X-FAB: vraag heeft bodem bereikt nu book-to-bill positief is; datacenters bieden $300 miljoen kans, maar financieringstekort dreigt
Kwartaalcijfers Q2 2026, 30 juli 2026
X-FAB Silicon Foundries gebruikte de toelichting op de tweede kwartaalcijfers om te betogen dat het ergste van de neergang in de automobielsector achter de rug is, ook al laten de cijfers nog steeds een daling van de omzet op jaarbasis zien. CEO Damien Macq vertelde analisten dat de onderliggende book-to-bill ratio – gecorrigeerd voor de tijdelijke verstoring door het end-of-life-programma in Erfurt – voor het eerst sinds het tweede kwartaal van 2024 weer boven de 1,0 uitkwam. "We hebben de bodem bereikt", aldus Macq, die wees op boekingen van $173,3 miljoen, een stijging van 2% ten opzichte van het vorige kwartaal, en een orderportefeuille van $291,8 miljoen. De automotive-sector, die door aanhoudende voorraadafbouw nog steeds met 19% daalde tot $116 miljoen op jaarbasis, boekte desondanks de beste book-to-bill in bijna twee jaar. Het management ziet dit als het duidelijkste signaal tot nu toe dat de cyclus van voorraadafbouw ten einde loopt.
Het management waakte ervoor om het hersteltempo te rooskleurig in te schatten. Macq merkte op dat X-FAB zich diep in een lange toeleveringsketen voor de automobielindustrie bevindt, met meerdere schakels tussen de foundry en de OEM. Deze structuur "kan schommelingen in de vraag veroorzaken" en maakt prognoses op korte termijn onbetrouwbaar. Het bedrijf gaf voor het derde kwartaal een omzetverwachting af van $195 miljoen tot $205 miljoen met een EBITDA-marge van 17% tot 20%. Dit is een bescheiden stijging ten opzichte van het vorige kwartaal. Over het vierde kwartaal wilde het management geen uitspraken doen, behalve dat de tweede jaarhelft naar verwachting sterker zal zijn dan de eerste en dat de gesprekken met de grootste klant "zeer optimistisch" zijn over het derde en vierde kwartaal.
Kansen in datacenter voor het eerst gekwantificeerd
De meest concrete nieuwe onthulling was de inschatting van de kansen in de datacenterinfrastructuur. X-FAB schat het langetermijnpotentieel voor de jaaromzet op ongeveer $300 miljoen dankzij de AI-gedreven vraag naar datacenters, variërend van stroomconversie en sensortechnologie tot fotonische connectiviteit, siliciumcarbide en galliumnitride. Dat cijfer markeert een significante verschuiving ten opzichte van de huidige situatie: Macq schatte de huidige datacentergerelateerde omzet, grotendeels afkomstig uit siliciumcarbide, fotonica en CMOS, op slechts $20 miljoen tot $30 miljoen. Hij was open over het feit dat de tijdlijn om dat gat te dichten onzeker is en sterk afhangt van de trajecten van de datacenterprogramma's van klanten, in plaats van factoren waar X-FAB direct controle over heeft. "Het is in belangrijke mate gekoppeld aan het succes van een aantal klanten met wie we in dit domein samenwerken", zei hij, eraan toevoegend dat cycli voor de implementatie van nieuwe architecturen worden "aangedreven door meerdere dynamieken waar we vanuit X-FAB geen directe controle over hebben." Beleggers moeten het cijfer van $300 miljoen eerder zien als een plafond voor de pijplijn dan als een omzetdoelstelling voor de korte termijn.
Socialemediabericht zorgt voor koersbeweging, management bagatelliseert impact
Analist Narahari Narasapur vroeg direct naar de recente volatiliteit in het aandeel X-FAB die in verband werd gebracht met een bericht op sociale media. Macq reageerde opvallend direct: het bericht kwam "als een grote verrassing voor ons". Hoewel het relevante onderdelen van het bedrijf aanstipte, zoals fotonica, wide bandgap-technologie en hoogspannings-CMOS voor datacenters, "bevat het veel informatie die feitelijk niet nieuw was." Hij typeerde het als een compilatie van reeds openbaar nieuws waarbij verbanden werden gelegd – waarvan sommige door het bedrijf niet volledig worden onderschreven – tussen hun acties en grote klanten. "Er was niets fundamenteel onjuist aan de verklaring", zei Macq, maar hij onthield zich van het bevestigen van specifieke claims en liet het aan "de markt om zelf conclusies te trekken." De episode onderstreept hoe beperkte berichtgeving en speculatieve interesse van particuliere beleggers een aandeel met weinig analistendekking kunnen beïnvloeden, en de reactie van het management suggereert dat er geen materiële, niet-openbaar gemaakte katalysator achter de koersbeweging zat.
Financieringsbehoefte wordt acuut punt op korte termijn
Een minder gunstige onthulling betrof de balans. CFO Alba Morganti bevestigde dat de doorlopende kredietfaciliteit van EUR 200 miljoen, die in 2021 werd afgesloten, in november 2026 afloopt. Het bedrijf heeft de verlengingsoptie van één jaar reeds benut. Dat geeft ademruimte, maar lost het probleem niet op: "Alleen met de verlenging van die lijn zal onze financiële schuldpositie niet volstaan. We zullen in de toekomst niet over voldoende capaciteit op onze kredietlijnen beschikken", aldus Morganti. Het management onderzoekt een nieuwe doorlopende faciliteit, een Schuldschein-lening of andere alternatieven, en merkte op dat de animo onder kredietverstrekkers groot was toen de huidige verlenging werd onderhandeld. De nettoschuld steeg in het kwartaal naar $312,3 miljoen, een stijging van $20,9 miljoen ten opzichte van het vorige kwartaal, terwijl de kaspositie $163,6 miljoen bedroeg. Het kwartaal omvatte ook een niet-contante belastinglast van $11 miljoen in verband met de afwaardering van uitgestelde belastingvorderingen in Maleisië, wat de nettowinst drukte maar geen invloed had op de kasstroom. Met een EBITDA-marge die onder de bovenkant van de afgegeven bandbreedte van 17% tot 20% blijft en een bezettingsgraad van slechts 60% van het volledige capaciteitsmodel van circa $1,3 miljard, is de financieringsvraag een punt dat beleggers de komende twaalf maanden nauwlettend moeten volgen.
Capaciteit, prijzen en de weg naar 85%-90% bezetting
Macq gaf aan dat de bezettingsgraad aan het einde van het tweede kwartaal op 60% lag, ruim onder het niveau van 85% tot 90% dat het management als optimaal beschouwt. De huidige capaciteit, na de voltooide uitbreiding in Maleisië, zou de komende twee tot drie jaar voldoende moeten zijn, zelfs in een groeiscenario. Wat betreft de prijzen signaleerde hij een verandering in toon: het krappere aanbod van SOI- en 200-millimeterwafers zou uiteindelijk kunnen worden doorberekend, maar X-FAB is nog niet klaar om een brede prijsverhoging aan te kondigen. Het bedrijf geeft de voorkeur aan onderhandelingen per geval om de marktaandeelwinsten van klanten te beschermen. "Er komt nieuwe vraag op ons af, en dat zal ons in een andere situatie brengen dan we de afgelopen zes tot negen maanden hebben gezien", zei hij.
Chips Act-financiering en de specialisatiestrategie
X-FAB bevestigde dat het EUR 127,4 miljoen heeft ontvangen in het kader van de European Chips Act voor de uitbreiding van de productie van microsystemen en fotonica in Erfurt, naast het onlangs gelanceerde Fab4Micro-initiatief. Het management ziet dit als het fundament van zijn "specialisatiestrategie", waarbij fotonica, MEMS en microfluidics in Erfurt worden geconcentreerd, terwijl het bredere end-of-life-programma in Erfurt op schema ligt voor substantiële afronding in de eerste helft van 2027. Volumeproductie van fotonica wordt pas vanaf 2028 verwacht. Het bedrijf wees op de samenwerking met LIGENTEC als een manier om deuren te openen naar klanten in de sector voor quantumcomputing en co-packaged optics in Europa en de VS, hoewel dit vooralsnog vroege relaties zijn en nog geen drijvende krachten achter de omzet.
Segmentdetails: sterke medische sector, industriële volatiliteit, vroeg signaal uit robotica
De medische sector was het sterkste segment met een stijging van 39% op jaarbasis naar $21 miljoen door de vraag naar pacemakers en echografieapparatuur, terwijl de industriële omzet met 13% daalde ten opzichte van het vorige kwartaal naar $45,2 miljoen door volatiele orders van een grote klant in siliciumcarbide. De omzet uit wide bandgap-technologie groeide met 34% op jaarbasis naar $10,6 miljoen dankzij drie nieuwe design-wins voor siliciumcarbide, al erkende Macq dat de kwartaalvraag hier "enigszins volatiel bleef." Over robotica, een thema dat steeds vaker wordt genoemd door sectorgenoten zoals Melexis, zei Macq dat de kansen breder zijn dan één klant en zowel automotive- als industriële klanten wereldwijd omvatten, inclusief China. Hij wilde hier echter nog geen cijfers aan koppelen en gaf aan dat het zicht hierop de komende kwartalen zal verbeteren.