GlobalWafers: brand in Novara vertroebelt vooruitzichten; baanbrekende Micron-deal onthult nieuwe eisen in wafercontracten
Kwartaalcijfers Q2 2026, 4 augustus 2026 — Taiwanese waferfabrikant boekt 8,8% sequentiële omzetgroei, maar brand in Italiaanse fabriek dreigt versnelling in derde kwartaal te dwarsbomen
GlobalWafers gebruikte de presentatie van de tweedekwartaalcijfers om twee ontwikkelingen te belichten die belangrijker zijn dan de gerapporteerde cijfers: een brand in de vestiging in het Italiaanse Novara die de leveringen op korte termijn zal beperken, en een zojuist getekende tienjarige leveringsovereenkomst met Micron. Volgens bestuursvoorzitter Doris Hsu bevat dit contract voorwaarden die het bedrijf in twintig jaar tijd niet eerder heeft gezien. Beide zaken wijzen op een wafermarkt die structureel krapper wordt, ook al blijven de financiële resultaten op korte termijn grillig.
Brand in Novara verstoort verbeteringstraject
Op 20 juli brak er brand uit in de back-end procesruimte van de 8-inch productielijn op de locatie van GlobalWafers in het Italiaanse Novara. Hsu bevestigde dat er geen gewonden zijn gevallen en dat er geen sprake is van milieuschade. Ze benadrukte dat de schade beperkt bleef tot een specifiek deel van de 200-millimeterlijn en niet de gehele faciliteit trof. Cruciaal is dat de recent uitgebreide 12-inch lijn in Novara — ondergebracht in een afzonderlijk gebouw — onbeschadigd bleef en vrijwel direct na veiligheidscontroles de werkzaamheden hervatte.
De financiële blootstelling is deels afgedekt. "De locatie in Novara is verzekerd tegen materiële schade en bedrijfsonderbreking, wat de financiële impact naar verwachting deels zal verzachten, afhankelijk van de polisvoorwaarden en de definitieve beoordeling door de verzekeraar", aldus Hsu. Ze wilde nog geen uitspraken doen over de omvang van de claim, aangezien de beoordeling nog loopt. Het management gaf aan dat het Epi-productiegebouw ongemoeid is gebleven en dat de reactoren stapsgewijs worden hersteld. Enkele Epi-activiteiten zullen naar verwachting al medio augustus worden hervat, eerder dan aanvankelijk gepland.
De timing is ongelukkig. Voorafgaand aan het incident was GlobalWafers op weg naar een sterkere sequentiële omzetstijging in het derde kwartaal dan de 8,8% groei die in het tweede kwartaal werd geboekt. Nu stelt het management dat de groei waarschijnlijk positief zal blijven, maar in mindere mate, aangezien de reservecapaciteit voor 8-inch wafers binnen het netwerk beperkt is — de bezettingsgraad van de bestaande 8-inch, 6-inch en 12-inch lijnen wordt omschreven als "volledig benut". Het bedrijf activeert afspraken met zusterlocaties en versnelt de kwalificatie van alternatieve faciliteiten bij klanten om de klap op te vangen, maar Hsu was duidelijk: "Deze brand kan de groei afremmen."
Beleggers moeten noteren dat dit incident geen invloed heeft op de grootste strategische winst van de afgelopen tijd — de LTA met Micron — aangezien die overeenkomst hoofdzakelijk wordt bediend vanuit Amerikaanse vestigingen. Dit punt herhaalde het management tweemaal om zorgen bij beleggers weg te nemen.
Micron LTA wijst op structurele verschuiving in inkoopgedrag
De meest ingrijpende onthulling tijdens de call was niet financieel, maar structureel. GlobalWafers bevestigde een tienjarige long-term agreement (LTA) met Micron te hebben getekend — de langste LTA in de geschiedenis van het bedrijf — inclusief een vooruitbetaling van ruim $500 miljoen en bijbehorende strategische financieringssteun. Naast de looptijd is Hsu's toelichting op de veranderende eisen van klanten het belangrijkste signaal voor de sector.
"Het lijkt erop dat onze klanten vanaf deze ronde heel duidelijk maken welk percentage van de wafers uit welk land moet komen. Dat is uniek", aldus Hsu. Ze contrasteerde dit met eerdere opgaande cycli, waaronder 2021-2022, toen klanten wel productspecificaties, volumes, prijzen en levertijden vastlegden, maar nooit de geografische herkomst. Dat detail bevestigt wat veel halfgeleiderbeleggers vermoedden maar zelden direct door een toeleverancier hoorden uitgesproken: geopolitieke inkoopeisen worden nu vastgelegd in meerjarige wafercontracten, niet alleen in chipfabricageovereenkomsten.
Het management maakte ook bekend dat de interesse in LTA's voor het eerst verder reikt dan geheugenklanten, naar de segmenten voor logica en gespecialiseerde wafers, en dat de contractduur de voor de vorige cyclus typische 3 tot 8 jaar ruimschoots overschrijdt. Hsu was openhartig over het feit dat het bedrijf zich nog in een vroeg stadium van deze onderhandelingscyclus bevindt: "Ik weet het niet, misschien dat ik over zes maanden een wat preciezer antwoord kan geven."
Financiële resultaten vertekend door mark-to-market schommelingen Siltronic
De winstcijfers vereisen nuancering. De winst per aandeel (EPS) over het tweede kwartaal kwam uit op TWD 7,9, wat de EPS over de eerste helft van het jaar op TWD 11,87 brengt — een stijging van ruim 80% op jaarbasis. Het grootste deel van deze meevaller is echter niet-operationeel. GlobalWafers heeft een belang in Siltronic en heeft warrant-obligaties uitgegeven die gekoppeld zijn aan de aandelenkoers van Siltronic. De koers van Siltronic steeg met meer dan 30% van circa EUR 80 eind april naar ruim EUR 100 eind mei, wat leidde tot een grote ongerealiseerde winst, om vervolgens met meer dan 20% te dalen naar circa EUR 82 eind juni. Dit zorgde zowel voor een negatief effect op de reële waarde van het aandelenbelang als voor compenserende mark-to-market verliezen op de warrant-verplichtingen. Beide effecten zijn niet-kasstromend en het management was duidelijk dat de operationele business afzonderlijk moet worden beoordeeld.
Zonder de nieuwe capaciteitsinvesteringen ziet de onderliggende business er aanzienlijk gezonder uit. Het management meldde dat, exclusief grote wereldwijde uitbreidingsprojecten, de omzet over de eerste helft van het jaar ongeveer TWD 27,5 miljard zou zijn geweest in plaats van de gerapporteerde TWD 29,2 miljard. De brutomarge zou echter 32,4% zijn geweest in plaats van de gerapporteerde 20,7% — een illustratie van hoeveel marge het bedrijf momenteel opoffert om nieuwe capaciteit in Texas, Missouri, Japan en Italië te financieren. De gerapporteerde brutomarge over de eerste jaarhelft daalde met 5,5 procentpunt op jaarbasis, gedreven door prijzen die tijdens de zwakke markt van vorig jaar werden vastgelegd, in combinatie met kwalificatie- en opstartkosten, waaronder het begin van de afschrijvingen op het gebouw van de Texas GWA-locatie in april.
Groei-inflectie verschoven naar 2027
Het management was ongewoon direct over het feit dat significante omzetgroei — los van cyclisch herstel — pas volgend jaar zichtbaar zal zijn. Hsu schreef dit toe aan nieuwe capaciteit in fotonica, SOI-wafers en 300-millimeterlijnen in Texas en Novara die stapsgewijs worden opgeschaald, naast de verwachte terugkeer van de 200-millimeter output in Novara en gehoopte verbeteringen in de gemiddelde verkoopprijzen (ASP). "Voor de betekenisvolle groei — omzetgroei — kijken we definitief naar 2027", aldus Hsu. Ze voegde eraan toe dat, zelfs rekening houdend met een conservatievere tijdlijn voor het herstel van de brand, de omzet over heel 2026 "vlak of iets hoger" moet uitvallen dan in 2025 — een neerwaartse bijstelling ten opzichte van wat zonder het Novara-incident een materieel sterker jaar zou zijn geweest.
De vooruitbetalingen, een graadmeter voor toekomstig orderzicht, zullen naar verwachting dit kwartaal hun dieptepunt bereiken en vanaf de eerste helft van 2027 weer stijgen, zodra de vooruitbetaling van de Micron LTA binnenkomt en andere besproken overeenkomsten worden gefinaliseerd.
Economie van uitbreiding Texas verbetert met fase 2
De LTA met Micron heeft directe gevolgen voor de capaciteit. Het management bevestigde dat fase 2 van de Texas GWA-faciliteit — waarbij gebruik wordt gemaakt van de casco- en nutsvoorzieningen die al tijdens fase 1 zijn gebouwd — nu een "natuurlijke en noodzakelijke volgende stap" is. Dit zou aanzienlijk kapitaalefficiënter zijn dan de initiële bouw. GlobalWafers verwacht bovendien verdere steun van CHIPS Act-stimulansen en investeringsbelastingkredieten om de totale projectkosten te verlagen. Het management wilde nog geen drempelwaarde voor de bezettingsgraad noemen die nodig is om voor Sherman fase 1 het break-evenpunt op brutomarginiveau te bereiken, verwijzend naar lopende ASP-onderhandelingen met klanten en de nog te bevestigen timing van de AMIC-subsidies, die beide de break-evenberekening materieel beïnvloeden.
Dochteronderneming voor speciaalchemie draait op volle toeren
In de Q&A-sessie kwam een sterke update naar voren over Taiwan Specialty Chemical, de chemiedochter van GlobalWafers. Hsu meldde dat dit onderdeel tot en met juni zeventien opeenvolgende maanden van maand-op-maand omzetgroei heeft laten zien, met een bezettingsgraad in het chemiesegment van bijna 90%. Het bedrijf breidt de disilaan-capaciteit uit van 26 ton per jaar naar 30 ton tegen het einde van het jaar en naar 40 ton eind 2027. Daarnaast is voor een nieuwer product, AHF, de productie net opgeschaald en is er al goedkeuring voor verdere capaciteitsuitbreiding. Dit is een kleiner onderdeel van het geheel, maar het wijst op een brede krapte in de materiaaltoeleveringsketen van GlobalWafers, niet alleen bij de wafers zelf.
Prijsomgeving: spotprijzen stijgen, LTA-prijzen vastgeklikt
Wat prijzen betreft bleef het management terughoudend, maar de richting was duidelijk. Voor niet-LTA "spot"-business, die elke drie tot zes maanden wordt herzien, worden prijsverhogingen verwacht in de tweede helft van 2026 en het eerste kwartaal van 2027, omdat een hogere bezettingsgraad de kosten opdrijft. LTA-prijzen blijven daarentegen vastgelegd onder de bestaande contractvoorwaarden, behalve waar flexibiliteitsclausules van kracht zijn. Grondstofkosten — waaronder gallium — evenals vracht- en energiekosten die samenhangen met een toegenomen gebruik van hernieuwbare energie, stijgen allemaal en zetten de kostenstructuur onder druk in de aanloop naar de contractverlengingscyclus van volgend jaar.