Uranium Energy Corp: Overheidsvraag wordt expliciet nu NNSA jaarlijkse behoefte van 4 miljoen pond onthult vanaf 2030
Resultatenoverleg over het boekjaar 2026, 29 september 2026
Uranium Energy Corp gebruikte de conference call over de resultaten van het boekjaar 2026 om wat vermoedelijk het meest concrete gegeven over de overheidsvraag is dat de Amerikaanse uraniumsector in jaren heeft gezien, naar buiten te brengen. De National Nuclear Security Administration heeft een informatieverzoek (RFI) ingediend voor jaarlijks 4 miljoen pond U3O8 en 1.500 metrische ton aan UF6-conversiediensten doorlopend in de jaren 2040, met leveringen die al in 2030 van start gaan. Dat cijfer, waarover door marktspelers voorheen slechts in vage termen werd gesproken, is nu gekoppeld aan een specifiek volume, een specifieke tijdlijn en de strikte eis dat het materiaal moet bestaan uit niet-belaste uranium van Amerikaanse origine, wat betekent dat het niet mag worden betrokken uit Canada, Australië of een bondgenoot.
CEO Amir Adnani bestempelde de onthulling als een keerpunt voor de binnenlandse industrie. "Tot voor kort werden die behoeften niet expliciet uitgedrukt in getallen met leveringsdata en de details waarover we nu beschikken vanuit de National Nuclear Security Administration", aldus Adnani, die eraan toevoegde dat het cijfer "groter is dan mensen misschien hadden verwacht". Daar komt nog het Janus-programma van het Amerikaanse leger bij, dat in augustus vijf ontwikkelaars selecteerde om nucleaire microreactoren te bouwen op militaire installaties, met uiteindelijk meer dan 20 eenheden in het vooruitzicht die allemaal dezelfde onbelaste brandstof vereisen. Uitvoerend vicepresident Scott Melbye omschreef het cijfer van de NNSA als een bedrag dat simpelweg de onderhoudsbehoeften dekt van de bestaande nucleaire vloot van de marine, "nog voordat enige verdere ontwikkeling of uitbreiding van de vloot plaatsvindt", wat impliceert dat het getal nog kan groeien.
Ongedekte strategie gevalideerd nu gerealiseerde prijzen $93 per pond aantikken
UEC verkocht in het boekjaar 2026 400.000 pond tegen een gewogen gemiddelde gerealiseerde prijs van $93,13 per pond, wat volgens het bedrijf de hoogste is onder beursgenoteerde uraniumproducenten. Dit leverde een omzet op van $37,3 miljoen en een brutowinst van $16,9 miljoen. Opmerkelijker dan wat het bedrijf verkocht, is wat het níet verkocht: UEC sloot het jaar af met een voorraad van 1,26 miljoen pond ter waarde van ongeveer $109 miljoen tegen de huidige spotprijzen, bijna driemaal de omzet van het jaar. Het management was er glashelder over dat dit een bewuste terughoudendheid van het aanbod betrof en geen onvermogen om te verkopen. "We hadden veel meer kunnen verkopen en we hebben ervoor gekozen dat niet te doen", aldus Adnani, die de balans – met $753 miljoen aan liquide middelen, waaronder $495 miljoen in contanten en geen schulden – omschreef als de factor die het bedrijf "de relatief unieke luxe geeft om die keuze te hebben".
Melbye verschafte meer context over waar de langetermijncontracten met nutsbedrijven naartoe bewegen, en merkte op dat producenten met beschikbare productie aandringen op betere voorwaarden, waaronder basisprijzen "die de grens van $100 per pond naderen of overschrijden" en contracten zonder opwaarts plafond. Hij ging zelfs nog een stap verder en opperde dat de markt een fase zou kunnen betreden die doet denken aan eerdere cycli: "Ik denk dat we niet ver verwijderd zijn van nutsbedrijven en andere spelers in de brandstofcyclus die aandeelbelangen nemen in uraniumbedrijven om die leveringszekerheid te verkrijgen."
Productieopvoer levert resultaat, maar regelgevende goedkeuringen blijven de onzekere factor
Operationeel bevestigde het kwartaal de eerdere verwachting van het management dat een tijdelijke kostenpiek in het derde kwartaal zou ombuigen. De productie in het vierde kwartaal over Christensen Ranch in Wyoming en Burke Hollow in Texas steeg op kwartaalbasis met 157% tot bijna 83.000 pond, terwijl de totale kosten per pond met 33% daalden tot ongeveer $36,50. De cashcosts van Christensen Ranch kwamen uit op ongeveer $28 per pond en Burke Hollow, dat zich nog in het eerste volledige kwartaal bevindt en beperkt is tot een klein deel van zijn eerste productiegebied, produceerde tegen een cashcost van ongeveer $36 per pond. Over het gehele boekjaar, het eerste volledige productiejaar van het bedrijf, produceerde UEC meer dan 229.000 pond tegen totale kosten van $39,94 per pond. Het bedrijf maakte bekend dat het pas op de middag voorafgaand aan de conference call goedkeuring had gekregen voor vier extra header houses op Christensen Ranch, een detail dat onderstreept in hoeverre het productietraject op de korte termijn nog steeds afhangt van regelgevende instanties in Wyoming en Texas in plaats van van UEC's eigen uitvoering. Adnani was openhartig over deze beperking en weigerde opnieuw om een formele productieprognose af te geven. "We hebben nog steeds een variabele in onze productieopvoer, namelijk de timing van deze goedkeuringen door de regelgever... dat ligt buiten onze controle." Hij merkte op dat het tempo van de goedkeuringen verbetert naarmate de industrie zich door wat hij "groeipijnen" noemde na een lange periode van inactiviteit heen werkt, en voegde eraan toe dat "elke goedkeuring de volgende voorspelbaarder maakt."
Conversieactiviteiten vorderen richting kostenraming voor 2027
UEC's opmars naar uraniumconversie via zijn dochteronderneming United States Uranium Refining & Conversion Corp blijft het meer speculatieve, langetermijngedeelte van de investeringscase, maar het bedrijf gaf aanvullende details. In samenwerking met ingenieursbureau Fluor richt UR&C zich op een klasse 4-kostenraming medio 2027, een mijlpaal die de tijdlijn en kapitaalvereisten voorafgaand aan een definitieve investeringsbeslissing zal vormgeven, aldus senior vicepresident Brent Berg. Het team is in minder dan een jaar gegroeid tot 63 personen. Adnani positioneerde de inspanning als structureel onderscheidend ten opzichte van elke potentiële concurrent, waarbij hij opmerkte dat er momenteel slechts één operationele conversiefaciliteit in de VS is, gebouwd in de jaren 1950, en dat geen van de opkomende startups op dit gebied verticaal geïntegreerd is in mijnbouw. "Je kunt geen lucht verrijken", zo stelde hij, waarbij hij beargumenteerde dat de knelpuntfactor die nieuwe verrijkingscapaciteit belemmert de beschikbaarheid van UF6 is, net zoals de beperking bij conversie de beschikbaarheid van U3O8 is, en dat UEC's resourcebasis beide problemen tegelijkertijd oplost. Het management was zorgvuldig in het opsplitsen van de NNSA-kans voor 2030 in de verschillende componenten toen een analist hiernaar vroeg: de 4 miljoen pond U3O8 is iets dat UEC vandaag de dag kan aanpakken vanuit zijn activiteiten in Wyoming en Texas, terwijl het UF6-conversieonderdeel afhangt van het feit tegen die tijd daadwerkelijk operationeel te zijn met UR&C, een tijdlijn die nog niet definitief is vastgesteld.
M&A-deur gesloten, kapitaaldiscipline aangekondigd
Gevraagd naar verdere overnames in het huidige prijsniveau, trok Adnani een duidelijke streep onder de dealmakingfase van UEC. "Wij zijn van mening dat het beste moment om aan M&A te doen was toen de uraniumprijzen $20 tot $30 à $35 per pond bedroegen, en niet wanneer ze $90 per pond staan", aldus Adnani, die opmerkte dat het bedrijf tot de meest actieve overnemers in de sector behoorde tijdens de vorige neergang en dat de huidige prioriteit ligt bij het opschalen van de bestaande activabasis in plaats van het toevoegen van extra reserves. Die boodschap, in combinatie met de ongedekte verkoopstrategie en de weigering om de huidige productie vast te zetten ondanks historisch sterke prijzen, signaleert een managementteam dat erop gokt dat het structurele aanbodtekort – door analisten geschat op maximaal 2 miljard pond over een periode van 20 jaar – sneller zal blijven toenemen dan dat nieuw aanbod, binnenlands of anderszins, op de markt kan worden gebracht.