Sandisk legt $93,9 miljard aan gecontracteerde NAND-omzet vast nu datacenter-bits verdrievoudigen naar 38% van portfolio
Kwartaalcijfers Q4 fiscaal 2026, 5 augustus 2026
Sandisk sloot het fiscale jaar 2026 af met het type kwartaal waar het management het afgelopen jaar naartoe heeft gewerkt: recordomzet, record brutomarge, recordwinst per aandeel en $4,5 miljard aan aandeleninkoop in slechts één kwartaal. Maar het belangrijkste nieuws voor beleggers is niet de cijfermatige prestatie zelf, maar de mate waarin Sandisk zijn klantrelaties formeel heeft geherstructureerd via langlopende leveringscontracten, en de enorme zichtbaarheid op de omzet die dit vrijwel van de ene op de andere dag heeft gecreëerd.
Nieuwe bedrijfsmodellen vertegenwoordigen nu $93,9 miljard aan minimale gecontracteerde omzet
Het middelpunt van het kwartaal is de snelle uitbouw van wat Sandisk 'New Business Models' (NBM's) noemt: meerjarige leveringsovereenkomsten met zijn grootste klanten. Na de aankondiging van vijf NBM's tijdens de presentatie in april, sloot het bedrijf er dit kwartaal nog eens vijf, waarvan drie met nieuwe klanten en twee uitbreidingen van bestaande deals. Hiermee komt het totaal op acht klanten in de sectoren Datacenter en Edge. CFO Luis Visoso maakte bekend dat de totale minimale omzet over alle getekende NBM's, uitgaande van minimumprijzen, $93,9 miljard bedraagt, waarbij het management expliciet aangaf dat de werkelijke omzet naar verwachting boven die bodem zal uitkomen. De resterende verplichtingen (Remaining Performance Obligation) bedroegen aan het einde van het kwartaal $59,8 miljard, oplopend tot $91,1 miljard inclusief de twee deals die na het sluiten van het kwartaal werden getekend.
De contracten lopen tot vijf jaar met een gewogen gemiddelde looptijd van meer dan vier jaar, en worden ondersteund door $16,5 miljard aan financiële garanties, contante stortingen en instrumenten die grotendeels bij derden zijn ondergebracht. Deze zijn bedoeld om Sandisk te beschermen indien een klant zijn afnameverplichtingen niet nakomt. CEO David Goeckeler was duidelijk over het doel: "We verwachten dat geld eerlijk gezegd nooit te hoeven innen. Het is puur om de belangen op één lijn te krijgen." Het management verwacht dat NBM's in fiscaal 2027 meer dan 50% van de bits zullen vertegenwoordigen en in fiscaal 2028 ongeveer tweederde; een niveau van vooruitlopende toezeggingen dat een jaar geleden nog niet bestond in deze sector.
Misschien nog wel veelzeggender is dat klanten al terugkeren voor meer. Visoso merkte op dat "deze uitbreidingen de versterkende vraag van onze klanten weerspiegelen, die hun eerdere schattingen overtreft", en Goeckeler voegde eraan toe dat "sommige van onze grootste klanten al terugkomen en meer willen dan wat ze drie maanden geleden nodig dachten te hebben." Beide bestuurders waarschuwden echter dat Sandisk vanaf nu selectief wil zijn en zich richt op looptijden van ongeveer vijf jaar, groeiende afnameverplichtingen en aantrekkelijke financiële voorwaarden, in plaats van elke beschikbare deal na te jagen.
Datacenter-mix verdrievoudigt, NAND TAM geraamd op $500 miljard in 2027
Datacenter vertegenwoordigt nu 38% van de bit-portfolio van Sandisk, tegenover ongeveer 12% een jaar geleden, en is de snelst groeiende eindmarkt van het bedrijf. De omzet uit Datacenter bereikte in het vierde kwartaal $2,977 miljard, een stijging van 103% op kwartaalbasis, terwijl de totale jaaromzet uit Datacenter uitkwam op $5,153 miljard, een stijging van 437% op jaarbasis. Het management verwacht nu dat de NAND-industrie in kalenderjaar 2026 een omzet van meer dan $300 miljard zal behalen, ongeveer drie keer het niveau van vorig jaar, en in kalenderjaar 2027 de $500 miljard zal benaderen. Het aandeel van Datacenter in de totale NAND TAM groeit van ongeveer 30% in 2025 naar circa 50% in 2026 en zal ook in 2027 de bredere markt blijven overtreffen. Sandisk verklaarde dat het zijn marktaandeel binnen die groei wil behouden in plaats van agressief harder of zachter te groeien dan de markt.
Het management was onomwonden over het feit dat het aanbod de beperkende factor zal blijven. "De vraag van onze klanten groeit sneller dan ons aanbod", aldus Visoso, die eraan toevoegde dat bits naar verwachting ook na kalenderjaar 2027 op allocatiebasis zullen blijven. Sandisk vergroot het aanbod primair door nodale transities in zijn BiCS-architectuur in plaats van door het toevoegen van wafer-capaciteit; een structurele keuze waarvan het bedrijf stelt dat de kapitaalintensiteit als percentage van de omzet daalt, zelfs nu de uitgaven in absolute dollars stijgen om de BiCS 8- en BiCS 10-productieramps te financieren.
Marges, aandeleninkoop en een inkoopruimte van $15,5 miljard
De non-GAAP brutomarge in het vierde kwartaal kwam uit op 84,6%, een stijging ten opzichte van 78,4% in het voorgaande kwartaal en slechts 26,4% een jaar geleden, waarmee de afgegeven prognose van 79% tot 81% werd overtroffen. De non-GAAP winst per aandeel bereikte $39,25, een stijging ten opzichte van $23,41 op kwartaalbasis en $0,29 een jaar eerder, ruim boven de afgegeven bandbreedte van $30 tot $33. Voor het eerste kwartaal van fiscaal 2027 voorziet Sandisk een omzet van $10,3 miljard tot $10,8 miljard, een brutomarge van 83% tot 85% en een winst per aandeel van $44 tot $46.
Het management bevestigde dat de NBM-prijzen, die een mix vormen van vaste en variabele componenten met onder- en bovengrenzen, worden vastgesteld op een brutomarge van ongeveer 80%, zelfs bij de minimumprijzen, met opwaarts potentieel als de marktprijzen blijven stijgen. Goeckeler omschreef het margeniveau van midden-80 als "een eerlijk rendement" dat winstgevendheid in balans brengt met de prioriteit voor duurzaamheid en zichtbaarheid: "We willen die 'boom-and-bust'-cycli eruit halen. Dat werkt voor niemand."
Wat betreft kapitaalteruggave heeft de raad van bestuur voor $14 miljard aan extra aandeleninkoop goedgekeurd, waarmee het totale resterende mandaat op $15,5 miljard komt, na de $4,5 miljard die alleen al in het vierde fiscale kwartaal werd ingekocht. Visoso herhaalde dat aandeleninkoop, en niet dividend, vooralsnog het geprefereerde middel voor kapitaalteruggave blijft. Hij noemde dit "fiscaal efficiënter en waarschijnlijk het juiste om te doen op dit moment", terwijl hij benadrukte dat herinvestering in het bedrijf en het behoud van een netto kaspositie de twee belangrijkste prioriteiten blijven, vóór aandeelhoudersrendement.
Edge-markten passen zich aan, consumentensegment zwakker, HBF en KV-Cache in ontwikkeling
Buiten de Datacenter-sector werkt de Edge-business, die smartphones, pc's en tablets omvat, aan wat het management omschrijft als een vraagaanpassing in plaats van een neergang. Goeckeler zei dat de volumes in zowel smartphones als pc's dit kalenderjaar naar verwachting met een percentage in de midden-tien zullen dalen, gedeeltelijk gecompenseerd door een stijgende opslaginhoud per apparaat. Beide markten zullen naar verwachting in kalenderjaar 2027 stabiliseren en terugkeren naar volumegroei. De omzet uit de consumentensector daalde in het kwartaal met 32% op kwartaalbasis naar $556 miljoen. Het management schreef dit toe aan het tragere tempo waarin consumentenprijzen zich kunnen aanpassen in vergelijking met de snellere zakelijke en hyperscale-markten, en niet aan een bewuste verschuiving in de allocatie weg van dit segment.
Wat betreft technologie van de volgende generatie blijft Sandisk werken aan high-bandwidth flash (HBF), ongeveer 18 maanden geleden aangekondigd en gezamenlijk gestandaardiseerd met SK Hynix, naast lopend onderzoek naar KV-cache-architecturen voor de inferentie van grote taalmodellen. Goeckeler wilde geen specifieke tijdlijn geven voor HBF-samples of leveringsdata; hij zei enkel dat het bedrijf "een enorme afstand" heeft afgelegd sinds het vroege onderzoeksconcept en dat er meer details zouden worden gedeeld tijdens de Investor Day in New York de week daarop. Hij was uitgebreider over de strategische logica om dicht bij hyperscale-klanten te blijven bij architectuurbeslissingen, waarbij hij opmerkte dat "klanten de vereisten in deze markt bepalen. Het is niet wat de leveranciers bedenken", en dat Agentic AI fungeert als "een grote vermenigvuldiger" voor NAND-vereisten naarmate contextlengtes en modelgroottes toenemen.