Thermo Fisher verhoogt jaarverwachting nu uitgaven in farma en biotech sneller aantrekken dan verwacht
Kwartaalcijfers Q2 2026, 23 juli 2026
Thermo Fisher Scientific heeft een kwartaal achter de rug dat zelfs het eigen managementteam verraste, met een autonome omzetgroei van 5% en een stijging van de aangepaste winst per aandeel (EPS) van 13%. Beide cijfers liggen aanzienlijk boven de prognoses die drie maanden geleden werden afgegeven. CEO Marc Casper sprak van "een uitmuntend kwartaal", en de cijfers ondersteunen die uitspraak: de omzet steeg met 10% naar $11,99 miljard, de aangepaste operationele marge nam met 90 basispunten toe tot 22,8% en de aangepaste EPS bereikte $6,03. CFO Jim Meyer merkte op dat de omzet in het tweede kwartaal ongeveer $300 miljoen hoger uitviel dan de eerdere prognose, waarvan 2 procentpunt uitsluitend voortkwam uit een sterkere autonome groei, terwijl de aangepaste EPS de verwachtingen met $0,30 overtrof. Het bedrijf heeft de omzetverwachting voor het hele jaar verhoogd naar $47,4 miljard à $48,1 miljard en de aangepaste EPS-verwachting naar $24,93 à $25,33, wat nu wijst op een groei van 9% tot 11% voor het jaar.
De kern: Biotechfinanciering vertaalt zich eindelijk in omzet
Het belangrijkste signaal van dit kwartaal is niet de overtreffing van de verwachtingen zelf, maar de drijvende kracht erachter. Casper was duidelijk over de bron van de versnelling: "Het positieve momentum in farma houdt aan, maar we zagen ook de uitgaven in biotech duidelijk aantrekken. We hebben veel gesproken over hoe de activiteit toenam, maar het is goed om te zien dat dit nu ook in de omzet terug te zien is." Dit is cruciaal omdat beleggers al bijna twee jaar wachten tot het herstel van de biotechfinanciering zichtbaar wordt in de uitgaven aan life sciences-tools. Thermo Fisher levert nu concreet bewijs dat de vertraging afneemt. Het management wees specifiek op bioproductie, klinisch onderzoek en het segment voor onderzoek en veiligheid als de bedrijfsonderdelen die deze hernieuwde versnelling opvangen. Farma en biotech, goed voor ongeveer 60% van de totale omzet, worden door Casper omschreven als "een sector die zich in een gunstige richting ontwikkelt".
Opvallend is dat het bedrijf dit optimisme niet zomaar doortrekt naar alle eindmarkten. Casper maakte een zorgvuldig onderscheid tussen farma en biotech, waar de verhoging van de verwachtingen zich concentreert, en de academische en overheidssector. Die laatste keerde in het kwartaal terug naar een groei in de lage enkelvoudige cijfers, maar het management houdt een formele opwaardering van de vooruitzichten daar nog achterwege. "Wij denken dat de markt nog steeds een stabilisatieperiode doormaakt", aldus Casper. Hij voegde eraan toe dat een tweede sterk kwartaal op rij nodig is voordat het bedrijf van een kantelpunt kan spreken. Die voorzichtigheid is een nuttig datapunt voor beleggers die proberen in te schatten hoe het herstel van door de overheid gefinancierd onderzoek verloopt; dit herstel blijft grilliger dan het herstel in de commerciële farmaceutische sector.
Segment Analytical Instruments boekt opvallend resultaat
Het segment Analytical Instruments zorgde voor de grootste positieve verrassing ten opzichte van de ramingen, met een gerapporteerde en autonome omzetstijging van 7% en een aangepaste operationele marge die met 420 basispunten toenam tot 23,0%. Casper schreef dit primair toe aan de kracht van de productcyclus in plaats van enkel aan een gunstige vergelijking. Hij wees op de nieuwe massaspectrometers die in juni werden gepresenteerd tijdens de American Society of Mass Spectrometry Conference, waaronder de Orbitrap Tribrid Apex- en Orbitrap Excedion-systemen, evenals een nieuw UHPLC-platform. Zijn duiding van de onderliggende vraagdynamiek is relevant voor beleggers die het segment modelleren: "Als je echt relevante innovatie biedt, hebben klanten geld beschikbaar." Ook elektronenmicroscopie kende een sterk kwartaal, profiterend van de aanhoudende vraag vanuit de halfgeleidersector en de markt voor geavanceerde materialen, waarbij het management naast de omzet ook een sterke groei in boekingen meldde.
Momentum in bioproductie contrasteert met zwakte bij concurrenten
Gezien recente opmerkingen van concurrenten over zwakte en uitgestelde orders in de downstream bioprocessing, met name bij harsen, vroegen analisten het management of Thermo Fisher soortgelijke verstoringen zag. Het antwoord van Casper was ondubbelzinnig: de bioproductietak had "een erg sterk kwartaal" zonder tekenen van de vertragingen die elders in de sector worden gesignaleerd. Hij schreef dit toe aan het single-use bioreactorplatform van het bedrijf, DynaDrive, dat marktaandeel wint naarmate het wordt gestandaardiseerd in het CDMO-landschap. Hij noemde het "in hoog tempo de favoriete technologie" onder zowel contractfabrikanten als innovatieve farmaceutische bedrijven. De onlangs overgenomen Solventum-divisie voor filtratie en scheiding loopt eveneens voor op schema; de vraag is zo sterk dat Thermo Fisher de capaciteit uitbreidt, een detail dat suggereert dat de integratie van de overname beter verloopt dan in het oorspronkelijke dealmodel werd aangenomen.
Kapitaalallocatie: Desinvestering microbiologie financiert aandeleninkoop
Het besluit van Thermo Fisher om de verwachte opbrengst van de aanstaande verkoop van de microbiologietak te gebruiken voor de inkoop van $1 miljard aan eigen aandelen in het tweede kwartaal – nog voordat de deal daadwerkelijk is gesloten – is een opvallend signaal op het gebied van kapitaalallocatie. Het management kadreerde dit expliciet als een waarderingsbesluit: de inkoop werd uitgevoerd "gebaseerd op een beoordeling van onze waardering op dat moment". De microbiologie-eenheid, die in 2025 $645 miljoen aan omzet genereerde, wordt naar verwachting in het derde kwartaal verkocht. Dit verlaagt de omzet in 2026 met ongeveer $200 miljoen (na aftrek van behouden kanaalverkopen) en drukt de aangepaste EPS dit jaar met $0,05, met een groter verwateringseffect van $0,15 in het eerste volledige jaar na de afronding. Het bedrijf blijft daarnaast spreken van een actieve M&A-pijplijn in wat Casper een "sterk gefragmenteerde sector" noemde, wat suggereert dat er meer 'bolt-on'-overnames in het verschiet liggen in plaats van een eenmalige pauze na Clario en de Solventum-filtratietak.
China stabiliseert, maar draagt nog niet bij aan groei
China, goed voor ongeveer 7,5% van de totale omzet, keerde na een langdurige periode van krimp terug naar een groei in de lage enkelvoudige cijfers, waarbij de kracht zich concentreerde in farma, biotech en industriële en toegepaste markten. De uitgaven in de academische en overheidssector in China blijven gedempt zonder tekenen van verbetering. Casper was gematigd over de betekenis van de terugkeer naar groei en merkte op dat de regio "nog niet bijdraagt aan onze autonome groei als bedrijf, maar we nemen de stappen om onszelf in een goede positie te brengen". Hij is van plan om in de tweede helft van het jaar meer tijd in China door te brengen, inclusief gesprekken met de overheid, wat aangeeft dat het bedrijf het beleidsrisico in de regio nog steeds ziet als een actieve variabele en niet als een opgelost vraagstuk.
Mechanica van de verwachtingen en fasering in de tweede helft
De verhoging van het middelpunt van de aangepaste EPS-verwachting voor het hele jaar met $0,25 is als volgt opgebouwd: $0,30 uit de overtreffing in het tweede kwartaal en $0,05 uit een iets betere omzetverwachting voor de tweede jaarhelft, gecompenseerd door een negatief effect van $0,05 door de desinvestering van de microbiologietak en een wisselkoersnadeel van $0,05 door recente valutabewegingen. Overnames zullen naar verwachting dit jaar $1,6 miljard aan omzet en $0,32 aan aangepaste EPS bijdragen, beide cijfers zijn verhoogd ten opzichte van de eerdere prognose. De autonome groei voor het hele jaar zal naar verwachting aan de bovenkant van de bandbreedte van 3% tot 4% uitkomen, met een stijging van 3% in de eerste jaarhelft naar 4% in de tweede jaarhelft. Meyer nuanceerde het idee dat de groei in het vierde kwartaal noodzakelijkerwijs hoger zou uitvallen dan in het derde; hij vertelde analisten dat beide kwartalen er "vergelijkbaar" uit zouden moeten zien, ondanks een makkelijkere vergelijking met het voorgaande jaar in het vierde kwartaal. Deze verduidelijking was bedoeld om de verwachtingen voor een scherpere versnelling in de tweede jaarhelft te temperen.