontwerp vormen de tweede hefboom, waarbij Busch opmerkte dat het verplaatsen van linac-ontwikkeling van Crawley naar Peking "van nature een zeer sterke focus op kostenreductie vanaf het begin" met zich meebrengt.
Prijsverbeteringen van 2% tot 3% vormen de derde hefboom, al waarschuwde Just-Bomholt dat dit per markt sterk verschilt. "In de VS is het minder prijsgevoelig. In bepaalde markten is het prijscompetitiever," merkte hij op, waarbij hij India als bijzonder competitief noemde. Het bedrijf heeft een kwartaalraamwerk geïntroduceerd voor het vaststellen van doel- en minimumprijzen en marges per productcategorie, waarbij afwijkingen escalatie vereisen. Just-Bomholt omschreef dit als "een vrij nieuwe manier van werken" bij Elekta, gericht op het waarborgen van winstgevende deals in plaats van winnen tegen elke prijs.
Verbeteringen in de markt- en productmix vormen de vierde en vijfde hefboom, gedreven door de groei van adaptieve behandelingen. "Een groter aandeel van Evo en Iris in volwassen markten zal de markt- en productmix binnen oplossingen verbeteren," legde Eiritz uit. Nieuwe productlanceringen in oplossingen en software, inclusief terugkerende software-inkomsten, zullen de productmix ondersteunen. Hogere service-attach-rates en het opschalen van serviceverkoop naarmate de geïnstalleerde basis groeit, bieden aanvullende margeondersteuning.
Het bedrijf gaat ervan uit dat de operationele kosten (OpEx) een "blijvend hefboomeffect zullen zien op de nieuwe, lagere kostenbasis." R&D zal draaien op circa 10% bruto-uitgaven, waarbij activering in het boekjaar 2026/27 gelijk is aan de afschrijvingen, al merkte Eiritz op dat "we tegen het einde van deze periode de afschrijvingen iets zien stijgen door de productlanceringen in ons plan." Dit is een significante verschuiving ten opzichte van de opgeblazen activeringsniveaus die hebben bijgedragen aan de balansafschrijving van SEK 2,5 miljard in het vierde kwartaal van 2025/26.
Kasstroomdoelstelling van 10% creëert ruimte voor investeringen en rendement
De doelstelling van 10% vrije kasstroom vóór dividend als percentage van de omzet in het boekjaar 2028/29 zou circa SEK 2 miljard genereren voor investeringen en aandeelhoudersrendement. Dit is een substantiële verbetering ten opzichte van recente jaren, waarbij het boekjaar 2025/26 "het eerste jaar in 5 jaar was waarin we een netto schuldvermindering zagen, ondanks een dividend van SEK 900 miljoen," aldus Just-Bomholt. De kasstroomdoelstelling gaat uit van een lichte opbouw van het werkkapitaal door hogere verkopen, kapitaaluitgaven (CapEx) in lijn met afschrijvingen en historische niveaus, R&D-activering van 3% tot 4%, en stabiele financierings-, belasting- en leasekosten.
De kasstroomgeneratie zou Elekta in staat stellen zijn dividendbeleid van minimaal 50% van de nettowinst te handhaven, terwijl er "ruimte is om verder te investeren in onze innovatiegedreven groeiagenda," legde Eiritz uit, "of zelfs om andere kansen na te jagen om onze groeiambities te voeden." Het bedrijf behoudt van de algemene vergadering het mandaat om eigen aandelen in te kopen wanneer de omstandigheden gunstig zijn.
De verbeterde kasstroomverwachting hangt sterk af van de kwaliteit van de orderportefeuille. Door "een striktere interpretatie van de criteria voor ordererkenning" toe te passen, streeft het management naar meer voorspelbaarheid, waarbij orders "een hoge waarschijnlijkheid hebben om binnen een redelijke termijn in daadwerkelijke verkoop omgezet te worden." De orderportefeuille bedraagt momenteel circa SEK 34 miljard, ongeveer twee keer de omzet van het boekjaar 2025/26. De rollende book-to-bill ratio van 1,04 over twaalf maanden "is redelijk in lijn met onze omzetgroeiverwachtingen voor '26 en '27," aldus Eiritz, al merkten beleggers zorgen op over de zwakte in de orderinstroom in het vierde kwartaal.
Opkomende markten kampen met toenemende concurrentie tegen 40% korting
Hoewel het management de presentaties richtte op Europa, de VS en China, bleek uit vragen dat er in opkomende markten, die gezamenlijk een aanzienlijk deel van de omzet vertegenwoordigen, toenemende concurrentiedruk is. Een analist merkte op dat United Imaging nu in 85 landen actief is, Shinva overwinningen in Latijns-Amerika aankondigt en ongeveer acht nieuwe linac-concurrenten zich de komende twee jaar op opkomende markten richten met prijzen die circa 40% lager liggen dan die van Elekta.
Just-Bomholt erkende "toenemende concurrentie in het mondiale Zuiden," waaronder Latijns-Amerika, Indonesië en India. "We maken ons productportfolio daarop op maat," zei hij, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf Harmony specifiek zal positioneren als een productiviteitsmotor voor India met hypofractionatiemogelijkheden. Busch schetste een hub-and-spoke-model waarbij samenwerking op afstand klinisch specialisten op centrale locaties in staat stelt regionale centra te ondersteunen bij het behandelen van patiënten die niet gemakkelijk kunnen reizen, "waarbij wellicht vele markten worden overgeslagen als het gaat om de adoptie van hypofractionatie."
Ermers bleef specifiek voor Latijns-Amerika optimistisch en stelde dat "klanten naar hetzelfde zoeken: ze moeten meer patiënten efficiënter behandelen met minder personeel. De oplossingen die in de markt komen van onze concurrenten faciliteren die behoeften niet." Het bedrijf gaf echter geen specifieke data over prijstrends, winstpercentages of marktaandeeltrajecten in deze regio's.
Just-Bomholt merkte op dat de planningsaannames uitgaan van een groei van enkele procenten voor markten buiten Europa, de VS en China, waarbij de EMEA-regio na een zwak vorig jaar "vrij redelijke groei" laat zien. Het management waarschuwde ervoor de focus op drie specifieke markten niet te interpreteren als het afstoten van andere markten, hoewel het gebrek aan gedetailleerde discussie over opkomende markten contrasteert met eerdere strategische communicatie waarin deze markten als kern-groeimotoren werden benadrukt.
Groei van service-omzet afhankelijk van verdediging geïnstalleerde basis
Een analist stelde een kritische vraag over de houdbaarheid van de service-omzet, aangezien de huidige serviceactiviteiten van Elekta draaien op een geïnstalleerde basis die een historisch marktaandeel weerspiegelt dat "aanzienlijk hoger is dan uw nieuwe marktaandeel bij verkoop." De zorg was wat er gebeurt als die basis krimpt als Elekta de vervangingsmarkt niet kan verdedigen. Het management wees de stelling van de hand; Just-Bomholt merkte op dat "de geïnstalleerde basis feitelijk groeit" ondanks marktaandeelverlies, omdat de algehele marktgroei de daling in marktaandeel heeft overtroffen.
De service-attach-rate in de VS overstijgt de 95%, aldus Ermers, die stelde dat de dreiging van externe serviceproviders afneemt. "De oude technici die onze linacs konden repareren, gaan met pensioen. Dus de mensen die voorheen intern werkten, komen nu naar ons toe en sluiten servicecontracten af." De verschuiving naar service op afstand, toegang op afstand en geïntegreerde oplossingen "die alleen Elekta kan bieden," creëert competitieve slotgrachten die intern onderhoud niet kan repliceren.
Busch versterkte dat Elekta "service met onze teams op een veel efficiëntere manier mogelijk maakt" en dat workflow-integratie service steeds meer aan de leverancier bindt. Naarmate behandelingen complexer worden met online adaptieve systemen en bewegingsmanagement, stijgt de technische expertise die nodig is voor service, wat fabrikanten bevoordeelt ten opzichte van derden. Delhaye voegde toe dat Oost-Europa nog steeds aanzienlijke kansen biedt om de attach-rates te verhogen, waarbij jaarlijkse prijsstijgingen effectiever worden geïnd via eenjarige contracten in plaats van meerjarige overeenkomsten.
Het groeiverhaal voor services hangt uiteindelijk af van de aanhoudende uitbreiding van de geïnstalleerde basis, wat vereist dat Elekta minimaal zijn marktaandeel in eenheden behoudt terwijl de markt groeit. Het management voorziet dat de geïnstalleerde basis zal blijven groeien vanaf de huidige 7.500-plus eenheden voor interne en externe stralen, maar gaf geen specifieke doelen. Het vermogen van het bedrijf om die basis te gelde te maken via hogere attach-rates, jaarlijkse prijsverhogingen en software-as-a-service-aanbiedingen vormt een sleutelelement van het verhaal over margemarginaliteitsverbetering.
Kwaliteitsverbeteringen in orderportefeuille verminderen voorspellende waarde op korte termijn
De strengere criteria voor ordererkenning die het management benadrukte als middel om de winstkwaliteit te verbeteren, kunnen paradoxaal genoeg de waarde van de orderportefeuille als indicator op korte termijn verminderen. Eiritz benadrukte dat het bedrijf wil dat "orders die we in onze portefeuille opnemen een hoge waarschijnlijkheid hebben om binnen een redelijke termijn in daadwerkelijke verkoop omgezet te worden," waarbij ze opmerkte dat "de orderportefeuille de afgelopen 2 jaar behoorlijk moest worden afgeschreven." Het proces van het opschonen van de orderkwaliteit maakt jaar-op-jaar vergelijkingen echter minder betekenisvol alsgroeisignaal.
Het management schreef de zwakte in de orderinstroom in het vierde kwartaal deels toe aan zowel de timing in het Midden-Oosten als aan "het strikt hanteren van criteria voor orderinstroom," al benadrukten ze de rollende book-to-bill van 1,04 over twaalf maanden als de relevante maatstaf. De orderportefeuille van SEK 34 miljard vertegenwoordigt twee keer de jaaromzet, hoewel er geen uitsplitsing per regio of productcategorie werd gegeven. Ermers merkte op dat de book-to-bill voor linacs doorgaans twaalf maanden bedraagt, maar "verkort" naarmate Amerikaanse klanten installaties versnellen om toegang te krijgen tot nieuwe vergoedingen, terwijl software-upgrades cycli van drie tot vier maanden kennen.
Beleggers zullen waarschijnlijk enkele kwartalen aan data onder de nieuwe standaarden nodig hebben voordat de orderportefeuille weer voorspellende betrouwbaarheid krijgt voor omzettrends. De verschuiving vermindert ook de vergelijkbaarheid met eerdere periodes waarin orders mogelijk werden erkend met een lagere conversiekans. De nadruk van het management op het gebruik van de maatstaf voor het valideren van de omzetoutlook van 2% tot 4% voor het boekjaar 2026/27 suggereert dat men momenteel beperkt vertrouwen heeft in het nut ervan buiten die termijn.
Innovatiesnelheid neemt toe, maar R&D-uitgaven dalen vanaf piek
De toezegging van 10% bruto R&D-uitgaven als percentage van de omzet vertegenwoordigt wat Busch omschreef als "boven het gemiddelde in medtech" en "op het juiste niveau om te zorgen dat we genoeg innovatiepijplijn hebben om een marktleidende positie te behouden." Dit markeert echter een daling ten opzichte van het niveau van circa 12% in de afgelopen jaren, wat vragen oproept over hoe het bedrijf de uitgaven verlaagt en tegelijkertijd de innovatieoutput verhoogt. Busch schetste vijf focusgebieden die de verschuiving mogelijk maakten: concentratie van investeringen op kernproducten, focus op echte klantbehoeften in plaats van 'nice-to-have'-functies, consolidatie van ontwikkelingslocaties, procesvereenvoudiging en het verschuiven van middelen naar softwareontwikkeling.
De verplaatsing van linac-ontwikkeling van Crawley naar Peking brengt meer voordelen dan alleen arbitrage in arbeidskosten. Busch legde uit dat ontwikkeling in China beschikt over "de lokale toeleveringsketen, maar ze hebben ook van nature een zeer sterke focus op kostenreductie vanaf het begin." Deze 'design-for-cost'-discipline vloeit nu terug naar de Britse ontwikkelingsteams, waarbij alle nieuwe ontwikkelingen een "zeer sterke KPI hebben met betrekking tot kostenreductie," die niet alleen de materiaalkosten omvat, maar ook installatiesnelheid, onderhoudbaarheid op afstand en componentbetrouwbaarheid.
Het management benadrukte dat het bijscholen van de R&D-organisatie in data science en AI, naast de mechanische en elektrotechnische kerncompetenties, een hogere productiviteit mogelijk maakt. De verschuiving naar softwaregedreven innovatie in plaats van hardware-centrische ontwikkeling verlaagt ook de kapitaalintensiteit. Busch merkte op dat de volgende generatie bewegingsmanagement gebruikmaakt van "bestaande röntgen kilovolt cone-beam CT-infrastructuur" in plaats van dat nieuwe hardware nodig is, waardoor het als software-upgrade "beschikbaar is voor onze bestaande geïnstalleerde basis."
Het bewijsstuk zal zijn of het bedrijf het tempo van productreleases dat Busch schetste—vier grote lanceringen in twaalf maanden, gevolgd door continue halfjaarlijkse releases—kan volhouden terwijl de bruto R&D-uitgaven op 10% blijven en de activering gelijk is aan de afschrijvingen. Het efficiëntere R&D-model vereist validatie door daadwerkelijke productlevering en marktacceptatie, in plaats van alleen een uitgesproken toezegging.