Baidu: GPU-Cloud-Umsatz vervierfacht sich fast, KI-Geschäft erreicht die Hälfte des Umsatzes – doch Robotaxi-Sparte bremst durch inländische Regulierung und das Kerngeschäft Werbung schrumpft weiter
Earnings Call zum zweiten Quartal 2026, 18. August 2026
Die Ergebnisse des zweiten Quartals verdeutlichen das zentrale Spannungsfeld in Baidus mehrjährigem KI-Umbau: Die Infrastruktur- und Anwendungsbereiche, die das Unternehmen rund um Kunlunxin-Chips, Cloud-Computing und generative KI-Tools aufgebaut hat, wachsen rasant – während das angestammte Such- und Werbegeschäft, das nach wie vor einen Großteil der Unternehmensfinanzierung trägt, weiter erodiert. Der Gesamtumsatz belief sich auf 31,3 Milliarden RMB, ein Rückgang von 4 % gegenüber dem Vorjahr und 2 % gegenüber dem Vorquartal. Der auf Baidu entfallende Nettogewinn sank deutlich auf 2,3 Milliarden RMB, nachdem der Vorjahreszeitraum noch von sonstigen Erträgen in Höhe von 4,9 Milliarden RMB profitiert hatte. Die Non-GAAP-Betriebsmarge blieb bei 12 % stabil, doch die Schwankungen bei den sonstigen Erträgen – bedingt durch geringere Zeitwertgewinne bei langfristigen Investitionen und Wechselkursverluste – lassen den zugrunde liegenden operativen Trend besser erscheinen, als er tatsächlich ist.
Wachstum der GPU-Cloud beschleunigt sich auf 283 %, KI macht nun die Hälfte des Geschäfts aus
Der herausragende Datenpunkt des Quartals war das Wachstum des KI-Cloud-Infrastrukturumsatzes um 50 % gegenüber dem Vorjahr, das laut Management weiterhin über dem Branchendurchschnitt liegt. Innerhalb dieses Segments wuchs der Umsatz mit GPU-Cloud um 283 % gegenüber dem Vorjahr, nach bereits hohen 184 % im ersten Quartal – das vierte Quartal in Folge mit dreistelligem Wachstum. CFO Haijian He merkte an, dass das KI-gestützte Geschäft von Baidu Core im Quartal 12,5 Milliarden RMB erwirtschaftete und nun die Hälfte des Umsatzes von Baidu General Business ausmacht, was „das KI-gestützte Geschäft als einen wesentlichen Treiber für Baidus langfristiges Wachstum unterstreicht.“
Dou Shen, Leiter der AI Cloud Group, führte die Beschleunigung auf drei Faktoren zurück: Die Rechenkapazitäten bleiben branchenweit knapp, während die Nachfrage nach Training und Inferenz weiter steigt; bestehende Großkunden aus den Bereichen Gaming, E-Commerce und Lifestyle-Content erhöhen ihre Ausgaben; und die Kundenbasis verbreitert sich branchenübergreifend rasant – allein der Umsatz mit verkörperter KI (Embodied AI) stieg gegenüber dem Vorjahr etwa um das Sechsfache. Shen erklärte, der Mix-Shift hin zur GPU-Cloud, die ein besseres Margenprofil als herkömmliche CPU-Cloud aufweise, „trägt zu einem gesünderen Umsatzmix bei und stärkt die langfristige Profitabilität unseres Cloud-Geschäfts“. Das Management erwarte für die zweite Jahreshälfte ein weiterhin starkes Wachstum der KI-Cloud-Infrastruktur „mit dem Potenzial für eine weitere Beschleunigung“. Unabhängig davon stieg der Umsatz durch die Token-Nutzung externer Kunden auf der Qianfan MaaS-Plattform um mehr als das Neunfache gegenüber dem Vorjahr, wobei das Management einräumte, dass MaaS heute noch „einen relativ kleinen Anteil“ am Cloud-Infrastrukturumsatz ausmache.
Robotaxi-Sparte stößt im Inland auf regulatorische Hürden
Apollo Go führte im Quartal rund 1 Million vollautonome Fahrten durch, womit die Gesamtzahl der Fahrten auf über 23 Millionen stieg. Das Team um Robin Li räumte jedoch ein, dass das Fahrtvolumen „vorübergehend durch operative Anpassungen in bestimmten inländischen Städten aufgrund regulatorischer Erwägungen beeinträchtigt“ wurde. Das Unternehmen gab an, den Zeitraum für eine „systematische Überprüfung genutzt zu haben, um die Robustheit unserer autonomen Fahrsysteme und die Strenge unserer operativen Prozesse weiter zu stärken“. Der Betrieb in den betroffenen Städten wurde erst im August wieder aufgenommen. Dies ist ein seltenes Eingeständnis eines Rückschlags auf dem Heimatmarkt für ein Geschäftsfeld, das Baidu als Aushängeschild seiner KI-Strategie positioniert hat. Es signalisiert, dass Chinas verschärfte Regulierung für autonome Fahrzeuge – einschließlich eines neuen nationalen Sicherheitsstandards für Level-3- und Level-4-Systeme, zu dem Apollo Go technische Beiträge lieferte – neben ihrer legitimierenden Wirkung auch kurzfristige Umsetzungsrisiken birgt.
International stellte sich die Lage konstruktiver dar. Apollo Go nahm im Juli den vollautonomen kommerziellen Betrieb in Dubai auf und beansprucht dort die größte Flotte unter den vollautonomen Robotaxi-Diensten. Zudem startete das Unternehmen nach einer wegweisenden Genehmigung für fahrerlose Tests in Hongkong – die weltweit erste in einem Markt mit Linksverkehr und Rechtslenker-Fahrzeugen – Straßentests in London in Partnerschaft mit Uber und Lyft. Li argumentierte, dass die internationale Chance außerhalb der USA und Chinas größer sei als der Binnenmarkt selbst und dass „unsere kostengünstigen Fahrzeuge und unser bewährtes Geschäftsmodell das Potenzial haben, in Überseemärkten mit höheren Fahrpreisen als in China noch stärkere Stückökonomien zu erzielen.“
Management räumt Rückstand von ERNIE ein und setzt auf neue Talente sowie Anwendungs-Strategie
Auf die direkte Frage von Alex Yao (JPMorgan), wie ERNIE im Vergleich zu einer Welle neuer, Billionen-Parameter umfassender Frontier-Modelle abschneide, gab Li eine für einen CEO, der über sein eigenes Basismodell spricht, ungewöhnlich offene Antwort. Er sagte, Baidu habe nach der Neuorganisation der Modellteams in separate Basismodell- und Anwendungsgruppen „Top-KI-Talente“ eingestellt. Er erklärte unumwunden, das Unternehmen sei „zuversichtlich, die KI-Iteration zu beschleunigen und ERNIE zurück in die erste Riege der Basismodelle zu bringen“ – eine Formulierung, die implizit anerkennt, dass ERNIE aus dieser Riege herausgefallen ist. Anstatt flächendeckend die Benchmarks anzuführen, werde Baidu einen „anwendungsorientierten Ansatz“ verfolgen. Dabei konzentriere man die Entwicklung von ERNIE auf die Fähigkeiten, die für KI-Suche, digitale Menschen, die Miaoda-Coding-Plattform, Famou Agent und den DuMate-General-Purpose-Agent am wichtigsten sind, wobei Produkt-Feedback-Schleifen das Modelltraining steuern sollen.
Werbegeschäft: Prognose für die zweite Jahreshälfte explizit gesenkt
Julius Rong Luo, Leiter der Mobile Ecosystem Group von Baidu, nannte einen der deutlichsten kurzfristigen Negativpunkte im Call: Der Umsatz mit Online-Marketing werde „in der zweiten Jahreshälfte unter Druck bleiben“. Dies sei eine bewusste Entscheidung des Unternehmens, die Monetarisierung der KI-Suche zurückzuhalten, um Produktqualität und Nutzererfahrung zu priorisieren. Luo merkte an, dass die täglich aktiven Nutzer des ERNIE Assistant im Juni gegenüber dem Vorjahr um 83 % gestiegen seien und sich die Gesprächsrunden mehr als verdreifacht hätten. Der Task Agent habe zwei Benchmarks von Drittanbietern angeführt – doch Luo stellte ebenso klar, dass „der Wettbewerb um die Zeit und Aufmerksamkeit der Nutzer weiter zugenommen hat“, da KI-Chatbots zunehmen, und dass die Monetarisierung erst folgen werde, sobald der Product-Market-Fit umfassender etabliert sei.
Dual-Primary-Listing in Hongkong für dieses Jahr auf Kurs
Als Antwort auf eine Frage von Wei Xiong (UBS) bestätigte He, dass das Baidu-Board im Juli der Umwandlung in ein Dual-Primary-Listing in Hongkong zugestimmt habe. Das Unternehmen habe den Antrag eingereicht und die Bestätigung der Hongkonger Börse erhalten. Am 26. August werde eine außerordentliche Hauptversammlung stattfinden, um die Zustimmung der Aktionäre einzuholen; die Umwandlung werde voraussichtlich noch in diesem Jahr wirksam. He sagte, Baidu bereite sich zudem „aktiv“ auf eine mögliche Aufnahme in das Southbound Stock Connect-Programm nach der Umwandlung vor. Dies würde nach Einschätzung des Managements die „Teilnahme von Investoren aus Festlandchina sinnvoll erweitern“ und die Aktionärsbasis diversifizieren – wenngleich er einschränkte, dass dies weiterhin den Zulassungsregeln und der Prüfung der Börse unterliege.
Börsengang von Kunlunxin steht noch aus, Roadmap reicht bis zum M300
Zum lang erwarteten Spin-off-Börsengang von Kunlunxin nannte Dou Shen keinen neuen Zeitplan und erklärte gegenüber Lincoln Kong (Goldman Sachs) lediglich: „Der Börsengang für Kunlunxin läuft noch, und wir werden den Markt aktualisieren, sobald wir mehr zu berichten haben.“ Zum operativen Geschäft teilte das Management mit, dass die Chip-Sparte die Kompatibilität auf neuere chinesische Basismodelle ausgeweitet habe, darunter Kimi K3, GLM5.2, Minimax M3 und Hunyuan 3. Zudem verfolge man eine Roadmap, die den M100 für groß angelegte Inferenz und eine kommende M300-Serie umfasst – eine Kontinuität, die die Rolle von Kunlunxin als inländische Alternative angesichts der anhaltenden Lieferengpässe bei ausländischen KI-Chips in China unterstreicht.
Anwendungen gewinnen an Zugkraft, befinden sich aber noch im Anfangsstadium
Über die Infrastrukturzahlen hinaus verwies Baidu auf erste kommerzielle Anzeichen in seiner Anwendungssuite: Ein großer chinesischer Internetkunde erweiterte den Einsatz von digitalen Menschen im Livestreaming nach nur einem Quartal auf das 2,5-fache des vorherigen Niveaus. Die monatlich aktiven Nutzer von Miaoda stiegen von März bis Juni um 67 %, nachdem eine Funktion zur Generierung mobiler Apps eingeführt wurde, und Famou Agent verzeichnete nach dem 2.0-Launch eine „erste kommerzielle Zugkraft“. Diese Zahlen sind im Verhältnis zu Baidus nachlaufendem Jahresumsatz von rund 125 Milliarden RMB noch bescheiden, stellen aber die Diversifizierungsebene dar, auf die das Management setzt, um den strukturellen Rückgang der klassischen Suchwerbung langfristig auszugleichen.