小米 MiMo AI 模型全球使用量登頂，記憶體成本衝擊考驗智慧型手機毛利
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 18 日
小米集團在 2026 年第二季財報電話會議上，向密切關注記憶體價格波動對智慧型手機產業影響的投資人傳遞了一個明確訊息：儘管記憶體零組件成本飆升至去年同期的約五倍，公司仍將智慧型手機毛利率維持在 8.5%，此結果令分析師感到意外。總裁盧偉冰直接向分析師表示：「上次你們還在擔心我們的毛利率，但我們依然將其維持在 8.5%。我認為這超出了你們的預期。」本季總營收為 1,089 億人民幣，經調整後淨利為 62 億人民幣。
記憶體成本衝擊重塑產品策略
本次會議的主軸是記憶體零組件成本前所未有的飆升，管理層表示，過去幾季的漲幅已超出公司預期。盧偉冰坦言其中的運作機制：入門級手機受創最深，即便是基礎記憶體配置的裝置，現在也必須定價在 2,000 人民幣以上才能吸收成本通膨。小米的因應之道是調高平均售價（ASP），較去年同期提升 300 人民幣，儘管出貨量實際上有所下滑，但管理層將此視為一種刻意的平衡調整，而非需求問題。根據會議中引用的 Omdia 數據，本季全球出貨量為 3,120 萬台，使小米連續 24 季穩居全球前三名。
盧偉冰對記憶體後續價格走勢給出了相當審慎的看法，他表示懷疑成本會無限期維持在五倍水準，但承認「最終會是幾倍很難說，或許會落在中間值。」他指出產業正經歷全面的價格重估，並提到 Apple 與其他供應商同樣在因應此成本壓力而調整定價策略，預測最終將形成「全球平衡」。然而在短期內，財務長林世偉指出，管理層已將原材料（特別是記憶體）庫存從上一季的 300 億人民幣提升至約 400 億人民幣，目的既是為了確保供貨量，也是因為單位成本正持續上漲。
MiMo 模型全球排名成為 AI 亮點數據
小米 AI 野心獲得外部認可的最具體證據來自第三方數據：小米的 MiMo-V2.5 大型語言模型在 OpenRouter 的全球調用量排行榜中名列前茅，使用量在兩個月內從 1.5 兆 tokens 激增至 10.5 兆 tokens，此里程碑已於 8 月 2 日獲中國中央電視台報導。管理層將此採用率歸功於該模型的 Agent（代理）與程式編寫能力、具競爭力的定價以及完全開源的策略。林世偉直言：「這意味著全球開發者確實對我們的模型投下了信任票。」
儘管市場反應熱烈，管理層明確表示，變現並非短期優先事項。林世偉表示，公司目前處於 AI 的「大規模投資階段」，「並不急於追求變現」，而是致力於將 MiMo 深度整合至小米的手機、居家、汽車與機器人生態系中。API 與 token 計費方案帶來的營收已於本季計入「智慧電動車、AI 與其他新業務」部門，但目前仍包裹在約 10 億人民幣的「其他相關業務」營收中，尚未單獨拆分。期待 AI 業務獨立營收揭露的投資人還需等待；林世偉表示，公司「可能會在適當時機」將其單獨披露。
機器人技術從實驗室邁向生產線
小米揭露了其具身智慧機器人計畫的具體生產部署指標，這已超越了該產業常見的研究階段進度。在小米自家的電動車工廠中，機器人在自攻螺紋襯套加載任務上的成功率已達 98%，目前正測試分揀與可回收箱折疊等物流任務，成功率達 90%。公司同時開源了兩款新模型：Robotics-U0，被譽為首款能處理所有四類具身智慧任務的統一生成式模型；以及 Robotics-1，該模型已預訓練 10 萬小時的真實世界數據。盧偉冰謹慎地調低了對變現時間點的預期，表示「對於最終的大規模成熟與發展，我認為還需要更長的時間」，並明確排除了短期內投入如外送機器人等業務，將此計畫定位為與小米晶片、模型及系統能力長期協同的戰略佈局。
電動車部門：新架構發布與毛利波動說明
小米本季交付 104,199 輛汽車，連續六季實現年增長，截至 8 月 17 日，SU7 累計交付量已突破 50 萬輛。更大的消息是 7 月發布的小米崑崙增程架構，以及隨之而來的 SkyNomad SUV 系列，該系列被定位為有別於 SU7 與 U7 轎車的「智慧可變空間」家庭用車。盧偉冰表示，早期訂單數據顯示，其客群較 SU7 更年長、更偏向家庭導向，兩者客群重疊度「非常小」。SkyNomad N90 Max 與 N70 Max 的預售價分別定為 299,900 人民幣與 259,900 人民幣，正式發表與最終定價將於 9 月進行。
智慧電動車、AI 與其他新業務部門的毛利率為 19.2%，林世偉說明了造成毛利波動的三個具體因素：與去年同期高毛利的 SU7 Ultra 交付相比，基期較高；本季產品組合轉向毛利較低的新一代 SU7，而非 U7；以及新發布的大模型業務併入該部門所造成的拖累。由於 AI 投資持續增加，該部門本季營運虧損 26 億人民幣。值得注意的是，盧偉冰反駁了將 ASP 視為毛利指標的觀點，他告訴分析師：「ASP 相對而言與毛利率無關。這並不代表當 ASP 較低時，毛利率也會較低。」
海外擴張與資本回報
國際擴張持續作為成長引擎，目前海外已開設超過 640 家小米零售店，管理層計畫持續擴大門市佈局，並進軍歐洲的大型家電市場，該領域被管理層稱為國際市場中先前的「空白區」。全球月活躍用戶（MAU）達到 7.7 億，年增 4.8%，中國大陸 MAU 達到創紀錄的 1.98 億。在電動車方面，林世偉證實，在規劃 2027 年下半年海外上市前，國際經銷商的興趣已開始湧現，他形容多國前十大經銷商的主動接洽情況異常熱絡，並將此歸功於小米被定位為科技公司，而非傳統車廠。此外，小米今年迄今的股票回購金額已達 117 億港幣，已超過前一年的全年總額，顯示管理層對公司估值的信心，即便短期成本壓力正影響財報獲利表現。