Wolfspeed: Umsatz mit KI-Rechenzentren verdoppelt – Management nennt 800-Millionen-Dollar-Ziel für Break-even und erteilt Aufspaltungsplänen eine Absage
Ergebnisbericht für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026, 19. August 2026
Wolfspeed hat das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatz von $150 Millionen abgeschlossen und damit genau den Mittelwert der Prognose erreicht. CEO Robert Feurle sprach von einem weiteren Quartal, in dem das Unternehmen „Ergebnisse geliefert“ habe, während der Siliziumkarbid-Hersteller einen umfassenden Führungswechsel und eine Restrukturierung der Bilanz durchläuft. Die Kennzahlen fielen zwar unspektakulär aus, doch für Investoren, die den Weg des Unternehmens in die Gewinnzone bewerten, stachen zwei Punkte hervor: ein konkretes Umsatzziel für den Break-even auf Bruttomargenebene sowie eine ungewöhnlich deutliche Absage an die seit Langem spekulierten Pläne zur Aufspaltung der Geschäftsbereiche Materialien und Leistungshalbleiter.
Management beziffert Break-even-Punkt
Zum ersten Mal nannte CFO Gregor Issum ein konkretes Ziel für das Erreichen positiver Bruttomargen. „Wir gehen davon aus, dass wir bei einer annualisierten Umsatzrate von $800 Millionen den Break-even bei der Bruttomarge erreichen könnten“, sagte er. Die Zahl könne je nach Produktmix zwischen Halbleitern und Materialien um „einige Millionen nach oben oder unten“ schwanken. Angesichts der aktuellen annualisierten Umsatzrate von rund $600 Millionen bedeutet dies, dass Wolfspeed eine Umsatzsteigerung von etwa 33 % benötigt, um die Bruttomargen in den positiven Bereich zu führen. Die Non-GAAP-Bruttomarge lag im Quartal bei minus 19,9 %, was einer sequenziellen Verbesserung um 70 Basispunkte entspricht, die eher auf den Produktmix als auf das Volumen zurückzuführen ist. Issum bekräftigte, dass Fixkosten und die Auslastung der Fabriken – nicht die zugrunde liegende Produktökonomie – die entscheidenden Faktoren bleiben: „Die Anlagenauslastung ist weiterhin der primäre Treiber unseres Bruttomargenprofils. Die inhärente Profitabilität der Produkte ist meiner Einschätzung nach völlig in Ordnung. Es geht also wirklich um die Asset-Auslastung.“
KI-Rechenzentrumsgeschäft verdoppelt, bleibt aber kleiner Teil des Portfolios
Das greifbarste Wachstum verzeichnete Wolfspeed im Bereich der Stromversorgung für Rechenzentren. Der Umsatz hat sich im Geschäftsjahr 2026 gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt und stieg im vierten Quartal sequenziell um etwa 20 %, was die anhaltende Schwäche im Automobilsektor teilweise kompensierte. Design-Wins bei den Netzteillieferanten LITEON und MacMic zur Unterstützung mehrerer Hyperscaler nehmen zu. Das Management verwies auf den Branchentrend zu 800-Volt-Architekturen als strukturellen Rückenwind, der den Siliziumkarbid-Anteil pro System erhöht. Feurle betonte, das Unternehmen verfolge zudem Chancen bei Batterie-Backup-Einheiten, Superkondensatoren, E-Fuses sowie der Hochspannungs-Gleichstromwandlung und stehe mit Herstellern von Festkörpertransformatoren für 2,3-Kilovolt- und 3,3-Kilovolt-Module in Kontakt. Er führte dies auf die erfolgreich abgeschlossene Umstellung auf die 200-Millimeter-Fertigung in der Fabrik in Mohawk Valley, New York, zurück: „Die gute Nachricht ist, dass wir mit dem Abschluss der Umstellung von 6 auf 8 Zoll vertikal integriert sind. Das bedeutet, wir haben die Substrate und wir haben das Produkt. Und wir können alles aus der Fabrik in Mohawk Valley bedienen.“ Dennoch blieb das Management auf Nachfrage von Joshua Buchalter (TD Cowen) nach einem Zeitplan für die finanzielle Relevanz des Segments vage und räumte ein, dass der Markt „vor ein paar Jahren noch bei niemandem auf dem Radar“ war und sich in einem frühen Stadium befinde.
Kapitalstruktur: Refinanzierung der L1-Verbindlichkeiten hat Priorität, Aufspaltung vom Tisch
Jed Dorsheimer von William Blair drängte das Management auf eine Refinanzierung der vorrangig besicherten Verbindlichkeiten (First-Lien), die mit einem Zinssatz von rund 16 % auf ausstehende $630 Millionen belastet sind. Issum bestätigte, dass dies die „höchste Priorität bei der Refinanzierung“ habe und die Zinskosten eine erhebliche Belastung für den Cashflow darstellten: Das Unternehmen verbrannte im Quartal $54 Millionen an operativem Cashflow, wovon $32 Millionen auf Zinszahlungen entfielen. Auf die Frage, ob die Ablösung der First-Lien-Schulden den Weg für eine Aufspaltung in Materialien und Leistungshalbleiter frei machen würde – ein Vorhaben, das bisher an Kreditklauseln mit Apollo scheiterte –, reagierte Issum unmissverständlich: „Wir haben absolut kein Interesse daran, das Unternehmen in zwei Teile zu spalten. Wir sind davon überzeugt, dass die vertikale Integration einen echten Leistungsunterschied bei unseren Bauteilen bewirkt.“ Er verwies auf den neuen Gen 5 MOSFET als Beleg und argumentierte, der Leistungsvorsprung gegenüber Wettbewerbern sei „zu einem gewissen Grad darauf zurückzuführen, dass wir vertikal integriert sind“. Investoren, die auf eine Aufspaltung als Werttreiber gesetzt hatten, sollten dies vorerst aus ihren Modellen streichen. Unabhängig davon wurden im Quartal $46 Millionen an nachrangigen Wandelanleihen (Second-Lien) freiwillig in Eigenkapital umgewandelt, was den jährlichen Zinsaufwand um etwa $1 Million senkt – ein bescheidener, aber richtungsweisender Schritt zum Schuldenabbau. Das Unternehmen beendete das Quartal mit $1,1 Milliarden an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen bei einer Nettoverschuldung von etwa $600 Millionen.
Technologie-Roadmap: Gen 5 MOSFET und Partnerschaft mit GE Aerospace
Auf der Leistungselektronik-Konferenz PCIM im Juni stellte Wolfspeed seinen Siliziumkarbid-MOSFET der fünften Generation vor. Laut Unternehmen bietet dieser den branchenweit besten spezifischen Durchlasswiderstand bei gleichbleibenden Schalteigenschaften der Gen 4-Plattform. Feurle erklärte, der Launch biete Kunden die Flexibilität, entweder die Systemgröße zu verringern oder die Leistungsdichte zu erhöhen. Die Anwendungsgebiete reichen von Traktionswechselrichtern für Elektrofahrzeuge und On-Board-Ladegeräten bis hin zu Netzteilen für KI-Rechenzentren, Festkörpertransformatoren und der Umwandlung erneuerbarer Energien. Zudem wurde der 10-Kilovolt-MOSFET des Unternehmens, der für Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungsanwendungen konzipiert ist, als Top-Innovation der Konferenz ausgezeichnet. Wolfspeed kündigte zudem ein Memorandum of Understanding mit GE Aerospace zur gemeinsamen Entwicklung von Hochspannungs-Siliziumkarbid-Leistungsmodulen an – eine Partnerschaft, die laut Management die Widerstandsfähigkeit der Lieferkette stärkt und sich an den Prioritäten der US-Regierung in den Bereichen KI, Energie und Verteidigung orientiert.
Automobil und Industrie: Stabilisierung, aber unvorhersehbar
Zum Kerngeschäft mit Automobil- und Industriekunden sagte Feurle, die Diversifizierungsbemühungen über eine breitere globale Kundenbasis „zahlen sich langsam aus“. Er verwies auf einen neuen Design-Win mit einem europäischen Tier-1-Zulieferer für ein On-Board-Ladegerät-Programm bei einem großen deutschen OEM, zusätzlich zur bestehenden Partnerschaft mit Toyota. Er wollte jedoch noch nicht von einer Talsohle sprechen und erklärte gegenüber Christopher Rolland von Susquehanna, dass die Nachfrage der Endkunden, insbesondere angesichts der laufenden Verschiebungen im Produktmix im Automobilsektor, weiterhin „schwer vorhersehbar“ sei.
Materialgeschäft im Übergangsstadium
Der Umsatz im Materialgeschäft belief sich auf $43 Millionen. Das Unternehmen bedient weiterhin Kunden mit bestehenden Langzeitverträgen für 150-Millimeter-Wafer und liefert gleichzeitig 200-Millimeter-Muster für Evaluierungen an mehrere Kunden aus. Feurle beschrieb die aktuelle Phase als echten Übergangspunkt: Während einige 150-Millimeter-Verträge auslaufen, laufen andere weiter. Er warnte, dass diese Dynamik „für dieses Jahr“ anhalten dürfte, bevor 200-Millimeter-Materialien einen nennenswerteren Beitrag zu den Ergebnissen leisten werden.