Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 12. November 2026

Rekordquartal übertrifft Prognose, aber Margenspitze dürfte nicht halten

Die Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) hat im dritten Quartal einen Umsatz von $3,19 Milliarden erzielt, was einem Anstieg von 6,1 Prozent gegenüber dem Vorquartal entspricht und über dem oberen Ende der eigenen Prognosespanne liegt. Die Bruttomarge stieg im Quartalsvergleich um 4,6 Prozentpunkte auf 29,9 Prozent und lag damit ebenfalls über den Erwartungen. Das operative Ergebnis belief sich auf $710 Millionen, das EBITDA erreichte $2,04 Milliarden bei einer Marge von 63,9 Prozent, und der auf das Unternehmen entfallende Gewinn betrug $428 Millionen.

Der Ausblick auf das vierte Quartal gibt einen Großteil des Margengewinns wieder ab. Das Management prognostiziert ein sequenzielles Umsatzwachstum von 4 bis 6 Prozent, erwartet jedoch eine Bruttomarge von 26 bis 28 Prozent, was einen Rückgang von etwa 2 bis 4 Prozentpunkten gegenüber dem dritten Quartal bedeutet. Co-CEO Zhao Haijun erklärte, das Unternehmen sehe sich weiterhin „Kostendruck durch Abschreibungen, Rohstoffe und andere Posten“ ausgesetzt, verbunden mit einer Erhöhung der Testläufe für Engineering- und F&E-Wafer im vierten Quartal. Infolgedessen werde die Auslastung bei einer kontinuierlich steigenden Kapazitätsbasis „einen moderaten Rückgang“ verzeichnen.

Warum die Marge im dritten Quartal sprang: Vorgezogene Aufträge und weniger F&E-Wafer

Zhao führte den Zuwachs auf vorgezogene Kundenbestellungen für KI-Peripheriechips zurück – konkret BCD, Spezialspreicher und Controller –, die nach seinen Angaben die ursprünglichen Erwartungen von vor drei Monaten übertroffen hätten. Um dringende Kundenanforderungen zu bedienen, reduzierte SMIC die Engineering- und F&E-Waferläufe und baute die Kapazität um 20.000 Wafer pro Monat auf 8-Zoll-Äquivalente aus. Die Auslastung stieg um 3,6 Prozentpunkte auf 97,3 Prozent, und der Ausstoß wuchs im hohen einstelligen Prozentbereich.

Dieser höhere Ausstoß verwässerte die Stückkosten pro Wafer so stark, dass der sequenzielle Anstieg der Abschreibungen um 2,3 Prozent mehr als ausgeglichen wurde. Die Mechanismen sind für den Ausblick auf das vierte Quartal von Bedeutung: Ein Teil des Margenvorteils im dritten Quartal resultierte aus der Verschiebung von F&E-Waferläufen, die das Management voraussichtlich wieder aufnehmen wird, während die Abschreibungen weiter steigen.

Volumen und Preisgestaltung trugen gleichermaßen bei

Die vierteljährlichen Auslieferungen überstiegen erstmals die Marke von 3 Millionen 8-Zoll-Wafer-Äquivalenten, was einem Plus von 5,7 Prozent gegenüber dem Vorquartal entspricht. Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) für den Wafer-Mix stieg im Quartalsvergleich um 1,8 Prozent. Zhao führte dies auf einen verbesserten Produktmix und phasenweise umgesetzte Kundenpreise zurück. Für das vierte Quartal rechnet das Management mit stabilen Auslieferungsmengen, wobei Mixänderungen und eine von Zhao als „marktbasierte Preisgestaltung“ bezeichnete Strategie den durchschnittlichen Verkaufspreis (ASP) anheben sollen.

Gespaltene Nachfrage: Inländische Substitution und industrielle Stärke gegen schwächelnden Mobilfunkmarkt

China entfiel ein Umsatzanteil von 90,8 Prozent, auf die USA 7,8 Prozent und auf Eurasien 1,4 Prozent. Der Umsatz in China wuchs im Quartalsvergleich um 7 Prozent und damit schneller als das Gesamtunternehmen; SMIC schichtete Kapazitäten um, um diese Nachfrage zu bedienen. Nach Wafergrößen trugen 12-Zoll-Wafer 79 Prozent und 8-Zoll-Wafer 21 Prozent zum Wafer-Umsatz bei, wobei 12-Zoll-Wafer um 9 Prozent und 8-Zoll-Wafer um 4 Prozent gegenüber dem Vorquartal zulegten.

Nach Anwendungsbereichen machten Smartphones 14 Prozent des Wafer-Umsatzes aus, Computer und Tablets 18 Prozent, Unterhaltungselektronik 41 Prozent, Connectivity und IoT 7 Prozent sowie Industrie und Automotive 19 Prozent. Der Smartphone-Umsatz sank im Quartalsvergleich um 8 Prozent, der Bereich Unterhaltungselektronik gab um 1 Prozent nach; Zhao beschrieb die Nachfrage in diesen Segmenten als schwach. Die Endkundennachfrage nach Computern und Tablets, Industrie und Automotive sowie Connectivity und IoT war im Wesentlichen unverändert, doch SMICs Umsätze in diesen Segmenten wuchsen um 26 Prozent, 26 beziehungsweise 18 Prozent. Zhao führte dies auf die Umstrukturierung der heimischen Lieferkette und den zukunftsweisenden Plattform-Rollout des Unternehmens zurück.

Zhao hob das BCD-Portfolio des Unternehmens für Nieder-, Mittel- und Hochspannungsanwendungen im Industrie- und Automotive-Bereich hervor, das bis zu Automotive Grade 0 unterstützt. Die Produkte reichen von Batterie-Managementsystemen, Analog Front Ends (AFEs) und System Basis Chips (SBCs) über digitale Isolatoren sowie isolierte Sensorik und Leistungsübertragung bis hin zu Smart Power Switches.

Für das vierte Quartal erklärte Zhao, dass Aufträge aus dem Mobilfunk und einigen Verbraucherbereichen eine Schwäche aufweisen. Das Unternehmen schichte daher Kapazitäten platformübergreifend in Richtung Spezialspreicher, BCD und anderer nachfrage- und wertstarker Produkte um. Er beschrieb das Quartal als dem traditionellen saisonalen Muster folgend, wobei die Performance voraussichtlich widerstandsfähig bleiben wird.

Ganzjahresbild: Rund 30 Prozent Wachstum bei ähnlich stark steigenden Abschreibungen

Basierend auf den ersten drei Quartalen und dem Mittelwert der Prognose für das vierte Quartal rechnet SMIC im Gesamtjahr mit einem Umsatz von über $12 Milliarden, was einem Wachstum von fast 30 Prozent im Jahresvergleich entspricht. Die Bruttomarge für das Gesamtjahr wird bei rund 26 Prozent erwartet, was etwa 5 Prozentpunkte über dem Vorjahreswert liegt. Die Gesamtabschreibungen dürften im Jahresvergleich um rund 30 Prozent steigen und damit im Einklang mit der Umsatzwachstumsrate stehen.

Angebotsengpässe bei Equipment und unklares Timing bei Investitionsausgaben (Capex)

Zhao sagte, die globale Lieferkette für Ausrüstung bleibe angespannt, mit verlängerten Lieferzeiten und unklaren Lieferterminen für bestimmte Tools. Dies habe zwar keine Auswirkungen auf die Umsetzung des diesjährigen Expansionsplans, könne aber Volatilität bei der Realisierung der jährlichen Investitionsausgaben (Capex) mit sich bringen. SMIC betonte, die Kapazitäten streng nachfrageorientiert auszubauen.

Bilanz und Cashflow

Die Bilanzsumme belief sich zum Quartalsende auf $59,1 Milliarden, bei liquiven Mitteln von $13,4 Milliarden, einer Gesamtverschuldung von $14,9 Milliarden und einem Eigenkapital von $38,7 Milliarden. Die Verschuldungsquote (Debt-to-Equity-Ratio) lag bei 38,5 Prozent, die Nettoverschuldungsquote bei 3,9 Prozent. Der operative Cashflow betrug $1,18 Milliarden, die Investitionsauszahlungen beliefen sich auf $2,10 Milliarden, und die Finanzierung generierte $910 Millionen.

Strategische Einordnung

Zhao verwies auf zwei Quellen der Branchensichtbarkeit: Die durch die KI-Nachfrage verlängerte Halbleiter-Aufwärtsphase, „begleitet von Verschiebungen in der Wachstumsstruktur und im zyklischen Muster“, sowie die anhaltende, breit angelegte Lokalisierung der chinesischen Industriekette. SMIC verfolge das Ziel, seine Position bei Spezial- und kundenspezifischen Prozessen durch die Ausrichtung auf das Innovationstempo chinesischer Kunden zu stärken und das „EBITDA zu stabilisieren“ – was er als operative Cashflow-Generierungsfähigkeit definierte –, während gleichzeitig Kostenkontrolle und operative Effizienz verbessert würden.

Fragerunde (Q&A)

Analysten von Huatai, Citic Securities, Orient Securities und CLSA sowie ein weiterer, namentlich nicht genannter Analyst stellten Fragen. Die Fragerunde wurde größtenteils auf Chinesisch geführt, wobei der erste Austausch durch technische Schwierigkeiten unterbrochen wurde; das Transkript gibt den Inhalt der Fragen oder Antworten nicht wieder.