Conference call over de resultaten van het derde kwartaal van 2026, 5 november 2026

Kinaxis rapporteerde een derde kwartaal waarin het zijn reeks van meer dan 20% SaaS-groei wist door te trekken, en het management verhoogde de jaarprognose voor de derde keer dit jaar. De SaaS-omzet steeg met 22% tot $112,3 miljoen, de totale omzet bereikte $160,3 miljoen (een stijging van 19%) en de aangepaste EBITDA nam toe met 24% tot $42 miljoen, goed voor een marge van 26,2%. De jaarlijks terugkerende omzet (ARR) steeg met 19% tot $483,9 miljoen (20% bij constante wisselkoersen), en de totale resterende prestatieverplichtingen (RPO) overschreden voor het eerst de grens van $1 miljard en kwamen uit op $1,03 miljard, een stijging van 21%. CEO Razat Gaurav liet weten dat het bedrijf op schema ligt om tegen het einde van het jaar meer dan $500 miljoen aan ARR te realiseren.

Een prijsmodel ontworpen voor agents, niet voor stoelen

De meest ingrijpende nieuwe informatie kwam aan de orde tijdens de bespreking van de prijsstructuur van de volgende generatie van Kinaxis, waarin Maestro Activity Units (MAU's) worden toegevoegd aan een hybride abonnement. CFO Herb Yeh omschreef dit als een op gebruik gebaseerd model waarbij elke klant een toewijzing aan MAU's ontvangt. Het overschrijden van die toewijzing leidt niet tot een verrassende rekening. In plaats daarvan, zo legde Yeh uit, "is dat een gesprek met de klant waarin we aangeven dat hun MAU-gebruik hoger ligt dan in hun toegewezen pakket, waardoor het een kans is om door te groeien naar een groter MAU-pakket." Het doel is voorspelbaarheid voor de klant en zichtbaarheid voor Kinaxis, terwijl tegelijkertijd het verbruik wordt gemonetiseerd dat door agentic AI wordt gegenereerd.

Gaurav benadrukte expliciet dat dit geen model is dat draait om het uitbreiden van het aantal gebruikers. "Ik zie dit niet per se als een manier om het aantal gebruikers op ons platform te laten groeien. Bovendien hebben supply chain-plannings- en besluitvormingstoepassingen nooit een zeer groot aantal gebruikers of licenties gekend." De gedachte hierachter is dat Kinaxis de systeem van record (system of record) vormt voor planningsdata, en dat een groeiend aandeel van deimplementaties geautomatiseerd, agentic of zelfs headless verloopt via een MCP-server. Externe agents die Maestro-data bevragen, fungeren zo als een te monetiseren toegangspunt.

Beleggers dienen wel rekening te houden met de beperkingen van de openbaarmaking. Elk nieuw voorstel bevat inmiddels de MAU-component, maar Yeh erkende dat "we hier vandaag nog niet over de datapunten beschikken om met u te delen die exact aangeven hoeveel extra omzet de introductie hiervan heeft opgeleverd." Het management kon het effect op de omzet en marges nog niet kwantificeren, waardoor de monetisatiethese vooralsnog onbewezen blijft. Verschillende grote deals met enterprise-klanten en verlengingen werden dit kwartaal getekend onder de nieuwe structuur, wat duidt op vroege tractie maar nog niet op harde financiële resultaten.

Gebruiksmetingen boden enige onderbouwing. Het aantal agent-sessies is de afgelopen maand verdubbeld, het tokenverbruik per agent blijft stijgen en sessies duren gemiddeld zo'n 15 stappen, waarbij sommige de 50 stappen overschrijden. Kinaxis Data Fabric, gebouwd op Databricks, verwerkt de opname van gestructureerde, ongestructureerde en streaming data en voedt zowel Maestro als de nieuwe orchestratielaag. Dit wordt niet afzonderlijk geprijsd, maar het gebruik ervan vloeit door in de MAU-structuur.

Forward Deployed Engineering: Veelbelovend, maar geen omzetdriver voor 2026

Kinaxis is inmiddels gestart met het operationaliseren van forward deployed engineering-teams (pods) in Noord-Amerika, Europa en India. Deze teams combineren domeinexperts op het gebied van de supply chain met data-engineers, data-scientists en oplossingsontwikkelaars die samen met klanten en partners oplossingen bouwen. Het management omschrijft dit tevens als een leercirkel, waarbij door klanten gebouwde functionaliteiten terugvloeien naar herbruikbare Maestro-functionaliteit. Het doel is om bestaande Maestro-klanten te bewegen van louter planning naar daadwerkelijke besluitvorming, een domein dat Gaurav omschreef als "zeer versnipperd" met "meerdere systemen van record."

De openbaarmaking blijft beperkt. Gaurav noemde de eerste tekenen "zeer, zeer bemoedigend", maar weigerde de contractwaarden te vergelijken met die van een typische deal; specifieke usecases en details worden bewaard voor de conference call over het vierde kwartaal in februari. Yeh stelde klip-en-klaar dat de FDE-beweging naar verwachting geen noemenswaardige omzet zal bijdragen in 2026. Analisten moeten dit beschouwen als een kans voor 2027 en de periode daarna.

Resultaten gedreven door uitbreiding, grote deals en een bredere verticale voetafdruk

De netto nieuwe ARR bedroeg $77 miljoen op jaarbasis en $18 miljoen op kwartaalbasis. Ongeveer 40% van de ARR-groei was afkomstig van nieuwe klanten en 60% van uitbreidingen. De ACV-boekingen uit uitbreidingen bij bestaande klanten stegen met meer dan 60% op jaarbasis, en Kinaxis sloot de grootste incrementele ACV-uitbreidingsdeal uit zijn geschiedenis met een automobielklant. Nieuwe logo's waren onder meer Biogen, Dr. Squatch en WAI Global, en het bedrijf wist een concurrent te verdringen bij een wereldwijd consumentengezondheidsbedrijf.

Op de vraag van TD Cowen of de overwinning bij het consumentengezondheidsbedrijf en de livegang van Asahi Beverages wijzen op een verschuiving in een markt die historisch gezien werd gedomineerd door Blue Yonder, antwoordde Gaurav dat Kinaxis "veel tractie ziet in de categorie verpakte consumentengoederen, FMCG en de voedingsmiddelenindustrie", evenals een groeiend aantal kansen om verouderde implementaties te vervangen. Hij deed echter geen uitspraken over een structurele wijziging. De pijplijn wordt daarnaast aangejaagd door life sciences, de lucht- en ruimtevaart & defensie, high-tech en de industriële productie, waarbij de winstmarges op deals verbeteren.

Het partnerkanaal wordt steeds sterker. Partners waren jaar-tot-op-heden bij ongeveer 75% van de softwareboekingen betrokken en wereldwijde system integrators zoals Accenture, Deloitte, EY, PwC en Genpact betreden het klanttraject in een vroeger stadium. Dit past in het plan van het management om de implementatiewerkzaamheden naar partners te verschuiven, terwijl de groei van de professionele diensten voor het gehele jaar nog steeds wordt geraamd op de mid-single-digits.

Verwachtingen verhoogd, waarbij Q4 impliciet conservatief is

Kinaxis verwacht nu voor 2026 een totale omzet van $640 miljoen tot $650 miljoen, een verhoging ten opzichte van de eerdere bandbreedte van $625 miljoen tot $640 miljoen, en een SaaS-groei van 20% tot 21%, opgelopen van 18% tot 20%. De verwachting voor de aangepaste EBITDA-marge werd bijgesteld naar 26,5% tot 27,5%, vergeleken met 25% tot 26%. Thanos Moschopoulos van BMO polste of de impliciete vooruitzichten voor het vierde kwartaal niet erg conservatief oogden in het licht van de RPO. Yeh antwoordde dat een SaaS-boeking die na de call wordt getekend in 2026 maximaal twee maanden aan ACV zal bijdragen, dat de omzet uit diensten grotendeels voorspelbaar is, en dat de belangrijkste schommelingsfactor bestaat uit termijnlicenties (term licenses), waarbij meer waarde direct vooraf wordt verantwoord. Gaurav voegde eraan toe dat diensten seizoensgebonden lager uitvallen in Q4. De omzet uit termijnlicenties wordt geraamd op ongeveer $7 miljoen voor Q4 en $33 miljoen voor het volledige jaar. De prognose houdt tevens rekening met een tegenwind door valuta-effecten van $3,5 miljoen tot $4 miljoen op de totale omzet.

Margeprestaties danken veel aan termijnlicenties

Paul Treiber van RBC wees erop dat de marge inmiddels boven de middellangetermijndoelstelling van 25% ligt. Yeh was openhartig over de herkomst hiervan: een hoger dan gepland aantal abonnements-termijnlicenties. Dit trekt de omzet naar voren zonder dat daar direct hogere dienstenkosten tegenover staan, waardoor het rechtstreeks doorstroomt naar de brutomarge en de EBITDA. Efficiënte operationele uitgaven droegen hier eveneens aan bij, maar de kwaliteit van de margemeevaller is minder hoogwaardig dan een verbetering gedreven door terugkerende inkomsten zou zijn. De brutomarge bedroeg 65%, een stijging van 1,3 procentpunt, geholpen door een marge op professionele diensten van 32% (tegenover 24% eerder) als gevolg van hoger gerealiseerde tarieven. De marge op abonnementssoftware daalde van 79% naar 77% door stijgende hostingkosten tijdens de migratie van particuliere datacenters naar de cloud, die het management naar verwachting eind 2027 zal voltooien. De vrije kasstroommarge daalde met 3,1 procentpunt tot 21%.

Het management weigerde een prognose af te geven voor 2027; deze zal in februari worden bekendgemaakt. Gevraagd naar het vasthouden van de 20%-groei te midden van zwaardere vergelijkingsperioden, wees Yeh op klanten die prioriteit geven aan investeringen in Kinaxis temidden van volatiliteit in de supply chain, groeiende pijplijnen en overingeschreven hackathons en bootcamps, maar hij deed hierover geen kwantitatieve toezeggingen.

Kapitaalallocatie: Inkoop van eigen aandelen gaat door, M&A beperkt tot kleine overnames

Kinaxis kocht in het kwartaal ongeveer 244.000 eigen aandelen in voor $29,5 miljoen. Sinds de start van het inkoopprogramma afgelopen november heeft het bedrijf meer dan 1,4 miljoen aandelen ingekocht voor $163 miljoen tegen een gemiddelde prijs van $11,12, waarmee het het nettoaantal uitstaande aandelen met 3,5% heeft verlaagd. De raad van bestuur heeft goedkeuring verleend voor een nieuw normaal inkoopprogramma (normal course issuer bid) van maximaal 2,7 miljoen aandelen tot 11 november 2027, onder voorbehoud van goedkeuring door de TSX. De kasmiddelen en kortetermijnbeleggingen bedroegen $317,9 miljoen. Wat fusies en overnames (M&A) betreft, sloot Yeh ingrijpende transacties uit; hij gaf aan dat het zal gaan om "aqui-hire en kleinere bolt-on transacties" die erop zijn gericht om de productroadmap te versnellen in plaats van het inkopen van omzet- of kostensynergiën.