Rockwell Automation：受惠於資料中心與電子商務需求加速，軟體與控制部門利潤率達 35%
富國銀行工業會議，2026 年 6 月 11 日
Rockwell Automation 在第二季表現亮眼，其「軟體與控制」（Software & Control）部門的營業利益率達到 35%，業務成長率則維持在低雙位數。受惠於銷量成長、定價紀律、生產力提升，以及 Logix 控制器與雲端原生軟體等高利潤產品組合的優化，該公司已連續四季將利潤率維持在 31% 至 34% 的目標區間內。
軟體與控制資深副總裁 Matheus Bulho 與投資人關係及市場策略副總裁 Aijana Zellner 在富國銀行工業與材料會議（Wells Fargo Industrials and Materials Conference）上，說明了推動此一績效的關鍵因素。公司將全年有機成長指引上調至 7%，並調升半導體、資料中心及能源等終端市場的展望，預計這些領域全年將實現高個位數成長。
利潤率走勢與成本壓力
儘管軟體與控制部門達成 35% 的利潤率是一項重大里程碑，但管理層提醒，此水準在短期內未必能持續。公司在下半財年面臨記憶體晶片成本上漲帶來的數千萬美元逆風，這對軟體與控制部門的影響尤為顯著。Zellner 坦言，雖然 Rockwell 具備透過定價機制抵銷成本增加的能力，但「在特定季度，特別是第三季，定價與成本未必能完全同步。」
公司預計第三季軟體與控制部門的利潤率將較上一季下滑，但全年仍預期將較去年同期擴大數百個基點。第二季利潤率優於預期，主要歸功於強勁的銷量槓桿效應、全年 250 個基點的有效價格實現（其中 150 個基點為基礎價格），以及在直接製造、物流與 SG&A（銷售、總務及行政）職能方面的結構性成本改善。
資料中心商機動能增強
Rockwell 在資料中心市場的地位已成為極具吸引力的成長引擎。隨著超大規模雲端服務供應商（hyperscalers）從傳統的直接數位控制系統轉向工業邏輯平台，Rockwell 正持續擴大市占率。Bulho 解釋其價值主張：「我們的系統可用性高出一個數量級。我們稱之為 Logix 的系統，目前可達到 5 個 9，即 99.999% 的可用性。您可以想像停機成本對任何生產系統的影響，而在資料中心，每分鐘的停機成本相當驚人。」
除了可用性，Rockwell 的 Logix 平台還提供加密通訊以提升網路安全，具備處理伺服器機架內分鐘級兆瓦（MW）負載波動的卓越效能，且產品生命週期較商用建築管理系統更長。目前資料中心業務占總營收的比例仍處於低個位數，但管理層指出，在不久的將來該比例有望達到約 5%。
營收機會涵蓋多條產品線。Logix 控制器負責管理建築基礎設施，而 Rockwell 收購的 Cubic 所提供的模組化開關設備封裝技術，已被證實非常適合資料中心應用。此外，包括用於冷水機組、風扇與泵浦的變頻器在內的「智慧裝置」（Intelligent Devices）產品，亦提升了每個資料中心安裝案的整體營收貢獻。
需求範圍擴大，超越短週期專案
公司的智慧裝置與軟體與控制部門已連續數季表現優異，成長率從第一季到第二季持續加速。Zellner 形容，需求已從復甦初期的小型現代化與效率提升專案，擴大至更廣泛的領域。「我們確實看到需求範圍擴大，且多個產業出現了更大規模的專案，」她特別點名半導體、資料中心、電子商務與倉儲自動化，以及能源產業。
在離散製造產業，由於勞動力短缺與成本壓力迫使企業轉向自動化，電子商務與倉儲自動化持續推動顯著投資。客戶群涵蓋包裹運送公司、電商業者及傳統零售商，這些企業皆在進行設施升級。許多倉庫與分揀設施目前仍以人工為主，代表著龐大的改裝機會。Zellner 將此形容為大型舊廠改造（brownfield retrofits）與新建工程（greenfield projects）並進。
半導體產業在舊有晶圓廠投資與 AI 相關資料中心晶片生產方面皆有所回升。能源市場則在傳統油氣、發電，以及包括碳捕捉、風能與太陽能在內的再生能源領域呈現成長。無論是液化天然氣（LNG）設施、燃氣微電網還是資料中心基礎設施，Rockwell 皆能透過部署相同的核心技術受惠於這些多元應用。
客戶支出模式與庫存控管
儘管特定垂直領域的大型專案正在成形，但客戶對長期資本支出仍保持謹慎。Zellner 解釋，圍繞 USFCA（美國製造業相關政策）的貿易不確定性、持續的政策變動以及地緣政治波動，持續影響客戶對大型新建投資的信心。客戶轉而專注於範疇明確、投資報酬率（ROI）定義清晰，且能透過提升現有設施產能與品質帶來短期生產力效益的專案。
自疫情期間的供應鏈危機以來，Rockwell 已大幅增強其庫存監控能力。Bulho 詳細說明了公司進化後的作法：「疫情前，我們主要採取接單後生產（book-and-bill）模式，因此對庫存關注較少。但自那之後，我們建立了多項機制，盡可能預防並避免任何形式的提前下單（prebuy）與庫存過剩。」
公司目前透過掌握出貨與訂單狀況來管理經銷商庫存，並根據歷史常態與系統構成，對異常訂單模式實施控管，在某些情況下甚至會拒絕或取消有疑慮的訂單。此外，Rockwell 會對部分客戶與產業樣本進行調查，以彌補對 OEM 終端客戶需求能見度不足的問題。這些努力顯示，目前並無跡象顯示提前下單行為對業績造成顯著影響。
定價紀律與結構性改善
Rockwell 已從過去每年僅 1% 的溫和定價調整，徹底轉型為更具動態與細緻的定價方法。公司從固定合約轉向固定折扣結構，使全客戶群皆能實現即時價格調整。管理層投資於優化軟體，提供按客戶、地區、產業與應用分類的定價能見度，從而做出更精準的定價決策。
Zellner 對公司憑藉差異化地位持續推動定價的能力深具信心：「我們認為從長期來看，我們處於有利位置；定價是我們持續擴大利潤率的眾多槓桿之一。」當前的通膨環境與關稅壓力，為公司在結構性改善之外採取的價格行動提供了額外依據。
軟體產品組合與競爭護城河
軟體與控制部門維持著 Bulho 所稱的生產系統「全端」（full stack）能力，產品組合無重大缺口。隨著客戶在網路安全、功能安全、資料管理與 AI 方面的挑戰演變為系統級問題，而非單點解決方案，這種全面覆蓋顯得日益重要。產品組合涵蓋系統設計（包括數位孿生與程式設計工具）、操作支援（透過視覺化與決策支援系統）、生產執行（製造執行系統），以及維護能力（包括災難復原與電腦化維護管理系統）。
關於 AI 與新進者帶來的潛在競爭威脅，Bulho 歸納出三道堅固的護城河。首先，Rockwell 的多數軟體與嵌入式系統深度整合，以確保韌性、網路安全與安全性，這意味著 AI 應用必須透過 Rockwell 的軟體層進行介接。其次，在受監管產業中運作的生產執行系統，要求具備確定性結果與長期一致的效能。「在製造業中，『大約正確』的結果是無法接受的。製造汽車、藥品或食品時，『大約正確』是行不通的，」Bulho 解釋道，這使得機率性的 AI 輸出不適用於核心控制功能。
第三，自動化領域需要極深厚的專業知識，且生產系統的主要軟體成本在於生命週期管理，而非初期開發，這對既有業者有利。反之，AI 為簡化自動化部署、操作與維護提供了重大機會。「提升自動化密度的最大障礙在於複雜性，而這些虛擬員工（AI）能協助降低此門檻，讓未來更多的生產系統能使用更多自動化技術，」Bulho 表示。
網路安全作為競爭優勢
日益嚴格的網路安全要求，特別是歐盟針對自動化系統建立最低安全標準的《網路韌性法案》（Cyber Resiliency Act），正提高工業自動化市場的進入門檻。Bulho 指出，Rockwell 在產品安全與韌性方面投入巨資，公司樂見這些法規，因為它們「對 Rockwell 有不成比例的正面效益」。競爭成本的增加不僅限於產品強化，還延伸至服務領域，Rockwell 正透過包括針對性收購在內的方式，建立安全性評估能力。關鍵基礎設施、食品飲料及生命科學產業正面臨加強工業系統的最早壓力，預計未來將擴散至更多產業。
資本配置優先順序
Rockwell 概述了一項 20 億美元的多年度投資計畫，主要聚焦於國內產能擴張、邁向更自主製造的營運轉型，以及持續的技術開發。公司整體的研發支出約占營收的 8%，其中軟體與控制部門的研發投入占該部門營收的比例則處於低雙位數。管理層將研發形容為「公司的生命線」，並無削減此投資水準的計畫。
在非有機成長方面，Bulho 表示公司對於「持續評估符合我們通路策略的機會持開放、感興趣且認真的態度」，重點在於能加速 Rockwell 在市場滲透率較低地區市占率的獲利性或短期內具增值效益的收購。在經歷數年的整合與有機成長聚焦後，公司已重啟對併購案的積極考慮。
中東地區的曝險本就有限，在 Sensia 合資企業解散後進一步縮小。鑑於 Rockwell 相關產品的長週期特性，該地區的復甦與重建機會最快可能影響 2027 財年及之後的表現。