Micron: 2027 wordt nog krapper dan 2026, klanten krijgen minder dan de helft van de gewenste DRAM
KeyBanc Technology Leadership Forum, 10 augustus 2026
Micron Technology gebruikte een 'fireside chat' op het KeyBanc Technology Leadership Forum om een boodschap te verkondigen die door de gehele geheugenketen zal nazinderen: het tekort wordt erger, niet beter. Het bedrijf verwacht nu dat het kalenderjaar 2027 krapper zal zijn dan 2026. Executive Vice President Sumit Sadana vertelde analist John Vinh dat de totale vraag vanuit klanten sinds de laatste kwartaalcijfers verder is toegenomen en dat de groei van de vraag nu de groei van het aanbod op sectorbreed niveau overstijgt voor 2027. "We verwachten nu dat het kalenderjaar 2027 nog krapper zal zijn dan 2026", aldus Sadana. Dit is een aanzienlijk agressievere houding dan de eerdere prognose van Micron, waarin werd gesproken van een krappe markt tot eind 2027.
Investeringen stijgen naar $250 miljard terwijl Micron achter de feiten aanloopt
Het bedrijf heeft zijn investeringscommitment voor Amerikaanse productie verhoogd van $200 miljard naar $250 miljard. Deze uitbreiding wordt ondersteund door investeringen in de toeleveringsketen, waaronder $500 miljoen in GlobalWafers voor de aanvoer van ruwe wafers en een bredere toezegging van $3 miljard aan zijn leveranciersbasis. Ondanks de omvang van deze uitgaven was Sadana bot over de beperkte controle die Micron heeft: "We hebben nog steeds geen zicht op wanneer het aanbod aan de vraag zal kunnen voldoen, omdat de vraag in een zeer hoog tempo blijft stijgen." Hij schreef dit toe aan een structurele discrepantie: de AI-vraag groeit in het digitale domein, terwijl geheugencapaciteit in het fysieke domein moet worden opgebouwd. Een gat dat volgens hem door de markt nog niet volledig is ingeprijsd, gezien de lange tijd die nodig is om een geavanceerde fabriek (fab) operationeel te krijgen.
Strategische klantovereenkomsten: een nieuw contractmodel met tanden
De meest concrete nieuwe onthulling betrof de 'Strategic Customer Agreements' (SCA's) van Micron. Sadana positioneerde deze als fundamenteel anders dan de traditionele langetermijncontracten (LTA's) die de sector in het verleden hanteerde. In tegenstelling tot eerdere LTA's, die in de praktijk niet afdwingbare afspraken van 12 maanden waren, zijn de SCA's bindende 'take-or-pay'-verplichtingen zonder contractuele uitwegen. De meeste lopen vijf jaar, tot eind 2030, met kortere looptijden van drie jaar voor kleinere klanten in de automotive-sector. Ten tijde van het laatste kwartaalbericht had Micron 16 SCA's getekend, ondersteund door $22 miljard aan contanten en vergelijkbare toezeggingen, waarvan $18 miljard direct op de balans terechtkomt. Sadana bevestigde dat er sindsdien meer SCA's zijn ondertekend.
De prijsmechanismen zijn opvallend voor beleggers die de houdbaarheid van de marges modelleren. Het grootste deel van het SCA-volume kent een prijsbandbreedte: een plafond dat gekoppeld is aan de prijzen ten tijde van de ondertekening (de eerste 16 werden geprijsd op basis van Micron's fiscale Q2-tarieven, latere contracten op basis van de dan geldende marktprijs), en een bodem die volgens Sadana een brutomarge garandeert die "ruim boven elke eerdere piek in de sectorcyclus" ligt. De overeenkomsten bevatten ook een 'evergreen'-structuur, waardoor looptijden aan de achterkant kunnen worden verlengd. Sadana ziet dit als een signaal dat klanten geheugen niet langer als een cyclische hedge beschouwen, maar als een strategische relatie voor de komende tien jaar of langer. Op de vraag of deze contracten net zo makkelijk verbroken kunnen worden als de LTA's tijdens de coronapandemie zodra het aanbod normaliseert, wees Sadana op de bindende voorwaarden en het ontbreken van contractuele exit-clausules. Hij merkte bovendien scherp op dat klanten die geheugen in het verleden "tactisch" benaderden, vandaag de dag de meeste moeite hebben om capaciteit toegewezen te krijgen.
Vraag in datacenters: klanten krijgen minder dan de helft van hun wensen
Sadana onthulde dat Micron in de datacentersector vaak niet in staat is om aan meer dan de helft van de vraag van klanten te voldoen. Dit tekort is volgens hem geen tijdelijke dip van een kwartaal, maar een structureel signaal voor de komende jaren. Hij benadrukte dat klanten, ondanks de historisch hoge prijzen, niet afhaken: "Ze willen wanhopig meer aanbod omdat ze anders niet aan hun eigen businesscase kunnen voldoen." Over de discussie rondom 'de-specification' (het verlagen van de geheugenspecificaties) van servers, stelde Sadana dat dit geen teken is van prijsgevoeligheid, maar een rantsoeneringsreactie op de schaarste. Klanten ruilen gemiddelde capaciteit per eenheid in voor hogere aantallen eenheden, waarbij de totale DRAM-vraag over die eenheden nog steeds stijgt, zelfs na correctie voor de lagere gemiddelde dichtheid per server.
Fysieke AI en robotica: de volgende golf kan de huidige AI-cyclus "overschaduwen"
De meest opvallende uitspraak over de toekomst betrof fysieke AI en humanoïde robotica. Sadana beschreef deze sector als nog in de kinderschoenen staand, maar in staat om de huidige AI-gedreven geheugencyclus te overtreffen. Hij wees op de verwachting dat elke humanoïde robot honderden gigabytes aan DRAM en terabytes aan SSD-opslag nodig zal hebben om snelle responstijden en functionaliteit te bieden zonder constante cloudverbinding. Als dit wordt vermenigvuldigd met een wereldwijde uitrol, stelde Sadana dat de totale geheugenbehoefte "astronomisch" zal zijn. Hij projecteert dat deze vector later dit decennium versnelt en in het begin van de jaren 2030 in een exponentiële groeifase terechtkomt. Een tijdlijn die, indien accuraat, het narratief van de geheugen-supercyclus ver voorbij de huidige datacenter-uitbreidingen tilt.
HBM-economie en de verschuiving naar een ASIC-achtig leveranciersmodel
Wat betreft HBM (High Bandwidth Memory) herhaalde Sadana de steeds schadelijkere uitwisselingsratio tussen HBM en conventioneel DRAM: het produceren van 100 bits aan HBM verdringt momenteel 300 bits aan DDR-capaciteit bij de HBM3E-generatie. Een ratio die bij HBM4 en HBM4E verslechtert naar ongeveer 4:1, waardoor de wafer-voorraad voor standaard DRAM nog verder onder druk komt te staan. Belangrijker voor de concurrentiepositie is dat Sadana stelt dat de ontwerp- en kwalificatiekosten voor HBM zo hoog zijn dat de meeste klanten niet alle drie de HBM-leveranciers voor een platform zullen kwalificeren. Dit duwt de markt naar een structuur waarin de meeste projecten bij één of twee leveranciers worden ondergebracht. "Wij denken dat de markt steeds meer op een ASIC-markt gaat lijken", zei hij, waarbij hij deze stelling doortrok naar andere gedifferentieerde geheugenproducten zoals 'low-power DRAM' voor datacenters, waar Micron naar eigen zeggen de enige leverancier was voor Nvidia totdat aanbodtekorten een tweede bron afdwongen.
Concurrentiepositie tegenover Samsung en SK Hynix in de VS
Als reactie op een vraag over de uitbreiding van Samsung in Texas en de investering van SK Hynix in Indiana, trok Sadana een scherpe grens: de investering van Samsung in Texas betreft 'logic foundry'-capaciteit, geen geheugen, en de locatie van SK Hynix in Indiana is gericht op 'back-end assembly and packaging', niet op 'front-end' fabricage. Micron blijft volgens hem het enige bedrijf dat in de VS 'front-end' geavanceerde geheugenfabrieken bouwt, wijzend op zijn fabrieken in Idaho die medio 2027 en eind 2028 operationeel worden, een fabriekcluster in New York daarna, en een locatie in Virginia die gewijd is aan DRAM voor de lange termijn en de automotive-sector. Micron verwerkt een premiumprijs voor in de VS geproduceerd aanbod in zijn planning, in de verwachting dat klanten bereid zijn meer te betalen voor veerkracht in de toeleveringsketen.
Capaciteitsbeperkingen in DRAM sijpelen door naar NAND
Op de vraag naar het risico dat klanten koude data dynamisch verplaatsen van DRAM naar flash om de DRAM-behoefte te verminderen, zei Sadana dat de tegenovergestelde dynamiek plaatsvindt: AI-systemen, met name die met 'agentic' en redeneertaken met langere contextvensters, zijn zo beperkt door DRAM dat overtollige data naar NAND wordt verplaatst in plaats van andersom. Hij merkte op dat 'agentic AI'-interacties vijf tot dertig keer meer tokens vereisen dan een eenvoudige chatinterface voor vergelijkbare taken. Dit verhoogt zowel de bandbreedte- als de rauwe capaciteitsvereisten tegelijkertijd – een dynamiek die volgens hem beide productlijnen van Micron onder druk zet in plaats van de een ten koste van de ander te laten groeien.