Equinix: Nieuwe CFO stelt dat agentic AI tot 40% van de datacenter-vraag kan aanjagen binnen drie jaar, en verdedigt discipline boven groei tegen elke prijs
RBC Capital Markets 2026 Global Communications and Infrastructure Conference, 29 september 2026
Olivier Leonetti, de pas aangetreden CFO van Equinix, gebruikte zijn eerste grote optreden voor investeerders om een optimistische, maar zorgvuldig afgewogen visie te presenteren op de positie van het bedrijf in de AI-uitrol. Hij stelde dat de verschuiving naar agentic AI-workloads een structurele vraagfactor vormt die exact aansluit bij de sterke punten van Equinix op het gebied van interconnection en neutraliteit. Slechts enkele dagen in zijn nieuwe functie vertelde Leonetti aan Jonathan Atkin van RBC dat het team het waardevoorstel van de onderneming voorheen had 'onderverkocht', en dat de vraag inmiddels zo sterk is dat Equinix bewust opdrachten afwijst om de diversiteit van het ecosysteem te behouden, in plaats van te jagen op boekingen op de korte termijn.
Agentic AI gezien als volgende vraaggolf
Het meest gekwantificeerde nieuwe datapunt uit de sessie was de prognose van het management over de penetratie van agentic AI. Leonetti zei dat Equinix verwacht dat agentic AI binnen drie jaar 50% van de totale AI-vraag zal uitmaken, en dat dit goed zal zijn voor 30% tot 40% van de totale datacenteractiviteit in diezelfde periode. De onderliggende gedachte, zo legde hij uit, is dat agentic workloads constante verplaatsing vereisen tussen modellen en clouds, wat in de kaart speelt van Equinix' kernactiviteit op het gebied van interconnection. "Je komt niet bij ons voor toegang tot rekenkracht. Je komt bij ons voor toegang tot een ecosysteem van deelnemers. Je wilt de vrijheid hebben om van het ene AI-model naar het andere te gaan, en vrij zijn om te wisselen van cloudprovider," aldus Leonetti. Hij voegde eraan toe dat de trend richting open-source en open-weight modellen deze dynamiek versterkt, aangezien "grote taalmodellen de ene week beter zijn dan de andere", wat klanten aanzet tot open infrastructuur in plaats van rigide relaties. Orchestration voor inference zal volgens hem in toenemende mate plaatsvinden binnen de faciliteiten van Equinix zelf. Als bewijs hiervan wees hij op een stijging van 60% in het vermogen dat per kabinet wordt ingezet, wat aantoont dat klanten hun footprint nu al verdichten voor precies dit doel.
Capaciteitslevering loopt ver voor op schema
Aan de aanbodzijde onthulde Leonetti dat Equinix dit jaar 40% meer vermogen heeft geïnstalleerd dan oorspronkelijk gepland, en dat de stroomlevering in 2026 ruwweg het dubbele zal bedragen van het niveau in 2025. Hij schreef deze prestatie toe aan langdurige, lokale relaties met nutsbedrijven, hoofdaannemers en partners op het gebied van energiebeheer, die in de loop van twintig jaar zijn opgebouwd onder leiding van het langstzittende hoofd operations van het bedrijf. Dit geeft Equinix volgens hem een zekerheid bij de bouw die grotere projecten op gigawatt-schaal, die concurreren om dezelfde netcapaciteit, vaak ontberen. Voor de langere termijn is het de bedoeling dat het bedrijf tussen nu en eind 2029 in totaal 1 gigawatt aan vermogen in gebruik neemt, terwijl er voor de periode daarna al nog eens 2 gigawatt aan land en stroom is veiliggesteld en beschikbaar is. Leonetti gaf tevens aan dat de kleinere, lokaal ingebedde datacenterfootprint van Equinix het bedrijf grotendeels heeft afgeschermd van de politieke weerstand waarmee grotere hyperscale-projecten in de VS en Europa te maken hebben.
Vraagdiscipline krijgt voorrang boven maximalisatie orderboek
Leonetti benadrukte expliciet dat Equinix de boekingen op de korte termijn bewust afremt. Hij zei dat het bedrijf in het tweede kwartaal een totale verkoopomloopsnelheid van ongeveer 30% noteerde en vandaag de dag een nog groter orderboek zou kunnen realiseren, maar daar bewust van afziet om "het beste ecosysteem voor waarde op lange termijn te koesteren" in plaats van de capaciteit te concentreren bij een smalle groep grote klanten. Het onlangs gelanceerde Fabric One-product van het bedrijf, dat ongeveer een maand voor de conferentie werd geïntroduceerd, speelt een centrale rol in deze strategie. Dit product brengt de benodigde tijd voor deelnemers om verbinding te maken met andere actoren in het ecosysteem terug van ongeveer een maand tot slechts enkele seconden. Wat prijsstelling betreft, gaf Leonetti aan dat Equinix nog altijd kijkt naar op gebruik gebaseerde modellen voor cross-connects, maar hij benadrukte dat interconnection wordt verkocht als onderdeel van een gebundeld aanbod samen met ruimte, stroom en toegang tot het ecosysteem, wat het lastig maakt om dit op zichzelf te prijzen. Hij toonde zich ervan overtuigd dat toekomstige prijsiteraties meer waarde zullen opleveren, ongeacht de gehanteerde structuur.
Verhoging van verwachtingen niet gekoppeld aan extra capex
Leonetti nam een misverstand bij investeerders weg dat eerder die dag was ontstaan: de recente opwaartse bijstelling van de verwachtingen met drie procentpercentagepunten voor zowel de top-line als de bottom-line groei tot 2029 is niet te danken aan de extra investeringen (capex) waartoe Equinix zich heeft verbonden. Sterker nog, hij verklaarde dat deze extra capex op de korte termijn juist drukt op de resultaten, aangezien het ongeveer twee jaar kost om nieuwe locaties te bouwen en nog eens drie jaar om deze te vullen voordat ze hun volledige economische bijdrage leveren. "Ondanks deze remmende werking hebben we betere economische resultaten weten te genereren," aldus Leonetti, die de verbeterde vooruitzichten toeschreef aan de onderliggende kracht van de vraag. Op het gebied van financiering is het de intentie van Equinix om te leunen op schuld in plaats van eigen vermogen, waarbij hij verwees naar een lage nettoschuldraad van 3,5x en de ruimte om deze te verhogen met behoud van de investment grade-status. Leonetti liet weten dat het bedrijf daarnaast "innovatieve constructies" onderzoekt om de groei te financieren binnen de balans van de retail colocation, maar hij sloot aandelenemissies uit als een inefficiënte kapitaalbron.
xScale gedeprioritiseerd door krimpende marges bij hyperscalers
Met betrekking tot het xScale-joint-ventureplatform, dat buiten de balans wordt gehouden, sprak Leonetti een duidelijke voorkeur uit voor kapitaalallocatie richting de kernactiviteit van retail colocation, ten koste van grootschalige hyperscale-implementaties. Hij omschreef het xScale-segment inmiddels als "een drukke portefeuille" met veel concurrentie en lagere marges gebaseerd op kilowatt-economieën, in schril contrast met het model van retail colocation dat juist een kleine footprint en een hoog rendement kent. "xScale maakt deel uit van de portefeuille, maar retail is de focus," zo stelde hij, waarmee hij aangaf dat dit segment in de toekomst een secundaire in plaats van een primaire groeimotor zal blijven.
Geen tekenen van vertraging in capex bij hyperscalers, training gezien als kwetsbaar segment
Gevraagd naar de weerbaarheid tegen een mogelijke terugval in de uitgaven van hyperscalers, wees Leonetti erop dat de investeringen van hyperscalers en neoclouds dit jaar 80% hoger liggen dan in de voorgaande periode, zonder enige aanwijzing van een afzwakking. Mocht er toch een vertraging optreden, dan zal deze volgens hem waarschijnlijk eerder de capaciteit voor het trainen van grote taalmodellen raken dan inference, het segment waarin de activiteiten van Equinix geconcentreerd zijn. Hij wees op de flexibele kostenstructuur van het bedrijf, het vermogen om capex uit te stellen en de lage schuldenlast als dempende factoren. Hierover zei hij: "We moeten in staat zijn om beter te reageren dan andere spelers" in een ongunstig scenario, hoewel hij tegelijkertijd benadrukte dat een dergelijk scenario momenteel op basis van de data niet zichtbaar is.
M&A gericht op technologische tuck-ins, niet op schaalgrootte
Over de inzet van kapitaal buiten organische bouwprojecten zei Leonetti dat fusies en overnames (M&A) gericht zullen blijven op technologische tuck-ins die de interconnection-activiteiten aanvullen, en niet op grootschalige overnames. Als voorbeeld noemde hij de recente atNorth-deal in Scandinavië, die hij omschreef als een opportunistische acquisitie van grond en stroom in plaats van een blauwdruk voor bredere consolidatie. Regionaal merkte hij op dat de VS iets sneller groeit dan EMEA en APAC. Dit wordt minder gedreven door een superieure vraag en meer door gunstigere resultatenrekening-economieën (P&L) en betere toegang tot beschikbare ruimte en stroom in het eigen land, waarbij zo'n 60% van de platformdeelnemers een mondiale, multiregionale aanwezigheid aanhoudt.