Monolithic Power Systems: Recordwinst door groei in enterprise data; capaciteitsdoelstelling naar boven bijgesteld na CPU-marktaandeel van 30%
Q2 2026 Earnings Call, 30 juli 2026
Monolithic Power Systems (MPS) heeft in het tweede kwartaal een recordomzet van $981 miljoen behaald, een stijging van 22% op kwartaalbasis en 48% op jaarbasis. Alle marktsegmenten lieten groei zien, waarbij het onderdeel enterprise data een sequentiële groei van 45% doormaakte. Volgens CFO Tony Balow hebben deze resultaten het bedrijf ertoe aangezet de groeiverwachtingen voor dat segment voor het volledige jaar naar boven bij te stellen en de capaciteitsdoelstelling te verhogen tot voorbij de eerder vastgestelde grens van $6 miljard. De raad van bestuur heeft bovendien voor $500 miljoen aan extra aandeleninkoop goedgekeurd, waardoor de totale machtiging op $1 miljard uitkomt.
CPU-marktaandeel overschrijdt interne faillissementsgrens
Het meest concrete nieuwe cijfer tijdens de call kwam van oprichter en CEO Michael Hsing met betrekking tot het marktaandeel in CPU-servervoeding. Op een vraag van Chris Caso van Wolfe Research over de positie van het bedrijf in CPU-voeding in het licht van de vraag naar agentic AI, verwees Hsing naar een lat die hij tijdens een eerdere call had gelegd. "Ik zei destijds dat ik een marktaandeel van minder dan 30% als een mislukking zou beschouwen," aldus Hsing. "Ik denk dat we nu met een gerust hart kunnen zeggen dat we daar voorbij zijn. Dat is de sterke positie waarin we ons nu bevinden, en die zullen we vasthouden." Het is een zeldzame, specifieke onthulling van een managementteam dat er doorgaans voor kiest om posities per socket of klant niet te kwantificeren. Het suggereert dat CPU-voeding is geëvolueerd van een opkomende kans naar een gevestigde, schaalbare inkomstenstroom binnen enterprise data.
Balow voegde eraan toe dat de door agentic AI gedreven CPU-vraag een "extra groeivector" zou kunnen worden, maar erkende dat het bedrijf CPU-gerelateerde verkopen niet zuiver kan scheiden van de bredere AI-omzet, wat de precisie van toekomstige cijfers beperkt.
Groeiverwachtingen enterprise data fors verhoogd; book-to-bill boven 1
De omvang van de meevaller bij enterprise data was het meest opvallende cijfer van het kwartaal: Joshua Buchalter van TD Cowen merkte op dat het segment op kwartaalbasis bijna $120 miljoen toevoegde. Het management reageerde hierop door de ondergrens voor de jaarlijkse groei in dat marktsegment te verhogen van 85% naar 130%. Deze substantiële opwaartse bijstelling wijst op een vertrouwen dat verder reikt dan slechts één kwartaal. Balow wees op de lage voorraadniveaus in het distributiekanaal als bewijs dat de groei voortkomt uit onderliggende vraag en niet uit het aanvullen van voorraden. Hsing benadrukte dat het klantenbestand niet geconcentreerd is: "We hebben geen geconcentreerde klanten... we werken met zowel grote als kleine partijen." Balow onthulde dat de book-to-bill-ratio voor de tweede opeenvolgende cyclus "ruim boven de 1" bleef, wat het bedrijf voor meer dan een kwartaal aan zichtbaarheid geeft, hoewel hij waarschuwde om de verwachtingen voor 2027 te temperen en specifieke cijfers voor dat jaar voorbarig noemde.
Nieuwe DDR5-geheugencontroller wijst op technologische expansie
MPS maakte bekend dat het de eerste orders heeft ontvangen voor high-speed DDR5-geheugeninterfacecomponenten, een voor het bedrijf wezenlijk nieuwe technische capaciteit. Hsing omschreef het onderliggende werk als fundamenteel: "Dit gaat om zeer hoge snelheden in het gigahertz-bereik, waarbij de positionering grotendeels overeenkomt met analoge circuits. We kunnen deze technologie uitbreiden naar andere communicatietoepassingen... dit is echte fundamentele knowhow." Het management was duidelijk dat dit nog in een vroeg stadium verkeert en nog geen omzetdriver is om in modellen op te nemen. De opmerking over het migreren van de onderliggende technologie naar andere communicatietoepassingen buiten geheugen vormt echter een opmerkelijke uitbreiding van de adresseerbare technologiebasis. Hsing sloot af met de woorden: "In het verleden gold: als we iets noemden, werd het uiteindelijk ook omzet," een bewuste hint aan analisten om deze ontwikkeling niet af te doen als onbelangrijk.
800-volt datacenterarchitectuur en koerswijziging wat betreft GaN
MPS is begonnen met het bemonsteren van hoogspannings AC-naar-DC-producten voor 800-volt datacenterarchitecturen, waarmee het bedrijf verder gaat dan zijn bestaande AI- en serverkernvoedingsoplossingen. Opvallender was de door Hsing toegegeven koerswijziging wat betreft galliumnitride (GaN), een technologie die hij in het verleden publiekelijk afwees. "Vroeger zei ik openlijk dat ik niet in GaN geloofde... nu denk ik dat het bewijs er is dat ik ongelijk had, maar het heeft een punt bereikt waarop we GaN niet langer kunnen negeren," zei hij. Hij bevestigde dat het bedrijf vorig jaar zijn eigen GaN-technologie heeft ontwikkeld en nu over een werkend apparaat beschikt. Voor de 800-volt-strategie vertrouwt MPS echter volledig op zijn eigen siliciumcarbide-apparaten in plaats van GaN. De timing van de omzet blijft volledig afhankelijk van wanneer de sector overstapt op 800-volt datacenterarchitecturen; Hsing gaf aan dat het bedrijf dit niet nauwkeuriger kan voorspellen dan de markt zelf: "Wij weten net zoveel als jullie."
Gebouwautomatisering: een verrassend grote TAM, afhankelijk van software
In reactie op een vraag van William Stein van Truist over robotica en gebouwautomatisering gaf Hsing een ongebruikelijk openhartige toelichting over zowel de omvang van de kans als de huidige beperkingen van het bedrijf. Hij merkte op dat een gebouw van bijna 100.000 vierkante meter momenteel MPS-gebouwcontroles installeert, maar zei dat de hardware in essentie klaar is, terwijl software de beperkende factor blijft: "We lopen nog achter met de software. De hardware is klaar, op enkele kleine aanpassingen na, maar de software bepaalt het gebruiksgemak en de implementatie. Tegen het einde van dit jaar zouden we alles af moeten hebben." Hij schatte de kans op $40 miljard tot $50 miljard, een cijfer dat hem persoonlijk verraste, en zei dat meerdere potentiële klanten wachten tot MPS de software heeft voltooid voordat ze tot installatie overgaan. Over robotica was het commentaar vager en sceptischer; Hsing merkte op dat er aanzienlijke activiteit is van Chinese toetreders, maar omschreef de eigen roboticatoepassing van MPS als intern – primair voor het testen van betrouwbaarheidsautomatisering in eigen fabrieken – in plaats van een bevestigd extern klantenbestand voor humanoïde robotica op dit moment.
Concurrentiepositie in optische en voedingsmodules
Wat betreft de concurrentie bij optische transceivers werd Hsing door Quinn Bolton van Needham gevraagd of MPS primair concurreert met PMIC-fabrikanten of met leveranciers van discrete DC-naar-DC-componenten zoals Texas Instruments en Analog Devices. Het antwoord van Hsing leunde op vermogensdichtheid in plaats van op een directe concurrentieanalyse: "Ik zeg met droge ogen dat wij momenteel het bedrijf met de hoogste vermogensdichtheid ter wereld zijn. Ik weet niet hoe het zit met het optische marktsegment, maar zolang wij de beste vermogensdichtheid bieden, zullen we al die sockets winnen, inclusief die voor optische modules." Balow voegde eraan toe dat er bij sommige klanten nog steeds marktaandeel te winnen valt en dat de combinatie van TAM-groei en marktaandeelwinst zorgt voor "een zeer aanzienlijke groeikans" in communicatie, hoewel het bedrijf blijft weigeren exacte marktaandeelcijfers te kwantificeren.
Capaciteitsuitbreiding verschuift van wafers naar systemen
Het management gaf meer details over de capaciteitsuitbreiding voorbij de $6 miljard en verduidelijkte dat de grootste beperking momenteel niet de front-end wafercapaciteit is, maar de back-end module-assemblage. Hsing omschreef dit als complexer dan de assemblage van consumentenelektronica: "Het is een 3D-effect. Het is gecompliceerder dan het assembleren van een telefoon." De geografische verdeling tussen capaciteit in China en daarbuiten blijft volgens Hsing fluïde en vraaggestuurd in plaats van vaststaand; de balans "is nog niet definitief." Nieuwe capaciteit wordt primair toegevoegd op bestaande procesnodes in plaats van op nieuwere, en Hsing typeerde de huidige opschaling als een proces dat nieuwe operationele benaderingen vereist, anders dan het op wafers gerichte draaiboek dat het bedrijf sinds 2017 hanteerde. Hij wilde het echter niet de moeilijkste uitbreidingsperiode in de geschiedenis van het bedrijf noemen, wijzend op uiteenlopende beperkingen in eerdere cycli.
Segmenten om in de gaten te houden: consumentenmarkt en notebooks blijven zwak
Niet elk onderdeel van het bedrijf profiteert van de opwaartse trend. Hsing wees er direct op dat de consumentenmarkt achterblijft "vanwege alle inspanningen die we daarop hebben gericht," terwijl Balow afzonderlijk opmerkte dat men voorzichtig blijft wat betreft de vraag naar notebook-gerelateerde opslag en compute in de tweede helft van het jaar. Automotive ligt op koers voor een toename in de tweede helft, met een verwachte groei voor het volledige jaar in de midden-tien procenten. Dit wordt ondersteund door meer dan 1.500 nieuwe design-wins die dit jaar zijn binnengehaald, waarvan het management benadrukte dat deze breed verspreid zijn over zonale architectuur, 48-volt-systemen, batterij- en LiDAR-toepassingen, in plaats van alleen geconcentreerd in ADAS. Een nieuwe RCD-productlijn bevindt zich nog in de bemonsteringsfase en zal volgens Balow "in 2026 geen grote impact hebben."
Marges en prijsdiscipline
Wat betreft prijzen reageerde Hsing resoluut op de suggestie dat de meevaller bij enterprise data zou wijzen op opportunistische prijsverhogingen door een krappe aanvoer: "MPS maakt nooit misbruik van prijzen als de toeleveringsketen krap is... als de keten krap is, verhogen we de prijs; en als er een overaanbod is, verlagen we de prijs? Dat doen we niet. We opereren consistent en onze klanten waarderen dat." Balow zei dat de beperkte prijsverhogingen die zijn doorgevoerd, gekoppeld waren aan specifieke inflatie van inputkosten, door klanten verzochte spoedleveringen of verzoeken voor toeleveringsketens buiten China, in plaats van brede verhogingen van de catalogusprijzen. CFO Robert Dean merkte op dat de brutomargewinstverwachting licht naar boven is bijgesteld door het sterke ordervolume, hoewel Hsing erkende dat het bedrijf zich aan de onderkant van zijn langetermijnmodel bevindt. Hij herhaalde zijn voorkeur voor groei boven margeoptimalisatie: "Niemand wil dat wij een hoge brutomarge hebben ten koste van groei."
De blootstelling aan datacenters via enterprise data, communicatie en delen van opslag en compute nadert nu ongeveer de helft van de totale omzet. Balow sprak dit niet tegen toen de vraag werd gesteld door Ben Naji van William Blair, ook al hield Hsing vol dat de strategische houding van MPS bewust markt-agnostisch blijft: "We focussen ons nooit op één marktsegment... we zijn geen goudzoekers die op zoek zijn naar een lege berg."