Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 11. November 2026

Neuer Wachstumsplan führt Valens über die reine Premium-Positionierung hinaus

Valens Semiconductor hat die Bilanzvorlage für das dritte Quartal genutzt, um eine neue Wachstumsstrategie vorzustellen. CEO Yoram Salinger bezeichnete dies als „einen bedeutsamen Wandel in der Marktausrichtung von Valens“. Bislang hat das Unternehmen ausschließlich leistungsstarke, im oberen Preissegment angesiedelte Connectivity-Chipsets vertrieben. Nun will das Unternehmen auf diesem Fundament aufbauen und gleichzeitig in volumenstärkere Massenmarktsegmente in seinen beiden Kernmärkten – Audio-Video und Automotive – expandieren. Salinger erklärte, der Plan „erweitert die von uns bedienbaren Märkte, steigert den Wert, den wir pro Implementierung realisieren können, und schafft zusätzliche Wachstumschancen jenseits unserer traditionellen Premium-Anwendungen“.

Audio-Video: Chips in Endgeräten integrieren und Fertigprodukte vertreiben

Im Audio-Video-Bereich, den Salinger als das „reife Fundament“ des Unternehmens bezeichnete, wächst der zugrundeliegende Markt moderat. Valens will durch zwei strategische Ebenen deutlich schneller als der Markt wachsen. Das Management beschreibt den Treiber als „Video Everywhere“: Ein modernes Besprechungszimmer kann mehrere Displays, Kameras, interaktive Geräte und USB-Peripheriegeräte umfassen, die alle mit einem zentralen Prozessor verbunden werden müssen – oft über Entfernungen, die Standardkabel nicht überbrücken können. Heutzutage bedeutet dies in der Regel eine externe Erweiterungsbox, Kabel und ein Netzteil für jedes Peripheriegerät, was Kosten und Komplexität erhöht.

Die erste Ebene besteht darin, Valens-Chipsets direkt in neue Produktkategorien wie Kameras, Video-Bars, Touch-Controller und Room-PCs zu integrieren, wodurch externe Boxen überflüssig werden. Bisherige Valens-Lösungen wurden auf maximale Bandbreite und Reichweite ausgelegt. Der Einsatz als integrierte Komponente erfordert jedoch einen kleineren, stromsparenderen und günstigeren Baustein, weshalb das Unternehmen den in der vergangenen Woche angekündigten VS6310 entwickelt hat. Salinger betonte, dieser sei „für geringere Bandbreiten, kürzere Distanzen und einen signifikant niedrigeren Stromverbrauch optimiert“, und sprach von „bewussten Kompromissen, die es uns ermöglichen, Produktkategorien zu adressieren, die zuvor außerhalb unserer Reichweite lagen“. Jede Gerätekategorie im Konferenzraum stelle eine eigenständige Marktchance mit eigenen Herstellern und Produktzyklen dar, und Valens plane, seine Connectivity-Technologie in den kommenden Jahren in jede einzelne davon zu bringen. Als frühen Beleg nannte er den Collab Compute Room PC von Crestron, der vor einigen Monaten mit integriertem HDBaseT auf den Markt kam.

Die zweite Ebene markiert einen Vorstoß in der Wertschöpfungskette. Bisher verkaufte Valens ein Chipsatz, ein OEM entwickelte ein Produkt darum herum, und Valens schöpfte den Wert nur bei diesem ersten Schritt ab. Nun plant das Unternehmen, systemische Fertigprodukte an Distributoren und in einigen Fällen direkt an Installateure und Integratoren zu vertreiben. Dabei greift das Unternehmen auf die Produktentwicklungs- und Fertigungskompetenzen zurück, die es durch die Übernahme von Acroname im Jahr 2024 erworben hat. Zudem wird eine Software-Schicht ergänzt, die das Link-Monitoring und die Performance-Analytik von Valens mit der BrainStem-Technologie von Acroname kombiniert. Der geplante Katalog umfasst Dongles, Extender-Boxen, aktive Kabel, Mini-Extender und Adapter. Salinger erklärte, dass für Valens „jedes neue Produkt eine weitere Gelegenheit darstellt, unsere Marktreichweite auszubauen, mehr Wert zu schöpfen und letztlich mehr Chipsets zu verkaufen“.

Das Management verwies auf zwei Präzedenzfälle. Im Jahr 2024 entwickelte das Unternehmen eine USB- und Stromversorgungs-Erweiterungslösung für einen führenden Videokonferenz-Hersteller. Im vergangenen Jahr schuf man zudem eine gemeinsame USB-3- und 4K-Videoerweiterungslösung mit einem Begleit-Chip, für die es „bereits signifikante Umsatzzusagen“ gibt. Salinger sagte, das Unternehmen wandle diese einzelfallbezogenen Erfolge nun in „einen systematischen Wachstumsmotor“ um.

Margenauswirkungen: Management sieht 2027 keine Effekte durch Audio-Video-Schritte

Quinn Bolton von Needham fragte, ob kostengünstigere Massenmarkt-Chips und systemische Produkte die halbleiterähnlichen Margen unter Druck setzen würden. Salinger erwiderte, dass die beiden Audio-Video-Wachstumsebenen die Bruttomarge im Jahr 2027 nicht beeinträchtigen werden. Bei systemischen Produkten wie aktiven Kabeln und Dongles „glauben wir, dass wir die Bruttomarge halten können. Und falls es einen Effekt geben sollte, wird dieser unsere Gesamtbruttomarge nicht wesentlich beeinflussen.“ Eine längerfristige Auswirkung bezifferte er nicht.

Automotive: onsemi-Kooperation zielt auf den Mainstream-Kameramarkt

Die konkretste Neuentwicklung war die Ende September angekündigte strategische Zusammenarbeit mit onsemi, um MIPI A-PHY in den Automotive-Massenmarkt zu bringen. Eine typische Automobilkamera enthält heute zwei Chips: einen Bildsensor und einen Serializer. Die beiden Unternehmen entwickeln eine Lösung, die A-PHY-Connectivity direkt in einen 3-Megapixel-Bildsensor integriert. Dadurch entfällt der separate Serializer, die Anzahl der Komponenten sinkt, das Kameradesign wird vereinfacht und die Kosten werden gesenkt. Valens erwartet, dass die Partnerschaft OEMs eine „gelaubwürdige Zweitquelle“ (Second Source) für A-PHY bietet. Das Management hatte dies neben der Skepsis gegenüber neuen Technologien in sicherheitskritischen Systemen und der Premium-Preisgestaltung der aktuellen Lösung als zentrale Hürde für die Marktdurchdringung genannt.

Auf Nachfrage von Bolton präzisierte Salinger die Struktur. Die Entwicklungsarbeiten laufen demnach bereits seit einigen Monaten. Bei dem Produkt handelt es sich um einen onsemi-Chip, der in der Fabrik von onsemi produziert wird. Salinger formulierte es so: „Es ist eine technologische Kooperation, die am Ende des Tages von onsemi und uns selbst am Markt vermarktet wird, aber es wird ein onsemi-Produkt sein.“ Zu den kommerziellen Bedingungen zwischen den Unternehmen äußerte er sich nicht.

Salinger erklärte, dass Valens mit dem VA7000 bereits 8-Megapixel-Front-ADAS-Kameras bedient, unter anderem durch eine Partnerschaft mit Sony. Das größere Volumenpotenzial liege jedoch in den Mainstream-3-Megapixel-Kameras, die für Rundum-Sicht, Seiten- und Heck-ADAS sowie elektronische Spiegel eingesetzt werden. Das Premiumsegment mache einen vergleichsweise kleinen Teil des gesamten Automobil-Kameramarktes aus. Valens hat vier A-PHY-Design-Wins verzeichnet; die Produktion soll 2027 anlaufen. Das VA6000-Chipsatz ist seit 2020 in Mercedes-Benz-Personenwagen im Einsatz. Salinger räumte ein, dass die A-PHY-Adoption „bisher weitgehend auf Automobil-Premium-Anwendungen konzentriert geblieben ist“.

Ergebnisse des dritten Quartals: Umsatz über den Prognosen, angetrieben durch starken Automotive-Aufschwung

Der Umsatz belief sich auf 21,9 Millionen Dollar und lag damit über der prognostizierten Spanne von 21,3 Millionen bis 21,7 Millionen Dollar. Im zweiten Quartal hatte der Umsatz bei 18,1 Millionen Dollar gelegen, im Vorjahreszeitraum bei 17,3 Millionen Dollar – dies entspricht einem Anstieg von rund 21 Prozent gegenüber dem Vorquartal und 27 Prozent im Jahresvergleich. Der Branchenübergreifende Umsatz (Cross-Industry) betrug 14,0 Millionen Dollar (ca. 65 Prozent des Gesamtumsatzes), verglichen mit 13,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal und 13,2 Millionen Dollar vor einem Jahr. Der Automotive-Umsatz erreichte 7,9 Millionen Dollar (rund 35 Prozent des Gesamtumsatzes), nach 5,0 Millionen Dollar im Vorquartal und 4,1 Millionen Dollar im Vorjahr.

Auf die Frage, ob das Niveau im Automotive-Bereich nachhaltig sei oder Einmaleffekte enthielt, erklärte CFO Karine Pinto-Flomenboim, dass Valens in allen Mercedes-Benz-Pkw-Modellen vertreten sei und daher „unmittelbar von den Verkäufen und der Nachfrage seitens Mercedes-Benz abhängig“ sei. Sie verwies auf eine gewisse Quartalssaisonalität zwischen dem zweiten und dritten Quartal und betonte, das Management erwarte, dass sich dieses Niveau „basierend auf der Nachfrage von Mercedes-Benz“ fortsetze.

Das Management verwies zudem auf Produkteinführungen basierend auf den neuesten Chipsätzen VS3000 und VS6320 durch SCT, Bluestream und Atlona. Jabra brachte im September sein Produkt „Reach“ auf den Markt, das einen Laptop über ein einziges USB-C-Kabel mit HDBaseT im Kern an die Kamera, Displays, Mikrofone und Lautsprecher eines Konferenzraums anbindet. Salinger nannte dies „eine weitere wichtige Bestätigung der Technologie“.

Margen: Automotive verbessert sich, branchenübergreifender Bereich schwächer, Lieferkosten als benanntes Risiko

Die Bruttomarge nach GAAP lag bei 62,2 Prozent und übertraf damit die Prognose von 60 bis 62 Prozent (nach 61,5 Prozent im zweiten Quartal und 63,0 Prozent im Vorjahr). Die Non-GAAP-Bruttomarge betrug 64,4 Prozent (nach 64,3 Prozent im Vorquartal und 66,7 Prozent im Vorjahr). Das Bild in den Segmenten driftete auseinander. Die Automotive-Bruttomarge stieg von 41,5 Prozent im zweiten Quartal und 43,2 Prozent im Vorjahr auf 53,9 Prozent, angetrieben durch geringere Aufwendungen für Testeinrichtungen zur Unterstützung der Produktionsanforderungen sowie durch den Produktmix. Die branchenübergreifende Bruttomarge sank hingegen von 69,2 Prozent im zweiten Quartal und 69,1 Prozent im Vorjahr auf 66,8 Prozent, was das Management auf den Produktmix zurückführte.

Mit Blick auf den Ausblick erklärte Pinto-Flomenboim gegenüber Trevor Bowers von Oppenheimer, dass Testkosten nicht prognostizierbar seien und das Unternehmen „zusätzliche Kosten im Liefermanagement hat, die wir nicht vorhersehen können“. Die Margen würden voraussichtlich auf dem bisherigen Niveau verbleiben, wobei höhere Umsätze aus profitableren Automotive-Modellen für einen leichten Auftrieb sorgen könnten. Auf die Frage von David Storms (Stonegate) zur branchenübergreifenden Marge ergänzte sie, das Unternehmen tue „sehr viel, um dies zu halten und abzufedern“, betonte jedoch: „Derzeit wissen wir nicht, ob dadurch zusätzliche Kosten entstehen.“

Operative Kosten, Tape-Out-Kosten und Verluste

Die operativen Aufwendungen beliefen sich auf 19,9 Millionen Dollar, verglichen mit 19,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal und 19,0 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung (R&D) stiegen infolge von Tape-Out-Kosten für einen neuen Chip von 10,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal auf 10,8 Millionen Dollar. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) lagen bei 9,2 Millionen Dollar, nach 9,0 Millionen Dollar im zweiten Quartal und 7,4 Millionen Dollar im Vorjahr. Der Anstieg im Jahresvergleich spiegelte im Wesentlichen Versicherungsleistungen aus einem im Vorjahr verbuchten Chargenproduktionsvorfall wider.

Pinto-Flomenboim erläuterte, dass es sich beim aktuellen Tape-Out um einen kostengünstigeren Shuttle-Run handelte. Das Unternehmen befinde sich im vollständigen Designprozess für sein neues VS500-Produkt und erwarte „deutlich höhere Tape-Out-Kosten“, sobald die Entwicklung dieser Prozessphase abgeschlossen ist. Diese Kosten werden in die Prognose für das kommende Jahr einfließen.

Der Nettoverlust nach GAAP verringerte sich auf 5,5 Millionen Dollar beziehungsweise 0,05 Dollar je Aktie, nach 8,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal und 7,3 Millionen Dollar im Vorjahr. Der Non-GAAP-Verlust lag bei 0,02 Dollar je Aktie. Das bereinigte EBITDA belief sich auf einen Fehlbetrag von 2,7 Millionen Dollar und fiel damit besser aus als der prognostizierte Verlust von 2,8 Millionen bis 3,4 Millionen Dollar (nach minus 4,2 Millionen Dollar im zweiten Quartal und minus 4,3 Millionen Dollar im Vorjahr).

Bilanz und Prognose

Die liquiven Mittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristigen Einlagen beliefen sich auf 74,7 Millionen Dollar bei Schuldenfreiheit, nach 83,4 Millionen Dollar Ende Juni und 92,6 Millionen Dollar zum Jahresende 2025. Das Management führte den Rückgang primär auf Timing-Effekte zurück, da ein höheres Umsatzvolumen gegen Ende des Quartals gemäß den Standardzahlungsbedingungen voraussichtlich im vierten Quartal eingezogen wird. Die Vorräte erhöhten sich auf 13,1 Millionen Dollar, verglichen mit 12,5 Millionen Dollar Ende Juni und 10,1 Millionen Dollar Ende 2025.

Valens bestätigte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 von 78 Millionen bis 81 Millionen Dollar und erklärte nun, man erwarte, am oberen Ende dieser Spanne zu landen. Für das bereinigte EBITDA wird im Gesamtjahr ein Verlust von 12,9 Millionen bis 14,9 Millionen Dollar erwartet.