Toelichting kwartaalcijfers Q4 2026 op 5 november 2026: recordorderboek, prognose voor operationele marge van 40% en optimistischer beeld over lasers en near-packaged optics

MACOM Technology Solutions heeft over het vierde kwartaal van het boekjaar een omzet geboekt van $424,8 miljoen, een stijging van 24,1% op kwartaalbasis en 62,7% op jaarbasis. De aangepaste winst per aandeel bedroeg $2,09. Het belangrijkste nieuws betrof echter deoutlook. Volgens CEO Stephen Daly gaat het basisscenario van het bedrijf inmiddels uit van een datacentergroei van ruwweg 80% op jaarbasis in boekjaar 2027, een stijging ten opzichte van de 74% in boekjaar 2026. Hij voegde eraan toe dat het bedrijf "kijkt naar die doelstelling van $2 miljard en probeert om daar te komen". Dat is een aanzienlijke opwaartse bijstelling ten opzichte van de prognose voor het eerste kwartaal van $450 miljoen tot $460 miljoen, wat op annualisatiebasis neerkomt op circa $1,8 miljard.

Vooruitzichten boekjaar 2027: $2 miljard is een ambitieuze doelstelling, waarbij de tweede helft het zware werk moet verzetten

Het management geeft geen jaarprognoses af, maar de toon was constructiever dan de cijfers op zichzelf doen vermoeden. Daly gaf aan dat het bedrijf het jaar ingaat met een recordorderboek en een book-to-bill-ratio van 1,4:1 in het vierde kwartaal, na een book-to-bill over het hele boekjaar van 1,5:1 en het sterkste boekingsjaar uit de bedrijfsgeschiedenis. De orders waren sterk in alle drie de eindmarkten, waarbij datacenters de kroon spanden. Orders die binnen hetzelfde kwartaal werden geboekt en verscheept, vertegenwoordigden 7% van de omzet; Daly weet dit aan langere levertijden bij de productie van bepaalde producten.

Daly reageerde op een opmerking van Stifel dat de segmentanalyses wijzen in de richting van $2 miljard. Annualisering van het midden van de Q1-prognose komt neer op zo'n $1,8 miljard, oftewel een groei van 37%, en hij stelde dat "we verwachten dat beter te doen". Hij verwacht dat de tweede helft van boekjaar 2027 sterker zal zijn dan de eerste, daarbij verwijzend naar nieuwe capaciteit die operationeel wordt, programma's die in productie gaan en nieuwe trajecten die in alle drie de markten van start gaan. Wel benadrukte hij dat het nog vroeg in het jaar is en dat er "risico's verbonden zijn aan de uitvoering en uiteraard marktrisico's".

De doelstellingen per segment onderstrepen die visie. Voor Industrial & Defense mikt het bedrijf op een groei van ruim 30%, tegen grofweg 28% in boekjaar 2026, en voor telecom op een groei met dubbele cijfers in de lage categorie, met een doelstelling van meer dan $300 miljoen. Voor het eerste kwartaal raamt MACOM de groei van datacenters op circa 15% op kwartaalbasis, Industrial & Defense op een enkele cijfers groei en telecom vlak tot licht dalend. Telecom begint het jaar zwak door tegenwind bij PON en bepaalde breedbandactiviteiten, terwijl nieuwe 5G-aansluitingen naar verwachting pas later in het jaar zullen bijdragen.

Marges: operationele marge van 40% en een brutomargepad dat blijft stijgen

De aangepaste brutomarge in het vierde kwartaal bedroeg 61,3%, een stijging van 160 basispunten op kwartaalbasis. De aangepaste operationele marge bereikte 38,2% en de Q1-prognose duidt op ongeveer 40% bij het midden van de bandbreedte. Volgens CFO Jack Kober verwacht het bedrijf dat dit percentage in de loop van boekjaar 2027 boven de 40% zal uitkomen. Voor de brutomarge in het eerste kwartaal wordt gemikt op 62% tot 63%. Kober schreef de stijgingen toe aan een hoger volume, een betere fabrieksbezetting, nieuwe producten met hogere marges en verbeterde opbrengsten (yields). Hij gaf aan dat de kwartaalstijgingen van ruim 100 basispunten in 2026 zich waarschijnlijk niet zullen doorzetten, en dat 25 tot 50 basispunten per kwartaal "passend aanvoelt" voor boekjaar 2027.

Daly liet zich gedetailleerder uit over de langere termijn en stelde dat nieuwe producten MACOM "een pad bieden naar brutomarges in de midden-60% in de niet al te verre toekomst", een stijging ten opzichte van de midden-50% enkele jaren geleden. Wat betreft prijsstelling gaf hij aan dat de kosten van grondstoffen, energie en arbeid weliswaar stijgen maar goed worden beheerst, en dat MACOM onderzoekt of kostenstijgingen kunnen worden doorberekend aan klanten. Het aangepaste belastingtarief stijgt in boekjaar 2027 van 3% naar ongeveer 6 doordat de latente belastingvorderingen worden opgebruikt, wat een bescheiden tegenwind vormt voor de groei van de winst per aandeel.

Indiumfosfide: facetdoorbraak brengt CW-lasers op een tijdlijn voor 2028

De meest ingrijpende technische onthulling betrof continue-golvermogenslasers (continuous-wave lasers), die het bedrijf in 2028 op de markt wil brengen in een door Daly aangeduide miljardenmarkt. Volgens MACOM voldoet de laser al aan de optische prestatie-eisen van klanten, en was het werk in de afgelopen twee à drie kwartalen met name gericht op betrouwbaarheid, die volgens Daly "wordt gewonnen of verloren op de kwaliteit van het facet". Het facet is het heetste punt in de laser. MACOM vormt dit onderdeel met behulp van ionenbundeltechnologie in zijn eigen fabriek, wat het oppervlak ruwer kan achterlaten dan wenselijk is.

Recente procesverbeteringen hebben daar verandering in gebracht. Daly zei dat het facet inmiddels niet meer "leek alsof het was gesneden met een kettingzaag", maar eruitziet "alsof het is gesneden met een sushimes", en hij verwacht dat deze verbetering zal resulteren in een aanmerkelijk betrouwbaarder onderdeel. Ook wordt hiermee het bereik aan vermogensniveaus vergroot van 75 milliwatt naar 100 milliwatt, terwijl er al gewerkt wordt aan de ontwikkeling voor hogere vermogens. MACOM heeft de intentie om als zelfstandige leverancier op de vrije markt (merchant supplier) op te treden en een van de weinige in de VS gevestigde fabrikanten van dergelijke lasers te worden. Hierbij hield Daly een slag om de arm: "We roepen vandaag nog geen overwinning uit."

De nabije vraag naar indiumfosfide is al fors. Daly verklaarde dat MACOM een sterke vraag ziet naar 25G DFB-lasers doordat andere fabrikanten zich uit dat segment terugtrekken, wat de volumes per rij van 100G opstuwt. Het bedrijf produceert momenteel 200G-fotodetectoren en verwacht 400G-fotodetectoren in volumeproductie te nemen. Tijdens de beurzen CIOE en ECOC introduceerde het eveneens een complete front-end chipset voor 3,2T optische modules, bestaande uit twee quad lineaire TIA's van 400G per rij, acht 400G-fotodetectoren en twee modulatordrivers.

Near-packaged optics: volop in de race, maar geen deelname aan volledig geïntegreerde CMOS

Het management omschreef near-packaged optics (NPO) als een miljardenkans en gaf aan dat er momenteel monsters worden geleverd en producten worden ontwikkeld in samenwerking met meerdere hyperscalers en hun toeleveringsketens. Daly wilde niet ingaan op specifieke contracten of tijdschema's en stelde dat het bedrijf "de kaarten tegen de borst houdt". Volgens hem zou de vroege omzet uit NPO in boekjaar 2027 of 2028 kunnen landen.

De concurrentiepositie is het vermelden waard. Barclays wees op rivalen als Astera Labs die sterker geïntegreerde TIA- en driverportfolio's aanbieden. Daly erkende dat deze bedrijven concurrenten zijn en blijven, en gaf toe dat sterk geïntegreerde oplossingen op basis van CMOS "geen terrein is waarop wij actief zijn". In plaats daarvan levert MACOM hoogwaardige SiGe-chips met een enkele functie en multifunctionele chips. Hij betoogde dat dit goed aansluit bij de behoefte binnen NPO aan kleinere afmetingen, meer rijbanen (lanes) en een lager stroomverbruik, en dat hyperscalers hun inkoop zullen verdelen over meerdere leveranciers, ongeacht de vormfactor. Daly weigerde in te gaan op de prognose van een concurrent over een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van de omzet uit interconnects van 65% tot 2030, hoewel hij opmerkte dat de volumes voor opschaling "aanzienlijk lijken, groter dan we in het verleden hebben gezien".

Over koperkabels vertelde Daly dat de vernieuwde lijn van lineaire equalizers aan tractie wint, waarbij een hyperscaler en kabelbedrijven hebben aangegeven dat de 200G-onderdelen voldoen aan de systeemvereisten. Hij verwacht de omzet hoofdzakelijk in de tweede helft van boekjaar 2027 en stelde dat MACOM "haar positie in de markt heeft herwonnen". Andere bijdragers aan de datacentergroei zijn onder meer 200G-drivers en TIA's per rij, LPO, coherent-lite en PCIe, oplossingen waarin het bedrijf al zes maanden demonstraties verzorgt.

Capaciteit: fabrieken draaien vol, leveringsafspraken blijven vertrouwelijk en CHIPS-subsidie volgt over 1 à 2 kwartalen

De investeringen (CapEx) voor boekjaar 2027 worden geraamd op $100 miljoen tot $110 miljoen, ten opzichte van $64,4 miljoen in boekjaar 2026, waarbij ruwweg 60% naar de fabrieken vloeit. De uitbreiding in Massachusetts is een programma in twee fasen, waarvan fase 1 voor zo'n tweederde is voltooid en fase 2, primair gericht op CW-lasers, naar verwachting rond medio 2027 van start gaat, afhankelijk van de prestaties van de laser. De RTP-fabriek produceert meer wafers dan ooit, met name gedreven door defensie, en de Franse fabriek schakelt over van 3-inch naar 6-inch wafers. Daly benadrukte dat alle uitbreidingen binnen de bestaande panden plaatsvinden en dat het bedrijf geen nieuwe gebouwen neerzet. Al grappend zei hij dat de kantine wellicht als eerste plaats moet maken voor kantoorruimte, om daar direct aan toe te voegen: "We laten de kantine met rust."

MACOM verwacht bovendien binnen "1 à 2 kwartalen" een definitieve financieringsovereenkomst te tekenen met het kantoor dat het CHIPS Act-programma beheert, in het verlengde van een voorlopig memorandum dat in januari 2025 werd getekend voor de faciliteiten in Lowell en RTP. Volgens Daly zal deze financiering substantieel zijn.

Wat betreft externe SiGe-leveringen legde Daly niet de langetermijncontracten vast die diverse sectorgenoten publiekelijk hebben aangekondigd met GlobalFoundries, ST, Tower en TSMC. "Dat is onze stijl niet," aldus de CEO. Wel merkte hij op dat SiGe-foundries inmiddels stevige toezeggingen eisen in plaats van vrijblijvende doelstellingen, en dat MACOM "niet zal aarzelen" om zich aan te sluiten om zo de levering zeker te stellen. Hij voegde eraan toe dat een deel van de CapEx bestemd is voor back-end assemblage en tests, die grotendeels offshore plaatsvinden naarmate de volumes met ordes van grootte toenemen.

Defensie en LEO: brede design wins met stabiele en langdurige content

De omzet uit Industrial & Defense steeg met 23% op kwartaalbasis en 27,8% op jaarbasis tot $164,6 miljoen. Daly wees op recente ontwikkelingscontracten van zowel grote defensieconcerns als opkomende "neo-primes" op het gebied van microgolf- en optische elektronische oorlogsvoering, raket- en drone-elektronica en tactische radio's, naast vervolgorders voor scheepsradar en lucht-luchtrakethardware. In Frankrijk is grofweg de helft van de fabrieksomzet afkomstig van foundry-werkzaamheden voor Europese defensieaannemers. Daarnaast is MACOM een speciale overeenkomst aangegaan met een LiDAR-bedrijf voor werkzaamheden op het gebied van indiumfosfide die tot aanzienlijke volumes kunnen uitgroeien.

In de telecomsector fungeert LEO-satellietcommunicatie als de voornaamste aanjager van de groei. Een klant viel in de prijzen voor een nieuw constellatiecontract dat volgens MACOM vanaf begin 2028 jaarlijks zo'n $20 miljoen waard zal zijn. Daly omschreef MACOM als de enige Amerikaanse producent van de analoge linearizers die worden gebruikt in combinatie met V-band traveling wave tube amplifiers in grondstations, en gaf aan dat het bedrijf ook opdrachten heeft binnengehaald voor satellietgebonden linearizers. In een reactie op een vraag over een mogelijk aards netwerk van Starlink antwoordde hij dat MACOM de enige binnenlandse leverancier is van 5G-eindversterkers, wat van doorslaggevend belang kan zijn voor elke exploitant die de voorkeur geeft aan Amerikaanse content.

Kapitaalallocatie: kasgeld wordt gereserveerd voor ambitie van $5 miljard

De kasvoorraad en kortere beleggingen bedroegen $792,4 miljoen tegenover $340,7 miljoen aan converteerbare obligaties met een vervaldatum in december 2029, wat resulteert in een netto kaspositie van $451,7 miljoen. De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg $155,5 miljoen in het kwartaal en $357 miljoen over het hele jaar. Volgens Daly zijn er geen plannen voor aandeleninkoop of het uitkeren van dividend. Hij voerde aan dat het bereiken van een omzet van $5 miljard in 2030 nieuwe technologieën, meer ingenieurs en betreding van nieuwe markten vereist, en dat "meer contanten beter zijn" mochten de omstandigheden omslaan. De omzetmix in boekjaar 2026 bestond voor 40% uit Industrial & Defense, 38% uit datacenters en ongeveer 20% uit telecom, een diversificatie die het management volgens hem zeer waardeert. Fusies en overnames blijven een optie, al omschreef Daly de benadering daarbij als selectief en gedisciplineerd.

De uitgaven aan R&D stijgen naar ruwweg $300 miljoen in boekjaar 2027, tegenover circa $130 miljoen in 2023. Daly vertelde dat MACOM een speciaal team heeft opgericht dat kunstmatige intelligentie toepast op chipontwerp en dat er een overeenkomst is gesloten met een CAD-leverancier voor nagenoeg onbeperkte simulatiecapaciteit, een investering die anders tientallen miljoenen dollars zou hebben gekost. Wel waarschuwde hij dat "het gebruik van AI niet gratis is" en karakteriseerde hij de inspanningen nog als prematuur.

Gevraagd naar de houdbaarheid van de vraag stelde BMO een vraag over de zichtbaarheid in de datacenteromgeving voor 2028, in de nasleep van de tussentijdse verkiezingen. Daly deelde geen klantspecifieke data en merkte enkel op dat hij niet verwacht dat de uitslag "veel van het werk zal ontsporen dat de komende vijf jaar binnen deze industrie zal worden verricht". Dat is eerder een mening dan keihard bewijs, en de zichtbaarheid voor 2028 blijft het grote vraagteken voor optimisten in de datacentermarkt.