Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2026, 12. November 2026

KI-Wirkstoffforschung verdoppelt sich mehr als, doch die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 signalisiert eine Verlangsamung

Twist Bioscience meldete für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz in der KI-Wirkstoffforschung von 59,1 Millionen Dollar, was einem Anstieg von 175 % gegenüber 21,5 Millionen Dollar im Vorjahr entspricht, wobei sich die Aufträge mehr als verdoppelten. Die ursprüngliche Prognose des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2027 geht von einem Umsatz in der KI-Wirkstoffforschung von 100 Millionen Dollar aus, was einem Wachstum von rund 67 % entspricht. Dies wurde zum zentralen Punkt der Fragerunde: Analysten von Guggenheim, Leerink und Stephens stellten die Frage, warum sich das Wachstum angesichts der Markteinschätzung des Unternehmens verlangsamen sollte.

CEO Emily Leproust bezeichnete die 100 Millionen Dollar als eine Untergrenze, die ausschließlich auf bereits sichtbaren Programmen basiert. „Was wir heute mit absoluter Garantie in der Hand haben, sind 100 Millionen Dollar“, sagte sie und fügte hinzu, dass dieser Wert „Programme widerspiegelt, die wir heute mit hoher Zuverlässigkeit prognostizieren können“, und dass es „darüber hinaus ein bedeutendes Aufwärtspotenzial gibt“. Sie betonte, das Unternehmen sei zuversichtlich, im Geschäftsjahr 2027 ein dreistelliges prozentuales Auftragswachstum in der KI-Wirkstoffforschung zu erreichen und mehr dieser Aufträge noch im selben Jahr in Umsatz umzuwandeln. Auf die Frage, ob der Zeitpunkt von Aufträgen die Lücke zwischen Auftragswachstum und prognostiziertem Umsatzwachstum erkläre, erwiderte sie, dass es eine solche Dynamik nicht gebe und dass „mit einem dreistelligen Prozentwachstum auch ein dreistelliges Prozentwachstum gemeint ist“.

Leproust erklärte, die Realisierung des Aufwärtspotenzials liege weitgehend in der Hand des Unternehmens und hänge von zwei Faktoren ab: dem Ausbau von Kapazitäten und der Erweiterung von Arbeitsabläufen. „Jede Woche kommen neue Kapazitäten hinzu“, sagte sie und nannte die Expansion „eine gut geölte Maschine“. Es wird erwartet, dass sich die Auftragsdynamik im Laufe des Jahres beschleunigt und die KI-Wirkstoffforschung eine der am schnellsten wachsenden Produktgruppen bleibt.

Ein von Stephens geäußerter Aspekt war, dass die Prognose auf ein recht bescheidenes, im mittleren einstelligen Bereich liegendes Wachstum der zugrundeliegenden DNA-Synthese und Proteinlösungen außerhalb des KI-Bereichs hindeutet. CFO Adam Laponis erklärte, Twist prognostiziere für das Geschäft ohne KI-Wirkstoffforschung ein zweistelliges Wachstum und erwarte eine Beschleunigung dieses Wachstums im Jahresvergleich. Er räumte jedoch auch einen Preis dafür ein: „Viele unserer Vertriebsmitarbeiter konzentrieren sich auf das rasantistische Wachstum in der KI-Wirkstoffforschung. Das hat natürlich Auswirkungen auf das Wachstumstempo in anderen Bereichen.“

Wie KI-Kunden kaufen und wie Umsätze verbucht werden

Das Management legte ein über die letzten 18 Monate hinweg konsistentes Verhaltensmuster bei den Kundengruppen dar. Kunden beginnen mit Pilotaufträgen im Wert von 10.000 bis 100.000 Dollar, erteilen dann Aufträge zum Modellbau im Wert von oft mehreren Millionen Dollar, die größtenteils der Charakterisierung von Daten dienen. Nach einer Auswertungsphase von einem Quartal oder mehr kehren sie für die eigentliche Wirkstoffforschung zurück, wobei wiederkehrende Aufträge in iterativen Zyklen typischerweise zwischen 250.000 und 1 Million Dollar liegen, bis die Antikörper für die präklinische Entwicklung bereit sind; danach beginnt der Zyklus mit einem neuen Zielprotein von vorn. Leproust sagte, dass der laufende Umsatz (Run-Rate) mit einem bestimmten Kunden den Modellbau-Umsatz im Allgemeinen übersteigt.

Sie beschrieb zudem eine Verlagerung hin zu gepoolten Screening-Verfahren (Pooled Discovery). Kunden fordern mehr Datenpunkte zu niedrigeren Preisen pro Datenpunkt und gehen von einer Sequenz pro Well zu Tausenden, Hunderttausenden oder potenziell Millionen von Sequenzen in einem einzigen Röhrchen über, was ihrer Ansicht nach der Art und Weise entspricht, wie Twist DNA herstellt. Ende Oktober brachte das Unternehmen Twist Express Screening Antibodies auf den Markt, ein zellfreies Angebot, das Proteine in nur fünf Tagen und Charakterisierungsdaten in nur acht Werktagen liefert. Leproust zufolge bietet der zellfreie Workflow bessere Margen, ist für Kunden schneller und macht Twist zum einzigen Anbieter, der diesen zellfreien Ansatz für längere Proteine wie IgG umsetzen kann.

Der ausgewiesene KI-Umsatz umfasst ausschließlich Kunden, die das Unternehmen klar identifizieren kann. Laponis erklärte, dass traditionelle Pharma- und Biotech-Kunden zunehmend KI-Programme nutzen und die Abgrenzung „dadurch wesentlich schwieriger wird“. Leproust bekräftigte, dass Twist daran festhalte, die KI-Umsätze bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 auszuweisen, räumte jedoch ein, dass diese „möglicherweise etwas zu niedrig ausgewiesen“ sein könnten. Dem Unternehmen sei es „eigentlich egal“, wie ein KI-generierter Auftrag kategorisiert werde, solange Umsatz, Bruttomarge und Rentabilität wachsen.

Zur Kundenbreite erklärte Laponis, dass jede Kohorte die Zahl der Kunden vergrößert habe, darunter mittlerweile auch einige große Hyperscaler, wobei die Basis jedoch überwiegend aus bestehenden Kunden der Wirkstoffforschung bestehe. Er wies darauf hin, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr von „Dutzenden Kunden“ gesprochen habe, was eine gewisse Konzentration bedeute, die sich jedoch voraussichtlich verteilen werde. Auf die Frage nach Kunden, die eigene Labors aufbauen, antwortete Leproust, das sei unbedenklich, da diese dennoch DNA und Proteine benötigen würden. Sie fügte hinzu: „Alle Wege müssen über Twist führen.“

Margenausweitung verlangsamt sich durch den Aufbau neuer Kapazitäten

Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 sieht einen Umsatz von 550 Millionen bis 560 Millionen Dollar vor – was einem Wachstum von rund 21 % am Mittelpunkt entspricht – bei einer Bruttomarge von 52,5 % bis 53 %, verglichen mit 52,4 % im Geschäftsjahr 2026. Das bereinigte EBITDA wird für das Gesamtjahr positiv erwartet. Die Investitionsausgaben (CapEx) für das Geschäftsjahr 2027 werden auf rund 75 Millionen Dollar veranschlagt, was Teil eines Gesamtvolumens von etwa 150 Millionen Dollar für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 ist, zuzüglich mehr als 30 Millionen Dollar an mieterseitigen Ausbauten, die vom Vermieter finanziert werden.

Baird wies darauf hin, dass die Prognose eine inkrementelle Bruttogewinnkonversion von rund 55 % impliziert, verglichen mit dem zuvor diskutierten Rahmen von 75 % bis 80 %. Laponis erklärte, dieser Rahmen sei unverändert und habe seit der Eröffnung der „Portland Factory of the Future“ Bestand; allerdings führten jährliche Abschreibungen von rund 15 Millionen Dollar auf die neuen Investitionen im Geschäftsjahr 2027 zu einer Belastung der Bruttomarge um etwa 2 bis 3 Prozentpunkte, was den Margeneffekt neutralisiere. Die Bruttomarge werde zwar weiter steigen, jedoch nicht mehr im Tempo der Vorjahre. Er bekräftigte, dass Twist langfristig einen Weg zu einer Bruttomarge von 60 % sehe, während man gleichzeitig den Bruttogewinn in Dollar priorisiere: „Wir betreiben lieber ein 2-Milliarden-Dollar-Geschäft mit einer Bruttomarge von 50 % als ein 1-Milliarden-Dollar-Geschäft mit 60 % Bruttomarge.“

Für das erste Quartal wird ein Umsatz von 130 Millionen bis 132 Millionen Dollar prognostiziert, was einem Wachstum von rund 26 % am Mittelpunkt entspricht, wobei sowohl der Bereich DNA-Synthese und Proteinlösungen als auch die NGS-Anwendungen im Jahresvergleich um jeweils über 25 % wachsen sollen.

Ergebnisse des vierten Quartals: 28 % Wachstum und erster positiver bereinigter EBITDA-Wert

Der Umsatz im vierten Quartal belief sich auf 126,6 Millionen Dollar, ein Anstieg von 28 % im Jahresvergleich und 7 % gegenüber dem Vorquartal, was das 15. Quartal in Folge mit sequenziellem Wachstum markiert. Der Gesamtjahresumsatz von 459,4 Millionen Dollar stieg um 22 % und lag damit mehr als 30 Millionen Dollar über der ursprünglichen Prognose. Leproust hob hervor, dass sich das Quartalswachstum im Jahresverlauf kontinuierlich beschleunigt habe: von 17 % im ersten Quartal auf 19 % im zweiten, 23 % im dritten und 28 % im vierten Quartal. Die Bruttomarge im vierten Quartal betrug 53,1 % (gegenüber 51,3 % im Vorjahr), während die Bruttomarge für das Gesamtjahr bei 52,4 % (gegenüber 50,7 %) lag.

Das bereinigte EBITDA lag im vierten Quartal bei positiven 2,2 Millionen Dollar und erreichte damit den vom Management ausgegebenen Meilenstein, während das Gesamtjahr einen Verlust von 35,9 Millionen Dollar verzeichnete. Die operativen Aufwendungen ohne Berücksichtigung der Umsatzerlöskosten beliefen sich im Quartal auf 91,7 Millionen Dollar und im Gesamtjahr auf 380,3 Millionen Dollar. Das Management erklärte, man beabsichtige, Gewinne in neue Kompetenzen, Kapazitäten und Personal zu reinvestieren und dabei ein positives bereinigtes EBITDA aufrechtzuerhalten.

Der Umsatz mit DNA-Synthese und Proteinlösungen betrug im vierten Quartal 61 Millionen Dollar (ein Plus von 33 %) und lag im Gesamtjahr bei 221,9 Millionen Dollar (ein Plus von 32 %). Twist lieferte im Quartal 401.000 Gene und im Gesamtjahr rund 1,3 Millionen Gene aus (ein Anstieg von 43 %), während intern zur Protein- und Datengewinnung genutzte Gene sich mehr als verdoppelten. Das Genvolumen wächst schneller als der Umsatz, da Twist pro Basenpaar abrechnet und Antikörper-Gene mit einer Länge von 600 bis 800 Basen schneller wachsen als proteinodierende Gene, die im Durchschnitt 1.500 Basen umfassen.

Der Umsatz mit NGS-Anwendungen erreichte im vierten Quartal 65,7 Millionen Dollar – ein Anstieg von 24 % im Jahresvergleich und 6 % gegenüber dem Vorquartal, angetrieben durch Diagnostikkunden – und belief sich im Gesamtjahr auf 237,5 Millionen Dollar (ein Plus von 14 %). Die Top-10-NGS-Kunden machten rund 40 % des NGS-Umsatzes im Quartal aus, und Twist betreute über 700 NGS-Kunden. Nach Endmärkten aufgeschlüsselt betrug der Umsatz im Bereich Therapeutika im vierten Quartal 43,9 Millionen Dollar (plus 44 %) und im Gesamtjahr 162,3 Millionen Dollar (plus 47 %). Im Bereich Diagnostik lag der Umsatz bei 45,2 Millionen Dollar (plus 23 %) und im Bereich Forschung und öffentliche Hand (Academic and Government) bei 16,1 Millionen Dollar (plus 21 %). Nach Regionen wuchs der amerikanische Raum (Americas) um 38 % auf 78,8 Millionen Dollar, die Region EMEA um 12 % auf 38,7 Millionen Dollar und APAC um 28 % auf 9,2 Millionen Dollar.

Markteinführung von MRD Express; mRNA ist eine langfristige Option

Vor zwei Wochen hat Twist MRD Express kommerziell auf den Markt gebracht – ein Produkt für tumorinformierte Tests auf minimale Resterkrankung (MRD), die individualisierte Panels erfordern. Leproust erklärte, jüngste Studien zeigten, dass Tests mit Tausenden von Sonden die Sensitivität verbessern, und das Unternehmen sei überzeugt, dass für den Erfolg im breiteren Markt Tausende von Varianten erforderlich sein werden. Da Kunden signalisiert hatten, dass eine Bearbeitungszeit von fünf Tagen für ein maßgeschneidertes Panel zu lang sei, habe Twist einen Prozess entwickelt, der Ergebnisse innerhalb von 24 Stunden liefert. Das Management erwartet, dass MRD Express das Wachstum im kommenden Jahr und darüber hinaus vorantreiben wird.

Laponis teilte mit, dass MRD im Geschäftsjahr 2026 den prognostizierten Wachstumsbeitrag von 1 bis 2 Prozentpunkten geliefert habe und dass sich die prozentuale Wachstumsrate im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich nicht verlangsamen werde, was bedeutet, dass das Wachstum in absoluten Dollarbeträgen schneller voranschreitet. Er wies darauf hin, dass die Installation und der Aufbau neuer DNA-Synthesizer (DNA Writers) 12 bis 18 Monate in Anspruch nehmen, weshalb Investitionen bereits für die Nachfrage jenseits des Jahres 2027 getätigt werden.

Im Bereich der Nukleinsäure-Therapeutika, einschließlich personalisierter mRNA-Krebstherapien, erklärte Leproust, dass „in das Jahr 27 sehr wenig eingerechnet ist“. Twist bedient derzeit laufende klinische Studien mit DNA-Templates und siRNA, bietet forschungsgradige mRNA über ein Early-Access-Programm an und entwickelt ein Hochdurchsatzangebot. Sie beschrieb dies als mittel- bis langfristige Chance, die das Unternehmen nicht benötigt, um sein Wachstum in den kommenden Jahren zu sichern.

Kapazitätsaufbau und Bilanz

Twist beendete das Geschäftsjahr mit Barmitteln und kurzfristigen Anlagen in Höhe von 582 Millionen Dollar, was 424,8 Millionen Dollar an Nettoerlösen aus einer Kapitalerhöhung und Platzierungen über die Börse (At-the-Market-Verkäufe) einschließt. COO Patrick Finn berichtete, dass das Unternehmen derzeit 10 betriebsbereite DNA-Synthesizer betreibt, zwei weitere Installationen für die kommenden Monate geplant sind und vier zusätzliche Geräte bestellt wurden. Wenn alle 16 Maschinen laufen, wird sich die Kapazität von derzeit rund 32 Millionen Oligonukleotiden pro Tag auf über 50 Millionen erhöhen. In den vergangenen zwölf Monaten hat sich die Produktionskapazität für Proteine und Antikörper fast verdreifacht (Anstieg um fast 200 %), und die Charakterisierungskapazität ist je nach Assay um das Zwei- bis Fünffache gewachsen. Ein neues Charakterisierungslabor im US-Bundesstaat Oregon soll für viele Assays eine weitere Verfünffachung der Kapazität gegenüber dem Stand zum Ende des Geschäftsjahres 2026 bringen. Dem Management zufolge sollen die geplanten Investitionen einen Jahresumsatz von über 1 Milliarde Dollar innerhalb der bestehenden Standorte ermöglichen.

Das Management gab an, dass sich der adressierbare Zielmarkt (SAM) von 2 Milliarden auf 7 Milliarden Dollar vergrößert hat und bis 2030 ein Potenzial von 13 Milliarden Dollar in Reichweite ist. Finn betonte, dass das Unternehmen bereits heute über freie Kapazitäten für zusätzliche Kunden verfügt.