2026 年第三季財報電話會議，2026 年11月4日
策略斬獲實質落實，但營收尚未隨之成長
PacBio 在第三季財報電話會議中指出，其較便宜的 SPRQ-Nx 化學技術正為其打開比現有營收基礎更規模化的專案。其中最關鍵的新進展是 GeneDx 計劃將長讀長（long-read）全基因體定序納入其罕見疾病檢測產品組合中。GeneDx 是美國最大的臨床基因體學營運商之一，這項決定是 HiFi 技術首次獲得美國臨床大規模背書。管理層未透露具體數量與時程，營收貢獻亦尚未量化。執行長馬克·范歐內（Mark Van Oene）表示，該公司在宣布此消息後，於 ASHG（美國人類遺傳學會年會）上吸引了「與會者的濃厚興趣」。
臨床業務目前已成為 PacBio 的成長引擎。針對 TD Cowen 分析師的提問，范歐內表示臨床耗材營收正以「年增超過 20%」的速度成長，目前已占整體業務的 20% 以上，高於管理層近期引述的中雙位數百分比。他稱其為「PacBio 目前的成長驅動力」。EMEA（歐洲、中東及非洲）仍是臨床業務的領頭羊，不過范歐內指出，即便在歐洲，臨床業務占比仍不到一半。歐洲整合的醫療體系與每年接待數千名罕見疾病患者的實驗室，讓單一工作流程的經濟效益更容易被正當化。該公司表示，目前正將這套論點推廣至美國實驗室，但形容這項努力仍處於「早期階段」。
生物 AI 成為故事的第二支柱
管理層比以往更加強調其作為生物 AI 數據層的定位。為期數年的 Verily 合作案將 HiFi 全基因體工作流程導入 Verily 的 Workbench 中，服務超過 2萬名研究人員。其目標是將長讀長數據與現實世界的病歷相結合，打造出具備 AI 準備就緒的數據集。范歐內表示，自消息公布以來，生物資料庫、生物製藥公司、醫療體系和 AI 模型開發商皆表達了濃厚興趣。雙方未揭露任何財務條款。他指出，其價值在於「串聯基因體學、醫療紀錄與 AI」，而非基礎設施授權費。
PacBio 同時宣布與 TychoBio 展開合作，在超過 1萬個樣本上執行 HiFi 與 Kinnex 全長 RNA 定序，以訓練用以預測 RNA 療法療效及脫靶效應的模型。Basecamp Research 的 Trillion Gene Atlas 專案持續推進，每週有數百個樣本完成定序並交付。Basecamp 在本季募得 1.4億美元，管理層將此視為外部驗證。這些專案在一年前並不存在。從任何實質意義來看，它們目前都尚未帶來營收，投資人應將 AI 敘事視為一項對未來產量的選擇權，而非近期的獲利驅動力。
SPRQ-Nx 採用率強勁，但目前壓抑了耗材營收
本季 Revio 耗材營收中，超過半數來自 SPRQ-Nx，且有三分之二的已安裝設備基數已升級軟體。管理層預期絕大多數客戶將在年底前選擇加入。20x 人類基因體定價 345美元是交易管道的核心，部分客戶為了利用此優勢，將同一個樣本庫執行了三次。
財務表現喜憂參半。耗材營收為 2,080萬美元，較上一季的 2,010萬美元成長約 3%，但低於去年同期的 2,130萬美元。會計長比爾·梅耶（Bill Meyer）將此歸因於客戶正在消化現有的試劑庫存並轉向多用途工作流程，使得「定序活動的成長速度快於耗材採購」。Revio 的設備產出效率（pull-through）折合年率約為 20.4萬美元。管理層維持 2026年 20萬至 22.5萬美元的目標區間，這意味著最終將落在下半部。范歐內表示，公司預期在年底前消化大約 30% 的降價影響，並在 2027年回到 22.5萬至 25.0萬美元的產出效率區間。這是一項有賴於需求彈性尚待證明的預測，且第一波 SPRQ-Nx 的重複訂單才剛在本季開始。
儀器設備回溫，由歐洲與中國領軍
總營收為 4,060萬美元，較去年同期的 3,840萬美元成長 6%，並優於第二季的 3,900萬美元。儀器營收達到 1,320萬美元，成長 16%。PacBio 售出 15台 Revio 系統（高於去年的 13台），Vega 系統則售出 35台，年增 9%、季增 35%，這受惠於 8月在 Vega 上推出的 SPRQ-Nx 讓產出從 60 GB 提升至 90 GB。貝瑞基因（Berry Genomics）正為中國一項為期五年的國家出生缺陷計畫建立多系統 Revio 機隊，管理層表示該計畫未來可能擴展至 40家醫院。超過半數的 Revio 裝置出貨給新客戶，Vega 的出貨量更高達 90% 以上為新客戶。
各地區表現不均。受惠於有利的定價，EMEA 營收成長 30% 至 1,400萬美元。美洲營收為 1,820萬美元，大致持平，但受 NIH 與學術資金的不確定性影響，儀器營收下滑約 24%。亞太地區營收為 8,300萬美元（註：原文 8.3 million，依上文脈絡應為 830萬美元），年減 13%，但季增 19%。管理層假設美洲的學術與政府資金不會顯著復甦，而中國市場則僅會逐漸回溫。
在問答環節中談到了一項競爭挫敗。在新加坡的 PRECISE 計畫中，現階段 40萬個樣本中的前 20萬個交由 Illumina 執行，部分子集則分給 Ultima Genomics。范歐內表示，他依然「樂觀認為在剩餘的計畫中，將會有針對 DNA、RNA 或兩者的長讀長組件」，但 PacBio 尚未獲得任何合約。
毛利率惡化、現金消耗高，且財務長離職
非一般公認會計原則（Non-GAAP）毛利率為 36%，低於去年同期的 42%。梅耶將其歸咎於較高的記憶體成本以及 Vega 製造轉型成本。全年毛利率指引維持在 35% 至 37%，意味著短期內不會有改善。Non-GAAP 營業費用下降 13% 至 4,700萬美元，受惠於重組節省的開支，全年營業費用指引從 2,150萬至 2,200萬美元下修至 2億300萬至 2億700萬美元。員工總數為 445人，低於去年同期的 491人。Non-GAAP 淨損為 3,280萬美元，即每股虧損 0.11美元。
現金與投資結算至本季末為 1億9,940萬美元，低於 2025年底的 2億7,95萬美元（註：原文 279.5 million）。瑞銀（UBS）計算第三季的現金消耗約為 3,700萬美元。梅耶將部分原因歸於營運資金的時間差，包括應付帳款以及在第二季末批准的「幾筆延長應收款項」。年底現金指引維持在 1億7,500萬至 1億8,500萬美元，意味著第四季的現金消耗約為 1,500萬至 2,500萬美元。這是一次急遽的降幅，且高度仰賴營運資金的回轉。
該公司亦宣布，擔任財務長約 1.5年的吉姆·吉布森（Jim Gibson）已卸任。目前正在尋覓人選，由梅耶暫代首席會計官職務。在公司背負 2029年到期之 2億美元可轉換公司債以及 2030年到期之 4億美元可轉債之際，財務長離職引人注目。范歐內表示「沒有立即提前處理到期債務的需求」，且持有人已展現靈活性。管理層仍以 2028年實現現金流兩平為目標，此目標將獲得 1,500萬至 2,000萬美元的薪酬撙節，以及隨著高通量平台開發支出減少所帶來的額外 1,500萬至 2,000萬美元節省的支持。
高通量平台的時程是關鍵變數
范歐內表示，高通量系統的開發進度「按計畫進行」，預期將於明年底前商業化推出，且在組織重組後，團隊仍獲得充足的資源配置。他將該平台定位為貝瑞基因等專案的自然契合選擇，並表示 PacBio 目前正「為了迎接該平台而對部分大規模專案進行策略性定價」。這暗示目前的某些交易在 Revio 上的利潤率較薄。結合 36% 的毛利率，這引發了一個問題：在新平台問世之前，這些大型專案能為毛利率帶來多少貢獻？平台的交付對毛利率、產出效率以及 AI 論點至關重要，而 2028年的兩平目標幾乎不容許任何延遲。