GenScript stelt dat orders voor AI-gedreven geneesmiddelenontwikkeling zo'n 20 procentpunt hogere brutomarges opleveren dan traditioneel werk bij verhoging van life-sciencesprognose
Resultatenconferentie over het eerste halve jaar van 2026, 16 augustus 2026: omzet 27,3% hoger op $404,2 miljoen, aangepaste nettowinst 203% gestegen
De nuttigste openbaarmaking tijdens de interim-conferentie van GenScript was een cijfer in plaats van een verhaal. CFO Phil Zhao verklaarde dat orders gerelateerd aan AI-gedreven geneesmiddelenontwikkeling (AIDD) "ruwweg 20 procentpunt hoger uitkomen qua brutomarge dan traditionele proteïne-expressieorders." Het management gaf hiervoor drie redenen. Orders zijn groter en spreiden de vaste kosten over een groter volume. Klanten betalen een premie voor snelheid. En het geleverde product bestaat uit gestructureerde, model-klare experimentele data in plaats van enkel proteïne. Zhao betoogde dat de premie duurzaam is en mogelijk kan toenemen naarmate automatisering volwassener wordt en de bezettingsgraad stijgt. Die bewering is op deze schaal nog niet in de praktijk getoetst en het bedrijf deelde niet mee welk aandeel AIDD al inneemt in de omzetmix van het eerste halfjaar. Het verschil van 20 punten verklaart niettemin een groot deel van de margestijging binnen de Life Science Group (LSG) en vormt de centrale variabele voor de tweede helft van het jaar.
Marges verdubbeld bij LSG, met een tariefsterretje
De groepsomzet kwam uit op $404,2 miljoen, een stijging van 27,3%. De brutowinst steeg met 48% tot $206,7 miljoen en de aangepaste nettowinst nam met 203,3% toe tot $62,5 miljoen, een record voor elk willekeurig halfjaar. De omzet van LSG groeide met 28,8% tot $319 miljoen, ongeveer 10 punten boven de aanvankelijke prognose van het bedrijf. De aangepaste operationele winst steeg met 102,8% tot $94 miljoen en de aangepaste operationele marge bereikte 29,5%.
Beleggers dienen te noteren dat de gerapporteerde marges profiteerden van Amerikaanse tariefteruggaven. Zonder deze teruggaven bedroeg de aangepaste brutomarge 55,4% in plaats van 57,8%, en kwam de aangepaste operationele marge uit op 27,1% in plaats van 29,5%. De onderliggende verbetering is nog steeds aanzienlijk, maar de gerapporteerde cijfers flatteren het lopende tempo. Het management schreef de hefboomwerking toe aan jaren van investeringen in automatisering en capaciteit. Ongeveer 60% van de laboratoria beschikt inmiddels over AI-gedreven geautomatiseerde werkstations en het rendement op het gen-tot-proteïneplatform steeg jaar op jaar met een factor 1,5. Gen-tot-proteïneproducten en -diensten zijn goed voor ruwweg tweederde van de LSG-omzet. Noord-Amerika draagt ongeveer 50% bij aan het totaal, Azië-Pacific 29% en Europa 21%, waarbij farmaceutische en biotechklanten meer dan 80% voor hun rekening nemen.
Management richt pijlen op Twist
In reactie op een vraag van JPMorgan over Twist Bioscience deed Ray Chen, president van de Life Science Group, de meest directe concurrentiebeweringen van de conferencecall. Hij stelde dat GenScript "meer dan tweemaal de omzet per geleverd item" binnenhaalt en dat de kloof groter wordt. Hij gaf aan dat het bedrijf meer dan 4.000 ontwerpen per dag verwerkt, tegenover "duizenden per week" bij Twist. Hij noemde een doorlooptijd van digitale sequentie tot bindingsdata van 4 tot 7 dagen, vergeleken met meer dan 2 weken die elders worden gerapporteerd. Ook haalde hij een assayvariabiliteit van minder dan 10% aan, tegenover bijna 30% in een recente klantevaluatie van de workflow van de concurrent.
Dit zijn cijfers van het management, afkomstig uit geselecteerde klanttrajecten en openbare rapporten, en deze zijn niet onafhankelijk geverifieerd. Het strategische argument is echter fundamenteler dan enig afzonderlijk datapunten. Chen verklaarde dat veel rivalen "stoppen bij alleen DNA of fragmenten," terwijl GenScript het hele traject levert van sequentie via expressie tot model-klare data. Hij zei tevens dat modulaire werkstations GenScript in staat stellen om capaciteit toe te voegen met een lagere kapitaalintensiteit, en dat het bedrijf streeft naar een verdubbeling van de doorvoer elk kwartaal. Dat is een agressieve doelstelling. Goldman Sachs vroeg naar de huidige bezettingsgraad en hoe de capaciteit aan de proteïnezijde, die minder geautomatiseerd is dan genensynthese, zou kunnen opschalen. Die vraag bleef inhoudelijk onbeantwoord; het antwoord luidde dat niemand anders ter wereld orders van deze omvang zou kunnen aannemen.
Wat AI-native klanten daadwerkelijk kopen
In antwoord op een vraag van Morgan Stanley omschreef Chen een klantenbestand dat zich anders gedraagt dan traditionele farmabedrijven. Een conventioneel programma ontwikkelt een handvol kandidaten, terwijl AI-native klanten honderden of duizenden sequenties per iteratie genereren en binnen enkele dagen resultaten verlangen. Hun moleculen zijn bovendien complexer. Chens formulering luidde: "Wij leveren de data. De data is het uiteindelijke doel," wat ertoe leidt dat GenScript "deel uitmaakt van de AI-ontwikkelingsinfrastructuur van de klanten." Als dat standhoudt, verschuift de validatie van eenmalige projecten naar terugkerende vraag met langere klantrelaties. Het risico schuilt in concentratie en onderhandelingsmacht als grote modelontwikkelaars te zijner tijd zelf validatiecapaciteit gaan opbouwen. Het management ging daar niet op in.
Het management verwacht dat de AIDD-orders in de tweede helft van het jaar zullen verdubbelen en dat de "hypergroei" nog verscheidene jaren aanhoudt. Het heeft de huidige omzetbasis van AIDD niet bekendgemaakt, wat het lastig maakt om die prognose te kwantificeren.
Prognose verhoogd, zij het niet dramatisch
De prognose voor de omzetgroei van LSG is inmiddels bijgesteld naar 25% tot 30%, met een aangepaste brutomarge van boven de 55% en een aangepaste operationele marge van boven de 25%. De prestaties in het eerste halfjaar bevinden zich aan of boven de bovenkant van die bandbreedtes, wat betekent dat de prognose nauwelijks of geen verdere margestijging en enige afvlakking van de groei impliceert. Chen gaf aan dat de prognose "voorzichtig" wordt beheerd en dat aanhoudende trends "reële potentie voor verdere upside" laten zien.
ProBio: Orders overstijgen omzet, maar AIDD is nog klein
De omzet van ProBio groeide met 34,2% tot $61,1 miljoen. Biologics groeide met 44,2% en geavanceerde therapieën met 16,3%. De nieuwe orders stegen met 54%, waarbij biologics 62,1% hoger noteerde en geavanceerde therapieën 34,9%. Geografisch gezien stegen de orders met 73,8% in China en 45,3% internationaal. De aangepaste brutowinst bereikte $8,3 miljoen, ten opzichte van ongeveer $2,7 miljoen een jaar eerder, en het aangepaste EBITDA-verlies liep terug van $16,8 miljoen naar $6,5 miljoen. Het management herhaalde dat het in 2027 een positieve EBITDA verwacht en verhoogde de omzetgroeiprognose voor het hele jaar naar 25% tot 30%. Die bandbreedte impliceert een vertraging ten opzichte van het tempo in het eerste halfjaar, zelfs nu de orders ver vooruitlopen op de omzet.
De blootstelling van ProBio aan AIDD bevindt zich in een vroeg stadium. CEO Allen Guo deelde mee dat de divisie in het eerste halfjaar $9,7 miljoen aan AIDD-gerelateerde orders heeft binnengehaald en ongeveer $2,5 miljoen aan omzet heeft verwerkt. Hij beschreef de capaciteiten om AI-gegenereerde kandidaten in slechts 4 maanden naar een preklinische kandidaat te brengen en van celtransfectie naar een toxicologiebatch in slechts 4,5 maanden, zelfs voor complexe bispecifieke en trispecifieke formaten. Tijdens de conferencecall werd AIDD gepositioneerd als een toekomstige groeipijler voor ProBio, maar momenteel is het nog klein ten opzichte van de omzet van $61,1 miljoen.
Kapitaaluitgaven en balans
De kapitaaluitgaven in het eerste halfjaar bedroegen $48,4 miljoen en de uitgaven voor het gehele jaar worden geraamd op circa $130 miljoen. GenScript beschikt over ruwweg $830 miljoen aan contanten en kasequivalenten. Zhao verklaarde dat het bedrijf "geen behoefte ziet aan aandelenfinanciering," waarmee hij inging op de vraag van Jefferies over fondsenwerving. De vrije kasstroom en het werkkapitaal verbeterden ten opzichte van het vorige jaar, hoewel er geen cijfers zijn verstrekt.
Bestzyme: Bescheiden groei en grotere verliezen
Bestzyme is het zwakste segment. De omzet steeg met 7,4% tot $30,4 miljoen en de aangepaste brutowinst nam met 14% toe tot $13 miljoen. De aangepaste O&O-uitgaven bedroegen $5,6 miljoen en het aangepaste operationele verlies liep op van $0,6 miljoen naar $1,3 miljoen. De prognose rekent op een omzetgroei van 8% tot 10% en een brutomarge van boven de 43%.
Het AI-argument draait hier om O&O-productiviteit in plaats van omzet op korte termijn. Algemeen directeur Aixi Bai vertelde dat AI-gedreven optimalisatie van meerdere eigenschappen de hitratio heeft verdubbeld ten opzichte van 2025. Sommige projecten behalen hun doelstellingen in twee ontwerprondes met minder dan 150 mutanten. Het bedrijf verwacht in 2026 6 tot 7 projecten op te leveren, tweemaal zoveel als in 2025, en stelt dat nieuwe ontwerp- en agentplatformen de O&O-tijd met 20% verkorten. De brutomarges op twee producten stegen respectievelijk met 7 en 6 punten. De commercialisering van zoete proteïnen is de belangrijkste productkatalysator, maar het management deed geen uitspraken over de timing of omvang daarvan.