Xero erhöht Ausblick für GJ27, startet Aktienrückkauf im Wert von 1 Milliarde AUD und treibt KI in kostenpflichtige, beratungsbasierte Lösungen voran – CFO Claire Bramley geht

Halbjahresergebnisse zum Stichtag 30. September 2026, vorgestellt am 12. November 2026 in Sydney im Rahmen einer Kunden- und Produktpräsentation

Xero hat seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 angehoben, das untere Ende der EBITDA-Spanne nach oben korrigiert und einen Aktienrückkauf im Volumen von bis zu 1 Milliarde AUD über einen Zeitraum von 12 Monaten angekündigt. CEO Sukhinder Singh Cassidy gab zudem den Abschied von CFO Claire Bramley bekannt, die eine größere CFO-Position antreten wird. Bramley bleibt bis Ende Januar im Unternehmen; eine globale Suche nach einem Nachfolger läuft bereits. Cassidy würdigte Bramley als „außergewöhnliche Partnerin“, die „größere Disziplin in unseren Kapitalallokationsrahmen gebracht hat“.

Prognoseanhebung und ambitionierteres Umsatzziel für GJ28

Xero rechnet nun für das Geschäftsjahr 2027 mit einem Betriebsertrag von 3,77 Milliarden bis 3,83 Milliarden $. Das Unternehmen führt diesen Anstieg größtenteils auf eine stärkere Geschäftsentwicklung bei Melio-Zahlungen sowie auf Währungseffekte zurück. Das währungsbereinigte Pro-forma-Umsatzwachstum wird mit 24 % bis 27 % veranschlagt. Die Prognose für das bereinigte EBITDA liegt bei 880 Millionen bis 920 Millionen $, wobei das untere Ende angehoben wurde. Dies impliziert ein EBITDA im zweiten Halbjahr von 518 Millionen bis 558 Millionen $, was einem Anstieg von 29 % bis 39 % gegenüber dem Pro-forma-Wert des Vorjahreshalbjahrs entspricht. Bramley erklärte, dass ein Teil des Umsatzplus in KI-Funktionen und Cloud-Infrastruktur reinvestiert wird, anstatt vollständig in das EBITDA einzufließen. Sie wies zudem darauf hin, dass ein schwächerer neuseeländischer Dollar die Kostenbasis im Ausland erhöht und das Zahlungsverkehrsgeschäft geringere Margen aufweist als das Abonnementgeschäft.

Das Management rechnet nun für das GJ27 mit einer Pro-forma-„Rule of 40“-Kennzahl von rund 40 %, nach 36 % im Vorjahr und damit etwa ein Jahr früher als zuvor signalisiert. Das Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2028 wurde von über 4,2 Milliarden $ auf mehr als 4,6 Milliarden $ angehoben, exklusive rund 70 Millionen $ an erwarteten Synergieeffekten beim Umsatz. Xero bekräftigte sein Ziel, die „Rule of 40“ im GJ28 zu übertreffen. Auf die Frage von Eric Choi (Barrenjoey), wie sich dies in das EBITDA für das GJ28 übersetze, lehnte Bramley eine konkrete Bezifferung ab, sagte jedoch, man „denke hierbei in die richtige Richtung“. Der Großteil der Anhebung stamme aus der operativen zugrundeliegenden Leistung sowohl von Melio als auch dem Xero-Abonnementgeschäft, während Wechselkurse einen kleineren Teil ausmachten. Auf die Nachfrage, warum die EBITDA-Gewinnschwelle von Melio erst im zweiten Halbjahr des GJ28 erreicht wird, erklärte sie, dass die Umsatzanhebung für das GJ28 nicht allein von Melio getrieben werde. Die Verluste von Melio werden im zweiten Halbjahr des GJ27 geringer sein als im ersten.

Aktienrückkauf im Wert von 1 Milliarde AUD folgt auf 550-Millionen-AUD-Programm

Der Verwaltungsrat hat einen Aktienrückkauf am Markt im Volumen von bis zu 1 Milliarde AUD genehmigt. Dies folgt auf das abgeschlossene Programm im Wert von 550 Millionen AUD, mit dem eine Verwässerung durch aktienbasierte Vergütungen ausgeglichen wurde. Bramley sagte: „Wir sind der Ansicht, dass der aktuelle Aktienkurs den langfristigen Wert und das Wachstumspotenzial von Xero nicht vollständig widerspiegelt.“ Das neue Programm werde sowohl die Emission neutralisieren als auch die absolute Aktienanzahl reduzieren und aus überschüssigen Barmitteln sowie dem Free Cashflow finanziert. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem Pro-forma-EBITDA liegt bei dem 1,1-Fachen, die liquiden Mittel belaufen sich insgesamt auf 1,5 Milliarden $. Die verbleibenden 200 Millionen USD, die aus der revolvierenden Kreditlinie abgerufen waren, wurden seit dem Quartalsende zurückgezahlt, sodass diese nun vollständig ungenutzt ist. Bramley betonte, dass Xero Spielraum für seinen Ansatz behalte, Lösungen entweder selbst zu entwickeln, Partnerschaften einzugehen oder zuzukaufen („build, partner or buy“). Der Pro-forma-Free-Cashflow stieg um 32 % auf 238 Millionen $.

XForce: Von Softwarelizenzen zum Lösungsvertrieb

Die bedeutendste strategische Ankündigung war XForce, ein End-to-End-Angebot für größere Steuerberatungs- und Buchhaltungskanzleien sowie komplexere Kleinunternehmen. Es baut auf XeroForce auf, dem derzeit in der Alpha-Phase befindlichen Generator für Agents mit natürlicher Sprache. Cassidy gab an, dass bereits über 100 XeroForce-Workflows im täglichen Betrieb laufen und mehr als 500 Kunden auf der Warteliste für die Beta-Phase stehen. XForce ergänzt das Angebot um zwei Elemente. Das erste sind eingesetzte Ingenieure, die Seite an Seite mit den Partner-Beratern von Xero arbeiten, um Workflows mithilfe von XeroForce, APIs und JAX zu entwerfen und aufzubauen. Das zweite ist ein „KI-Kollege“, der Aufgaben „weitgehend wie ein Nachwuchsmitarbeiter“ übernehmen kann. Melio präsentierte eine frühe Version Letzteren namens Casper für US-Kanzleien auf der Xerocon in Denver. Zu den Design-Partnern gehören Nexia und Shepherd Kenson in Neuseeland. Cassidy lehnte es ab, ein Startdatum zu nennen, und erklärte, Xero wolle zunächst mit Design-Partnern zusammenarbeiten, bevor eine Kommerzialisierung erfolgt.

Cassidy ordnete dies als neues Erlösmodell ein. „Bisher haben wir Accountants und Bookkeeper monetarisiert, indem wir Lizenzpakete verkauft haben“, sagte sie und bezeichnete den Lösungsvertrieb als „einen völlig neuen Monetarisierungsstrom für Xero“. Sie skizzierte drei Wege der Monetarisierung: Erstens die Integration von KI in bestehende Tarife; zweitens den Verbrauch über Credits, Add-ons und API-Nutzung, wobei eine frühe Akzeptanz von KI-Add-ons in niedrigeren Preiskategorien in Großbritannien ermutigend verlaufe; und drittens die Abrechnung maßgeschneiderter Lösungen, die auf den APIs von Xero basieren.

Auf die Frage von Choi, der Intuits Einsatz von KI zur Preiserhöhung anführte, erwiderte Cassidy, dass breite Funktionen wie Smart Doc Capture und Auto Bank Rec gebündelt angeboten würden, „wahrscheinlich in einer Form, die unsere Preiserhöhungen unterstützt“. Sie fügte hinzu: „Sie sollten nicht davon ausgehen, dass dies in unsere Prognoseanhebungen hineingelesen werden kann.“ Sie erklärte zudem, sie würde „noch nicht unterschreiben“, dass die Verschiebung im Produkt-Mix des ersten Halbjahres durch KI-Funktionen angetrieben wurde, da diese erst in den letzten sechs Monaten eingeführt worden seien. Xero habe KI aufgrund der Preissensibilität bewusst aus seinen niedrigsten Tarifen herausgehalten und sehe Add-ons dort als funktionierend an. Die Verbrauchsmessung korreliere mit der Größe und Komplexität des Unternehmens. Xero erwarte eine Mischung aus verschiedenen Modellen, wobei einige sehr kleine Kunden Planbarkeit der Verbrauchsmessung vorzuziehen scheinen. Zur Strategie bei den zugrundeliegenden KI-Modellen erklärte Cassidy, Xero sei modellunabhängig und werde sowohl proprietäre als auch Open-Weight-Modelle einsetzen, da viele Aufgaben des maschinellen Lernens „kein Spitzenmodell (Frontier Model) erfordern“.

Kennzahlen zur KI-Nutzung

Etwa 1 Million Kunden haben in den vergangenen 12 Monaten generative KI-Funktionen genutzt, wobei sich die monatlich aktiven Nutzer verneunfacht haben. Auto Bank Rec ist die am häufigsten genutzte Funktion; rund 90 % der Kunden kehren Monat für Monat zu ihr zurück. Über 100 Millionen Transaktionen wurden mit einer Genauigkeit von über 96 % abgeglichen, und Xero gibt an, dass sich der monatliche Abstimmungsaufwand dadurch etwa halbiert. Die Zahl der Kunden von JAX Chat ver sechsfachte sich, während die Nutzung von Smart Document Capture innerhalb von sechs Monaten um das 4,5-Fache anstieg. Die Zahl der Kunden, die sich über Claude, ChatGPT und Microsoft 365 Copilot verbinden, wuchs im September um rund 40 % im Monatsvergleich. Xero teilte mit, dass die KI-Adoptionsrate bei Kunden des Ultimate-Tarifs etwa das 5,5-Fache der Rate von Ignite- und frühen Premium-Kunden beträgt. Umfragedaten zeigen, dass 77 % der Kleinstunternehmen und 68 % der Kleinunternehmen in Australien, Großbritannien und den USA sich in einem frühen Stadium befinden oder KI noch gar nicht eingeführt haben. Nach Angaben von Xero sparen die Tools des Unternehmens einer durchschnittlichen Kanzlei in Australien und Großbritannien mehr als 7 Stunden pro Woche.

Intern stieg die Entwicklungsgeschwindigkeit um das 2,5-Fache; 97 % der Ingenieure nutzen täglich mindestens ein KI-Tool. Claude Code generiert 78 % der KI-unterstützten Code-Änderungen. Der Umsatz je FTE (Vollzeitäquivalent) erreichte 696.000 $, ein Anstieg um 36 %, während die Mitarbeiterzahl seit dem ersten Halbjahr des GJ24 unverändert blieb.

Produktpräsentation: Books Health und automatisierte Belegsuche

Auf der Präsentation im Vorfeld der Ergebniszahlen zeigte Xero demonstrierend, wie XeroForce aus einer natürlichsprachlichen Anweisung einen monatlichen GuV-E-Mail-Agenten für Kunden erstellt. Der Agent beinhaltet einen Testmodus, in dem keine Nachrichten versendet werden, sowie ein Aktivitätsprotokoll zur Überprüfung. Zudem gab Xero einen Ausblick auf einen Books Health Score, der auf bis zu 50 Signalen basiert, sowie auf eine automatisierte Belegsuche (document chasing) über den Partner Hub. Steuerberater können Schwellenwerte, Fälligkeiten und Erinnerungsintervalle festlegen, während Kunden per E-Mail, SMS oder über einen JAX-Hinweis in der App reagieren können. JAX gleicht hochgeladene Dokumente mit Transaktionen und Lieferantendaten ab. Kunden auf dem Panel betonten das Thema Vertrauen und Konsistenz. Nuvo Accounting mit 31 Standorten und 650 Mitarbeitern gab an, Xero-Daten direkt in Claude einzubinden. Der CFO der Encompass Group erklärte, dass der Verzicht auf die Einführung eines ERP-Systems dem Unternehmen mehr als 100.000 $ einsparte.

Melio und US-Zahlungsverkehr treiben Wachstum bei niedrigerer Bruttomarge

Der Betriebsertrag wuchs um 46 % auf 1,745 Milliarden $ bzw. um 27 % auf Pro-forma-Basis (22 % auf währungsbereinigter Basis). Das bereinigte EBITDA lag bei 362 Millionen $, ein Plus von 3 % auf berichteter Basis und 23 % auf Pro-forma-Basis. Der Pro-forma-Umsatz in den USA wuchs um 51 % auf 365 Millionen $, bei 455.000 Kunden nach 31.000 Neuzugängen. Der Pro-forma-Bruttogewinn in den USA belief sich auf 119 Millionen $, ein Anstieg um 43 %. Der Zahlungsverkehr machte nun 22 % des Umsatzes aus. Das Gesamtvolumen der Zahlungen (Total Payment Value) wuchs um 23 % auf 38 Milliarden $, und die Take-Rate von Melio expandierte um 21 Basispunkte. Das eingebettete Rechnungsbezahlungsangebot (Embedded Bill Pay) erreichte einen annualisierten Gesamtvertragswert von 1 Milliarde USD bei einem Umsatzwachstum von 65 % und einem ARPC (durchschnittlichen Umsatz pro Kunde) von 106 $. Cassidy sagte, dass das TPV pro bestehendem Kunden von Monat zu Monat steige.

Cash flow Central hat inzwischen 43 aktive Partner, darunter die US Bank, und über 200 weitere befinden sich in der Pipeline. Die Anbindung von PNC ist für das Kalenderjahr 2027 geplant. Die Pro-forma-Bruttomarge sank um 3,1 Prozentpunkte auf 76 %, was Bramley auf den Melio-Produkt-Mix zurückführte. Sie erklärte, dass die Bruttomarge des Xero-Kernkonzerns abgesehen von einmaligen Investitionen in die Plattformstabilität stabil sei. Das Management rechnet damit, dass die Bruttomarge von Melio mit der Take-Rate und den Zahlungsoptionen steigen und bis zum Ende des zweiten Halbjahres des GJ28 die Gewinnschwelle auf Run-Rate-Basis erreichen wird. Die US-Marktausgaben steigerten die ungestützte Bekanntheit um 4 Prozentpunkte, wenngleich Bramley dies als „einen mehrjährigen Weg“ bezeichnete.

Kundenkennzahlen, Abwanderung und Unit Economics

Xero zählt 5,1 Millionen Kunden, was einem Pro-forma-Anstieg von 11 % entspricht, nachdem im Halbjahr 226.000 hinzugekommen waren. Der Gruppen-ARPC lag bei 62,21 $, ein Plus von 25 %, während der organische ARPC um 14 % auf 56,40 $ stieg. Direkte Zahlungen trugen seit März 1,57 $ zum ARPC bei, während zielgerichtete Preismaßnahmen weniger beitrugen als historisch üblich. Die monatliche Abwanderungsrate beim wiederkehrenden Umsatz (MRR Churn) über 12 Monate lag bei 1,19 % und damit leicht über dem Niveau vor der Pandemie. Bramley bezeichnete dies als „eine Frage des Mixes, nicht als Veränderung des Verhaltens bestehender Kunden“ und verwies auf eine stärkere Gewichtung des Direkt- und Auslandsgeschäfts. Die Kohorten-Abwanderung lag bei 0,83 %, was einem Anstieg von 2 Basispunkten im Halbjahresvergleich entspricht (0,76 % in ANZ und 1,14 % international). Der Customer Lifetime Value (LTV) stieg um 16 % auf 22,7 Milliarden $, die Amortisationszeit der Akquisitionskosten (CAC Payback) verbesserte sich von 15,2 auf 13,1 Monate, und das Verhältnis von LTV zu CAC erreichte das 6-Fache. Die operativen Aufwendungen ohne M&A-Kosten machten 68,6 % des Umsatzes aus, und die Aktivierungsquote für Produktentwicklung sank von 47,4 % auf 43,9 %.

Kernmärkte, Ultra und Making Tax Digital

Der Umsatz in Australien wuchs um 23 % (17 % währungsbereinigt), bei einem Nettoneuzugang von 91.000 auf 2,2 Millionen Kunden. Cassidy verwies auf „kontinuierliche Umsetzung“ anstelle eines spezifischen Treibers. Großbritannien wuchs um 24 % (20 % währungsbereinigt) mit 85.000 Neuzugängen, unterstützt durch die Steuerreform „Making Tax Digital for Income Tax“. Bramley erklärte, dieser Rückenwind werde nachlassen, sobald das Mandat kleinere Unternehmen und Privatpersonen erreicht, die nicht zur Kernzielgruppe gehören. Ultra, eingeführt für komplexere mittelständische Unternehmen, wird überwiegend an den bestehenden Kundenstamm über einen neuen Direktvertriebsweg für Kleinunternehmen verkauft. Cassidy sagte, dass die Neukundengewinnung über Performance-Marketing nach wie vor eine Minderheit der Verkäufe ausmacht. Auf die Frage, ob das eigenständige Xero-Geschäft unterhalb seines früheren 20-%-Wachstumsziels wächst, antwortete Cassidy, sie lese aus den Zahlen keine Schwäche ab und verwies auf Ultra, KI-Lösungen und den Zahlungsverkehr.

Absicherung (Hedging)

Als Antwort auf eine Frage von Tom Beadle (RBC) erklärte Bramley, dass Xeros Absicherungspolitik 12 bis 24 Monate in die Zukunft gerichtet ist und darauf abzielt, Planbarkeit zu schaffen, da das Unternehmen in neuseeländischen Dollars berichtet.