Toelichting op de kwartaalcijfers over het derde kwartaal van 2026, 12 november 2026

Recordkwartaal overtreft prognose, maar margetop houdt naar verwachting geen stand

Semiconductor Manufacturing International Corporation behaalde in het derde kwartaal een omzet van $3,19 miljard, een stijging van 6,1% op kwartaalbasis en boven de bovenkant van de afgegeven bandbreedte. De brutomarge steeg met 4,6 procentpunt op kwartaalbasis tot 29,9%, eveneens beter dan verwacht. Het bedrijfsresultaat bedroeg $710 miljoen, de EBITDA kwam uit op $2,04 miljard bij een marge van 63,9% en de aan de aandeelhouders toerekenbare winst bedroeg $428 miljoen.

De verwachtingen voor het vierde kwartaal leveren een groot deel van de margewinst weer in. Het management raamt de omzetgroei op 4% tot 6% op kwartaalbasis, maar rekent op een brutomarge van 26% tot 28%, wat neerkomt op een daling van ongeveer 2 tot 4 procentpunt ten opzichte van het derde kwartaal. Co-CEO Zhao Haijun gaf aan dat het bedrijf te maken heeft met aanhoudende "kostenstijgingen door afschrijvingen, grondstoffen en andere posten", naast een toename van het aantal engineering- en R&D-wafellijnen in het vierde kwartaal. Hierdoor zal de bezettingsgraad naar verwachting "licht dalen bij een continu stijgende capaciteitsbasis."

Waarom de marge in het derde kwartaal steeg: vroege bestellingen en minder R&D-wafers

Zhao wees de meevaller toe aan vervroegde klantbestellingen voor AI-perifere chips, in het bijzonder BCD, gespecialiseerd geheugen en controllers, die volgens hem de initiële verwachtingen van drie maanden eerder overtroffen. Om aan de dringende klantbehoeften te voldoen, bracht SMIC het aantal engineering- en R&D-wafellijnen omlaag en voegde het 20.000 wafers per maand aan capaciteit toe (omgerekend naar 8-inch equivalenten). De bezettingsgraad steeg met 3,6 procentpunt tot 97,3% en de productie nam toe met een hoog enkelvoudig percentage.

Die hogere productie drukte de kostprijs per wafer voldoende om een stijging van de afschrijvingen met 2,3% op kwartaalbasis ruimschoots te compenseren. Dit mechanisme is belangrijk voor de vooruitzichten van het vierde kwartaal: een deel van het margievoordeel in het derde kwartaal was afkomstig van het uitstellen van R&D-wafellijnen, die het management naar verwachting zal hervatten, terwijl de afschrijvingen blijven stijgen.

Volume en prijzen droegen beide bij

Het kwartaalvolume overtrof voor het eerst de grens van 3 miljoen 8-inch equivalent wafers, een stijging van 5,7% op kwartaalbasis. De gemiddelde verkoopprijs (ASP) van de totale wafermix steeg met 1,8% ten opzichte van het vorige kwartaal. Zhao schreef dit toe aan een verbeterende productmix en prijzen die in fasen met klanten zijn overeengekomen. Voor het vierde kwartaal verwacht het management dat het verzendvolume stabiel blijft, waarbij veranderende productmix en door Zhao "marktconforme prijzen" genoemde tarieven de gewogen ASP opstuwen.

Vraag is verdeeld: binnenlandse vervanging en industriële kracht tegenover zwakke mobiele markt

China was goed voor 90,8% van de omzet, de Verenigde Staten voor 7,8% en Eurazië voor 1,4%. De omzet in China groeide met 7% op kwartaalbasis, sneller dan het bedrijfsbrede gemiddelde, en SMIC schoof capaciteit door om aan die vraag te voldoen. Naar wafeldiameter was 12-inch goed voor 79% van de waferomzet en 8-inch voor 21%, waarbij 12-inch 9% en 8-inch 4% in omzet steeg ten opzichte van het vorige kwartaal.

Naar toepassing was smartphones goed voor 14% van de waferomzet, computers en tablets voor 18%, consumentenelektronica voor 41%, connectiviteit en IoT voor 7%, en industrie en automotive voor 19%. De omzet uit smartphones daalde met 8% op kwartaalbasis en consumentenelektronica daalde met 1%, waarbij Zhao de vraag omschreef als zwak. De eindmarktvraag naar computers en tablets, industrie en automotive, en connectiviteit en IoT was nagenoeg vlak, maar de omzet van SMIC in die segmenten steeg desondanks met respectievelijk 26%, 26% en 18%. Zhao schreef dit toe aan verschuivingen binnen de binnenlandse toeleveringsketen en de vooruitziende platformimplementatie van het bedrijf.

Zhao lichtte de BCD-portefeuille van het bedrijf uit voor lage, middelste en hoge voltages voor industriële en automotivetoepassingen, geschikt tot en met automotive-kwaliteit 0. Producten variëren van batterijbeheersystemen en analoge front-ends tot systeembasis-chips, digitale isolatoren, geïsoleerde sensortechnologie en vermogenschips, en slimme vermogensschakelaars.

Voor het vierde kwartaal gaf Zhao aan dat mobiele en sommige consumentenorders tekenen van zwakte vertonen en dat het bedrijf capaciteit over platforms herverdeelt richting gespecialiseerd geheugen, BCD en andere producten met een hoge vraag en een hoge toegevoegde waarde. Hij omschreef het kwartaal als een periode die een traditioneel seizoenspatroon volgt, waarbij de prestaties naar verwachting veerkrachtig blijven.

Jaarbeeld: circa 30% groei, waarbij de afschrijvingen in een vergelijkbaar tempo stijgen

Op basis van de eerste drie kwartalen en het midden van de prognosebandbreedte voor het vierde kwartaal verwacht SMIC dat de jaaromzet de grens van $12 miljard overschrijdt, goed voor een groei van bijna 30% op jaarbasis. De brutomarge over het hele jaar zal naar verwachting rond de 26% uitkomen, circa 5 procentpunt hoger dan een jaar eerder. De totale afschrijvingen zullen naar verwachting met ongeveer 30% stijgen op jaarbasis, in lijn met het omzetgroeipercentage.

Aanbod van apparatuur is krap en timing van investeringen onzeker

Volgens Zhao blijft de wereldwijde toeleveringsketen voor apparatuur krap, met langere levertijden en onzekere opleverdata voor bepaalde machines. Hij benadrukte dat dit geen invloed heeft op de uitvoering van het uitbreidingsplan voor dit jaar, maar wel voor volatiliteit kan zorgen in de realisatie van de jaarlijkse kapitaaluitgaven (capex). SMIC gaf aan dat het de capaciteit uitbreidt in reactie op de vraag van klanten.

Balans en kasstroom

Het balanstotaal bedroeg $59,1 miljard aan het einde van het kwartaal, met een kaspositie van $13,4 miljard, een totale schuld van $14,9 miljard en een eigen vermogen van $38,7 miljard. De schuld-eigenvermogensverhouding bedroeg 38,5% en de nettoschuld-eigenvermogensverhouding was 3,9%. De operationele kasstroom bedroeg $1,18 miljard, de investeringsuitgaven bedroegen $2,10 miljard en financieringsactiviteiten leverden $910 miljoen op.

### Strategisch kader

Zhao wees op twee bronnen van zichtbaarheid in de sector: AI-vraag die de opwaartse cyclus van de halfgeleidermarkt verlengt, "vergezeld van verschuivingen in de groeistructuur en het cyclische patroon," en de aanhoudende brede lokalisatie van de Chinese industriële keten. Hij verklaarde dat SMIC ernaar streeft om zijn positie in gespecialiseerde en maatwerkprocedés te versterken door aan te sluiten bij het innovatietempo van Chinese klanten, en om "de EBITDA te stabiliseren" — wat hij definieerde als het vermogen om operationele kasstromen te genereren — terwijl tegelijkertijd de kostenbeheersing en operationele efficiëntie worden verbeterd.

Vraag en antwoord

Analisten van Huatai, Citic Securities, Orient Securities en CLSA, samen met één niet-genoemde analist, stelden vragen. Het vraaggesprek vond grotendeels in het Chinees plaats, waarbij de eerste uitwisseling werd onderbroken door technische problemen, en het transcript bevat geen inhoudelijke weergave van de gestelde vragen of antwoorden.