Lattice Semiconductor bereikt $1 miljard run-rate kwartaal eerder door vraag naar AI-servers en AMI-deal
Kwartaalcijfers Q2 2026, 4 augustus 2026
Lattice Semiconductor sloot het tweede kwartaal af met resultaten die de eigen verwachtingen overtroffen en voegde daar een transformatieve overname aan toe. CEO Fouad Tamer verklaarde dat het bedrijf opereert volgens wat hij de "Rule of 105" noemt, een verwijzing naar de in de sector gebruikelijke maatstaf van de som van omzetgroei en EBITDA-marge. De omzet bereikte een record van $201 miljoen, een stijging van 62% op jaarbasis en 18% ten opzichte van het vorige kwartaal, terwijl de non-GAAP winst per aandeel van $0,53 met meer dan 120% steeg ten opzichte van vorig jaar. Die cijfers alleen al zouden voor een sterke prestatie hebben gezorgd, maar de meest ingrijpende ontwikkeling is de afronding van de overname van AMI. Volgens het management zorgt dit ervoor dat de doelstelling van een omzet-run-rate van $1 miljard een kwartaal eerder wordt behaald en verandert het de adresseerbare markt en de margestructuur van het bedrijf aanzienlijk.
AMI-deal afgerond en herschrijft groeistrategie
Lattice voltooide de overname van AMI, de specialist in firmware en infrastructuurbeheer, op 27 juli. De overnameprijs bedroeg $1 miljard in contanten en 5,2 miljoen aandelen. Het contante deel werd gefinancierd met een termijnlening van $925 miljoen uit een kredietfaciliteit van $1,15 miljard, aangevuld met $75 miljoen uit eigen middelen. Het management streeft ernaar de leverage tegen eind 2027 onder de 2 keer de EBITDA te brengen. Tamer omschreef de deal als een combinatie van "Lattice's leidende positie in energiezuinige programmeerbare FPGA's met het toonaangevende portfolio van AMI op het gebied van firmware en infrastructuurbeheer" om wat hij noemt "het meest complete, veilige beheer- en controleplatform voor AI-datacentra in de sector" te creëren. Het management verwacht dat de combinatie de totale adresseerbare markt van Lattice zal verdubbelen.
De vroege ontvangst door klanten lijkt deze visie te bevestigen. Tamer zei dat het bedrijf in de drie maanden sinds de aankondiging van de deal contact heeft gehad met ongeveer 100 hyperscalers, OEM's, ODM's en ecosysteempartners, onder meer tijdens een sterke aanwezigheid op Computex in Taiwan. Hij ontving "ondubbelzinnig positieve feedback over de time-to-market en de waarde die onze gezamenlijke oplossingen kunnen bieden." AMI zelf is een hoogwaardige asset: het management verwacht dat AMI 2026 zal afsluiten met een omzet-run-rate van meer dan $200 miljoen, met brutomarges van boven de 75% en EBITDA-marges van boven de 40%. De omzet van het bedrijf bestaat voor ongeveer 60% uit boot-firmware en voor 40% uit infrastructuurbeheer, gegenereerd via licenties, royalty's en platformdiensten. CFO Lorenzo Flores omschreef dit model als een bron van "grote zichtbaarheid, aantrekkelijke lifetime-economie en duurzame klantrelaties gedurende lange productcycli."
De financiële impact is direct zichtbaar in de vooruitzichten. De omzetverwachting voor het derde kwartaal van $255 miljoen (het middelpunt van de bandbreedte), een combinatie van de FPGA-omzet van $220 miljoen en twee maanden bijdrage van AMI, brengt Lattice op een geannualiseerde run-rate van meer dan $1 miljard. Tamer merkte op dat het bedrijf deze mijlpaal een kwartaal eerder bereikt dan bij de aankondiging van de deal werd voorzien. Op langere termijn herhaalde het management de ambitieuze doelstelling van $3 miljard omzet in 2030, waarbij Flores opmerkte dat het bedrijf 2026 zou moeten afsluiten met een run-rate van $1,2 miljard. AMI zal in 2027 naar verwachting met circa 25% groeien op jaarbasis; een cijfer waarin nog geen omzetsynergieën door cross-selling tussen de FPGA- en firmware-activiteiten zijn meegenomen, wat volgens Flores "nog even tijd nodig heeft om naar de markt te brengen."
Tijdelijke marge-verstoring door legacy hardware-tak
Beleggers die de bijdrage van AMI modelleren, moeten rekening houden met een kortstondig punt: een hardware-doorverkoopactiviteit met lage marges binnen AMI die niet tot de kernactiviteiten behoort en die het bedrijf al is begonnen af te stoten. Dit drukt de brutomargeverwachting voor het derde kwartaal naar 69,5%, afgezet tegen een marge van 70% voor de FPGA-activiteiten alleen. Flores was duidelijk over de tijdlijn en zei dat de niet-kernactiviteiten "tegen eind 2026 volledig zullen zijn afgestoten" en dat het afronden van deze exit in het vierde kwartaal "de margestructuur van AMI structureel in lijn zou moeten brengen met ons verwachte toekomstige model." Een significante stijging van de winst per aandeel door AMI wordt vanaf het vierde kwartaal verwacht, zodra dit effect is verdwenen.
Vraag naar AI-infrastructuur blijft de motor
Zelfs zonder AMI versnellen de onderliggende FPGA-activiteiten. Het segment Compute and Communications groeide met 83% op jaarbasis en 18% op kwartaalbasis – een record – gedreven door wat Tamer omschreef als stijgende 'attach rates' voor FPGA's, meer AI-content per server en een verschuiving naar complexere, gedisaggregeerde serverarchitecturen. Hij verwees naar een prognose van Digitimes die voor 2026 uitgaat van een totale adresseerbare markt van 20 miljoen servers, aanzienlijk meer dan in voorgaande jaren. Hij stelde dat de uitrol van 'agentic AI' niet alleen AI-servers stimuleert, maar ook de bredere ondersteunende infrastructuur voor netwerken, opslag en traditionele rekenkracht. Tamer benadrukte dat de traditionele serveractiviteiten van het bedrijf nog sneller groeien dan de 83% van het segment Comms and Compute, en dat FPGA-attach rates stijgen naarmate er meer units worden ontworpen in elk CPU-gebaseerd systeem, niet alleen in AI-accelerators.
Het management herhaalde dat de AI-gerelateerde omzet op koers ligt om de eerder voorspelde 25% van de totale bedrijfsomzet voor 2026 te overschrijden. Tegelijkertijd waarschuwde men dat het frame van AI-groei alleen tekortschiet, aangezien de overige 75% van het bedrijf – bestaande uit traditionele servers, netwerken, opslag en industriële toepassingen – in een vergelijkbaar hoog tempo groeit. Nieuwe producten presteren eveneens boven verwachting; het management verwacht nu dat deze dit jaar meer dan 25% van de omzet zullen vertegenwoordigen, boven de eerdere doelstelling van 20% tot 25%.
Herstel in industriële en embedded markten wint terrein
Het segment Industrial and Embedded, dat tijdens de recente neergang was achtergebleven, liet een groei van 36% op jaarbasis en 17% op kwartaalbasis zien. Tamer noemde verbeterende wereldwijde PMI-cijfers, gezonde voorraden in het distributiekanaal en momentum bij nieuwe ontwerpen in robotica, humanoïden, autonome voertuigen, medische apparatuur en lucht- en ruimtevaart en defensie. Flores voegde eraan toe dat Lattice een minimale blootstelling heeft aan de automobielsector, waardoor het segment beschermd is tegen de zwakte die die eindmarkt elders in de halfgeleiderindustrie treft. De voorraden in het distributiekanaal zijn genormaliseerd naar ongeveer twee maanden, en het management gaf aan dat de focus is verschoven van het afbouwen van voorraden naar het gebruik van het kanaal om de levering te waarborgen in een markt met beperkte capaciteit.
Leveringsbeperkingen vormen aandachtspunt
Het enige duidelijke waarschuwingssignaal tijdens de call: beperkingen in de assemblagecapaciteit in de hele sector. Tamer erkende dat Lattice hier niet immuun voor is en zei dat het bedrijf "capaciteitsafspraken vastlegt" en nieuwe capaciteit kwalificeert. De verwachting is dat vraag en aanbod tegen september in evenwicht zullen zijn en in het vierde kwartaal en in 2027 volledig zullen normaliseren. Stijgende kosten, waaronder spoedvergoedingen nu klanten strijden om aanbod, worden gedeeltelijk geabsorbeerd en gedeeltelijk doorberekend aan klanten; een dynamiek die zich over de gehele toeleveringsketen van halfgeleiders voltrekt. Wat de vraag betreft, zei Tamer dat de zichtbaarheid van orders nu reikt tot eind 2027, wat hij omschreef als "zo goed als volgeboekt". Er worden wederzijdse capaciteitsverplichtingen aangegaan met zowel leveranciers als klanten om die zichtbaarheid vast te leggen – een ongebruikelijk niveau van vooruitbetalingen dat onderstreept hoe krap de huidige cyclus is geworden.