Uber ziet AV-sector versnipperen zoals AI-modellen en zet $10 miljard in op rol als "commercialisatielaag" voor robotaxi's
Kwartaalcijfers Q2 2026, 5 augustus 2026
Uber presenteerde opnieuw een kwartaal van versnellende groei en stijgende marges, maar voor beleggers is de visie van CEO Dara Khosrowshahi op de race naar autonoom rijden (AV) relevanter: hij ziet dit niet als een 'winner-takes-all'-strijd, maar als een gefragmenteerd ecosysteem dat gelijkenissen vertoont met het landschap van foundation models in AI. Uber positioneert zichzelf daarbij als de onmisbare distributie- en commercialisatielaag voor alle spelers.
AV-strategie: inzetten op fragmentatie, niet op één winnaar
Khosrowshahi trok een directe vergelijking tussen de AV-markt en grote taalmodellen. "Een paar jaar geleden verwachtten velen dat AI zou convergeren rond één foundation model. In plaats daarvan zijn er meerdere frontier-modellen ontstaan, naast een groeiend open-source-ecosysteem. Wij geloven dat AV's, wat in feite fysieke AI is, een vergelijkbaar pad zullen volgen", aldus de topman. Vanwege deze visie heeft Uber kapitaal gespreid over Waymo, Wayve, Zoox, Nuro, Baidu, Pony, Rivian en nu ook Lucid, in plaats van te kiezen voor één partner. Uber verwacht tegen het einde van het jaar in 15 steden actief te zijn, tegenover 7 vandaag. De inzet van Rivian-voertuigen met volledige AV-technologie staat gepland voor San Francisco en Miami in 2028, met een uitrol naar 28 wereldwijde steden tegen die tijd.
Het bedrijf deelde gedetailleerde gebruiksdata die sceptici over de unit economics van AV's gerust moeten stellen: voertuigen die met Uber als vraagpartner worden ingezet, realiseren "tussen de 25 en 30, tot ruim 30" ritten per voertuig per dag. Een bezettingsgraad die Khosrowshahi "zeer substantieel" noemt in verhouding tot wat nodig is om de hardware rendabel te maken.
De $10 miljard AV-investering ontleed
CFO Balaji Krishnamurthy gaf de meest heldere toelichting tot nu toe op de eerder aangekondigde AV-investering van $10 miljard. Hij splitste dit bedrag in twee delen: aandeleninvesteringen in softwarepartners gekoppeld aan mijlpalen in de roadmap, en ondersteuning op de balans voor vlootoperaties, vastgoed en afnameverplichtingen bij fabrikanten (inclusief het orderboek van 120.000 voertuigen). Krishnamurthy benadrukte de kapitaalefficiëntie van de strategie: "Voor elke dollar die wij hebben geïnvesteerd, hebben onze partners nog eens $2,50 bij andere investeerders kunnen ophalen." Uber werkt bovendien met externe financiële partijen om voertuigen buiten de balans om te financieren, wat betekent dat het cijfer van $10 miljard mogelijk een onderschatting is van het totale kapitaal dat Uber in het ecosysteem kan mobiliseren. Het management gaf aan dat de impact op de winst-en-verliesrekening "gaandeweg" en dichter bij de uitrol zal worden bepaald, wat enige onduidelijkheid laat over de druk op de marges op korte termijn.
Relatie met Waymo bekoelt door diversificatiestrategie
Gevraagd naar speculaties over de relatie tussen Uber en Waymo, was Khosrowshahi openhartig: diversificatie, geen afhankelijkheid, is de koers. "Waymo is een zeer, zeer belangrijke partner voor ons en we blijven actief in Austin en Atlanta... Tegelijkertijd willen we voorkomen dat we afhankelijk worden van één partner." Hij merkte op dat AV's van alle partners samen "honderdduizenden ritten per week" uitvoeren tegenover Uber's totale basis van 300 miljoen wekelijkse ritten. Dat is minder dan 0,5% van het volume, vergeleken met een AI-penetratie van circa 20-40% in zoekmachines. Dit onderstreept hoe pril de commercialisering van AV's nog is en waarom hij verwacht dat het fysieke, gereguleerde karakter van de sector de uitrol zal vertragen in vergelijking met softwarematige AI.
Lucid: vertrouwen ondanks onrust
Nu Lucid onder de nieuwe CEO Silvio een leiderschapswissel en kostenherstructurering doormaakt, reageerde Khosrowshahi direct op zorgen van beleggers. Hij noemde de stappen "gedurfd" en "noodzakelijk". Hij wees op de strategische vangnetten: de technologische integratie tussen Nuro en Lucid "verloopt goed", het voertuig is aantrekkelijk geprijsd in de range van $70.000-$80.000 met gegarandeerde afnamevolumes, en het Public Investment Fund van Saudi-Arabië – dat zowel een grote investeerder in Lucid is als een aandeelhouder in Uber met een zetel in de raad van bestuur – geeft hem het vertrouwen dat Lucid zijn verplichtingen kan nakomen ondanks de disruptie.
Integratietijdlijn Delivery Hero verschoven naar 2029
Krishnamurthy presenteerde een meerjarige integratie-roadmap voor de overname van Delivery Hero. Beleggers moeten er rekening mee houden dat de realisatie van synergievoordelen verder in de toekomst ligt dan sommigen wellicht dachten: uitgaande van een afronding in de tweede helft van 2027, zal 2028 in het teken staan van planning, terwijl de primaire migraties van het platform in 2029 plaatsvinden. De synergieën zijn gebaseerd op het consolideren van Delivery Hero op Uber's centrale wereldwijde tech-stack, het schrappen van dubbele functies en het samenvoegen van gedeelde diensten zoals betalingen en cloudinfrastructuur. Het management toonde zich zeer zelfverzekerd over het plan, maar de langere tijdlijn betekent dat dit pas na 2029 een bijdrage zal leveren aan de resultaten, en dus geen katalysator is voor de korte termijn.
Groei Amerikaanse mobiliteitsmarkt is structureel
Krishnamurthy wees het idee van de hand dat de sterke prestaties in de VS een eenmalige uitschieter waren. Hij schreef de versnelling toe aan drie duurzame drijfveren: besparingen op verzekeringskosten die worden geherinvesteerd in markten zoals Californië (waar de ritgroei in LA en SF "aanzienlijk hoger lag dan in de rest van het land"), productinnovatie (zakelijke boekingen via U4B stegen met 40% op jaarbasis, Uber Health groeide nog harder), en een lage marktpenetratie. Minder dan 10% van de in aanmerking komende Amerikaanse consumenten heeft in de afgelopen 12 maanden Uber gebruikt, vergeleken met meer dan 50% in dichtbevolkte markten. Dat gat vertegenwoordigt een van de meest ondergewaardeerde groeimotoren in het model.
Brazilië: concurrentie verschuift van ritten naar bezorging
Khosrowshahi merkte op dat de concurrentiekracht in Brazilië is verschoven in plaats van verdwenen. DiDi en Meituan breiden agressief uit in maaltijdbezorging en concurreren daar met marktleider iFood, wat de kosten voor de inzet van tweewielers opdrijft. Uber behoudt zijn totale marktaandeel, maar herverdeelt de marketingbudgetten van mobiliteit naar bezorging om zijn positie te verdedigen. Deze dynamiek drukt het ritvolume, maar heeft geen materiële invloed op de marges vanwege het laagmargige karakter van de tweewielersector.
Ook de 'take rate' verdient aandacht: de omzetmarge op mobiliteit daalde met circa 500 basispunten op jaarbasis, maar het management verklaarde dat 400 basispunten daarvan puur een boekhoudkundig effect zijn van een wijziging in het bedrijfsmodel in het VK. De onderliggende netto take rate is volgens het 10-Q-rapport "grotendeels stabiel" en de operationele marge op mobiliteit blijft op 7,6%.
AI verhoogt al ordergroottes en output van engineers
Khosrowshahi bood concrete bewijzen van de impact van AI op de omzet in plaats van vage beloftes. De 'Cart Builder'-functie, waarmee consumenten een bestelling kunnen samenstellen op basis van een foto of een handgeschreven recept, levert winkelmandjes op die "vaak twee keer zo groot" zijn als die van niet-AI-bestellingen. Driekwart van de Uber-ritten begint inmiddels met een door AI gepersonaliseerde bestemmingssuggestie waarvoor niet getypt hoeft te worden. Wat de kosten betreft, meldde Krishnamurthy een "bijna 100%-adoptie" van AI-codeertools onder engineers, met als resultaat "een verdubbeling van de output per engineer". Deze productiviteitswinst tempert direct de noodzaak voor extra personeel, naast de gerichte personeelsreductie van 10-20% in specifieke afdelingen tijdens het kwartaal.
Kapitaalteruggave normaliseert binnen enkele maanden
Inkoop van eigen aandelen vertraagde tot $3,5 miljard 'year-to-date', omdat Uber in het tweede kwartaal circa $4 miljard omleidde naar de aankoop van aandelen in Delivery Hero in de aanloop naar de deal. Krishnamurthy gaf aan dat het bedrijf snel terugkeert naar het standaardkader van 50% van de vrije kasstroom voor aandeleninkoop. Hij stelde beleggers gerust: "Ik denk niet dat dit nog een jaar duurt. We hebben het over maanden, niet over kwartalen." Dit is een nuttig gegeven voor beleggers die de planning van kapitaalteruggave modelleren tegenover de vrije kasstroom over de afgelopen 12 maanden, die voor het eerst de grens van $10 miljard is gepasseerd.