Hims & Hers verhoogt jaarverwachting naar $3,3 miljard dankzij AI-platform, maar FTC kiest voor rechtszaak in plaats van schikking
Q2 2026 earnings call, 10 augustus 2026
Hims & Hers Health presenteerde een kwartaal dat door het management werd samengevat in één woord: "bewijs", en de cijfers ondersteunden dat grotendeels. De omzet steeg met bijna 40% op jaarbasis tot meer dan $753 miljoen, het aantal abonnees nam toe tot bijna 3 miljoen na een groei van 300.000 in het afgelopen kwartaal. Het bedrijf verhoogde de omzetverwachting voor heel 2026 naar een bandbreedte van $3,1 miljard tot $3,3 miljard, wat neerkomt op een groei van 32% tot 41%. De verwachting voor de aangepaste EBITDA voor het volledige jaar ligt nu tussen de $275 miljoen en $325 miljoen. Voor het derde kwartaal rekent het bedrijf op een omzet van $880 miljoen tot $900 miljoen, een groei van circa 47% tot 50%, met een aangepaste EBITDA van $75 miljoen tot $95 miljoen. Achter deze sterke prestaties schuilt echter een bedrijf dat tegelijkertijd in de rechtszaal strijdt tegen de FTC, te maken heeft met druk op de brutomarges door de internationale expansie en het aanbod van merkgeneesmiddelen voor gewichtsverlies, en dat ondanks het ophalen van ruim $800 miljoen aan nieuwe financiering in het kwartaal nog altijd cash verbruikt.
AI-native platform verlaagt kosten direct
Het meest concrete nieuwe datapunt tijdens de call kwam van Chief Technology Officer Mohamed ElShenawy, die de eerste resultaten toelichtte van een AI-native zorgervaring die begin juli werd uitgerold voor Hers-klanten voor gewichtsverlies. Klanten op het nieuwe platform sturen drie keer zoveel berichten, waarbij AI inmiddels 80% van die vragen beantwoordt. Volgens het bedrijf heeft AI de niet-klinische taken, zoals orderupdates en vragen over bijwerkingen die voorheen door menselijke medewerkers werden afgehandeld, met bijna 50% verminderd. ElShenawy stelde dat de resultaten sterk genoeg zijn om "de afhankelijkheid van externe leveranciers voor agentic AI-klantenservice aanzienlijk te verminderen" en verwacht deze op termijn "volledig uit te faseren". CEO Andrew Dudum was expliciet over de strategische intentie achter de investering: "Andere gezondheidsbedrijven focussen zich op bijzaken. Zij voegen kleine verbeteringen toe aan het bestaande systeem, terwijl wij ons platform volledig AI-native maken." Het bedrijf is van plan een AI R&D-lab te openen in Menlo Park en verwacht volgens CFO Yemi Okupe dat de AI-investering zichzelf binnen 12 tot 18 maanden terugverdient, waarbij besparingen worden ingezet voor lagere prijzen voor abonnees en snellere internationale expansie.
FTC kiest voor rechtszaak in plaats van schikking
De meest ingrijpende mededeling kwam bijna terloops. Okupe vertelde beleggers dat de FTC op 29 juli een formele klacht heeft ingediend na bijna drie jaar medewerking aan een onderzoek en "meerdere maanden van onderhandelingen over een schikking te goeder trouw". "Wij waren niet bereid in te stemmen met voorwaarden die volgens ons geen recht doen aan de feiten of de wet", aldus Okupe, die eraan toevoegde dat het bedrijf "vertrouwen heeft in onze positie en van plan is deze krachtig te verdedigen". Dit markeert een verschuiving van schikkingsgesprekken naar een actieve juridische procedure, wat gepaard gaat met reële financiële gevolgen: de $81 miljoen aan eenmalige kosten die buiten de aangepaste EBITDA van dit kwartaal zijn gehouden, bevatten voorzieningen voor juridische kosten in verband met deze zaak, bovenop de overnamekosten van Eucalyptus en herstructureringslasten gerelateerd aan de koerswijziging bij gewichtsverlies. Het GAAP-nettoverlies voor het kwartaal bedroeg $86 miljoen. Beleggers zullen meer details willen over de inhoud van de klacht en de mogelijke gevolgen, maar die werden tijdens de call niet verstrekt.
Testosteron schaalt sneller dan elke andere specialisatie buiten gewichtsverlies
Dudum benadrukte testosterontherapie als bewijs voor het vermogen van het bedrijf om snel uit te breiden naar complexe categorieën. Slechts drie kwartalen na de lancering schaalt testosteron volgens hem "sneller dan elke andere specialisatie buiten gewichtsverlies" en ligt het op koers om in de komende kwartalen de zesde Amerikaanse specialisatie van het bedrijf te worden die een jaaromzet van $100 miljoen overschrijdt. Het bedrijf is van plan om voor het einde van het jaar injecteerbare en orale TRT toe te voegen en heeft Dr. Anant Vinjamoori, voorheen spreker bij de PCAC-hoorzitting van de FDA, aangesteld als Chief Medical Officer om protocollen op te stellen voor hormonale gezondheid, een langleven-geneeskunde en peptidetherapie. Dit is minder van belang voor de directe omzet dan voor het signaal dat het afgeeft: het bedrijf is ervan overtuigd dat zijn lab-test- en data-infrastructuur het mogelijk maakt om cross-sell-kansen binnen de bestaande klantenkring voor gewichtsverlies veel sneller te identificeren en te verzilveren dan een nieuwe toetreder kan kopiëren.
Peptiden: in afwachting van de FDA, maar ondertussen wordt de supply chain opgebouwd
Na de PCAC-hoorzitting van juli, waarbij zes van de zeven beoordeelde peptiden werden aanbevolen voor de 'Category 1'-lijst voor compounding van de FDA, meldt Hims & Hers dat het in zijn faciliteit in Menlo Park al is begonnen met stabiliteits- en validatietests voor de actieve farmaceutische ingrediënten van die peptiden. Zo kan het bedrijf snel schakelen zodra de FDA de regelgeving formaliseert. Het management was expliciet dat het bedrijf de door de PCAC aanbevolen peptiden niet zal verkopen totdat de FDA de volledige regelgeving heeft afgerond – een proces dat zes tot twaalf maanden kan duren – in plaats van te handelen op basis van enkel het advies van de commissie. In de tussentijd is het bedrijf van plan om voor het einde van het jaar al toegestane wellness-peptiden te lanceren, waaronder sermoreline, glutathion en NAD+.
Eucalyptus-deal verandert het internationale speelveld
Het bedrijf rondde in juni de overname van Eucalyptus af, de grootste deal in de geschiedenis van het bedrijf. De internationale omzet steeg met ruim 17 keer op jaarbasis naar $131 miljoen, waarbij Eucalyptus in zijn eerste gedeeltelijke kwartaal ongeveer $40 miljoen bijdroeg. De onderliggende internationale activiteiten, exclusief de overname, groeiden organisch nog steeds met 13% ten opzichte van het vorige kwartaal. Het Verenigd Koninkrijk, Australië en Duitsland genereren elk al meer dan $100 miljoen aan geannualiseerde omzet. Het management verwacht dat de totale internationale tak in 2026 minstens $600 miljoen aan omzet zal genereren, al zal dit op basis van aangepaste EBITDA rond de break-even uitkomen omdat het bedrijf marktaandeel prioriteert boven winstgevendheid. Okupe bevestigde dat Eucalyptus vóór de deal rond het break-evenpunt of met licht verlies draaide en naar verwachting in de nabije toekomst rond het break-evenpunt zal blijven, terwijl het bedrijf de binnenlandse kasstroom herinvesteert in internationale schaalvergroting.
Margedruk door veranderende mix, kasstroom daalt voor verwachte rebound
De brutomarge daalde naar 64%, ongeveer zes procentpunten lager dan het voorgaande kwartaal. Het management wijt dit aan het groeiende aandeel van merkgeneesmiddelen voor gewichtsverlies en de internationale omzet, die beide lagere marges hebben dan de historische kernactiviteiten. De aangepaste EBITDA-marge bedroeg 8%, een stijging van één procentpunt ten opzichte van het vorige kwartaal. De operationele kasstroom was negatief $36 miljoen en de vrije kasstroom was negatief $68 miljoen, gedreven door werkkapitaalbehoeften in verband met de opschaling van de merkgeneesmiddelen voor gewichtsverlies. Om dit te beheersen, heeft het bedrijf een debiteurenfaciliteit van $400 miljoen opgezet en sinds het einde van het eerste kwartaal een converteerbare lening van ruim $400 miljoen afgesloten. Het bedrijf sloot het kwartaal af met meer dan $840 miljoen aan contanten en kortlopende beleggingen, na een vooruitbetaling van ongeveer $225 miljoen voor Eucalyptus, en heeft nog steeds $225 miljoen beschikbaar onder zijn lopende aandeleninkoopprogramma. Het management verwacht in de tweede helft van het jaar weer een positieve vrije kasstroom te genereren, waarbij de compounding van eerder in het jaar verworven cohorten voor gewichtsverlies zal zorgen voor een stijging van de aangepaste EBITDA.
Doelstellingen voor 2030 bevestigd, maar margetraject voor de lange termijn blijft vaag
Het management herhaalde de ambitie voor 2030 van ten minste $6,5 miljard aan omzet en $1,3 miljard aan aangepaste EBITDA, wat neerkomt op een marge van ongeveer 20% – aanzienlijk hoger dan het middelpunt van 9% dat de verwachting voor 2026 suggereert. Toen Barclays-analist Glen Santangelo doorvroeg naar het margetraject richting 2027, onthield Okupe zich van specifieke details. Hij stelde enkel dat de filosofie op korte termijn prioriteit geeft aan "sterke vrije kasstroomgeneratie en een sterke EBITDA-generatie op geaggregeerde basis", naarmate de cohorten van de koerswijziging naar gewichtsverlies volwassen worden en nieuwere specialisaties zoals testosteron verder schalen. Beleggers die het pad van de huidige marges in de enkele cijfers naar de doelstelling voor 2030 in kaart brengen, zullen meer details nodig hebben dan tijdens deze call zijn verstrekt.