PolyPeptide boekt uitstekende resultaten in mogelijk laatste kwartaalcijfers voor overname door Samsung Biologics
Halfjaarcijfers 2026 en toelichting, 13 augustus 2026
PolyPeptide Group heeft wat mogelijk zijn laatste presentatie van kwartaalcijfers als beursgenoteerd bedrijf was, gebruikt om een indrukwekkende stijging in winstgevendheid te rapporteren, de jaarverwachting te verhogen en de voorwaarden van de voorgenomen overname door Samsung Biologics te bevestigen. CEO Juan Jose Gonzalez sloot de toelichting af met een ongebruikelijk openhartige erkenning: "Dit is wellicht onze laatste presentatie van cijfers." De resultaten van de in Zürich genoteerde peptide-CDMO onderstrepen zowel de strategische logica achter het bod van CHF 44,31 per aandeel van Samsung als de onderliggende kracht van de door GLP-1 aangedreven productiegroei die het bedrijf de afgelopen drie jaar heeft getransformeerd.
Marges stijgen fors door schaalvoordelen in metabole medicatie
De belangrijkste boodschap was de margeverbetering. De EBITDA-marge steeg van 2,7% in de eerste helft van 2025 naar 20,7% in de eerste helft van 2026. De EBITDA nam toe van EUR 4,4 miljoen naar EUR 49,1 miljoen bij een omzet van EUR 236,6 miljoen, een stijging van 41,6% op jaarbasis (43,7% bij constante wisselkoersen). Interim-CFO Tim Brandl benadrukte dat dit geen eenmalige meevaller is: "De kernboodschap is dat deze sprong structureel is, gedreven door een hoge bezettingsgraad van onze grootschalige SPPS-faciliteit in Braine en een sterke operationele uitvoering in ons gehele netwerk." Zelfs na correctie voor een eenmalige bate van EUR 9,2 miljoen uit de verkoop van een immaterieel actief en EUR 4,8 miljoen aan aanhoudende investeringen in ERP-systemen, kwam de onderliggende EBITDA-marge uit op 18,9%, ongeveer zeven keer het niveau van het voorgaande jaar.
Metabole therapieën blijven de voornaamste groeimotor, met een stijging van 73% op jaarbasis. Dit segment vertegenwoordigt nu 68% van de totale omzet, vergeleken met 25% toen het bedrijf in 2021 naar de beurs ging. De commerciële omzet groeide met 35,8% dankzij de opstart van de nieuwe faciliteit in Braine, terwijl de omzet uit ontwikkeling – een indicator voor toekomstig commercieel volume – met 52,3% nog harder groeide.
Verwachtingen verhoogd; pijplijn beslaat helft van wereldwijde Fase III-activiteiten in peptiden
Op basis van de sterke eerste jaarhelft verhoogde het management de omzetgroeiverwachting voor 2026 van 20% à 25% naar 25% à 30%. De verwachting voor de EBITDA-marge werd opgetrokken naar de 'high teens' (17-19%), terwijl de prognose voor kapitaaluitgaven gehandhaafd bleef op 15% à 20% van de omzet. De middellange-termijndoelstelling werd ongewijzigd bevestigd: een verdubbeling van de omzet van 2023 tegen 2028, met een EBITDA-marge die richting de 25% gaat.
Het meest opvallende gegeven uit de pijplijn was de groei van projecten in een laat stadium. Het aantal Fase III-projecten nam toe van 30 eind 2025 naar 37 halverwege 2026. Gonzalez plaatste dit in perspectief ten opzichte van de totale adresseerbare markt: "Wereldwijd zijn er ongeveer 70 synthetische peptidegeneesmiddelen in ontwikkeling in Fase III. Dat betekent in feite dat ongeveer de helft van alle Fase III-ontwikkelingsactiviteiten via PolyPeptide verloopt." Het management onthulde bovendien dat een deel van deze groei in Fase III niet voortkomt uit eigen Fase II-projecten die doorstromen, maar uit projecten die halverwege de ontwikkeling overstappen van concurrenten. Dit wordt toegeschreven aan de toenemende moleculaire complexiteit waar concurrerende CDMO's moeite mee hebben.
Overnamevoorwaarden Samsung bevestigd, ankerbelegger stemt in
Het management gebruikte de toelichting om de details van de op 20 juli aangekondigde transactie te herhalen. Samsung Biologics is overeengekomen alle beursgenoteerde aandelen PolyPeptide te verwerven voor CHF 44,31 per aandeel in contanten. Dit is een premie van 40% ten opzichte van de koers vóór de overnamegeruchten en een premie van 60% ten opzichte van de volumegewogen gemiddelde koers over 60 dagen. Ankerbelegger Frederik Paulsen, die 55,65% van de uitstaande aandelen bezit, is reeds akkoord gegaan met het bod. De onafhankelijke bestuursleden hebben unaniem aanbevolen het bod te accepteren, ondersteund door een 'fairness opinion'. Het management wilde niet speculeren over de reactie van andere aandeelhouders; Brandl merkte enkel op dat "het prospectus nog niet is gepubliceerd en de aanmeldingsperiode nog niet is gestart."
Over de reactie van klanten was Gonzalez concreter. Hij typeerde de deal als een versterking van de capaciteiten in plaats van een verstoring: "Klanten zien dit als een kans voor PolyPeptide om toegang te krijgen tot middelen en expertise om op te schalen op een manier die voorheen zeer lastig zou zijn geweest." Hij gaf tevens aan dat, ongeacht de uitkomst van de gesprekken met beleggers, het bedrijf al opties evalueert om snel extra capaciteit toe te voegen in België, Torrance en Ambernath. Hierbij wordt gebruikgemaakt van dezelfde modulaire bouwmethode als in Malmö, die volgens Gonzalez toelaat om een grootschalige uitbreiding in ongeveer 2,5 jaar van start tot voltooiing te realiseren, waarbij volgende modules nog sneller kunnen worden opgeleverd.
Concurrentielandschap: China blijft uitgesloten van westerse contracten
Gevraagd naar de snelgroeiende cijfers van WuXi AppTec in peptiden, nuanceerde Gonzalez de vergelijkbaarheid van de data. Hij merkte op dat de gerapporteerde cijfers van WuXi een mix bevatten van grondstoffen, fragmentproductie, volledige peptidesynthese en oligonucleotiden, waardoor de specifieke groei in peptiden lastig te isoleren is. Belangrijker nog stelde hij dat zorgen over biosecurity Chinese CDMO's volledig buiten de westerse commerciële onderhandelingen houden: "Wanneer we kijken naar westerse klanten, concurreren we in de meeste commerciële onderhandelingen enkel tegen andere westerse partijen. We concurreren niet tegen Chinese spelers." PolyPeptide neemt op zijn beurt niet deel aan Chinese aanbestedingen. Wat betreft generieke semaglutide gaf Gonzalez aan dat het bedrijf niet van plan is dat segment te betreden; hij ziet dat als het domein van Chinese en Indiase fabrikanten. In plaats daarvan focust het bedrijf op gedifferentieerde, merkgebonden metabole medicijnen van de volgende generatie, inclusief maandelijkse doseringsvormen, orale toediening en verbeterde werkzaamheid en bijwerkingenprofielen, die indicaties uitbreiden naar MASH, hart- en vaatziekten, slaapapneu en artrose.
Over consumentenpeptiden, een opkomende categorie in de VS buiten de traditionele farmaceutische kanalen, zei Gonzalez dat het bedrijf de markt met interesse volgt, maar geen plannen heeft om op korte termijn toe te treden, aangezien de vraag van farmaceutische en biotechklanten de huidige productiecapaciteit van PolyPeptide al overstijgt.
Capaciteitsuitbreiding afgedekt tot 2028
Braine draait inmiddels op de beoogde capaciteit, met opbrengsten die boven de planning liggen. De opstart in Straatsburg begint in de tweede helft van 2026, al waarschuwde het management dat de omzetbijdrage dit jaar beperkt zal zijn, met het grootste deel van de voordelen in 2027. Malmö, de eerste volledig modulaire uitbreiding van het bedrijf en het grootste project met een investering van circa EUR 100 miljoen (grotendeels gefinancierd door een grote farmapartner), ligt op schema voor een opstart in 2027 en zal naar verwachting aan het eind van dat jaar de beoogde bezettingsgraad bereiken. De netto kasstroom uit investeringsactiviteiten bedroeg EUR 45,8 miljoen in de eerste helft, grotendeels gerelateerd aan de voltooiing van Straatsburg en Malmö. Het bedrijf had per juni EUR 100 miljoen opgenomen van zijn doorlopende kredietfaciliteit van EUR 200 miljoen, met EUR 59 miljoen aan kasmiddelen in kas. Dit geeft het bedrijf, in de woorden van het management, de flexibiliteit om de uitbreiding te blijven financieren terwijl het proces met Samsung loopt.