Kwartaalcijfers Broadcom Q2 2026: AI-doelstelling van $100 miljard oogt conservatief nu boekingen stijgen naar $30 miljard in één kwartaal
Kwartaalcijfers Q2 fiscaal 2026, 3 juni 2026 — Broadcom overtreft de verwachtingen ruimschoots en verhoogt de lat voor fiscaal 2027 en daarna
Broadcom rapporteerde over het tweede fiscale kwartaal een omzet van $22,2 miljard, een stijging van 48% op jaarbasis en boven de eigen prognoses, maar dat cijfer doet nauwelijks recht aan de werkelijke prestaties. De omzet uit AI-halfgeleiders bereikte in het kwartaal $10,8 miljard, een toename van 143% op jaarbasis, en het bedrijf rekent nu op een omzet van $56 miljard uit AI-chips voor het volledige fiscale jaar 2026. Nog opvallender is dat Broadcom zijn prognose voor een AI-halfgeleideromzet van "meer dan $100 miljard" in fiscaal 2027 heeft bevestigd en feitelijk versterkt; CEO Hock Tan maakte duidelijk dat dit cijfer een ondergrens is, geen plafond. "Het zal in 2027 zeer gemakkelijk de $100 miljard overschrijden," zei hij, eraan toevoegend dat fiscaal 2028 naar verwachting een "substantiële groei" zal laten zien ten opzichte van 2027.
$30 miljard aan AI-boekingen in één kwartaal
Het belangrijkste datapunt uit de toelichting bleef grotendeels onderbelicht: in Q2 alleen al ontving Broadcom voor meer dan $30 miljard aan boekingen voor AI-halfgeleiders, tegenover $10,8 miljard aan leveringen. Dat is geen typefout. De orderportefeuille is inmiddels zo omvangrijk dat de zichtbaarheid van het management is verschoven van 2027, zoals drie maanden geleden nog het geval was, naar 2028 vandaag. Hock Tan was glashelder over de oorzaak: "Klanten hebben ingezien dat je voor rekenkracht doorlooptijden nodig hebt. Ze plaatsen hun orders vroeg en in aanzienlijke volumes." Het boekingscijfer van $30 miljard over één kwartaal impliceert dat de veel geciteerde orderportefeuille van $73 miljard voor 18 maanden, bekendgemaakt in december 2025, functioneel is ingehaald. Analisten die dat cijfer lineair over zes kwartalen modelleerden, zaten er per definitie naast; de realiteit loopt ver vooruit op zelfs de meest agressieve interpretaties.
Zes klanten, gigawatt aan toezeggingen en een nieuw financieringsplatform
Broadcom heeft nu zes genoemde AI-klanten en de toezeggingen die tijdens deze call zijn gedaan, vormen een kwalitatieve stap voorwaarts in de strategische positionering van het bedrijf. Met Google is in april een langetermijnovereenkomst gesloten die meerdere generaties TPU's en AI-netwerken beslaat; Tan omschreef de financiële toezegging als "zeer, zeer substantieel". Hij erkende dat Google een zekere leveranciersdiversiteit zal behouden, maar stelde dat de contractuele afspraak met Broadcom stevig en omvangrijk is. Voor Anthropic levert Broadcom in 2026 meer dan één gigawatt aan TPU-gebaseerde rekenkracht en er is een overeenkomst getekend voor nog eens vijf gigawatt aan rekenkracht van de volgende generatie vanaf 2027. Met OpenAI is de siliciumlevering gestart en ligt de productie op schema voor eind 2026, met een contractuele toezegging om in 2027 1,3 gigawatt in te zetten als onderdeel van een breder raamwerk van 10 gigawatt tegen 2029. Met Meta kondigde Broadcom in april een partnerschap aan voor meerdere generaties MTIA XPU's, waarbij tot eind 2028 drie gigawatt zal worden ingezet, met een eerste inkooporder van één gigawatt die reeds is ontvangen.
Voor twee extra, niet nader genoemde klanten wordt verwacht dat de leveringen eind 2026 beginnen, waarvoor reeds inkooporders ter waarde van in totaal $6 miljard zijn ontvangen. Tan bevestigde dat het totale plan voor 2027 uitkomt op ongeveer 10 gigawatt aan leveringen, met een zwaartepunt in de tweede helft van het jaar, wat volgens hem zorgt voor een bijzonder sterk traject richting 2028.
Om klanten met 'frontier'-modellen te helpen bij het financieren en verkrijgen van de enorme hoeveelheid benodigde rekenkracht, lanceert Broadcom het AI XPV-platform. Dit is een vehikel dat in samenwerking met Apollo, Blackstone en andere institutionele beleggers is opgezet om tot 2028 meer dan 20 gigawatt aan rekenkracht te kunnen inzetten. De eerste tranche, gewaardeerd op $35 miljard, wordt gelanceerd door Apollo. Tan was precies over wat dit wel en niet is: "Wij zijn een chipbedrijf. Wat we doen is een vehikel creëren om deze chips te financieren voor LLM-spelers die anders wellicht moeite zouden hebben om toegang te krijgen tot onze technologie, die hen het laagste stroomverbruik en de laagste kosten biedt."
Netwerken beslaat 40% van de AI-omzet — maar dat is wellicht de piek
Netwerken vertegenwoordigde ongeveer 40% van de AI-omzet in Q2, een cijfer waarover Goldman Sachs-analist Jim Schneider kritische vragen stelde tijdens de call. Het antwoord van Tan was opvallend openhartig: "Ik zie dat als waarschijnlijk het hoogste percentage van de totale AI-omzet dat dit zal bereiken. Een meer verwachte verhouding voor netwerken als aandeel in de totale AI-omzet zou dichter bij de 30% liggen." Hij legde uit dat de huidige verhoogde mix een gunstige periode weerspiegelt waarin Broadcom netwerkapparatuur verkoopt voor niet-XPU-architecturen, gelijktijdig met de groei van XPU-gestuurde netwerken — een samenloop van factoren die waarschijnlijk niet met dezelfde intensiteit zal aanhouden. Het bedrijf levert al meer dan een jaar de enige 100-terabit Ethernet-switch in de industrie, Tomahawk 6, en brengt dit kwartaal een 200-terabit switch van de volgende generatie uit. Broadcom stelt dat het "ten minste één generatie technologische en productvoorsprong" heeft in AI-netwerken, en het ecosysteem voor 'co-packaged optics' — 1,6-terabit DSP's, CW- en EML-lasers — wordt omschreven als de "de facto standaard in de industrie".
Brutomarges staan onder druk, maar de operationele hefboomwerking blijft overeind
De brutomarge kwam in Q2 uit op 77,1%, een daling van 230 basispunten op jaarbasis, en zal in Q3 verder dalen naar ongeveer 74% naarmate de omzet uit AI-halfgeleiders versnelt naar $16 miljard, een stijging van meer dan 200% op jaarbasis. CFO Kirsten Spears, die haar vertrek per 12 juni aankondigde, was direct over de mechaniek: op maat gemaakte XPU's en TPU's hebben lagere brutomarges dan netwerken. Naarmate halfgeleiders een groter deel van de omzetmix gaan uitmaken ten opzichte van infrastructuursoftware — die een brutomarge van 93% kent — zullen de geconsolideerde brutomarges structureel onder druk komen te staan. Spears adviseerde beleggers expliciet om beide segmenten afzonderlijk te modelleren. Het lichtpuntje is dat de operationele marges robuust blijven: de operationele marge in Q2 was een record van 67,3%, een stijging van 200 basispunten op jaarbasis ondanks de tegenwind bij de brutomarge. De prognose voor de operationele marge in Q3 blijft stabiel op 67%, wat de sterke operationele hefboomwerking aantoont waar het management terecht op wijst. De aangepaste EBITDA in Q2 bedroeg $15,2 miljard, oftewel 69% van de omzet.
Softwareversnelling is een ondergewaardeerde katalysator
Infrastructuursoftware, het segment dat wordt aangevoerd door VMware, genereerde in Q2 $7,2 miljard, een stijging van 9% op jaarbasis, waarbij de ARR-groei stabiel bleef op 17% op jaarbasis. De prognose voor Q3 van ongeveer $8,9 miljard, een stijging van 31% op jaarbasis, wijst echter op een significante versnelling van het groeipercentage. Tan schreef dit toe aan de sterke golf van serverimplementaties wereldwijd: "Met de sterke wereldwijde vraag naar servers is de uitrol van VCF 9.1 voor on-premise cloudcomputing extreem krachtig, wat zorgt voor een robuuste omzetgroei." De zojuist uitgebrachte VMware Cloud Foundation 9.1 voegt ondersteuning toe voor heterogene rekenkracht over AMD-, Intel- en NVIDIA-platforms, waardoor zakelijke klanten AI, Kubernetes en traditionele gevirtualiseerde workloads op een gemeenschappelijke private cloud kunnen draaien. Tan pareerde ook zorgen over de impact van 'agentic AI' op de softwarebusiness: aangezien VMware-producten zich op de hypervisor-laag bevinden — in feite op het niveau van hardware-abstractie — ziet hij beperkte structurele risico's door veranderingen in de applicatie- of AI-softwarelaag daarboven.
Content per gigawatt zal aanzienlijk stijgen
TD Cowen-analist Joshua Buchalter wees op een schijnbare spanning: als Broadcom in fiscaal 2027 ongeveer 10 gigawatt levert tegen de eerder genoemde $15 miljard tot $20 miljard aan content per gigawatt, zou de impliciete omzet de prognose van $100 miljard aanzienlijk overstijgen. Het antwoord van Tan was verhelderend. De omzet per gigawatt zal na verloop van tijd toenemen naarmate XPU-architecturen evolueren — door de integratie van embedded CPU's, meer SRAM en configuraties met meerdere dies inclusief HBM — maar deze toenames in content volgen eerder generatieovergangen dan kwartaalstijgingen. Het cijfer van $100 miljard voor fiscaal 2027 bevat daarom al een zekere mate van voorzichtigheid ten opzichte van de ruwe gigawatt-berekening, en het traject van de content naar 2028 suggereert verder opwaarts potentieel naarmate architecturen van de volgende generatie volwassen worden.
Niet-AI-halfgeleiders herstellen zich stilletjes
De omzet uit niet-AI-halfgeleiders van $4,2 miljard in Q2 groeide met 6% op jaarbasis, waarbij boekingen van meer dan $6 miljard gedurende het kwartaal zorgden voor wat het management omschreef als "een duidelijke indicatie dat we op het pad zijn naar een volledig cyclisch herstel". Breedband, serveropslag en zakelijke netwerken lieten allemaal groei zien, deels gecompenseerd door een seizoensgebonden daling in draadloze technologie. De prognose voor Q3 van ongeveer $4,5 miljard, een stijging van 12% op jaarbasis, suggereert dat het herstel gestaag, zo niet spectaculair, vordert.
Aanbod, balans en kapitaalrendement
Broadcom sloot Q2 af met $19,6 miljard in contanten, een stijging ten opzichte van de $14,2 miljard in Q1, en genereerde een recordbedrag van $10,3 miljard aan vrije kasstroom, wat 46% van de omzet vertegenwoordigt. De voorraden stegen naar $4,3 miljard, waarbij de dagen voorraad toenamen van 68 naar 86 dagen, omdat het bedrijf bewust een buffer opbouwt in aanloop naar de AI-versnelling in de tweede helft van het jaar. Over het aanbod was Tan gematigd maar zelfverzekerd: "We zijn er zeer gerust op dat we in staat zijn geweest om de bevoorrading voor onze behoeften in '26 en '27 veilig te stellen, en we werken op dit moment aan '28 en '29." Het bedrijf betaalde in Q2 $3,1 miljard aan dividenden, oftewel $0,65 per aandeel. De nieuwe CFO Amie Thuener werd tijdens de call geïntroduceerd, maar voerde niet het woord.
De geconsolideerde omzetprognose voor Q3 bedraagt $29,4 miljard, een stijging van 84% op jaarbasis. Met een omzet uit AI-halfgeleiders van $16 miljard, een omzet uit niet-AI-halfgeleiders van ongeveer $4,5 miljard en een softwareomzet van $8,9 miljard, gaat Broadcom de tweede helft van fiscaal 2026 in met een omzetniveau dat twaalf maanden geleden bijna onvoorstelbaar was — en de bewoordingen van het management zelf suggereren dat het traject richting 2027 en 2028 sinds het vorige kwartaal alleen maar steiler is geworden.