Wolfspeed: Omzet AI-datacenters verdubbelt, management stelt break-even-doel van $800 miljoen en sluit opsplitsing uit
Kwartaalcijfers vierde kwartaal boekjaar 2026, 19 augustus 2026
Wolfspeed sloot het boekjaar 2026 af met een omzet van $150 miljoen, precies in het midden van de eigen prognose. CEO Robert Feurle sprak van een kwartaal waarin "resultaten zijn geboekt", terwijl de producent van siliciumcarbide werkt aan een ingrijpende reorganisatie van het leiderschap en de balans. Hoewel het headline-cijfer weinig opzienbarend was, vielen twee mededelingen op voor beleggers die proberen de weg naar break-even in te schatten: een concreet omzetdoel voor een neutrale brutomarge en een ongebruikelijk directe afwijzing van de lang besproken plannen om de divisies voor materialen en vermogenscomponenten op te splitsen.
Management koppelt getal aan break-even
CFO Gregor Issum gaf voor het eerst een concreet doel voor het moment waarop de brutomarges positief kunnen worden. "Bij een jaarlijkse omzetrunrate van $800 miljoen liggen we waarschijnlijk in de buurt van het break-evenpunt voor de brutomarge", zei hij. Hij voegde eraan toe dat dit cijfer "enkele miljoenen naar boven of beneden" kan schommelen, afhankelijk van de productmix tussen componenten en materialen. Dat verhoudt zich tot de huidige geannualiseerde runrate van circa $600 miljoen, wat impliceert dat Wolfspeed ongeveer 33% meer omzet nodig heeft voordat de brutomarges positief worden. De non-GAAP brutomarge kwam in het kwartaal uit op negatief 19,9%, een sequentiële verbetering van 70 basispunten die werd gedreven door de mix en niet door het volume. Issum herhaalde dat vaste kosten en de benuttingsgraad van fabrieken, en niet de onderliggende producteconomie, de beperkende factor blijven: "De benuttingsgraad van de fabrieken blijft de primaire drijver van ons brutomargeprofiel... De inherente winstgevendheid van de producten is best in orde. Het draait dus echt om de benutting van onze activa."
AI-datacenteractiviteiten verdubbelen, maar blijven klein onderdeel van het geheel
Het meest tastbare groeiverhaal tijdens de call was de divisie voor datacentervermogen van Wolfspeed. Deze verdubbelde in boekjaar 2026 ten opzichte van 2025 en groeide in het vierde kwartaal sequentieel met ongeveer 20%, wat hielp om de aanhoudende zwakte in de automotive-sector te compenseren. Er worden design-wins behaald bij voedingfabrikanten LITEON en MacMic om meerdere hyperscalers te ondersteunen. Het management wees op de industriële verschuiving naar 800-volt stroomarchitecturen als een structurele rugwind die de hoeveelheid siliciumcarbide per systeem vergroot. Feurle merkte op dat het bedrijf ook kansen ziet in aanverwante gebieden zoals batterij-back-upunits, supercondensatoren, e-fuses en hoogspannings-DC-naar-DC-conversie. Ook is het bedrijf in gesprek met fabrikanten van solid-state transformatoren over 2,3-kilovolt en 3,3-kilovolt modules. Hij schreef dit toe aan de voltooide overstap naar 200-millimeter productie in de fabriek in Mohawk Valley, New York: "Het goede nieuws is dat we met de afronding van de overstap van 6 naar 8 inch verticaal geïntegreerd zijn. Dat betekent dat we de substraten hebben, we hebben het product. En we kunnen alles leveren vanuit de fabriek in Mohawk Valley." Toch bood het management geen specifieke tijdlijn aan toen Joshua Buchalter van TD Cowen vroeg wanneer het segment financieel significant wordt; men erkende dat de markt "een paar jaar geleden bij niemand op de radar stond" en zich nog in een vroeg stadium bevindt.
Kapitaalstructuur: L1-herfinanciering is prioriteit, opsplitsing van de baan
Jed Dorsheimer van William Blair drong aan op een herfinanciering van de first-lien schuld van het bedrijf, waarover een rente van ongeveer 16% wordt betaald op een uitstaand bedrag van $630 miljoen. Issum bevestigde dat dit de "schuld met de hoogste prioriteit voor herfinanciering" is en dat de rentelasten een substantiële druk leggen op de kasstroom: het bedrijf verbrandde in het kwartaal $54 miljoen aan operationele kasstroom, waarvan $32 miljoen direct gerelateerd was aan contante rentelasten. Dorsheimer vroeg vervolgens of het aflossen van de first-lien schuld de weg vrij zou maken voor een opsplitsing van de materialen- en vermogenscomponententak, een structuur die voorheen werd beperkt door convenanten van geldschieter Apollo. Het antwoord van Issum liet weinig aan de verbeelding over: "We hebben absoluut geen interesse om het bedrijf in tweeën te splitsen... Wij geloven dat een verticaal geïntegreerd bedrijf een prestatieverschil oplevert als het gaat om de prestaties van onze componenten." Hij wees op de nieuw gelanceerde Gen 5 MOSFET als bewijs en stelde dat de prestatiesprong ten opzichte van concurrenten "tot op zekere hoogte te danken is aan het feit dat we verticaal geïntegreerd zijn." Beleggers die rekenden op een mogelijke opsplitsing als katalysator voor waardecreatie, kunnen dit voorlopig uit hun hoofd zetten. Afzonderlijk daarvan werden in het kwartaal voor $46 miljoen aan second-lien converteerbare obligaties vrijwillig omgezet in aandelen, wat de jaarlijkse rentelasten met ongeveer $1 miljoen verlaagt; een bescheiden maar nuttige stap in de richting van schuldafbouw. Het bedrijf sloot het kwartaal af met $1,1 miljard aan contanten en kortlopende beleggingen en een nettoschuld van ongeveer $600 miljoen.
Technologieroadmap: Gen 5 MOSFET en partnerschap met GE Aerospace
Wolfspeed gebruikte de PCIM-conferentie voor vermogenselektronica in juni om zijn vijfde generatie siliciumcarbide MOSFET te onthullen. Volgens het bedrijf levert deze de beste specifieke weerstand in de industrie, terwijl de schakelkarakteristieken van het Gen 4-platform behouden blijven. Feurle positioneerde de lancering als een manier om klanten flexibiliteit te bieden: ze kunnen het systeem verkleinen of de vermogensdichtheid verhogen. De toepassingen variëren van tractie-omvormers voor EV's en boordladers tot stroomvoorzieningen voor AI-datacenters, solid-state transformatoren en conversie van hernieuwbare energie. Daarnaast werd de 10-kilovolt MOSFET van het bedrijf, bedoeld voor de lucht- en ruimtevaart en defensie, erkend als de belangrijkste innovatie van de conferentie. Wolfspeed kondigde tevens een intentieverklaring met GE Aerospace aan voor de gezamenlijke ontwikkeling van hoogspannings-siliciumcarbide vermogensmodules. Het management noemde dit partnerschap een versterking van de veerkracht van de toeleveringsketen, in lijn met de prioriteiten van de Amerikaanse overheid op het gebied van AI, energie en defensie.
Automotive en industrie: stabiliserend maar onvoorspelbaar
Over de kernactiviteiten in de automotive- en industriële sector zei Feurle dat de diversificatie-inspanningen over een bredere wereldwijde klantenbasis "hun vruchten beginnen af te werpen". Hij wees op een nieuwe design-win bij een Europese Tier 1-leverancier voor een boordladerprogramma bij een grote Duitse OEM, naast het bestaande partnerschap met Toyota voor boordladers. Hij waagde zich er echter niet aan om van een bodem te spreken en vertelde Christopher Rolland van Susquehanna dat de vraag van eindklanten, zeker in het licht van de aanhoudende verschuivingen in de productmix in de automotive-sector, "moeilijk te voorspellen" blijft.
Materialendivisie in overgangsfase
De omzet uit materialen kwam uit op $43 miljoen in het kwartaal, terwijl het bedrijf nog steeds klanten ondersteunt met langlopende contracten voor 150-millimeter wafers, en tegelijkertijd 200-millimeter engineering-samples verstuurt aan meerdere klanten voor evaluatie. Feurle omschreef de huidige periode als een echt overgangsmoment; sommige 150-millimeter contracten lopen af terwijl andere doorgaan. Hij waarschuwde dat deze dynamiek waarschijnlijk "het hele jaar" zal aanhouden voordat 200-millimeter materialen een significantere bijdrage aan de resultaten gaan leveren.