Infineon kondigt forse opwaartse bijstelling AI-stroomverwachting voor 2027 aan; vraag overstijgt aanbod en klanten leggen meerjarige capaciteit vast
Kwartaalcijfers Q3 2026, 5 augustus 2026
Infineon Technologies heeft tijdens de presentatie van de resultaten over het derde kwartaal aangegeven dat de AI-stroomactiviteiten een nieuwe fase zijn ingegaan. Deze fase wordt gekenmerkt door structurele tekorten, capaciteitsreserveringen door hyperscalers en een aanstaande opwaartse bijstelling van de prognose voor 2027, die het management expliciet als materieel bestempelde. CEO Jochen Hanebeck vertelde analisten dat het bedrijf de omzetverwachting voor AI-datacenters voor het boekjaar 2027 – die nu op ruim EUR 2,5 miljard ligt – in november bij de formele guidance naar boven zal bijstellen. Hij waarschuwde beleggers dat deze update significant zal zijn. "We verwachten dat deze update materieel zal zijn", aldus Hanebeck, waarbij hij de nadruk legde op de term.
Capaciteitsreserveringen vormen de kern van het verhaal
De belangrijkste nieuwe onthulling betrof de omvang en structuur van de zogeheten Capacity Reservation Agreements (CRA's) met klanten in het AI-ecosysteem. Hanebeck verklaarde dat het bedrijf in gesprek is met, of al definitieve afspraken heeft met, meer dan tien klanten, waaronder hyperscalers, makers van AI-processoren en leveranciers van datacenter-hardware. Deze afspraken dekken zowel de stroomvoorziening van het net naar het rack (Stage 1) als van de tussenbus naar de kern (Stage 2). Het cumulatieve verkoopvolume in deze overeenkomsten bedraagt inmiddels een "hoog enkelcijferig miljardenbedrag in euro's over meerdere jaren", en het management gaf aan dat dit cijfer waarschijnlijk zal groeien. "Het momentum ligt bij ons", zei Hanebeck. Hij voegde eraan toe dat sommige overeenkomsten tot het einde van het decennium lopen, terwijl andere korter zijn, en dat sommige contracten vooruitbetalingen bevatten, al wilde het bedrijf hierover geen details geven zolang de onderhandelingen lopen.
Cruciaal is dat de CRA's volumeafspraken zijn, geen prijsafspraken. "De prijzen onder de CRA liggen niet vast. Het is een volumecommitment, geen prijscommitment. De prijzen zullen zich dus ontwikkelen op basis van de marktprijs", verduidelijkte Hanebeck. Dit is een belangrijk nuanceverschil voor beleggers die de houdbaarheid van de marges proberen te modelleren. CFO Sven Schneider voegde daaraan toe dat de CRA's niet zijn opgenomen in de gerapporteerde orderportefeuille, wat betekent dat het cijfer van EUR 30 miljard aan het einde van het kwartaal de totale toekomstige zichtbaarheid onderschat. Het management benadrukte tevens dat het geen rigide 'take-or-pay' of 'no-cancel-no-return' contracten zijn, al bevatten ze wel boeteclausules die klanten dwingen tot betrokkenheid.
Prijszettingsvermogen is reëel, maar pas vanaf volgend jaar zichtbaar in de resultaten
Chief Marketing Officer Andreas Urschitz bevestigde dat Infineon in zijn AI-stroomactiviteiten twee prijsverhogingen heeft doorgevoerd, waarvan de meest recente in juli. De vraag overstijgt het aanbod in een groeiend aantal productcategorieën, niet alleen in de kernketen voor AI-stroomvoorziening. Hij was echter expliciet over het feit dat dit pas in 2027 effect zal hebben: "De volledige impact hiervan in onze winst-en-verliesrekening en onze marges zal echter pas vanaf het eerste kwartaal van het volgende boekjaar zichtbaar zijn." Het overgrote deel van de activiteiten van Infineon verloopt via inkoopcontracten op volume die in januari worden herzien, waardoor de resultaten van het huidige kwartaal nog grotendeels de oude prijzen reflecteren. Schneider bevestigde dit bij de bespreking van de segmentmarge-guidance van circa 23% voor het vierde kwartaal: prijsverhogingen dragen dit jaar slechts marginaal bij en zijn "voornamelijk van belang voor volgend jaar".
AI-omzetverwachting verhoogd; niet-AI datacenteractiviteiten stilletjes aanzienlijk
Voor het huidige boekjaar verwacht Infineon nu dat de omzet uit specifieke AI-stroomvoorziening de EUR 1,6 miljard zal overschrijden, een verhoging ten opzichte van de eerdere prognose van EUR 1,5 miljard. Het management gaf aan dat deze stijging dit kwartaal vooral wordt gedreven door de uitvoering van de leveringen en minder door prijsstelling. Daarnaast maakte het bedrijf bekend dat de niet-AI datacenter-stroomactiviteiten jaarlijks ongeveer EUR 500 miljoen genereren – een cijfer dat beleggers mogelijk hebben onderschat – waardoor de totale omzet uit datacenter-gerelateerde stroomvoorziening dit jaar richting de EUR 2,1 miljard gaat. De divisie Power & Sensor Systems, die blootgesteld is aan AI, rapporteerde over het kwartaal eindigend in juni een omzet van EUR 1,442 miljard, een stijging van 34% op jaarbasis, waarbij de segmentmarge sequentieel met 450 basispunten steeg naar 24,9%. Het management schreef dit direct toe aan de leidende positie in AI-stroomvoorziening.
Opschaling in Dresden kan versnellen, verkorting van capaciteitstijdlijn
Hanebeck gaf een opvallende update over de Smart Power Fab in Dresden, de nieuwste 300-millimeterfaciliteit van het bedrijf. Waar oorspronkelijk werd uitgegaan van drie tot zeven jaar om de fabriek volledig te benutten, zei hij dat Infineon nu "duidelijk aan de onderkant van die bandbreedte" zit. De fabriek zou in een tempo kunnen opschalen dat dubbel zo hoog ligt als voorheen aangenomen, waardoor de installatie van apparatuur mogelijk in minder dan drie jaar voltooid is. Dit is direct van belang voor de bijstelling van de guidance voor 2027, aangezien de beschikbaarheid van capaciteit de beperkende factor is voor de AI-omzet die Infineon kan realiseren, aangezien de vraag het aanbod al overstijgt.
Adoptie van GaN in laagspannings-stroomtrappen vertraagd, ondanks R&D-versnelling
Wat betreft galliumnitride (GaN) reageerde Hanebeck terughoudend op de geruchten in de markt over een snellere adoptie van GaN direct op processorniveau. Hij maakte onderscheid tussen drie GaN-mogelijkheden: voedingen (PSU's), waar GaN al "werkelijkheid en dagelijkse business" is; de 48V-naar-12V tussenbus-converter, waar de business in het boekjaar 2027 zou moeten aantrekken; en laagspannings-GaN in de stroomtrap zelf, dicht bij de XPU, wat nog verder weg ligt. "We versnellen zeker. Maar nogmaals, het zal nog enkele jaren duren voordat je dit in de markt ziet, gezien de technische uitdagingen", zei hij. Hij sprak daarmee de gedachte tegen dat nieuwe toetreders gevestigde partijen snel zouden kunnen verdringen in de stroomtrap, en noemde het "een kunstwerk op het gebied van vermogenselektronica" dat jarenlange leercycli vereist.
Aanbodbeperkingen in Chinese automobielsector bieden ongebruikelijke kans
De meest contra-intuïtieve opmerking betrof China, een markt die de meeste beleggers als oververzadigd en hypercompetitief beschouwen. Hanebeck zei dat Infineon aanbodbeperkingen ziet bij Chinese concurrenten op het gebied van MOSFET's en analoge onderdelen, omdat lokale gieterijen (foundries) capaciteit overhevelen naar AI-gerelateerde productie, wat wordt verergerd door terugkerende kwaliteitsproblemen bij binnenlandse leveranciers. "Hier zien we een goede kans om meer business binnen te halen", zei hij, eraan toevoegend dat Infineon streeft naar klantafspraken voor de middellange termijn in plaats van eenmalige winsten. Hij maakte daarbij een zorgvuldig onderscheid met het IGBT-segment, waar de Chinese concurrentie aanhoudend zwaar blijft.
Kernactiviteiten in automotive sterker dan groeicijfers doen vermoeden
In reactie op een vraag van Francois-Xavier Bouvignies (UBS) over de achterblijvende groei van Infineon in automotive microcontrollers ten opzichte van concurrenten Renesas en NXP, zei Hanebeck dat de vergelijking wordt vertekend door twee bewuste factoren: de afbouw van de hoogspanningsactiviteiten voor elektrische aandrijflijnen en de recent overgenomen Ethernet-portefeuille van Marvell. Als men deze twee weglaat, groeit de kernactiviteit in automotive met 10% bij constante wisselkoersen, met de verwachting dat het marktaandeel in microcontrollers de komende twee jaar verder zal stijgen. De hoogspanningsactiviteiten voor aandrijflijnen worden bewust afgebouwd, waarbij capaciteit wordt vrijgemaakt voor AI-stroomproducten. Dit is een tegenwind die het bedrijf al twee kwartalen op rij heeft benoemd en die de marge van het Automotive-segment dit boekjaar met een laag- tot midden-enkelcijferig percentage zal drukken.
Guidance en financiële positie
Infineon rapporteerde een recordomzet van EUR 4,172 miljard over het derde kwartaal, een stijging van 9,4% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, met een segmentmarge van 19,1%, aan de bovenkant van de afgegeven bandbreedte. De orderportefeuille steeg naar bijna EUR 30 miljard. Voor het vierde kwartaal rekent het bedrijf op een omzet van circa EUR 4,7 miljard, een groei van ongeveer 13% sequentieel, en een segmentmarge van rond de 23%. Schneider suggereerde dat dit cijfer conservatief zou kunnen zijn, gezien de aannames in het model. De omzetverwachting voor het volledige jaar werd verhoogd naar circa EUR 16,3 miljard, een groei van ongeveer 11% op jaarbasis, met een brutomarge die naar verwachting in de lage tot midden 40% zal liggen en een segmentmarge van rond de 20%. De guidance voor de aangepaste vrije kasstroom werd verhoogd van EUR 1,65 miljard naar circa EUR 1,85 miljard. De bruto leverage ratio bedroeg 1,8x, alweer onder het plafond van 2x, en het bedrijf rondde op 1 juli de overname van de sensorportefeuille van ams OSRAM af voor circa EUR 570 miljoen, een deal die volgens Hanebeck direct na afronding bijdraagt aan de aangepaste winst per aandeel.