Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 10. November 2026

Firefly Aerospace nutzte die Telefonkonferenz zum dritten Quartal, um eine auf drei Jahre angelegte Kooperationsvereinbarung über geistiges Eigentum, Lieferungen und Dienstleistungen mit AST SpaceMobile im Wert von über 1,3 Milliarden US-Dollar im Detail vorzustellen. Darüber hinaus meldete das Unternehmen einen Umsatz von 110,7 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 259 Prozent im Jahresvergleich entspricht. Zudem gab Firefly bekannt, dass der Start von Alpha Flight 8 nun im ersten Quartal 2027 statt vor Jahresende erfolgen wird. Das Unternehmen hob das untere Ende seiner Umsatzprognose für 2026 von einer Spanne von 420 Millionen bis 450 Millionen US-Dollar auf 440 Millionen bis 450 Millionen US-Dollar an, womit sich der Mittelwert von 435 Millionen auf 445 Millionen US-Dollar erhöht.

Der AST-SpaceMobile-Deal: Miranda-Lizenz statt Verkauf von Eclipse

CEO Jason Kim bezeichnete die Vereinbarung als eine verwässerungsfreie Partnerschaft, die Firefly finanzielle Mittel zur Ausweitung der Startproduktion, der Testkapazitäten sowie der Lieferkette verschafft. Firefly wird 27 Miranda-Triebwerke für die Erststufe und 9 Vira-Triebwerke für die Oberstufe bauen, testen und ausliefern – dies entspricht drei vollständigen Flugsätzen. Sie sollen die neue, wiederverwendbare dreistufige Heavy-Lift-Trägerrakete von AST antreiben, die für eine Nutzlast von 20 Metertonnen in die Erdumlaufbahn (LEO) ausgelegt ist. Kim betonte, dass Firefly die vollständigen Eigentumsrechte am geistigen Eigentum der Triebwerke behält und diese an AST lizenziert, das die Triebwerke für sein eigenes Trägersystem anpassen wird. „Wenn ein Unternehmen beschließt, seine eigene Rakete zu bauen, ist das Triebwerk die schwierigste Entscheidung mit den höchsten Einsätzen. AST hat sich für Firefly entschieden, und das sagt alles darüber aus, wo unsere Technologie steht“, erklärte Kim.

CFO Darren Ma schlüsselte das Volumen von 1,3 Milliarden US-Dollar in drei Teile auf. Rund 800 Millionen US-Dollar entfallen auf die IP-Lizenzen für Miranda und Vira, bestehend aus 400 Millionen US-Dollar in bar und 10 Millionen bis 14 Millionen Aktien der AST-Class-A-Stammaktien, wobei die Aktienanzahl über eine Forward-VWAP-Berechnung ermittelt wird und Sperrfristen unterliegt. Weitere 250 Millionen US-Dollar sind für Supportleistungen vorgesehen, und die verbleibenden 250 Millionen US-Dollar entfallen auf die Lieferung von Triebwerken für die ersten drei Flüge von AST. Ma erklärte, dass sämtliche Erlöse mit Ausnahme der Aktienkomponente über den operativen Cashflow abgewickelt werden.

Hinsichtlich der Umsatzerbilanzierung werden die IP- und Dienstleistungsanteile zeitlich anteilig nach dem Fertigstellungsgrad (Percentage-of-Completion-Methode) verbucht, während die Triebwerkslieferungen zu einem bestimmten Zeitpunkt bei Auslieferung erfasst werden. Der gesamte Betrag wird dem Launch-Segment zugeordnet. Ma sagte, das Programm laufe sofort an, die Umsätze würden jedoch im Jahr 2027 richtig an Fahrt gewinnen, wobei die Triebwerksauslieferungen im zweiten Jahr hochgefahren und die Erlöse im dritten Jahr steigen werden. Auf eine Frage der Deutschen Bank zu den bei neuen Raketenprogrammen üblichen Verzögerungen von drei bis fünf Jahren erwiderte Ma, dass eine Verzögerung seitens AST die Umsatzerbilanzierung von Firefly nicht beeinträchtigen dürfte, da das geistige Eigentum an Dienstleistungen geknüpft ist, die über den Dreijahreszeitraum erbracht werden, und Triebwerke bei Lieferung erfasst werden. Ma fügte hinzu, dass die Bruttomarge derzeit im mittleren 20-Prozent-Bereich liege und die IP- und Service-Umsätze diese steigern würden, ohne jedoch den genauen Zuwachs zu beziffern.

Die Gegenpartei der Kosten sind Investitionen. Ma erklärte, Firefly erwarte erhebliche Ausgaben für F&E, Investitionsgüter (CapEx) und Infrastruktur im Zusammenhang mit der Vereinbarung, weshalb der Cash-Burn „im nächsten Jahr steigen dürfte“. Kim sagte, die Mittel würden für mehrere neue Teststände auf der Rocket Ranch, Großeinkäufe von Materialien mit langen Vorlaufzeiten, zusätzliches Personal für das Launch-Programm sowie erweiterte Integrations- und Testkapazitäten verwendet – Maßnahmen, die nach seinen Worten auch das Eclipse-Programm unterstützen werden.

Analysten wollten wissen, was Firefly im Gegenzug aufgibt. Barclays fragte, ob AST auf lange Sicht in großem Maßstab selbst Triebwerke bauen könnte, ohne dass weitere Umsätze an Firefly fließen, angesichts der im Voraus gezahlten Lizenzgebühr von 400 Millionen US-Dollar. Kim ging nicht direkt auf Lizenzgebühren oder die Produktionsökonomie ein, sondern betonte, dass AST „schließlich selbst die Triebwerke bauen wird“ für das eigene Trägersystem und dass der Deal „weder unsere Identität noch unser Geschäftsmodell verändert“. Zu den Einschränkungen befragt, erklärte Kim, AST konzentriere sich ausschließlich auf den Start seiner eigenen Konstellation, während Firefly kommerzielle und Regierungskunden mit Eclipse bediene. Auf die Frage von B. Riley, warum das AST-Design drei Stufen verwende, während Eclipse auf zwei Stufen setzt, entgegnete Kim, dies entspreche der Konstruktion von AST, die auf die Konstellationsmasse pro Start ausgerichtet sei, während Eclipse für ein breiteres Missionsspektrum, einschließlich Mondmissionen, entwickelt wurde.

Alpha-Flug 8 auf das erste Quartal 2027 verschoben

Kim sagte, Vorgaben eines Kunden aus dem Bereich der nationalen Sicherheit hätten Firefly gezwungen, seinen Startkalender anzupassen und Alpha Flight 8 in das erste Quartal 2027 zu verschieben. „Wir haben uns diese Entscheidung nicht leicht gemacht; unsere Präferenz lag auf einem Start vor Jahresende“, sagte er und fügte hinzu, dass Firefly vor dem responsiven Start VICTUS NOX bei Flug 3 eine ähnliche Änderung des Startmanifests vorgenommen habe. Flug 8 markiert das Debüt der Block-II-Konfiguration, die darauf ausgelegt ist, die Herstellungsrate und Zuverlässigkeit zu erhöhen. Das Unternehmen wird die Daten nach dem Flug vorfolgenden Starts auswerten, wobei Kim betonte, der Zeitplan hänge weiterhin von der Kundenvereitschaft, der Verfügbarkeit des Testgeländes und dem Wetter ab.

Firefly lehnte es ab, ein Startziel für 2027 zu nennen, und kündigte an, ein solches im Rahmen der Telefonkonferenz zum vierten Quartal bekannt zu geben. Kim beschrieb die Fabrik als hochlaufend. Strukturen und Tanks für Flug 9 seien fertiggestellt, wobei sich alle vier Reaver-Triebwerke und das Lightning-Triebwerk in der Montage befinden. Die Strukturen für Flug 10 haben Abnahmetests absolviert, Tanks und Strukturen für Flug 11 sind fertiggestellt, und die Verbundwerkstoffe für Flug 12 befinden sich in der Produktion. Das Unternehmen hat 24 Reaver-Triebwerksbrennkammern in der Produktion, was Kim zufolge etwa sechs Schiffssätzen entspricht. Er berichtete, dass am Tag der Telefonkonferenz innerhalb von drei Stunden zwei Reaver-, ein Lightning- und ein Miranda-Qualifikationstriebwerk im Heißlauf getestet wurden.

Kim erklärte, die Nachfrage nach Alpha sei so stark durch Angebotsengpässe geprägt wie nie zuvor in der Unternehmensgeschichte, da das kurzfristige Startmanifest mehr Kunden als Raketen zähle. Zu den neuen Aufträgen im Quartal gehören zwei Starts von Esrange in Schweden für SSC Space – die ersten europäischen Startverträge für Firefly – sowie bis zu 10 Starts bis zum Jahr 2030 für den japanischen SAR-Betreiber Synspective mit jeweils zwei Satelliten pro Mission. Darüber hinaus sicherte sich Firefly einen dritten Hyperschall-Auftrag von einem vertraulichen Kunden und verlängerte seine mehrstufige Startvereinbarung mit Lockheed Martin. Bei der Preisgestaltung verwies Kim auf den 22-Millionen-US-Dollar-Vertrag für VICTUS SOL und erklärte, das Unternehmen sehe „Möglichkeiten für Aufwärtspotenziale, die über diese Preise hinausgehen“. Die Nachfrage unterstütze auch eine höhere Preisgestaltung im Bereich Medium-Lift.

Eclipse- und Miranda-Qualifikation

Miranda hat seine Qualifizierungskampagne begonnen. Firefly hat mehr als 175 Heißlauftests mit einer kumulierten Laufzeit von 4.230 Sekunden an 20 Triebwerken absolviert, darunter Tests von mehrfachen Wiederzündungen und Leistungsschubregelung für die Wiederverwendbarkeit. Kim sagte, das Unternehmen könne nun Miranda-Triebwerke für den ersten Eclipse-Start bauen und montieren, den Firefly gemeinsam mit Northrop Grumman entwickelt. Er fügte hinzu, dass er dem Programmtum technische Experten hinzufügt und in die Infrastruktur investiert, um die Produktion hochzufahren. Auf die Frage nach einem Starttermin im Jahr 2027 und verbleibenden Hürden bestätigte Kim kein konkretes Datum; das Team konzentriere sich darauf, Miranda, die Verbundstofftanks und die Fluidsysteme zu qualifizieren sowie die Erststufe an Northrop zu übergeben.

Zur Zertifizierung im Rahmen des National Security Space Launch (NSSL) erklärte Kim, Firefly wolle dem Kunden erst dann signalisieren, in einem bestimmten Jahr zu starten, wenn das Unternehmen fest in das Programm integriert ist. Die Erststufe sei sowohl für die Raketen von Firefly als auch von Northrop identisch, und die Co-Entwicklung durch Northrop gebe Zuversicht, dass die Rakete den Standards der nationalen Sicherheit und der NASA gerecht werde.

Finanzergebnisse und Liquidität

Der Umsatz im dritten Quartal belief sich auf 110,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 30,8 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während der Umsatz seit Jahresbeginn 309,2 Millionen US-Dollar erreichte (ein Anstieg um 203 Prozent). Das Raumfahrtgeschäft trug 106 Millionen US-Dollar und das Startgeschäft 4,7 Millionen US-Dollar bei. Ma wies darauf hin, dass das Quartal keine positiven Effekte durch den beschleunigten Hardware-Auftrag im Bereich der nationalen Sicherheit verzeichnete, der das zweite Quartal gestützt hatte. Die GAAP-Bruttomarge lag bei 22,9 Prozent nach 20,3 Prozent im zweiten Quartal; die Verbesserung resultierte aus dem Produktmix, nachdem im Vorquartal margenschwächere Durchlaufkäufe von Hardware das Ergebnis belastet hatten.

Die operativen Aufwendungen stiegen von 94,3 Millionen auf 104 Millionen US-Dollar, was F&E-Ausgaben für Alpha Block II und Eclipse widerspiegelt. Der operative Verlust belief sich auf 78,7 Millionen US-Dollar (nach 70,4 Millionen US-Dollar), der Nettoverlust lag bei 75,4 Millionen US-Dollar oder 0,45 US-Dollar je Aktie, und das bereinigte EBITDA wies einen Verlust von 69,5 Millionen US-Dollar aus (nach einem Verlust von 61,2 Millionen US-Dollar). Die aktienbasierte Vergütung betrug 15,3 Millionen US-Dollar. Der Free Cashflow belief sich auf einen Mittelabfluss von 85,3 Millionen US-Dollar gegenüber 106,3 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, in dem rund 24 Millionen US-Dollar für die letzte Zahlung der SciTec-Übernahme enthalten waren. Die Investitionsausgaben sanken von 24,7 Millionen auf 15,6 Millionen US-Dollar, da Testupgrades für Block II und die Erweiterung des Reinraums für Raumfahrzeuge abgeschlossen wurden.

Die Gesamtliquidität belief sich auf 839,7 Millionen US-Dollar, bestehend aus 534,7 Millionen US-Dollar an Barmitteln, Barmittteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen sowie einer ungenutzten Kreditlinie (Revolver) von 305 Millionen US-Dollar. Der Auftragsbestand stieg auf einen Rekordwert von 1,7 Milliarden US-Dollar, nach 1,5 Milliarden US-Dollar im Vorquartal und 1,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Unterstützt wurde dies durch den Auftrag zur Digitalisierung bodengestützter Radarsysteme, zusätzliche Hardware-Bestellungen und einen weiteren Alpha-Hyperschall-Auftrag. Ma erklärte, dass neue Aufträge im Wert von über 300 Millionen US-Dollar den im Quartal verbuchten Umsatz kompensiert haben. Die Anzahl der ausstehenden Aktien lag zum Periodenende bei 171,6 Millionen, wobei Ma einen Anstieg um etwa 1 Million pro Quartal erwartet.

Auf die Frage, wie sich die geänderte Prognose angesichts der Verschiebung von Flug 8 rechtfertige, erklärte Ma, dass die starke Entwicklung im Raumfahrtbereich, fünf parallel laufende Mondprogramme sowie eine robuste Nachfrage nach KI-Software die Auswirkungen auf den Startumsatz ausgleichen. Er ließ offen, ob im vierten Quartal ein Alpha-Start unterstellt wird. Zur Bruttomarge im Startgeschäft sagte Ma, dass die Alpha-Kosten so lange als F&E-Aufwand verbucht werden, bis das Trägersystem die technische Machbarkeit erreicht, wonach sie als Bestand geführt werden; für Eclipse gelte ein ähnliches Muster.

Mondgeschäft: CLPS 2 und fünf parallele Missionen

Firefly wurde in das mit 10 Milliarden US-Dollar dotiert CLPS-2-Vertragsprogramm der NASA aufgenommen. Wie Kim mitteilte, kann das Unternehmen dadurch um Aufträge für größere Frachtlander konkurrieren, die Ausrüstung wie leichte Geländefahrzeuge transportieren können. Firefly habe bereits vorab mit den Designarbeiten für die größeren Lander begonnen. Kim deutete an, dass die Space Force 10 Prozent der Nutzlasten mit Kurs zum Mond beanspruchen und dieser Anteil möglicherweise auf 25 Prozent steigen könnte. Zudem habe die Space Force Informationsanfragen (RFIs) für bis zu fünf Satelliten zur Erkundung des cislunaren Raums herausgegeben. Er schätzte diese Marktchance größer ein als das 30 Milliarden US-Dollar schwere NASA-Mondbasisprogramm.

Firefly führt derzeit fünf Mondmissionen parallel durch. Blue Ghost Mission 2 (Rider 2 The Dark) hat die Abnahmetests abgeschlossen; Lander und Elytra-Transferfahrzeug sind gestapelt und mit Strom versorgt. Der 22 Fuß hohe Stapel transportiert Nutzlasten aus den USA, Australien, Kanada, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Großbritannien. Das Unternehmen rechnet mit einem Start im Jahr 2027, abhängig von der Lieferung nach Florida und einem bestätigten Startfenster. Die Gruithuisen-Domes-Mission befindet sich in der Produktion der Flug-Hardware mit einem anvisierten Start im Jahr 2028, während die Mission zum Südpol des Mondes ihre kritische Designprüfung (CDR) abgeschlossen hat. Zu den neuen kommerziellen Kunden zählt Starcloud, das eine KI-Rechennutzlast auf Elytra fliegen wird und dabei Daten des autonomen Solux-Vision-Systems von Firefly nutzt, das durch die Übernahme von Space-ng erworben wurde; zudem wird Zeno Power Systems eine Radioisotopen-Heiznutzlast auf der Near-Side-Mission betreiben.

Kim sagte, es stünden noch mindestens drei CLPS-1.0-Gelegenheiten aus. Eine davon, eine Mission zum Südpol auf der erdabgewandten Seite des Mondes, könnte bereits im vierten Quartal vergeben werden. Die zweite betrifft einen kommerziellen Bildgebungsdienst für die Mondoberfläche ähnlich Fireflys Ocula-Angebot, und die dritte ist eine Landemission, die voraussichtlich Anfang 2027 ausgeschrieben und im selben Jahr vergeben wird. Der neu eröffnete Reinraum in Austin vervierfacht die Montage- und Testfläche und ist darauf ausgelegt, bis zu Dutzende Lander und Orbiter gleichzeitig zu integrieren.

Elytra und SciTec: Orbitaldienste und Verteidigungssoftware

Im Bereich Elytra hat die Mission MoonFall – ein Unterauftrag im Wert von 75 Millionen US-Dollar zur Lieferung von NASA-JPL-Drohnen in eine niedrige Mondumlaufbahn – ihre vorläufige Designprüfung (PDR) bestanden. Firefly hat zudem einen Vertrag der Defense Innovation Unit (DIU) für eine Orbitaldienstmission erhalten, einen Raumfahrzeug-Unterauftrag für die Skyfall-Marsmission der NASA gewonnen und treibt Project Sinequone vor dem Start im kommenden Jahr in die Integrations- und Testphase voran. Im Vergleich von Elytra mit True Anomaly, Quantum Space und Turion verwies Kim auf die große Treibstoffkapazität für chemischen Antrieb, Kohlenstoffverbundstrukturen zur Freisetzung von Nutzlastmasse sowie auf die autonomen Navigationskameras von Space-ng für Rendezvous- und Nahbereichsoperationen (PPA).

Im Hinblick auf SciTec beschrieb Kim das Raketenwarn- und -verfolgungsprogramm FORGE als ein operationelles und leistungstarkes Projekt mit einem Volumen von „800 Millionen US-Dollar und steigend“. Firefly habe die rund 94 Millionen US-Dollar schwere erste Phase des Programms zur Digitalisierung bodengestützter Radarsysteme durch die Übernahme und Anpassung des FORGE-Frameworks gewonnen; das Programm berge ein zusätzliches Aufwärtspotenzial von rund 400 Millionen bis 450 Millionen US-Dollar. Firefly wurde zudem in das NITE-STAR-IDIQ-Programm im Wert von 981 Millionen US-Dollar sowie ein Test- und Instrumentierungs-IDIQ im Wert von 66 Millionen US-Dollar aufgenommen und seine Arbeiten am Air Battle Management System verlängert, das die Interoperabilitäts-Testzertifizierung der US-Luftwaffe erhalten hat. Kim betgte, dass die Verlagerung hin zu festen Festpreisverträgen (OTA) bei erfolgreicher Umsetzung zu einer Ausweitung der Bruttomarge führt. Zum Thema M&A erklärte er, das Unternehmen verfüge als Teil einer mehrjährigen Strategie über „eine solide Pipeline von Übernahmezielen“.