Conferencia de resultados del tercer trimestre, 5 de noviembre de 2026: nuevo programa de recompra por $12.000 millones, perspectiva anual al alza y guía para el cuarto trimestre que anticipa una desaceleración

Airbnb registró su crecimiento de ingresos más rápido en más de tres años durante el tercer trimestre. Los ingresos aumentaron un 19% interanual hasta alcanzar los $4.900 millones (un 16% excluyendo el tipo de cambio), muy por encima del extremo superior de sus previsiones. El valor bruto de reservas (GBV, por sus siglas en inglés) creció un 21% hasta los $27.700 millones, lo que representa una aceleración de 5 puntos porcentuales frente al segundo trimestre, mientras que las noches y experiencias reservadas aumentaron un 16% hasta los 155 millones. Asimismo, el Consejo de Administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de $12.000 millones, que se suma a los $2.700 millones restantes de la autorización vigente, tras haber recomprado $700 millones en el trimestre. La dirección elevó su previsión de crecimiento de ingresos para todo el año a la franja "alta de la decena", frente a "al menos la mitad de la decena" del trimestre pasado y el inicio de dos dígitos a principios de año. También incrementó su objetivo de margen EBITDA ajustado hasta aproximadamente el 36%, desde un mínimo previo del 35,5%.

El crecimiento es real, pero la opción de reservar ahora y pagar después está haciendo el trabajo pesado

Es necesario analizar la calidad de este resultado positivo. La directora financiera (CFO), Ellie Mertz, señaló que las noches del tercer trimestre se beneficiaron de un impulso neto del 3% gracias a la expansión de la modalidad Reserve Now, Pay Later (RNPL), que se amplió a políticas de cancelación limitadas y firmes al inicio del periodo. Excluyendo este factor, el crecimiento de las noches se situó en torno al 13%. Si bien esto sigue implicando una aceleración respecto al segundo trimestre, se encuentra muy por debajo de la cifra principal. Más del 40% del GBV es elegible actualmente para este producto. Mertz indicó que la expansión estival "superó incluso nuestras pruebas previas" y que los huéspedes realizan sus reservas con mayor antelación, con más tiempo de anticipación y en alojamientos de mayor precio, lo que contribuyó a impulsar la tarifa promedio diaria (ADR) un 4% (un 5% sin contar el efecto cambiario).

Este producto conlleva costos que los inversores verán reflejados en varias partidas. Las tasas de cancelación agregadas aumentaron entre 200 y 300 puntos básicos, pasando de aproximadamente el 16% al 19%. Mertz calificó este comportamiento como "muy saludable dentro del sector turístico". La modalidad RNPL también redujo ligeramente la tasa de intermediación (take rate) implícita hasta el 17,6%, debido a que el GBV se contabiliza antes de que se registre el ingreso correspondiente. Asimismo, limitó el crecimiento del flujo de caja libre a un incremento moderado de $1.400 millones, dado que los pagos se aplazan hasta la fecha de la estancia. La dirección ya había advertido que el tercer trimestre marcaría el pico del impacto neto de RNPL, y la guía para el cuarto trimestre refleja esa circunstancia. Se prevé que el crecimiento de las noches se sitúe "en al menos el inicio de los dos dígitos", el GBV en la mitad de la decena y los ingresos entre $3.220 millones y $3.280 millones, lo que representa un aumento del 16% al 18% incluyendo cerca de 2 puntos de viento favorable por el tipo de cambio. Se proyecta que el margen EBITDA ajustado del cuarto trimestre experimente un leve descenso interanual, debido en parte al desplazamiento del gasto en marketing fuera del tercer trimestre. El margen del tercer trimestre, del 52% (frente al 50% anterior), se vio favorecido por dicho cambio temporal.

Las perspectivas para el cuarto trimestre no contemplan ningún "impacto material persistente" derivado de los disturbios en Francia o del conflicto en Oriente Medio, aunque la dirección precisó que mantiene ambas situaciones bajo seguimiento. Dado que Francia es uno de los cinco mercados clave de Airbnb, esta suposición merece atención.

La fijación de precios podría ser una palanca mayor que el RNPL

La afirmación estratégica más destacada surgió en respuesta a una pregunta de Bernstein sobre la fijación de precios dinámica. El consejero delegado (CEO), Brian Chesky, transmitió la perspectiva de Pepijn Rijvers, el nuevo director comercial (CBO) fichado procedente de Booking.com: "Si creen que Reserve Now, Pay Later es grande, esperen a ver lo que podemos hacer con los precios. Equivale a muchos Reserve Now, Pay Laters". Chesky explicó que la empresa ha identificado sensibilidades de precios en las que reducir alrededor de $10 por noche eleva la ocupación lo suficiente como para incrementar las ganancias de los anfitriones a lo largo del tiempo, un resultado que calificó como "poco intuitivo". Por lo tanto, los precios dinámicos podrían abaratar las tarifas en toda la plataforma al tiempo que aumentan los ingresos para los anfitriones.

No se facilitaron datos cuantitativos al respecto. Chesky se limitó a señalar que la adopción por parte de los anfitriones "es realmente fantástica" y que los resultados deberían verse "en los próximos trimestres". Por ahora, se pide a los inversores que acepten una afirmación de gran calado basada en la confianza. Las consecuencias para la tasa de intermediación y la economía unitaria tampoco han sido probadas. Mertz indicó que la migración de la práctica totalidad de los anfitriones a una tarifa de servicio única del 15,5%, completada en octubre, y el rápido crecimiento de los seguros de viaje para huéspedes deberían elevar ligeramente la tasa de intermediación a largo plazo. Los ingresos por seguros crecieron casi un 70% y se vinculan a un porcentaje de un solo dígito de las reservas, con márgenes calificados por Mertz como "excelentes".

Airbnb desarrollará su propio agente con una interfaz generativa

Chesky dedicó un tiempo considerable a detallar la estrategia de inteligencia artificial, siendo la hoja de ruta del agente la revelación de producto más concreta de la conferencia. Airbnb lanzará su propio agente de viajes para los huéspedes en el primer semestre de 2027. Chesky descartó el chat tradicional como la interfaz adecuada para el sector turístico y afirmó que el agente recurrirá a "una biblioteca de cientos de componentes de interfaz específicos para viajes —mapas, fotos, comparativas, calendarios, itinerarios—" para ensamblarlos en tiempo real, de manera similar a la interfaz de usuario generativa. Mencionó tres ventajas competitivas: las dos décadas de datos de mercado de Airbnb, el control sobre las reservas, los pagos y la asistencia, y una interfaz personalizada. La integración con servicios externos se realizará a través de protocolos MCP. Chesky apuntó que espera que "todas las reservas de la aplicación correspondan a cualquier segmento de viajes" con el tiempo, aunque declinó ofrecer un calendario. Por ejemplo, el alquiler de vehículos redirige actualmente a CarTrawler, y se ha fijado la reserva nativa como la siguiente fase prevista. Esto incrementaría la participación de Airbnb en los ingresos, pero también su carga de atención al cliente.

Chesky fue directo sobre las razones por las cuales considera que los agentes de propósito general no desplazarán a la compañía. Argumentó que un único chatbot capaz de coordinar otras aplicaciones necesitaría convertirse prácticamente en un sistema operativo, y cuestionó si Apple permitiría tal escenario. Su concesión establece el listón que el producto debe superar: "Para que la especialización triunfe, no puede ser un 20% mejor. Debe ser entre 2, 3 o 5 veces mejor que un agente general en su tarea... Así que nuestro trabajo no consiste en ser un 20% mejores, sino en superarlo por múltiplos". Según los datos actuales, las fugas hacia otros agentes son mínimas. Airbnb registra cerca de medio millón de noches al día, y Chesky afirmó que las reservas procedentes de agentes como Muse e Instinct son "absolutamente irrelevantes". El tráfico tocó techo a principios de octubre y se ha mantenido estable durante cuatro semanas. Chesky añadió que se desarrollarán listados patrocinados dentro de la experiencia del agente y que el modelo de monetización aún no está definido, "algo que, por lo demás, todo el mundo está intentando averiguar".

La inteligencia artificial ya se refleja en la estructura de costos. Cerca del 40% de las incidencias de atención al cliente se resolvieron sin la intervención humana durante el tercer trimestre, frente a aproximadamente un tercio en el segundo, mientras que el costo de soporte por reserva se redujo en más de un 17%. Airbnb lanzó más de 50 productos y funcionalidades en el trimestre, lo que supone casi un 70% más que el año anterior, un incremento que Chesky atribuyó a la IA.

Hoteles, alianzas y un posible programa de lealtad

El segmento de hoteles está creciendo a un ritmo "notablemente superior" al del negocio principal, aunque partiendo de una base muy reducida. En la actualidad existen miles de alojamientos boutique e independientes repartidos en más de 60 destinos, frente a la fase piloto inicial en cuatro ciudades. Chesky evitó dar proyecciones, pero afirmó que "es indiscutible que generaremos miles de millones de dólares en ingresos en el sector hotelero en los próximos años". Su argumento es que Airbnb no necesita conquistar el mercado hotelero global, valorado en unos $900.000 millones: "No tenemos que ganar. Simplemente tenemos que conseguir que las personas que están en nuestra tienda compren algo antes de marcharse". Alrededor del 35% de los huéspedes cuya primera reserva corresponde a un hotel acaban reservando una casa en el plazo de un año. Mertz señaló que la combinación de clientes nuevos y recurrentes en el segmento hotelero es similar a la del conjunto de la plataforma. Chesky también reconoció su postura previa de "olvidarse de los hoteles" y admitió que la acogida por parte de la industria hotelera ha dado "un giro de 180 grados".

Las alianzas representan un canal de crecimiento más reciente tras cerca de 18 años de expansión mayoritariamente orgánica. En octubre, Airbnb cerró un acuerdo exclusivo para incorporar más de 1 millón de alojamientos a American Express Travel. Los volúmenes iniciales se limitan a unos pocos miles de reservas, pero cerca de una cuarta parte provienen de usuarios nuevos para Airbnb, con una proporción de reservas Luxe superior a la habitual. Chesky también indicó que Airbnb está "analizando sin duda" la creación de un programa de fidelización y calificó su ausencia actual como una desventaja, aunque no anunció novedades al respecto. Más del 60% del inventario es exclusivo de Airbnb, si bien Chesky matizó que ahora prioriza el número absoluto de alojamientos únicos por encima del porcentaje.

La amplitud de la demanda es la evidencia más sólida

Más allá del efecto derivado de la modalidad RNPL, la demanda mostró una gran diversificación. Todas las regiones registraron tasas de crecimiento de doble dígito en el número de noches: un crecimiento bajo de doble dígito en Norteamérica (el ritmo más rápido en cuatro años), medio en la región EMEA, y superior al 20% en América Latina y Asia-Pacífico. Los cinco mercados principales experimentaron una aceleración. Los mercados de expansión crecieron al ritmo más veloz en casi tres años, destacando Brasil con un incremento superior al 30% e India con más del 60%. El crecimiento de los usuarios que reservaban por primera vez se aceleró hasta el 13%, el nivel más alto desde principios de 2022, y las noches reservadas por la Generación Z en la aplicación aumentaron un 29%. Las funciones sociales como Connections y el mapa de viajes, junto con las páginas de vecindarios —cuya previsión es alcanzar los 1.500 vecindarios a finales de año—, están orientadas a fomentar la confianza y la retención. Chesky calificó el componente social como "uno de los aspectos más infravalorados de nuestro negocio".

El crecimiento sigue teniendo prioridad sobre el margen

Al ser consultada sobre el equilibrio entre rentabilidad y crecimiento, Mertz respondió que la prioridad para la planificación de 2027 sigue siendo sostener el impulso, señalando que la empresa ha estado "reinvirtiendo las ganancias inesperadas". El EBITDA ajustado alcanzó los $2.500 millones en el tercer trimestre, lo que supone un avance del 22%, mientras que el flujo de caja libre de los últimos 12 meses se situó en $4.900 millones con un margen del 35%. De cara a 2026, la dirección prevé que el margen de EBITDA ajustado se sitúe ligeramente por encima del margen de flujo de caja libre debido al calendario de capital de trabajo asociado al RNPL. El mensaje de cara a 2027 es que la inversión en hoteles, servicios, el agente y los precios absorberá previsiblemente los beneficios adicionales en lugar de ampliar significativamente los márgenes, siendo el programa de recompra a gran escala la principal palanca de remuneración al capital.