MaxLinear verhoogt omzetverwachting voor optische producten in 2026 naar $230 miljoen nu 800-gig uitrol verwachtingen overtreft; koers uitgezet naar 1,6T Rushmore in 2027
Kwartaalcijfers Q2 2026, 23 juli 2026
MaxLinear heeft het duidelijkste signaal tot nu toe afgegeven dat de meerjarige inzet van het bedrijf op datacenters zijn vruchten afwerpt. Het bedrijf rapporteerde een omzetgroei van 55% op jaarbasis en verhoogde de omzetverwachting voor optische datacenterproducten voor heel 2026 naar een bandbreedte van $210 miljoen tot $230 miljoen, een stijging van circa $50 miljoen ten opzichte van de eerdere prognose. CEO Kishore Seendripu noemde de resultaten het "begin van een meerjarige groeifase", en de cijfers staven die uitspraak: de omzet uit infrastructuur, inmiddels de grootste categorie van het bedrijf, steeg met 145% op jaarbasis naar ongeveer $85 miljoen in het afgelopen kwartaal. Dit werd volledig gedreven door de uitrol van de Keystone PAM4 DSP-familie in 800-gigabit-toepassingen bij hyperscale-klanten.
Verhoging verwachting volledig toe te schrijven aan Keystone, nog niet aan nieuwe producten
Analisten vroegen het management naar de bron van de verhoogde outlook, en het antwoord was ondubbelzinnig. Toen Cody Acree van Benchmark Company vroeg of de stijging van $50 miljoen in de optische prognose enige bijdrage bevatte van nieuwere producten zoals Washington of Annapurna, was Seendripu direct: "Dat klopt, Cody. Dat klopt helemaal. Het wordt volledig gedreven door de Keystone-productfamilie." Dat is van belang voor beleggers, omdat het betekent dat de volledige verhoging afkomstig is van één enkele, reeds bewezen productlijn – waardoor Rushmore, Washington en Annapurna nog als incrementeel opwaarts potentieel gelden dat nog niet in de huidige cijfers is verwerkt.
CFO Steve Litchfield voegde daaraan toe dat het zicht op de orderportefeuille nu ongeveer zes maanden vooruit reikt, gedreven door een krappe aanbodzijde en stijgende vraag, wat het management vertrouwen geeft in de verhoging. Het bedrijf maakte ook bekend dat het vooruitbetaalt voor wafers om de productiecapaciteit veilig te stellen, een praktijk die volgens Litchfield in het derde kwartaal zal voortduren "voor een product waarvan de orderportefeuille voor een paar kwartalen vooruit vol zit."
Slechts drie spelers maken deze DSP, en MaxLinear is er een van
Misschien wel de meest opvallende competitieve claim tijdens de conference call kwam toen Seendripu de positie van MaxLinear in optische PAM4 DSP's botweg omschreef: "Als je kijkt naar het grotere plaatje in het huidige landschap, met de staat van dienst van miljoenen verscheepte eenheden en optische transceivers, PAM4 DSP's, dan zijn er momenteel slechts 3 spelers, en wij zijn er een van." Hij kwantificeerde ook het technische voordeel van Keystone, MaxLinear's 100-gigabit-per-lane, 5-nanometer CMOS PAM4 DSP en SerDes-platform, door te stellen dat het "bijna 40% lager stroomverbruik levert dan de concurrentie" — een onderscheidende factor waarvan het management gelooft dat deze het momentum van MaxLinear bij design-wins voor zowel 400-gig als 800-gig implementaties in de VS en Azië versterkt.
Rushmore en de 1,6-terabit kans krijgen vorm
Het management schetste een duidelijker stappenplan voor Rushmore, de volgende generatie 1,6-terabit optische PAM4 DSP van het bedrijf die op 200 gigabit per lane werkt. Dit product bevindt zich momenteel in de sampling-fase en doorloopt de klantkwalificatie. Seendripu vertelde analisten dat de brede voetafdruk van Keystone bij makers van optische modules effectief de weg heeft vrijgemaakt voor Rushmore: "We zijn nu uitgebreid ontworpen over de gehele breedte van alle optische module-spelers voor de 800-gigabit-oplossing... Keystone heeft de basis gelegd voor ons om 1,6 terabit uit te rollen." De eerste omzet uit Rushmore wordt verwacht in de tweede helft van 2027, met een meer betekenisvolle schaalvergroting in 2028 en 2029. Opvallend is dat Seendripu niet verwacht dat Rushmore Keystone zal kannibaliseren; hij stelt dat zowel 800-gigabit als 1,6-terabit snelheden "nog lang als werkpaard-snelheidsknooppunten zullen dienen."
Het bedrijf verbreedt zijn voetafdruk buiten DSP's met Washington, een standalone 200-gigabit-per-lane TIA-platform, en Annapurna, een 200-gigabit-per-lane Ethernet-retimer gericht op actieve elektrische kabels en onboard retimer-toepassingen in AI-serverracks. Van beide wordt verwacht dat ze in 2027 de eerste omzet genereren, met een volumegroei in 2028 — wat betekent dat de huidige verhoging van de verwachtingen waarschijnlijk de kansen op middellange termijn onderschat als deze producten design-wins net zo succesvol omzetten in productie als Keystone dat deed.
Marges verbeteren sneller dan verwacht
De gunstige verschuiving in de productmix richting infrastructuur is direct zichtbaar in de winstgevendheid. MaxLinear gaf voor het derde kwartaal een non-GAAP brutomarge van 60% af aan het middelpunt, wat Litchfield erkende als "iets voor op schema." De GAAP-winst per aandeel werd voor het eerst in lange tijd positief op $0,02, met een non-GAAP winst per aandeel van $0,35. Litchfield bevestigde dat de langetermijndoelstelling voor de brutomarge van 65% intact blijft, terwijl de operationele marge — die in het huidige kwartaal al de 30% nadert — op koers ligt richting de door het bedrijf gestelde langetermijnrange van 30% tot 35%. Het management wees wel op stijgende kosten voor wafers, verpakking en testen als een aanhoudende tegenwind, en merkte op dat het bedrijf "op dit moment iets meer betaalt" om de toelevering veilig te stellen, hoewel verwacht wordt dat prijszettingsmacht en de mix de marges verder zullen opstuwen.
Klantconcentratie komt eraan, maar nog niet direct
MaxLinear heeft nog steeds geen klant die voor meer dan 10% bijdraagt aan de omzet, een detail dat sommige analisten verraste gezien de schaal van de optische uitrol. Litchfield erkende dat dit waarschijnlijk zal veranderen: "Ik denk dat je wat meer concentratie zult zien naarmate we verder gaan. Ik bedoel, er zijn niet enorm veel van dit soort klanten... je zult wat meer concentratie zien naarmate we verder gaan." De groei in het kwartaal en in de verwachtingen komt van zowel Amerikaanse als Aziatische hyperscalers en modulemakers, waarbij het management weigerde specifieke klanten bij naam te noemen.
Voorbij optisch: opslag, breedband en industrieel herstel
Afgezien van het optische hoofdverhaal, wordt verwacht dat de omzet van de Panther-opslagacceleratorfamilie van MaxLinear dit jaar ongeveer zal verdubbelen en in 2027 nogmaals bijna zal verdubbelen. Seendripu positioneert dit als een inzet op agentic AI-workloads, die steeds vaker worden gehinderd door opslag- en geheugenbandbreedte. Op het gebied van breedband gaf het bedrijf aan dat het inmiddels zaken heeft gedaan met de twee grootste Noord-Amerikaanse telecomoperators voor glasvezel-PON, waarbij de tweede klant dit jaar opschaalt. Een kantelpunt waarbij de omzet uit glasvezel de kabel-gedreven DOCSIS-omzet overstijgt, zal echter mogelijk pas in 2027 of zelfs 2028 plaatsvinden. De omzet uit industriële en multimarkt-segmenten herstelt zich van een zwakke basis in 2025, geholpen door verbeterende prijzen in China, hoewel deze nog steeds ongeveer de helft bedraagt van het niveau dat het segment in 2023 bereikte.
Alles bij elkaar bevestigt het kwartaal een narratief dat MaxLinear al enkele kwartalen opbouwt: dat de inzet op geavanceerde PAM4 DSP's zich vertaalt in echte tractie bij hyperscalers, terwijl het ook duidelijk maakt dat de huidige verhoging van de verwachtingen een verhaal is dat draait om één product. De meerjarige groeicase hangt nu af van de vraag of Rushmore, Washington en Annapurna vanaf 2027 het traject van kwalificatie naar productievolume van Keystone kunnen evenaren.