Epiroc: Automatisering en elektrificatie van gemengde vloot stuwen groei, terwijl servicegraad onder 50% blijft
Capital Markets Day in Örebro, Zweden, 8 juni 2026
Tijdens de Capital Markets Day presenteerde Epiroc een ambitieuze groeistrategie die draait om het opschalen van automatisering en elektrificatie. Hoewel de adoptie sterk is, bevinden deze technologieën zich nog in een vroeg stadium. Het bedrijf maakte bekend dat het aantal onbemande machines sinds 2023 met een CAGR van 17% is gegroeid tot 3.900 eenheden. Servicecontracten dekken momenteel slechts 33% van de adresseerbare vloot, een stijging ten opzichte van de 26% tijdens de vorige Capital Markets Day. Het feit dat machines met een servicecontract dubbel zoveel omzet genereren als machines zonder, onderstreept het enorme potentieel nu het bedrijf mikt op een vlootdekking van 40% in de komende jaren.
Automatisering nog met beperkt marktaandeel ondanks explosieve groei
De automatisering van gemengde vloten biedt wellicht de grootste onbenutte kans. CEO Helena Hedblom bevestigde dat de geïnstalleerde basis van 3.900 onbemande machines neerkomt op een marktaandeel van circa 3% tot 4% van de totale markt van 112.000 adresseerbare machines, zoals vermeld in de presentatie. Bij het huidige groeipercentage van 17% tot 18% zou dit aantal in 2031 uitkomen op ongeveer 9.000 machines, wat nog steeds minder dan 10% marktaandeel betekent. Jess Kindler, President van Equipment and Service, benadrukte dat RCT, de technologie voor teleremote-besturing die afgelopen zomer werd ingezet bij een mijnreddingsoperatie in Canada, "een van de meest winstgevende onderdelen van het digitale portfolio" blijft, maar momenteel slechts in "een handvol landen" wordt toegepast.
De verwatering door digitale overnames is aanzienlijk geweest en verklaart ongeveer de helft van de margedaling bij Equipment and Service sinds de piek in 2022. Het management hield zich op de vlakte over het moment waarop de marges niet langer verwaterend zouden werken. Kindler stelde enkel dat overgenomen bedrijven eerst stabiliteit en winstgevendheid moeten bereiken voordat ze naar een groeifase kunnen overgaan. Sinds de afsplitsing in 2018 heeft het bedrijf meer dan 30 overnames gedaan ter waarde van in totaal SEK 14 miljard, waarbij verschillende digitale activa zich nog in de stabilisatiefase bevinden.
Economische voordelen elektrificatie leiden tot 80% adoptie ondergronds in 2040
Epiroc verwacht dat 80% van het mobiele materieel voor ondergrondse mijnbouw in 2040 elektrisch zal zijn, voornamelijk gedreven door economische factoren in plaats van ESG-doelstellingen. De batterij-elektrische voertuigen van het bedrijf leveren 11% meer tonnage op, terwijl de ventilatiekosten voor ondergrondse mijnen met wel 40% worden verlaagd. De Minetruck 66 eDrive, die tijdens het evenement werd gepresenteerd, vervoert 20% meer ton per uur, verlaagt het brandstofverbruik met 25% en verkort de cyclustijd met 15%. CFO Hakan Folin merkte op: "Wanneer we BEV-materieel verkopen, krijgen we in feite ook meer aftermarket-business", waarbij geëlektrificeerde machines over een periode van vijf jaar minstens 15% meer serviceomzet genereren.
Elektrificatie staat echter nog in de kinderschoenen met een aandeel van slechts 3,8% in de omzet, ondanks dat 43% van het productportfolio in fossielvrije versies beschikbaar is. Hedblom erkende dat "een groot deel" van de verkoop van materieel tussen 2030 en 2035 elektrisch zal moeten zijn om de doelstelling voor 2040 te halen, aangezien 37% van de geïnstalleerde basis al ouder is dan 10 jaar. Het bedrijf verwacht dat automatisering en elektrificatie hand in hand zullen gaan; Hedblom stelt dat tegen 2035 "een groot aantal van de grote orders zowel geautomatiseerd als in een fossielvrije versie zal zijn."
Servicepenetratie op 50% ondanks kritieke bedrijfsvoering
De serviceafdeling leverde sinds 2015 een autonome groei van 9%, maar bedient nog steeds slechts iets meer dan 50% van de geïnstalleerde vloot. Dit is een opvallend gat, aangezien kleine mijnen afhankelijk zijn van 20 tot 50 stuks bedrijfskritiek materieel, terwijl grote operaties 250 tot 500 kritieke eenheden inzetten. Kindler legde uit dat servicecontracten nu 33% van de adresseerbare machines dekken, een stijging ten opzichte van de eerdere 26%, met als doel om binnen enkele jaren "ruim 40%" te bereiken. Het bedrijf heeft wereldwijd 7.800 servicemonteurs in dienst en is op 300 mijnsites met personeel aanwezig onder servicecontracten.
De economische rechtvaardiging voor intensivering van service is overtuigend: geautomatiseerde machines genereren al 14% meer onderdelenomzet voor de Simba ME7 C en 33% meer voor autonome Pit Viper-boormachines door een hogere bezettingsgraad. Digitale tools zoals de 'copilot' voor servicemonteurs en systemen voor asset performance management moeten de 'first-time fix rate' verbeteren en het werkkapitaal verlagen door betere prognoses voor onderdelen. Sebastián Ríos van Pucobre wees op training als een kritiek knelpunt: "Operations- en onderhoudsmonteurs hebben vaak nog dezelfde basisopleiding als 5 of 10 jaar geleden", ondanks de technologische vooruitgang.
Herstel Tools and Attachments voltooid nu bouwsector bodem bereikt
De divisie Tools and Attachments incasseerde de zwaarste klappen van de neergang in de bouwsector, met een daling van 22% in infrastructuurorders sinds de piek in 2022 tot en met het eerste kwartaal van 2026. De autonome doorstroom werd echter positief in het eerste kwartaal van 2024 na daadkrachtige kostenmaatregelen, waaronder rationalisatie van het portfolio, consolidatie van de voetafdruk en prijsinitiatieven. Jose Sanchez, President van Tools and Attachments, benadrukte: "Wat we hier aanpakken is cyclisch, niet structureel. De fundamenten van ons bedrijf blijven sterk."
Innovatie blijft voor differentiatie zorgen; zo leveren PCD-bits (polykristallijn diamant) een levensduur van ruim 3.000 meter boren, wat 3 tot 5 of zelfs 5 tot 10 keer langer is dan conventionele bits, afhankelijk van de gesteenteomstandigheden. Het COPROD-systeem voor ondergrondse productieboringen maakt een dubbele boorsnelheid mogelijk met 30% tot 50% minder afwijking, terwijl er minder voorbereidend werk nodig is. Sanchez merkte op dat aanbouwdelen machines transformeren in "productiviteitsplatformen", waardoor klanten tot 6 keer meer taken kunnen uitvoeren en de kapitaalinvesteringen (CapEx) in machines voor specifieke doeleinden met 30% tot 40% kunnen verlagen.
China en India als mondiale knooppunten
Epiroc versterkt zijn productie- en R&D-aanwezigheid in belangrijke groeimarkten. China telt inmiddels 1.000 medewerkers verspreid over meerdere productielocaties en een volledig R&D-centrum, waarbij het multibrand-aanbod van GIA het middensegment in eigen land bedient. Hedblom benadrukte: "We volgen de Chinese klanten wanneer zij naar het buitenland gaan. En we voeren die business uit vanuit China", waarbij vertegenwoordigers van de Chinese klantencentra worden ingezet in Zambia, de DRC en andere markten waar Chinese mijnbouwbedrijven actief zijn.
India vertegenwoordigt 3% van de omzet, maar groeit snel als productiehub. Het bedrijf exploiteert een groot engineeringcentrum in Bangalore en breidt fabrieken in Nashik uit. Arun Misra van Hindustan Zinc benadrukte de toekomstige capaciteitsbehoefte: "De komende 15, 20 jaar zullen we een enorme spurt en boom zien in de mijnbouw in India, waarvoor honderden en honderden machines nodig zijn. Ik ben ervan overtuigd dat deze kans met beide handen zal worden gegrepen door Epiroc." Alleen al Hindustan Zinc opent de komende vijf jaar 10 nieuwe mijnen die "nog eens 2.000, 3.000 machines" vereisen.
Pad naar margerestauratie blijft onduidelijk
De marges bij Equipment and Service van 24% in het eerste kwartaal van 2026 steken schril af tegen de pieken van boven de 26% in 2022, en het management kan geen duidelijk pad naar eerdere records formuleren. Folin erkende: "Het zal zeker een uitdaging worden, aangezien we enkele jaren, '22 en '23, met zeer goede marges hebben gehad. Sindsdien hebben we een aantal overnames gedaan, waarbij we ons ervan bewust zijn dat er ten minste één vrij grote bij zit, waardoor het lastig wordt om de groeps-marge te evenaren." Tussen 2021 en 2025 groeide de divisie Equipment and Service autonoom met SEK 12 miljard, maar voegde slechts SEK 2 miljard aan autonome EBIT toe, wat neerkomt op een incrementele marge van minder dan 20%.
Het bedrijf benadrukte discipline boven margedoelstellingen. Folin verklaarde: "Voor ons draait prestatie niet om de pieken. Prestatie draait echt om continue verbetering in de loop van de tijd." Het management beloofde "positieve autonome doorstroom per kwartaal, jaar-op-jaar", maar wilde geen cijfers plakken op genormaliseerde incrementele marges vanwege de veranderde businessmix. De omzetdoelstelling van 8% CAGR tot 2031 impliceert een omzet van circa SEK 100 miljard, maar beleggers kregen geen kader voor het margetraject, afgezien van de algemene ambitie voor "toonaangevende" prestaties.
Vervangingscyclus vloot versnelt in ijzererts en koper
Ongeveer 37% van de geïnstalleerde vloot is ouder dan 10 jaar, waarbij bovengronds materieel een vervangingscyclus van 10 jaar kent en ondergronds materieel elke zeven jaar wordt vernieuwd. Hedblom merkte op: "We hebben een zeer sterke positie in dat segment. Er staat dus een groot deel klaar voor vervanging", met name in de ijzerertssector waar grote bovengrondse vloten die meer dan tien jaar geleden zijn geïnstalleerd, aan vervanging toe zijn. Het bedrijf ziet "op dit moment goede groei in alle segmenten", zowel in vervanging als in brownfield-uitbreidingen en greenfield-projecten.
Exploratie blijft het snelst groeiende segment met een CAGR van 17% sinds 2023, goed voor SEK 3,1 miljard en 16% van de orders voor materieel, tegenover lagere historische niveaus. Koper en goud zijn verantwoordelijk voor circa 90% van de exploratie-uitgaven, waarbij beide grondstoffen tegen hoge prijzen worden verhandeld. Hedblom typeerde het gat tussen vraag en aanbod bij koper als structureel: "Er zijn simpelweg niet genoeg kopermijnen operationeel om dit gat echt te dichten. En dat is ook de reden waarom we zien dat er wordt geïnvesteerd in uitbreiding richting koper." Het bedrijf heeft een compleet exploratie-aanbod opgebouwd via autonome ontwikkeling en overnames, variërend van kernboren en 'reverse circulation' tot verbruiksartikelen en digitale componenten.
M&A-strategie blijft gericht op 'tuck-in' overnames ondanks kapitaalcapaciteit
De verhouding nettoschuld/EBITDA van 0,7x biedt substantiële ruimte voor grotere deals, maar het management gaf aan zich te blijven richten op 'bolt-on' overnames in complementaire kernactiviteiten, aftermarket en digitale domeinen. Hedblom verklaarde: "We kijken voortdurend naar de kansen die er zijn. Als ik kijk naar de verschillende segmenten die we verkennen, dan is dat complementair aan de kern; en wat complementair is aan de kern, ligt daar heel dicht tegenaan." Het bedrijf zoekt naar producten die "goed passen in ons aanbod en waarbij we synergieën kunnen benutten door deze producten wereldwijd cross-sellend aan te bieden."
Verkoop-synergieën van de overname van STANLEY Infrastructure in 2023 zijn nog niet gerealiseerd, omdat het bedrijf prioriteit gaf aan operationele verbeteringen en consolidatie van de voetafdruk tijdens de neergang in de bouwsector. Hedblom erkende: "Wat betreft verkoop-synergieën is het nog vroeg", aangezien het management zich richtte op het naar operationele uitmuntendheid brengen van STANLEY in afwachting van het volumeherstel. Het bedrijf behoudt een BBB+ investment grade-rating van S&P met een stabiele vooruitzichten, wat flexibiliteit biedt voor zowel autonome als niet-autonome investeringen.