Rigetti Computing zet in op overheidssteun van $100 miljoen nu kaspositie slinkt en coherentietijd schalen belemmert
Kwartaalcijfers Q2 2026, 6 augustus 2026
Rigetti Computing gebruikte de presentatie van de tweedekwartaalcijfers om zwaar in te zetten op twee ontwikkelingen die de financiering en commerciële geloofwaardigheid van het bedrijf kunnen veranderen: een intentieverklaring (LOI) met het Amerikaanse ministerie van Economische Zaken voor maximaal $100 miljoen aan financiering via de CHIPS Act, en een uitgebreide samenwerking met HPE en het Pittsburgh Supercomputing Center voor de bouw van een hybride kwantum-klassiek systeem. Beide zijn in dit stadium nog niet bindend, maar ze duiden op een onderneming die probeert haar technische voorsprong in supergeleidende qubits om te zetten in duurzaam kapitaal en commerciële relaties voordat de liquiditeitspositie een reële beperking wordt.
Overheidsfinanciering kan balans versterken, maar brengt verwatering met zich mee
Het belangrijkste agendapunt is de intentieverklaring van het ministerie van Economische Zaken, aangekondigd op 21 mei, op basis waarvan Rigetti via het CHIPS Research and Development Office over drie jaar maximaal $100 miljoen kan ontvangen. CEO Subodh Kulkarni benadrukte dat dit kapitaal nog niet is toegezegd: "Het is belangrijk om te benadrukken dat de LOI nog geen definitieve overeenkomst is." De beoogde structuur zou het ministerie een aandelenbelang in Rigetti geven ter waarde van het financieringsbedrag, wat betekent dat elke definitieve deal de huidige aandeelhouders zal verwateren. CFO Jeffrey Bertelsen voegde toe dat de inzet van dit kapitaal "nauw zou aansluiten" bij de bestaande R&D-discipline van het bedrijf, gericht op specifieke technische knelpunten in packaging en schalen in plaats van op algemene operationele kosten. Beleggers moeten dit beschouwen als een potentiële ruggensteun voor de balans in plaats van als bevestigde financiering totdat er een definitieve overeenkomst ligt. Het feit dat een federale instantie bereid is aandelen te nemen in een bedrijf dat nog slechts enkele miljoenen aan kwartaalomzet genereert, onderstreept echter hoeveel strategisch gewicht Washington toekent aan platforms met supergeleidende qubits, in tegenstelling tot concurrerende modaliteiten zoals systemen met gevangen ionen of neutrale atomen.
Coherentietijd, niet het aantal qubits, is de echte beperking voor fidelity
Het management besteedde veel tijd aan de uitleg waarom het vlaggenschip Cepheus-1-108Q, dat het bedrijf omschrijft als het grootste modulaire kwantumcomputersysteem op de markt, de fidelity van zijn twee-qubit gates nog niet voorbij de 99,1% heeft gekregen. Kulkarni was expliciet dat de coherentietijd, momenteel in de range van 25 tot 30 microseconden, nu de beperkende factor is, niet het aantal qubits of de koppelingsarchitectuur. Het bedrijf voert een gezamenlijk onderzoek uit met Fermilab waarbij supergeleidende niobiumcontacten worden afgedekt met tantaal. Dit heeft "betekenisvolle verbeteringen in coherentietijd in fundamentele experimenten" laten zien en wordt nu verwerkt in productieontwerpen van chips. Kulkarni stelde dat een verbetering in coherentietijd met een factor twee tot drie "op korte termijn haalbaar" is, wat een belangrijke stap zou zijn richting het doel van 99,5% fidelity voor twee-qubit gates op het 108-qubit systeem voor het einde van het jaar. Opvallend is dat deze verbeteringen al zijn gevalideerd op de kleinere schaal van 36 qubits, waar de mediane twee-qubit fidelity kwartaal op kwartaal steeg van 99,5% naar 99,6%. Het management houdt de upgrade echter bewust achter voor het in de cloud ingezette 108-qubit systeem totdat het testen volledig is afgerond, omdat actieve gebruikers geen verslechtering kunnen tolereren. Die voorzichtigheid is begrijpelijk, maar betekent ook dat het vlaggenschip achterloopt op de interne R&D-systemen, een gat dat beleggers de komende twee kwartalen moeten zien dichten.
Commerciële kopers melden zich voor het eerst
Misschien wel het meest onderbelichte datapunt uit de call is de verschuiving in de klantenmix. Kulkarni merkte op dat de eerste twee 9-qubit Novera-systemen die in 2026 werden geleverd, beide naar commerciële organisaties gingen in plaats van naar overheidslaboratoria of universiteiten; een primeur voor Rigetti. Hij temperde de verwachtingen door expliciet te vermelden dat deze kopers "geen kwantumcomputers on-premise kopen voor hun datacenters om praktische workloads uit te voeren", maar in plaats daarvan interne expertise opbouwen in afwachting van een kantelpunt. Toch vertegenwoordigt dit een nieuw vraagkanaal bovenop de overheid en academische instellingen die historisch gezien het orderboek van Rigetti domineerden, inclusief recente successen bij de University of Saskatchewan en een onderzoeksafdeling van een groot Japans conglomeraat. Het management bestempelde het bredere financieringsklimaat als ongewoon gunstig en wees op het zesjarige ProQure-initiatief van de Britse overheid, waarin Rigetti van plan is in de loop van de tijd tot $100 miljoen te investeren, naast de order van $8,4 miljoen van C-DAC voor een 108-qubit systeem in India, dat naar verwachting in het vierde kwartaal na installatie en acceptatietesten in de boeken zal worden opgenomen.
HPE-partnerschap mikt op 2027, met snelheid als verkoopargument
De uitgebreide samenwerking met HPE en het Pittsburgh Supercomputing Center houdt in dat Rigetti een volledig 9-qubit Novera-systeem zal leveren, inclusief verdunningskoeling en besturingselektronica, aan een door de National Science Foundation gefinancierde testomgeving genaamd TangleLab, geïntegreerd met een HPE-supercomputeromgeving. Levering staat gepland voor 2027, waarbij nog geen specifiek kwartaal is bevestigd. Kulkarni gebruikte de aankondiging om een scherpere grens te trekken ten opzichte van concurrerende kwantummodaliteiten, waarbij hij stelde dat de gate-snelheden van 50 tot 60 nanoseconden van Rigetti "ongeveer 1.000x tot 10.000x sneller" zijn dan systemen met gevangen ionen of neutrale atomen. Dit verschil wordt volgens hem vooral zichtbaar bij hybride kwantum-klassieke workloads, waar tragere qubit-modaliteiten moeite hebben om CPU's en GPU's bij te houden. Het is op papier een overtuigend argument, hoewel het bedrijf erkende dat echt gedifferentieerde hybride computerdemonstraties in de hele industrie nog zeldzaam zijn, wat betekent dat de validatie van HPE belangrijker zal zijn zodra de resultaten daadwerkelijk zijn gepubliceerd dan de aankondiging zelf vandaag.
Cijfers tonen groei, maar kasverbranding en GAAP-verliezen nemen toe
De omzet in het tweede kwartaal bedroeg $5,1 miljoen, tegenover $1,8 miljoen een jaar eerder, gedreven door de verkoop van on-premises Novera QPU's gekoppeld aan eerder aangekondigde inkooporders. De brutomarge verbeterde naar ongeveer 43% van 31%, hoewel het management waarschuwde dat dit cijfer volatiel zal blijven vanwege het grillige, contractgestuurde karakter van de hardwareverkoop. De operationele kosten stegen naar $30,3 miljoen van $20,4 miljoen, geconcentreerd in personeel voor engineering, fabricage en investeringen in koelinfrastructuur. Het GAAP-nettoverlies liep op naar $52,6 miljoen van $39,7 miljoen, hoewel een groot deel van die schommeling het gevolg is van niet-contante reëlewaardecorrecties op warrant- en earn-outverplichtingen, die volgens Bertelsen geen invloed hebben op operationele beslissingen. Op non-GAAP-basis was het nettoverlies $16 miljoen, of $0,05 per verwaterd aandeel, versus $13,3 miljoen, of $0,04 per aandeel, een jaar geleden. Belangrijker voor beleggers is het traject van de kaspositie: Rigetti sloot het kwartaal af met $541,3 miljoen in contanten en investeringen, een daling ten opzichte van $569 miljoen aan het einde van het eerste kwartaal en $589,8 miljoen aan het einde van 2025. Het bedrijf is schuldenvrij en het management houdt vol dat de balans voldoende ruimte biedt, maar de sequentiële daling van ongeveer $28 miljoen per kwartaal, met kapitaaluitgaven voor 2026 die al als verhoogd zijn gemarkeerd vanwege investeringen in verdunningskoeling en fabricage, zet een eindige klok op de uitvoering als de financiering via de CHIPS Act uitblijft.
Concurrentiepositie blijft smal maar reëel
Kulkarni benadrukte herhaaldelijk dat wereldwijd slechts drie bedrijven gate-based kwantumsystemen van meer dan 100 qubits hebben ingezet: IBM met 120 qubits, Rigetti met 108 en Google met 105, terwijl de meeste andere concurrenten ondanks publieke claims in hun roadmaps nog onder de 50 qubits zitten. Die claim is verifieerbaar en relevant, maar beleggers moeten opmerken dat dit niets zegt over fidelity of commerciële gereedheid, waarbij met name IBM een andere strategie voor foutcorrectie volgt. Het eigen langetermijndoel van Rigetti is ongeveer 1.000 qubits, 99,9% twee-qubit gate fidelity en gate-snelheden van minder dan 40 nanoseconden binnen ongeveer drie jaar. Het bedrijf is van plan deze roadmap later dit jaar formeel bij te werken zodra er meer operationele data van het 108-qubit systeem beschikbaar zijn. Tot die tijd blijft het verhaal dat van een technisch geloofwaardig maar pre-commercieel bedrijf wiens traject op de korte termijn ongewoon afhankelijk is van een nog niet-bindende federale financieringstoezegging.