Rambus boekt voor het eerst kwartaalomzet van $200 miljoen; vraag naar geheugen voor CPU's en IP-deals met hyperscalers stuwen vertrouwen tot 2027
Kwartaalcijfers Q2 2026, 27 juli 2026
Rambus heeft het sterkste kwartaal uit zijn geschiedenis achter de rug. Met een omzet van meer dan $200 miljoen overtrof het bedrijf de bovenkant van zijn eigen prognose. CEO Luc Seraphin benutte de toelichting op de cijfers om een gedetailleerder beeld te schetsen van hoe AI-workloads die leunen op CPU's – en niet enkel op GPU-accelerators – de vraag naar de geheugeninterfacechips en intellectueel eigendom (IP) van het bedrijf veranderen. De omzet kwam uit op $207,4 miljoen, een stijging van 20% op jaarbasis en 15% ten opzichte van het vorige kwartaal. De non-GAAP winst per aandeel steeg met 24% naar $0,77. Het was tevens de eerste presentatie van de nieuwe CFO Sumeet Gagneja, die de vorige financieel topman opvolgde. Hij gaf aan dat zijn prioriteit ligt bij "het realiseren van winstgevende groei door gedisciplineerde financiële uitvoering, doordachte kapitaalallocatie en transparante, consistente communicatie met aandeelhouders."
Hyperscalers bepalen nu zelf de geheugenspecificaties
De belangrijkste nieuwe onthulling was een 'design win' bij een Amerikaanse hyperscaler van het hoogste niveau voor HBM-controller-IP van de volgende generatie, bestemd voor een toekomstige AI-chip. Seraphin beschreef een structurele verschuiving in de manier waarop de silicon IP-business tot stand komt: hyperscalers definiëren in toenemende mate zelf de architectuur van geheugensubsystemen, nog voordat industriestandaarden zijn vastgelegd. Vervolgens leggen zij deze specificaties voor aan ASIC-partners of bouwen ze de chips in eigen beheer. "Hun rol bij het definiëren van de architectuur van complexe subsystemen, zoals geheugensubsystemen, wordt steeds belangrijker", aldus Seraphin. Hij voegde eraan toe dat zodra een hyperscaler voor een bepaalde implementatie kiest, "dit zich verspreidt naar hun eigen ecosysteem." Omdat dit een licentiegebaseerd verdienmodel is en geen volumemodel, kan Rambus de IP-omzet al verantwoorden lang voordat de bijbehorende chip daadwerkelijk wordt verscheept. Seraphin bevestigde dat de HBM-deal in deze categorie valt en stelde: "Wij zien de omzet al veel eerder" dan de gebruikelijke vertraging van 12 tot 24 maanden voordat klantproducten de markt bereiken. De verwachting is dat de omzet uit silicon IP jaarlijks met 10% tot 15% blijft groeien, en het management gaf aan dat het vertrouwen in die groeimarge "blijft toenemen."
Succes van CXMT bevestigd als positief voor Rambus
Gevraagd naar het Chinese CXMT, dat op de dag van de cijferpresentatie het nieuws haalde, was Seraphin onomwonden over de licentieblootstelling van Rambus: "Elk bedrijf dat geheugen produceert, moet een licentieovereenkomst met ons hebben, en zij zijn er daar een van. We zijn dus erg tevreden met hun succes, en dat zal op de lange termijn ook voor ons gunstig zijn." Dit is een opmerkelijk datapunt voor beleggers die volgen hoe de toename in Chinese DRAM-capaciteit doorstroomt naar westerse IP-licentiehouders, ongeacht de geopolitieke spanningen elders in de toeleveringsketen van halfgeleiders.
Voorraadopbouw is strategisch, geen waarschuwingssignaal
Nu het aanbod van geheugen in de hele sector krapper wordt, vroegen analisten zich af of hyperscalers of OEM's wellicht te veel bestellen uit angst voor tekorten. Seraphin wees die suggestie voor het klantenbestand van Rambus van de hand, maar bevestigde dat het bedrijf zelf wel voorraden opbouwt: de voorraad steeg in het kwartaal met $16 miljoen. "We zien bij onze klanten geen tekenen van voorraadopbouw vanwege de zorgen die u noemt. Dat gezegd hebbende, bouwen wij wel voorraad op van kritieke producten waarvan we verwachten dat de vraag in Q3, Q4 en begin volgend jaar zal toenemen, aangezien we de levertijden zien oplopen door de krapte in de toeleveringsketen." Het management bevestigde dat er in Q2 geen sprake was van capaciteitsbeperkingen bij leveringen, maar dat de levertijden in de hele keten oplopen. Deze dynamiek zal naar verwachting aanhouden tot in 2027.
MRDIMM-tijdlijn verschoven naar 2027
Wat betreft de overstap naar de volgende generatie geheugenmodules temperde Seraphin de verwachtingen voor de korte termijn. Nu het Venice CPU-platform van AMD wordt opgeschaald en de serverleveringen naar verwachting in het vierde kwartaal beginnen, zochten beleggers naar signalen van een versnellende MRDIMM-mix. Het antwoord van het management: nog niet. "De bijdrage voor Q4 zal minimaal zijn... een meer substantiële bijdrage zal in 2027 komen, wanneer beide platforms van de CPU-fabrikanten serieus op de markt komen." MRDIMM-modules bevatten ongeveer vier keer zoveel silicium als een standaard DIMM, waardoor de uiteindelijke uitrol een belangrijke hefboom is voor marges en omzet, maar Rambus baseert zijn prognose voor 2026 uitdrukkelijk niet op een vroege versnelling.
CXL krijgt steun als IP, niet als product
Gevraagd naar CXL, na de publieke steun van Meta voor het interconnect-protocol, trok Seraphin een scherpe grens tussen de IP-tak van Rambus, waar CXL strategisch relevant blijft, en de chipafdeling, waar het bedrijf bewust aan de zijlijn blijft staan. "We zien vanuit productperspectief nog steeds een gefragmenteerde markt, waarbij veel implementaties lijken op ASIC-achtige of klantspecifieke producten", zei hij. Hij voegde eraan toe dat Rambus aan de chipkant "liever investeert in standaardproducten" en CXL blijft ondersteunen via IP-licenties. Dit is een duidelijk signaal dat Rambus de adoptie van CXL als iets voor de langere termijn ziet en minder gestandaardiseerd dan MRDIMM, dat profiteert van het feit dat het een door JEDEC gedefinieerd product is dat in de bestaande infrastructuur past.
LPDDR en SOCAMM2 gezien als aanvulling, niet als kannibalisatie
Nu SOCAMM2-chipsets voor LPDDR5X worden uitgeleverd, vroegen analisten of LPDDR-gebaseerde servermodules met een lagere inhoud de RDIMM- en MRDIMM-franchise van Rambus zouden kunnen uithollen. Seraphin verwierp die gedachte: "Ik zou niet zeggen dat de sector verschuift naar LPDDR... DDR zal dominant blijven waar schaalbaarheid, capaciteit, betrouwbaarheid en onderhoudbaarheid op serverniveau vereist zijn." Hij typeerde LPDDR en SOCAMM als complementaire producten voor energiezuinige implementaties in plaats van als vervangers, en herhaalde de eerdere prognose dat de omzet uit SOCAMM2 op korte termijn bescheiden is, maar dat de strategische positionering belangrijk is naarmate AI-infrastructuur heterogener wordt.
Schattingen voor groei van servereenheden naar boven bijgesteld
De visie van Rambus op de markt voor server-CPU's is het afgelopen kwartaal aanzienlijk optimistischer geworden. Seraphin merkte op dat waar het bedrijf de groei van het aantal eenheden voorheen omschreef als "midden tot hoog enkelcijferig", er nu sprake is van dubbelcijferige groei. Hij verwees hierbij naar de schatting van 12% door Gartner en stelde dat Rambus sneller groeit dan dat marktgemiddelde. Die herbeoordeling sluit aan bij de agressievere CAGR-prognose voor x86 CPU's van AMD, zoals aangehaald door Tristan Gerra van Baird tijdens de call. Dit ondersteunt de visie van het management dat de uitbreiding van het aantal kanalen (AMD naar 12 kanalen, Intel van 8 naar 12, met de bredere markt die uiteindelijk naar 16 neigt) een duurzame, jarenlange groeifactor blijft, onafhankelijk van de lancering van een enkel platform.
Gedisciplineerde prognoses ondanks optimistische vraag
De omzetverwachting voor productverkopen in het derde kwartaal ligt tussen de $110 miljoen en $116 miljoen, een stijging van 14% ten opzichte van het vorige kwartaal. De totale omzet van het bedrijf wordt geraamd op $210 miljoen tot $216 miljoen. Nieuwe 'companion chip'-producten, die volgens het management in het eerste kwartaal een "laag dubbelcijferig percentage" van de productomzet vertegenwoordigden, zullen naar verwachting eind vierde kwartaal "midden dubbelcijferig" bereiken. Ondanks de positieve vooruitzichten weigerde Seraphin herhaaldelijk om de prognose verder dan één kwartaal vooruit te trekken, waarbij hij zowel het risico van de timing van platformlanceringen als de aanhoudende krapte in de toeleveringsketen aanhaalde als redenen voor voorzichtigheid. De brutomarge zal naar verwachting binnen het langjarige model van 60% tot 65% blijven, hoewel Gagneja opmerkte dat de afgelopen kwartalen aan de onderkant uitkwamen (60% tot 63%). De kwartaalvariabiliteit wordt gedreven door de productmix en niet door prijszettingsmacht, aangezien het bedrijfsmodel van Rambus voor standaardproducten geen ruimte biedt voor de prijsverhogingen die elders in de geheugenketen zichtbaar zijn.