LY Corporation zet in op Kakaku.com met bod van JPY 690 miljard nu daling zoekverkeer stabiliseert en winst PayPay met 59% stijgt
Kwartaalcijfers Q1 fiscaal jaar 2026, 3 augustus 2026
LY Corporation heeft in het eerste kwartaal resultaten geboekt die volgens het management de interne verwachtingen overtroffen. De geconsolideerde omzet steeg met 13,1% op jaarbasis tot JPY 553,9 miljard, terwijl de aangepaste EBITDA met 23,1% toenam tot JPY 154,8 miljard. De marge liep op tot 28%, een niveau dat CFO Ryosuke Sakaue omschreef als een structurele verbetering in plaats van een eenmalige meevaller. Het belangrijkste strategische nieuws van het kwartaal is echter de intentie van LY om in een gezamenlijk voorstel met Bain Capital een overnamebod uit te brengen op Kakaku.com. De deal heeft een waarde van circa JPY 690 miljard en wordt door het management bestempeld als een 'nu-of-nooit'-kans om transactiedata uit het AI-tijdperk veilig te stellen voordat concurrenten dat doen.
Kakaku.com: "Dit is de laatste kans"
Het overnamebod op Kakaku.com domineerde de vraag-en-antwoordsessie, waarbij het management zich ongebruikelijk direct uitliet over de urgentie. Sakaue vertelde analisten dat de IRR-drempel (Internal Rate of Return) op 10% blijft staan. Toen hij werd geconfronteerd met het gat tussen dat doel en de prijs van de deal – door een analist ingeschat op een rendement van 4-5% – wees hij op Tabelog als de belangrijkste bron van verwachte synergie. Hij noemde dit "het gebied waar we het liefst aan willen werken... dit is iets wat we moeten doen." De bredere product- en gebruikersdata van Kakaku.com zouden bovendien de navigatie-engine Agent i van LY kunnen voeden, aldus Sakaue.
CEO Takeshi Idezawa lichtte verder toe waarom de deal niet kan wachten. Hij betoogde dat AI-agents uitblinken in het beantwoorden van vragen, maar moeite hebben met conversietaken in de echte wereld – zoals restaurantreserveringen, productonderzoek en werving en selectie – tenzij er een geconcentreerde, genetwerkte dataset achter zit. De drie kernactiviteiten van Kakaku.com (Tabelog, de prijsvergelijker en de vacaturesite Kyujin Box) bevinden zich precies op dat conversiepunt. "De veranderingen door AI voltrekken zich in de komende maanden in een zeer hoog tempo", aldus Idezawa. Hij voegde eraan toe dat als LY dit venster mist, "we onze strategie zullen wijzigen, inclusief organische ontwikkeling." Het management bevestigde dat er een back-upplan klaarligt, waarschijnlijk in de vorm van een nauwere samenwerking met SoftBank Group naar het model van de PayPay-partnerschap, maar benadrukte dat dit de geprefereerde en tijdgevoelige route is. Schuldfinanciering is onderdeel van de aannames, en het IRR-doel van 10% moet haalbaar zijn inclusief "zekerdere" synergieën, zonder speculatieve winsten. Het dividendbeleid en het bestaande driejarige kapitaalallocatiekader zullen door de transactie naar verwachting niet wijzigen.
Daling zoekadvertenties vertoont tekenen van stabilisatie
Beleggers houden de zoekadvertentietak van LY nauwlettend in de gaten op tekenen van kannibalisatie door AI, en het management gaf een genuanceerd antwoord. De directie bevestigde dat het aantal zoekopdrachten structureel daalt omdat AI-gegenereerde antwoorden de noodzaak voor herhaalde zoekopdrachten verminderen. Deze trend was volledig ingecalculeerd en consistent met hun eigen koers richting AI-responsformats. Dit wordt gecompenseerd door monetaire efficiëntie: LY gebruikt zijn data om de prijs per klik te verhogen, terwijl de productmix is verschoven naar rendabelere accountadvertenties en LYP Premium-abonnementen. Op de vraag van Minami Munakata van Goldman Sachs of dit in lijn was met de verwachtingen, bevestigde het management dat de zoekadvertenties conform plan presteerden en dat de winstgevendheid per product stabiel is. De stijging van de brutowinst wordt gedreven door de verschuiving in de mix, niet door betere monetarisering binnen de individuele productlijnen.
PayPay en fintech vormen de nieuwe winstmotor
Het strategische segment, met PayPay als ankerpunt, zag de omzet met 34,9% op jaarbasis groeien, terwijl de aangepaste EBITDA met bijna JPY 14 miljard steeg tot JPY 35 miljard, goed voor een marge van 26,9%. PayPay zelf zag de omzet met 27,4% en de EBITDA met 59,1% toenemen. Het aantal geregistreerde gebruikers overschreed de 74 miljoen en het bruto handelsvolume (GMV) steeg met 23%, gedreven door groei in online betalingen en rentebaten. De stijging van de 'take rate' overtrof de groei van het GMV, een signaal dat de monetarisering van PayPay volwassen wordt in plaats van enkel op te schalen. De overname van T&D Financial Life Insurance in juni voegt een nieuwe pijler toe aan de fintech-stack. De overige fintech-omzet, inclusief het recent geconsolideerde LINE Bank Taiwan, groeide met 81,7%.
Agent i bereikt 12 miljoen DAU, maar monetarisering blijft theoretisch
Het AI-agentinitiatief van LY is uitgebreid naar 25 domeinen met 12 miljoen dagelijks actieve gebruikers (DAU). Idezawa noemde dit "behoorlijk goed" in verhouding tot het uiteindelijke doel van 100 miljoen gebruikers, al erkende hij dat het cijfer een combinatie is van meerdere producten, waaronder de agent van Yahoo! Finance en gemiddelden van LINE Talk Room, in plaats van een enkele, zuivere metriek. Veelzeggender was de bekentenis dat de monetarisering nog niet serieus is begonnen. Het management valideert momenteel drie paden: consumentenabonnementen, AI-tools voor bedrijven die officiële accounts en mini-apps beheren, en AI-gestuurde advertenties, maar gaf toe dat de details nog niet zijn uitgewerkt. Dit is relevant omdat Agent i centraal staat in het investeringsverhaal van het management, terwijl het verdienmodel erachter nog in ontwikkeling is.
Samenwerking met 7-Eleven en momentum in e-commerce
De onlangs aangekondigde samenwerking met Seven & i Holdings koppelt de 100 miljoen digitale gebruikers van LY aan de 20 miljoen dagelijkse fysieke klanten van 7-Eleven. LYP Premium-leden krijgen verbeterde beloningen en kortingsbonnen voor in de winkel, terwijl er gezamenlijk wordt gewerkt aan officiële accounts en mini-apps. Het management verwacht dat dit het aantal LYP Premium-leden – dat al op 6,82 miljoen directe abonnees staat, een stijging van 36,8% op jaarbasis – richting het doel van 10 miljoen zal stuwen. De omzet in het commerce-segment groeide met 12,5% met een EBITDA-stijging van 10,2%, waarbij de marge herstelde tot 17,3%. Dit kwam doordat de transactiewaarde van Yahoo! Shopping met 8,6% steeg door PayPay-puntacties en de transactiewaarde van herverkoop toenam door de populariteit van ruilkaarten en andere dure verzamelobjecten. Volgens bestuurder Makoto Hide stuwt deze categorie de gemiddelde verkoopprijzen op zowel Yahoo! Flea Market als Yahoo! Auction omhoog.
Het management verwacht dat de winstgroei in het tweede kwartaal zal matigen ten opzichte van het tempo in het eerste kwartaal, naarmate de verkoop-, algemene en administratieve kosten (SG&A) normaliseren en het seizoensgebonden effect van de 'hometown tax'-regeling afneemt. Desondanks sprak het management het vertrouwen uit dat de jaarverwachting zal worden overtroffen. Sakaue onderstreepte dit in zijn slotwoord door te stellen dat het bedrijf "meer vertrouwen" heeft in zijn geconsolideerde doelstellingen na de start van het kwartaal.