Lonza verhoogt margeverwachting naar 34% na voltooiing transformatie tot pure-play CDMO en kondigt nieuwe ADC-capaciteit aan
Resultatenpresentatie eerste halfjaar, 22 juli 2026
Lonza gebruikte de presentatie van de halfjaarcijfers van 2026 om te laten zien dat de herstructurering van na 2024 zijn vruchten afwerpt in harde cijfers, aldus CEO Wolfgang Wienand. De Zwitserse CDMO rapporteerde een omzet over de eerste helft van het jaar van CHF 3,4 miljard, een stijging van 16% bij constante wisselkoersen. Deze groei was volledig autonoom, in tegenstelling tot vorig jaar toen de cijfers werden vertekend door de overname van Vacaville. De core EBITDA kwam uit op CHF 1,2 miljard bij een marge van 34,8%, een stijging van 4,4 procentpunt op jaarbasis. Dit heeft het management ertoe aangezet de margeverwachting voor de core EBITDA voor het volledige jaar te verhogen naar een bandbreedte van 33% tot 34%, waar eerder nog werd uitgegaan van een ondergrens van "boven de 32%". De omzetgroeiverwachting bleef gehandhaafd op 11% tot 12% bij constante wisselkoersen; een niveau dat volgens CFO Philippe Deecke een sterk eerste halfjaar weerspiegelt, afgezet tegen een "veel sterkere vergelijkingsbasis" in de tweede helft van vorig jaar, met name in Advanced Synthesis.
De vrije kasstroom verbeterde naar CHF 426 miljoen, tegenover CHF 116 miljoen een jaar eerder, geholpen door een daling van de investeringen (CapEx) van 21,2% naar 15,7% van de omzet. Het rendement op het geïnvesteerd vermogen (ROIC) steeg met bijna 3 punten naar een geannualiseerde 13,2%. Volgens Deecke ligt dit nu "waarschijnlijk dicht bij 2x de WACC", waarbij verder opwaarts potentieel wordt verwacht naarmate de marges blijven groeien.
Verkoop CHI sluit hoofdstuk als pure-play CDMO
Het meest structureel belangrijke punt was de bevestiging dat de transformatie van Lonza tot een pure-play contract development and manufacturing organization (CDMO) in essentie is voltooid. Het bedrijf sloot eerder dit halfjaar een overeenkomst om zijn divisie Capsules & Health Ingredients te verkopen aan Lone Star voor een ondernemingswaarde van CHF 2,3 miljard; de afronding wordt voor het einde van het jaar verwacht. In combinatie met drie eerdere desinvesteringen markeert dit, in de woorden van Wienand, een transformatie die "binnen minder dan 15 maanden na de aankondiging van onze nieuwe strategie eind 2024" is uitgevoerd. Voortaan is de verslaglegging van Lonza volledig opgebouwd rond drie platforms: Integrated Biologics, Advanced Synthesis en Specialized Modalities. Kapitaalallocatie wordt nu aangestuurd door strikte rendementsnormen: een interne rentabiliteitsvoet (IRR) van ten minste 15% en een piek-ROIC van ten minste 30% voor elke autonome of niet-autonome groei-investering.
Nieuwe ADC-investeringen in Visp en Stein
Lonza kondigde naast de resultaten twee nieuwe kapitaalprojecten aan op het gebied van bioconjugaten: een uitbreiding van de productie van zeer potente 'payload-linkers' in Visp, die naar verwachting in 2029 operationeel zal zijn, en een tweede commerciële aseptische ADC 'fill-finish'-lijn in Stein, die in 2030 moet opstarten. Voor het project in Stein is volgens Wienand al "een grote farmaceut als ankerklant en strategische partner" vastgelegd. Beide projecten zullen naar verwachting hun piekverkoop medio jaren 30 bereiken. Daarnaast maakte het management bekend dat de bestaande grootschalige 'fill-finish'-faciliteit in Stein, die oorspronkelijk alleen voor biologics was bedoeld, wordt verbreed voor de verwerking van hoogwaardige 'small-molecule' geneesmiddelen. Deze wijziging in de scope verschuift de operationele start naar 2028, maar vereist slechts een kleine extra kapitaalinvestering. Lonza is van plan om tot 2030 meer dan CHF 7 miljard aan autonome CapEx te investeren, waarvan het merendeel gericht is op toekomstige groeicapaciteit.
Prestaties per platform: Advanced Synthesis groeit hard, Specialized Modalities herstelt
Alle drie de bedrijfsplatforms boekten in het eerste halfjaar een groei met dubbele cijfers bij constante wisselkoersen. Advanced Synthesis groeide met 27,7% naar een omzet van CHF 834 miljoen met een core EBITDA-marge van 48,1% (+6,8 punten), gedreven door 'small molecules' en met name bioconjugaten, afgezet tegen een zwakke vergelijkingsbasis in 2025. Deecke was expliciet dat dit margeniveau niet houdbaar is: "De marge zal in de tweede helft lager uitvallen... we zijn tevreden met marges rond de 40%, uitgaande van de huidige 48%." Specialized Modalities, dat in 2025 kampte met problemen bij de aanpassing van activa in Microbial en operationele uitdagingen in Cell & Gene, veerde op met een groei van 22,6% en een core EBITDA-marge van 28% (+10,7 punten), waardoor het platform dichter bij de gemiddelde winstgevendheid van de groep komt. Integrated Biologics, het grootste platform met CHF 1,87 miljard aan omzet, groeide met een bescheiden 10% bij een stabiele marge van 36%, doordat de verdunning door de opstart van het nieuwe 'mammalian'-activum in Visp werd gecompenseerd door de rijping van projecten elders.
Wat betreft Cell & Gene verduidelijkte Deecke dat de operationele problemen van vorig jaar, waaronder een FDA Form 483 in Portsmouth, zijn opgelost. Hij benadrukte dat deze losstonden van de toezichthoudende observatie zelf: "Ik wil niet dat er een verband wordt gelegd tussen de 483-observaties en onze operationele uitdagingen op de locaties." De productie is hervat en zal naar verwachting bijdragen aan de groei in de tweede helft van het jaar.
Vraagomgeving: Geen tekenen van terugval in outsourcing
In reactie op zorgen van beleggers over macro-economisch gedreven vertragingen in orders, verklaarde Wienand dat de kapitaaluitgaven van farmaceutische bedrijven intact blijven. De verhouding tussen CapEx en omzet in de farmaceutische sector schommelt tussen 2015 en 2030 rond de 5%, gebaseerd op de historische en toekomstige analyse van het bedrijf, al verschuift de focus steeds meer naar Amerikaanse capaciteit vanwege "recente geopolitieke ontwikkelingen." Hij merkte direct op dat hij in zijn regelmatige gesprekken met belangrijke farmaceutische klanten "geen enkel bewijs heb gezien van een fundamentele verschuiving in hoe zij hun strategische partnerschappen met Lonza of outsourcing in het algemeen bezien." De vraag naar 'mammalian'-capaciteit blijft het aanbod overtreffen, aldus Wienand, waarbij de contractactiviteit op de locaties in Portsmouth en Vacaville specifiek hoog blijft vanwege de trend naar regionalisering.
Wat betreft de fasering wees het management het idee van de hand dat een lagere groei in de tweede helft van het jaar wijst op een afnemend momentum in 2027. Wienand omschreef het bedrijf als inherent grillig, "geen koekjesfabriek", en wees op het langetermijnmodel van Lonza – een gemiddelde jaarlijkse groei met constante wisselkoersen in de lage dubbele cijfers met stijgende marges – als het juiste kader voor beleggers, in plaats van extrapolatie van kwartaal op kwartaal.
Vacaville en Visp: De volgende groeimotoren
Vacaville, overgenomen van Roche, ondergaat in de tweede helft van het jaar een geplande sluiting om upgrades voor CDMO-gereedheid te voltooien. De omzet van de locatie over het hele jaar zal naar verwachting ongeveer gelijk blijven aan 2025, op circa CHF 0,6 miljard. Het management herhaalde dat vijf contracten die per januari 2026 al waren getekend, de geleidelijke daling van de volumes voor Roche tot 2028 moeten compenseren. Daarna zal de locatie een echte groeibijdrage leveren en begin jaren 30 de volledige bezettingsgraad bereiken. Lonza maakte ook bekend dat Vacaville deel uitmaakte van een onlangs verlengde strategische samenwerking met een niet nader genoemde toonaangevende Amerikaanse biofarmaceut voor een breed scala aan klinische en commerciële biologics. Het management karakteriseerde deze overeenkomst als een bewijs voor de onderscheidende kracht van het combineren van meerdere productielocaties onder één partnerschap. Ondertussen is het grootschalige 'mammalian'-activum in Visp begonnen met zijn meerjarige opstartfase; Wienand gaf aan dat dit tijdens de opstartfase margedrukkend werkt, maar "een belangrijke bron van toekomstige groei" zal worden voor het biologics-platform.
Het management bevestigde dat het in oktober een Capital Markets Day zal organiseren op de locatie in Vacaville, waar het een diepere blik zal werpen op de groeimogelijkheden van Integrated Biologics en het bredere kader voor waardecreatie.