Conferencecall over de resultaten van het derde kwartaal van 2026, 10 november 2026

Firefly Aerospace heeft tijdens de conferencecall over het derde kwartaal de details bekendgemaakt van een driejarige overeenkomst op het gebied van intellectueel eigendom, levering en diensten met AST SpaceMobile, met een waarde van meer dan $1,3 miljard. Het ruimtevaartbedrijf rapporteerde tevens een omzet van $110,7 miljoen, een stijging van 259% op jaarbasis, en deelde mee dat Alpha Flight 8 niet voor het einde van het jaar zal vlieg, maar in het eerste kwartaal van 2027. Het bedrijf heeft de onderkant van zijn omzetverwachting voor 2026 bijgesteld van een bandbreedte van $420 miljoen tot $450 miljoen naar $440 miljoen tot $450 miljoen, waardoor het middenpunt stijgt van $435 miljoen naar $445 miljoen.

De deal met AST SpaceMobile: licentiëring van Miranda, geen verkoop van Eclipse

CEO Jason Kim omschreef de overeenkomst als een niet-verwaterende samenwerking die Firefly van middelen voorziet om de lanceerproductie, testcapaciteit en toeleveringsketen uit te breiden. Firefly zal 27 Miranda-eerstetrapsmotoren en 9 Vira-tweedetrapsmotoren bouwen, testen en leveren, goed voor drie complete vluchtsets. Deze motoren zullen dienstdoen als aandrijving voor het nieuwe herbruikbare drietraps-zware lanceervoertuig van AST, dat is ontworpen om 20 metrische ton naar een lage aardbaan te brengen. Kim benadrukte dat Firefly de volledige eigendom behoudt van het intellectuele eigendom van de motor en dit in licentie geeft aan AST, dat de motoren zal configureren voor zijn eigen voertuig. "Wanneer een bedrijf besluit een eigen raket te bouwen, is de motor de moeilijkste beslissing met de hoogste inzet. AST heeft voor Firefly gekozen, en dat zegt eigenlijk alles over waar onze technologie staat," aldus Kim.

CFO Darren Ma splitste het bedrag van $1,3 miljard op in drie delen. Ongeveer $800 million is gekoppeld aan de IP-licenties voor de Miranda en Vira, bestaande uit $400 miljoen in contanten en 10 miljoen tot 14 miljoen aandelen in gewone aandelen AST Class A, waarbij het aantal aandelen wordt vastgesteld via een forward VWAP-berekening en onderhevig is aan lock-up-periodes. Een verdere $250 miljoen is bestemd voor ondersteunende diensten, en de resterende $250 miljoen is gereserveerd voor de levering van motoren voor de eerste drie vluchten van AST. Volgens Ma zal alles behalve het aandelenpakket via de operationele kasstromen lopen.

Wat betreft de omzetverantwoording zullen de IP- en dienstencomponenten geleidelijk worden verantwoord op basis van de percentage-of-completion-methode, terwijl motorenleveringen op een specifiek moment bij levering worden geboekt. Het geheel zal onder het segment lanceringen vallen. Ma gaf aan dat het programma direct van start gaat, maar dat de omzet vanaf 2027 serieus op gang komt, waarbij de levering van motoren in het tweede jaar aantrekt en de omzet in het derde jaar verder stijgt. In reactie op een vraag van Deutsche Bank over de doorgaans 3 tot 5 jaar vertraging bij nieuwe raketprogramma's, stelde Ma dat een eventuele vertraging aan de kant van AST geen invloed mag hebben op de omzetverantwoording van Firefly, aangezien het intellectuele eigendom is gekoppeld aan diensten die over een periode van drie jaar worden verricht en motoren bij levering worden verantwoord. Ma voegde eraan toe dat de brutomarge momenteel in de midden-20% ligt en dat de omzet uit IP en diensten deze zal verhogen, al deed hij geen uitspraken over de exacte omvang van de stijging.

Daartegenover staan investeringskosten. Ma gaf aan dat Firefly aanzienlijke R&D-, kapitaal- en infrastructuuruitgaven verwacht in verband met de overeenkomst, en dat de kasburn "volgend jaar verder zal oplopen". Volgens Kim zullen de middelen worden gebruikt voor meerdere nieuwe teststands op de Rocket Ranch, bulkaankopen van materialen met lange levertijden, extra personeel voor het lanceerprogramma en meer integratie- en testcapaciteit, wat volgens hem eveneens de Eclipse zal ondersteunen.

Analisten wilden weten wat Firefly precies opgeeft. Zo vroeg Barclays of AST er uiteindelijk niet in zou slagen om zelf op grote schaal motoren te bouwen zonder dat dit verdere inkomsten voor Firefly oplevert, gelet op de vooruitbetaalde licentievergoeding van $400 miljoen. Kim ging niet direct in op royalty's of de productie-economie, maar verklaarde dat AST "uiteindelijk zelf de motoren gaat bouwen" voor zijn eigen lanceervoertuig en dat de deal "ons bedrijfsmodel of onze identiteit niet verandert." Over eventuele beperkingen zei Kim dat AST zich uitsluitend richt op het lanceren van zijn eigen constellatie, terwijl Firefly commerciële en gouvernementele klanten bedient met de Eclipse. Op de vraag van B. Riley waarom het ontwerp van AST drie trappen gebruikt terwijl Eclipse er twee telt, antwoordde Kim dat dit het ontwerp van AST is en dat AST zich concentreert op de massa van de constellatie per lancering, terwijl Eclipse is gebouwd voor een breder scala aan missies, waaronder maanmissies.

Alpha Flight 8 verschuift naar het eerste kwartaal van 2027

Kim deelde mee dat aansturing vanuit een nationale veiligheidsklant Firefly dwong om zijn lanceermanifest te herzien, waardoor Alpha Flight 8 naar het eerste kwartaal van 2027 is verschoven. "We hebben deze beslissing niet lichtzinnig genomen; onze voorkeur ging uit naar een lancering voor het einde van het jaar," aldus Kim. Hij voegde eraan toe dat Firefly een vergelijkbare wijziging in het manifest doorvoerde voorafgaand aan de VICTUS NOX-responsieve lancering tijdens Flight 3. Vlucht 8 markeert het debuut van de Block II-configuratie, die is ontworpen om de productiesnelheid en betrouwbaarheid te verhogen. Het bedrijf zal de gegevens na de vlucht analyseren voorafgaand aan volgende lanceringen, waarbij Kim benadrukte dat de planning afhankelijk blijft van de gereedheid van de klant, de beschikbaarheid van de lanceerbasis en de weersomstandigheden.

Firefly weigerde een lanceerdoelstelling voor 2027 af te geven en liet weten deze te zullen presenteren tijdens de conferencecall over het vierde kwartaal. Kim omschreef de fabriek als zijnde in een opstartfase. Structuren en tanks voor Vlucht 9 zijn gereed, terwijl alle vier de Reaver-motoren en de Lightning-motor zich in de assemblagefase bevinden. De structuren van Vlucht 10 hebben hun proeftesten afgerond, de tanks en structuren van Vlucht 11 zijn klaar en de composieten van Vlucht 12 bevinden zich in de productie. Het bedrijf heeft 24 Reaver-motorkamers in productie, wat volgens Kim neerkomt op ongeveer zes sets voor schepen. Hij meldde dat op de dag van de call binnen drie uur proefdraaiingen (hot-fires) zijn uitgevoerd op twee Reavers, één Lightning-motor en één Miranda-kwalificatiemotor.

Volgens Kim is de vraag naar Alpha qua aanbod de krapste in de geschiedenis van het bedrijf, met meer klanten dan raketten op het nabije lanceermanifest. Nieuwe opdrachten in het kwartaal omvatten twee lanceringen vanaf Esrange in Zweden voor SSC Space – de eerste Europese lanceercontracten voor Firefly – en maximaal 10 lanceringen tot 2030 voor de Japanse SAR-operator Synspective, met twee satellieten per missie. Daarnaast voegde Firefly een derde hypersonische taakopdracht toe van een vertrouwelijke klant en verlengde het de meerlaagse lanceerovereenkomst met Lockheed Martin. Wat betreft de prijsstelling wees Kim op het VICTUS SOL-contract van $22 million en verklaarde hij dat het bedrijf "stijgende kansen ziet die verder gaan dan" die prijzen. De vraag ondersteunt volgens hem ook hogere prijzen voor de categorie medium-lift.

Kwalificatie van Eclipse en Miranda

De Miranda-motor is in de kwalificatiefase beland. Firefly heeft meer dan 175 proefdraaitests voltooid met een cumulatieve draaitijd van 4.230 seconden verdeeld over 20 motoren, inclusief tests met meerdere herstarts en vermogensregeling (throttling) met het oog op herbruikbaarheid. Kim verklaarde dat het bedrijf nu Miranda-motoren kan bouwen en assembleren voor de eerste Eclipse-lancering, die in samenwerking met Northrop Grumman wordt ontwikkeld. Hij voegde eraan toe dat hij technische experts aan het programmateam toevoegt en investeert in infrastructuur om de productie op te voeren. Gevraagd naar een lanceerdatum in 2027 en de resterende technische knelpunten, wilde Kim geen datum bevestigen; hij stelde dat het team zich concentreert op het kwalificeren van de Miranda, de composietanks en de vloeistopsystemen, alsmede op de levering van de eerste trap aan Northrop.

Met betrekking tot de National Security Space Launch-certificering gaf Kim aan dat Firefly de klant wil kunnen garanderen dat een lancering in een specifiek jaar plaatsvindt alvorens toe te treden tot het programma. Hij legde uit dat de eerste trap identiek is voor zowel de voertuigen van Firefly als die van Northrop, en dat de gezamenlijke ontwikkeling met Northrop het vertrouwen voedt dat de raket zal voldoen aan de nationale veiligheids- en NASA-normen.

Financiële resultaten en liquiditeit

De omzet over het derde kwartaal bedroeg $110,7 miljoen, vergeleken met $30,8 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. De omzet over het hele jaar tot nu toe bedroeg $309,2 miljoen, een stijging van 203%. Ruimtevaartuigen droegen $106 miljoen bij en lanceringen $4,7 miljoen. Ma merkte op dat het kwartaal geen voordeel kende van de versnelde hardwarebestelling voor nationale veiligheid die het tweede kwartaal een impuls gaf. De brutomarge volgens GAAP kwam uit op 22,9%, tegenover 20,3% in het tweede kwartaal. De verbetering was te danken aan de productmix, nadat doorpassende hardware-inkopen met een lagere marge het voorgaande kwartaal drukten.

De operationele kosten stegen van $94,3 miljoen naar $104 miljoen, wat het gevolg is van R&D-investeringen voor Alpha Block II en Eclipse. Het operationele verlies bedroeg $78,7 million, vergeleken met $70,4 miljoen een jaar eerder. Het nettoverlies kwam uit op $75,4 miljoen, oftewel $0,45 per aandeel, terwijl de aangepaste EBITDA een verlies liet zien van $69,5 miljoen ten opzichte van een verlies van $61,2 miljoen. De op aandelen gebaseerde beloningen bedroegen $15,3 miljoen. De vrije kasstroom liet een uitstroom zien van $85,3 miljoen, vergeleken met $106,3 miljoen in het tweede kwartaal, waarin circa $24 miljoen was begrepen voor de laatste overnametermijn van SciTec. De kapitaaluitgaven daalden van $24,7 miljoen naar $15,6 miljoen doordat de testupgrades voor Block II en de uitbreiding van de cleanroom voor ruimtevaartuigen werden afgerond.

De totale liquiditeit bedroeg $839,7 miljoen, bestaande uit $534,7 miljoen aan contanten, kasstroomequivalenten en kortetermijnbeleggingen, en $305 miljoen aan ongebruikte kredietfaciliteiten (revolver). Het orderboek steeg naar een recordniveau van $1,7 miljard, tegenover $1,5 miljard in het voorgaande kwartaal en $1,3 miljard een jaar eerder, ondersteund door de toekenning van de grondgebonden radar-digitaliseringsopdracht, aanvullende hardwareorders en een nieuwe Alpha-hypersonictaakopdracht. Volgens Ma vulden nieuwe contracten ter waarde van meer dan $300 miljoen de in dit kwartaal verantwoorde omzet aan. Het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de periode bedroeg 171,6 miljoen, een aantal dat naar verwachting van Ma met ongeveer 1 miljoen per kwartaal zal toenemen.

Gevraagd naar een toelichting op de bijstelling van de verwachting in het licht van de vertraging van Vlucht 8, antwoordde Ma dat de kracht binnen ruimtevaartuigen, vijf parallel lopende maanprogramma's en de sterke vraag naar AI-software de impact op de lanceeromzet compenseren. Hij deed geen uitspraken over de vraag of er voor het vierde kwartaal van enige Alpha-lancering wordt uitgegaan. Wat betreft de brutomarge op lanceringen lichtte Ma toe dat de kosten voor Alpha als R&D worden geboekt totdat het voertuig de technische haalbaarheid bereikt, waarna ze als voorraad worden geactiveerd; voor Eclipse zal een vergelijkbare systematiek worden gehanteerd.

Maanactiviteiten: CLPS 2 en vijf parallelle missies

Firefly is toegetreden tot NASA's CLPS 2-contract ter waarde van $10 miljard, wat Kim omschreef als een kans om te concurreren om taakopdrachten voor grotere vrachtlanders die uitrusting zoals lichte terreinwagens kunnen vervoeren. Hij gaf aan dat Firefly al in een vroeg stadium is gestart met het ontwerpen van de grotere landers. Kim suggereerde dat de Space Force goed zou kunnen zijn voor 10% van de vrachten richting de maan, met een potentieel tot 25%, en merkte op dat de Space Force verzoeken om informatie (RFI's) heeft uitgezet voor maximaal vijf satellieten om de cislunaire ruimte in kaart te brengen. Hij typeerde deze kans als groter dan het NASA Moon Base-programma van $30 miljard.

Firefly voert momenteel vijf maanmissies parallel uit. Blue Ghost Mission 2, Rider 2 The Dark, heeft de proeftesten afgerond en heeft zijn lander en Elytra-transmissievoertuig gekoppeld en van stroom voorzien in een 22 voet hoge configuratie met vrachten afkomstig uit de VS, Australië, Canada, de Verenigde Arabische Emiraten en het VK. Het bedrijf verwacht de lancering in 2027, afhankelijk van de aflevering in Florida en een bevestigd lanceervenster. De missie naar de Gruithuisen Domes bevindt zich in de productiefase voor vluchtharding met een geplande lancering in 2028, terwijl de missie naar de zuidpool van de maan zijn kritische ontwerperoeview (CDR) heeft afgerond. Tot de nieuwe commerciële klanten behoort Starcloud, dat een AI-rekenlading op Elytra zal vliegen op basis van gegevens van Firefly's autonome Solux-visiesysteem dat werd overgenomen via Space-ng, en Zeno Power Systems, dat een radioactieve isotopenverwarmingslading zal inzetten op de missie naar de naar de aarde toe gekeerde kant (Near Side).

Volgens Kim staan er nog minstens drie CLPS 1.0-mogelijkheden open. Eén daarvan, een missie naar de zuidpool aan de achterzijde van de maan, zou reeds in het vierde kwartaal kunnen worden gegund. Een tweede betreft een commerciële beelddienst voor het maanoppervlak, vergelijkbaar met Firefly's Ocula-aanbod, en de derde is een landingsmissie die vermoedelijk begin 2027 wordt aangekondigd en later dat jaar wordt gegund. De recent geopend cleanroom in Austin vergroot de assemblage- en testruimte verviervoudigd en is ontworpen om tot wel twaalf landers en orbiters tegelijkertijd te integreren.

Elytra en SciTec: orbitale diensten en defensiesoftware

Wat betreft Elytra heeft de MoonFall-missie – een onderaanneming ter waarde van $75 miljoen voor de levering van NASA JPL-drones aan een lage maanbaan – zijn preliminaire ontwerperoeview doorstaan. Firefly wist daarnaast een contract binnen te halen van de Defense Innovation Unit voor een orbitale dienstenmissie, verwierf een onderaanneming voor ruimtevaartuigen voor NASA's Skyfall Mars-missie, en brengt Project Sinequone in gereedheid voor de integratie- en testfase voorafgaand aan een lancering volgend jaar. Bij het vergelijken van Elytra met spelers als True Anomaly, Quantum Space en Turion, wees Kim op de grote brandstofcapaciteit voor chemische propulsie, de koolstofcomposietstructuren die laadvermogen vrijmaken, en de autonome navigatiecamera's van Space-ng voor rendez-vous- en naderingsoperaties.

Ten aanzien van SciTec omschreef Kim het FORGE-raketwaarschuwings- en volgprogramma als een lopend en operationeel project ter waarde van "$800 miljoen en tellende". Hij deelde mede dat Firefly de eerste fase van het Ground-Based Radar Digitization-programma ter waarde van circa $94 miljoen heeft gewonnen door het FORGE-framework over te nemen (lift-and-shift), en dat dit programma een verdere groeipotentie heeft van ongeveer $400 miljoen tot $500 miljoen. Firefly trad tevens toe tot het NITE-STAR IDIQ-contract ter waarde van $981 miljoen en een IDIQ voor instrumentatie en testen ter waarde van $66 miljoen, en verlengde zijn werkzaamheden aan het Air Battle Management System, dat de interoperabiliteitstestcertificering van de luchtmacht ontving. Kim merkte op dat de verschuiving naar contracten met vaste prijzen (firm-fixed-price OTA) ruimte biedt voor brutomargevergroting mits Firefly deze correct uitvoert. Op het gebied van fusies en overnames (M&A) stelde hij dat het bedrijf beschikt over "een solide pijplijn aan overnamedoelwitten" als onderdeel van een meerjarige strategische koers.