Lonza hebt Margenprognose auf 34 % an – Transformation zum reinen CDMO-Anbieter abgeschlossen und neue ADC-Kapazitäten geplant
Telefonkonferenz zu den Halbjahresergebnissen, 22. Juli 2026
Lonza nutzte die Telefonkonferenz zu den Halbjahresergebnissen 2026, um das zu liefern, was CEO Wolfgang Wienand als Beweis dafür bezeichnete, dass sich die Umstrukturierung des Unternehmens nach 2024 nun in harten Zahlen auszahle. Der Schweizer CDMO-Anbieter meldete für das erste Halbjahr einen Umsatz von CHF 3,4 Milliarden, ein Anstieg um 16 % zu konstanten Wechselkursen. Im Gegensatz zum Vorjahr, als das Wachstum noch durch die Übernahme von Vacaville gestützt wurde, war das Wachstum diesmal rein organisch. Das Core EBITDA erreichte CHF 1,2 Milliarden bei einer Marge von 34,8 % – ein Zuwachs von 4,4 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr. Dies veranlasste das Management, die Prognose für die Core-EBITDA-Marge für das Gesamtjahr auf eine Spanne von 33 % bis 34 % anzuheben, nachdem zuvor ein Mindestwert von „über 32 %“ kommuniziert worden war. Die Prognose für das Umsatzwachstum wurde bei 11 % bis 12 % (CER) bestätigt. CFO Philippe Deecke erklärte, dieser Wert spiegele ein starkes erstes Halbjahr wider, das gegen eine „deutlich stärkere Vorjahresbasis“ in der zweiten Jahreshälfte stehe, insbesondere im Bereich Advanced Synthesis.
Der Free Cashflow verbesserte sich auf CHF 426 Millionen gegenüber CHF 116 Millionen im Vorjahr, unterstützt durch Investitionsausgaben (CapEx), die von 21,2 % auf 15,7 % des Umsatzes sanken. Die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) stieg annualisiert um fast 3 Punkte auf 13,2 %. Deecke bezifferte diesen Wert auf „wahrscheinlich jetzt nahe dem Zweifachen der WACC“, wobei bei weiter steigenden Margen mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial gerechnet werde.
Verkauf von CHI schließt Kapitel als reiner CDMO-Anbieter ab
Der strukturell bedeutendste Punkt war die Bestätigung, dass die Transformation von Lonza zu einem reinen Anbieter für Auftragsentwicklung und -fertigung (CDMO) im Wesentlichen abgeschlossen ist. Das Unternehmen unterzeichnete in der ersten Jahreshälfte eine Vereinbarung zum Verkauf seines Geschäftsbereichs Capsules & Health Ingredients an Lone Star zu einem Unternehmenswert von CHF 2,3 Milliarden; der Abschluss wird noch vor Jahresende erwartet. Zusammen mit drei vorangegangenen Veräußerungen markiert dies laut Wienand eine Transformation, die „innerhalb von weniger als 15 Monaten nach Ankündigung unserer neuen Strategie Ende 2024“ umgesetzt wurde. Künftig basiert die Berichterstattung von Lonza vollständig auf drei Plattformen: Integrated Biologics, Advanced Synthesis und Specialized Modalities. Die Kapitalallokation unterliegt nun strengen Renditevorgaben: ein interner Zinsfuß (IRR) von mindestens 15 % und ein Spitzen-ROIC von mindestens 30 % für jegliche organische oder anorganische Wachstumsinvestition.
Neue ADC-Investitionen in Visp und Stein
Lonza kündigte im Zuge der Ergebnisse zwei neue Kapitalprojekte im Bereich Biokonjugate an: eine Erweiterung der Produktion von hochwirksamen Payload-Linkern in Visp, deren Hochlauf für 2029 geplant ist, sowie eine zweite aseptische ADC-Abfülllinie im kommerziellen Maßstab in Stein, die 2030 in Betrieb gehen soll. Für das Projekt in Stein gibt es laut Wienand bereits „einen großen Pharmakonzern als Ankerkunden und strategischen Partner“. Beide Projekte sollen ihre Umsatzspitze bis Mitte der 2030er Jahre erreichen. Unabhängig davon gab das Management bekannt, dass die bestehende Großanlage zur Abfüllung in Stein, die ursprünglich nur für Biologika vorgesehen war, auch für hochwertige niedermolekulare Arzneimittel (Small Molecules) erweitert wird. Diese Anpassung verschiebt den operativen Start der Anlage auf 2028, erfordert jedoch nur geringe zusätzliche Investitionen. Bis 2030 plant Lonza organische Investitionen von mehr als CHF 7 Milliarden, die größtenteils in zukünftige Wachstumskapazitäten fließen sollen.
Plattform-Performance: Advanced Synthesis legt zu, Specialized Modalities erholt sich
Alle drei Geschäftsplattformen verzeichneten im ersten Halbjahr ein zweistelliges Wachstum zu konstanten Wechselkursen. Advanced Synthesis wuchs um 27,7 % auf CHF 834 Millionen Umsatz bei einer Core-EBITDA-Marge von 48,1 % (plus 6,8 Punkte), getrieben durch niedermolekulare Wirkstoffe und insbesondere Biokonjugate vor dem Hintergrund einer schwachen Vergleichsbasis von 2025. Deecke stellte klar, dass dieses Margenniveau nicht halten werde: „Im zweiten Halbjahr wird die Marge niedriger ausfallen... wir sind mit Margen um die 40 % zufrieden, ausgehend von den 48 %.“ Specialized Modalities, das 2025 unter Problemen bei der Anlagenanpassung im Bereich Microbial und operativen Schwierigkeiten im Bereich Cell & Gene litt, meldete ein Wachstum von 22,6 % (CER) und eine Core-EBITDA-Marge von 28 % (plus 10,7 Punkte), womit die Plattform näher an die durchschnittliche Rentabilität der Gruppe rückt. Integrated Biologics, die größte Plattform mit CHF 1,87 Milliarden Umsatz, wuchs moderater um 10 % bei einer stabilen Marge von 36 %, da die Verwässerung durch den Hochlauf der neuen Säugetierzell-Anlage in Visp die Projektoptimierungen an anderer Stelle ausglich.
Bezüglich Cell & Gene präzisierte Deecke, dass die operativen Probleme des Vorjahres, zu denen auch ein FDA Form 483 in Portsmouth gehörte, gelöst seien, jedoch in keinem Zusammenhang mit der regulatorischen Beobachtung selbst stünden: „Ich möchte nicht, dass Sie einen Zusammenhang zwischen den 483-Beobachtungen und unseren operativen Herausforderungen an den Standorten herstellen.“ Die Produktion wurde wieder aufgenommen und soll zum Wachstum in der zweiten Jahreshälfte beitragen.
Nachfrageumfeld: Keine Anzeichen für einen Rückgang bei Outsourcing
Auf die Sorgen von Investoren hinsichtlich makroökonomisch bedingter Auftragsverzögerungen reagierte Wienand mit dem Hinweis, dass die Investitionsmuster der Pharmabranche intakt blieben. Das Verhältnis von CapEx zu Umsatz in der Pharmaindustrie bewege sich laut den historischen und zukunftsorientierten Analysen des Unternehmens zwischen 2015 und 2030 stabil um 5 %, wobei aufgrund „jüngster geopolitischer Entwicklungen“ ein zunehmender Fokus auf Kapazitäten in den USA liege. Er betonte direkt, dass er in seinen regelmäßigen Gesprächen mit wichtigen Pharmakunden „keinerlei Anzeichen für einen grundlegenden Wandel in der Sichtweise auf ihre strategischen Partnerschaften mit Lonza oder Outsourcing im Allgemeinen“ sehe. Die Nachfrage nach Kapazitäten für Säugetierzellen übersteige weiterhin das Angebot, wobei die Vertragsaktivitäten an den Standorten Portsmouth und Vacaville aufgrund des Trends zur Regionalisierung besonders hoch seien.
Zur zeitlichen Staffelung wies das Management die Vermutung zurück, dass ein Wachstumsrückgang in der zweiten Jahreshälfte auf eine nachlassende Dynamik für 2027 hindeute. Wienand beschrieb das Geschäft als von Natur aus schwankungsanfällig, „keine Keksfabrik“, und verwies auf den langfristigen Algorithmus von Lonza – ein durchschnittliches jährliches Wachstum im niedrigen zweistelligen Bereich bei steigenden Margen – als korrekte Messlatte für Investoren, anstatt von Quartal zu Quartal zu extrapolieren.
Vacaville und Visp: Die nächsten Wachstumssäulen
Der von Roche übernommene Standort Vacaville durchläuft im zweiten Halbjahr einen geplanten Stillstand, um Upgrades für die CDMO-Fähigkeit abzuschließen. Der Jahresumsatz des Standorts dürfte mit rund CHF 0,6 Milliarden in etwa auf dem Niveau von 2025 liegen. Das Management bekräftigte, dass fünf bereits im Januar 2026 unterzeichnete Verträge den allmählichen Rückgang der Roche-Volumina bis 2028 ausgleichen sollen. Danach werde der Standort zu einem echten Wachstumsträger und soll Anfang der 2030er Jahre seine volle Auslastung erreichen. Lonza gab zudem bekannt, dass Vacaville Teil einer neu erweiterten strategischen Zusammenarbeit mit einem führenden US-Biopharmaunternehmen ist, die ein breites Spektrum an klinischen und kommerziellen Biologika abdeckt. Diese Vereinbarung zeige die differenzierte Attraktivität, mehrere Produktionsstandorte unter einer einzigen Partnerschaft zu bündeln. Unterdessen hat die Großanlage für Säugetierzellen in Visp ihren mehrjährigen Hochlauf begonnen, der laut Wienand während der Anlaufphase margenverwässernd wirkt, aber „eine wichtige Quelle für zukünftiges Wachstum“ der Biologika-Plattform sein wird.
Das Management bestätigte, dass im Oktober ein Capital Markets Day am Standort Vacaville stattfinden wird, bei dem ein tieferer Einblick in die Wachstumschancen von Integrated Biologics und den breiteren Rahmen zur Wertschöpfung gegeben werden soll.