Resultados del primer trimestre fiscal de 2027, 5 de noviembre de 2026: el margen bruto se expande 150 puntos base gracias a una mezcla más favorable, mientras la demanda tradicional de PC cae cerca de 30% trimestre a trimestre

La energía para IA y servidores modifica la mezcla de ingresos más rápido de lo previsto por la directiva

Alpha and Omega Semiconductor reportó ingresos por $177,8 millones para el trimestre de septiembre, lo que representa un aumento del 4,3% con respecto al trimestre anterior y una baja del 2,6% interanual, ubicándose ligeramente por encima del punto medio de su pronóstico. La cifra principal oculta lo que ocurrió en el interior de los segmentos. Advanced Computing, que abarca IA, servidores y tarjetas gráficas, creció más de un 50% trimestre a trimestre y un 80% interanual hasta alcanzar casi el 23% de los ingresos totales, superando la propia proyección de la empresa de un crecimiento superior al 40%. Las aplicaciones de IA y servidores representaron cerca del 90% de esa línea, es decir, aproximadamente el 20% de los ingresos totales de la compañía, en comparación con el 5,5% de hace un año. Dentro de Advanced Computing, los ingresos por IA y servidores aumentaron más de 65% frente al trimestre previo y más de 250% en la comparación interanual.

El principal motor son los MOSFET de voltaje medio, especialmente para aplicaciones de convertidores de bus intermedio, una etapa de conversión de energía que constituye un terreno inexplorado para la empresa. El CEO Stephen Chang describió directamente el impacto en el modelo de negocio: la exposición a la IA es "la razón clave por la cual está mejorando el margen". La directiva analiza abiertamente la posibilidad de segregar la IA como un segmento de informes independiente, aunque Chang no ofreció un calendario y se limitó a señalar que el tema se encuentra bajo discusión interna.

Vale la pena subrayar la novedad de estos ingresos. Al ser consultado sobre cuánto del crecimiento proviene de la obtención de nuevas plataformas en comparación con mayores volúmenes en zócalos existentes, Chang respondió que "la mayoría de estos zócalos ni siquiera existían en términos de ingresos a estas alturas del año pasado". Por lo tanto, el negocio se encuentra en una etapa inicial de su ciclo, con un historial limitado para evaluar su durabilidad. Chang también reconoció que "aún no hay estacionalidad" porque el programa de IA apenas comenzó a despegar a principios de este año. La visibilidad está mejorando, respaldada por algunos compromisos a más largo plazo y pronósticos de los clientes, pero otras áreas siguen siendo relativamente nuevas.

La variedad de clientes es mejor que apostar por un solo hyperscaler, pero la perspectiva de 800 voltios se mantiene sin cambios

La directiva pone el foco en los fabricantes de módulos, quienes a su vez venden a diversos clientes finales, junto con los fabricantes de fuentes de poder y las empresas de diseño y manufactura original (ODM). Chang enmarcó esto como una estrategia que aporta "un poco más de diversificación que limitarse a perseguir una gran oportunidad". Los inversores deben tener en cuenta que la empresa no cuantificó la concentración de clientes ni reveló relaciones específicas con ningún hyperscaler.

Respecto a la arquitectura de servidores de IA de 800 voltios —que, según señaló previamente Tyler Burmeister de Lake Street, apuntaba a generar sus primeros ingresos en 2027—, Chang indicó que no hay actualizaciones importantes: "estamos avanzando con eso". Argumentó que el incremento en los niveles de potencia y la incursión de la compañía en la etapa de conversión intermedia la posicionan tanto para productos de voltaje medio como de banda ancha ancha (wide bandgap). Se trata de una tesis razonable, pero al no haber nuevos plazos ni anuncios de adjudicación de diseños (design wins), continúa siendo una opción más que un flujo de ingresos modelado.

El margen bruto mejora por la mezcla de productos y los precios muestran un giro modestamente favorable

El margen bruto ajustado (non-GAAP) se situó en el 25,2%, por encima del 23,7% del trimestre de junio y del 24,1% de hace un año. El director financiero (CFO), Yifan Liang, explicó al analista de Stifel que la mejora de 150 puntos base provino principalmente de una mejor mezcla de productos, mientras que los precios contribuyeron "en menor medida". Señaló que el entorno de precios pasó de ser neutral en el trimestre de junio a "levemente favorable" en septiembre. La compañía proyecta para diciembre un margen bruto non-GAAP de 25,7%, con un margen de variación de más/menos 1%, lo que anticipa un progreso adicional aunque moderado.

La empresa aún registró una pérdida non-GAAP de $0,07 por acción, inferior a la pérdida de $0,13 del trimestre anterior, pero muy por debajo de la ganancia de $0,13 de hace un año. Los gastos operativos non-GAAP de $45,9 millones absorbieron la mayor parte de la utilidad bruta, y el EBITDAS de $12,2 millones se compara con los $19,4 millones del año anterior. La tendencia alcista en los márgenes es real, pero la compañía todavía no genera ganancias netas a partir de ella.

Las PC tradicionales se deterioran y la directiva no vislumbra una recuperación a corto plazo

El lado negativo del balance es marcado. Los ingresos vinculados a las PC tradicionales cayeron cerca de 30% trimestre a trimestre, y los ingresos totales del segmento Computing, de $83,2 millones, retrocedieron un 14,3% interanual a pesar del auge de la IA. La directiva atribuyó este desempeño a los elevados costos de las memorias y a problemas generalizados de escasez de componentes, y afirmó de manera categórica que no "espera una recuperación de las PC en el corto plazo". Para el trimestre de diciembre, prevé que los ingresos de Computing desciendan en el rango de un dígito medio a alto en comparación con el trimestre previo, ya que la debilidad en las PC contrarrestará con creces los ingresos récord en Advanced Computing.

Esto representa un cambio de tono respecto al trimestre anterior, cuando la administración había sugerido que septiembre podría marcar un piso. Al ser consultado sobre cuándo podría tocar fondo el mercado, Chang indicó que la mayor parte de la caída ocurrió en septiembre, pero que los desafíos "seguirán persistiendo en el futuro cercano", sin ofrecer una estimación sobre dónde se ubicará el límite inferior. Su explicación fue que los clientes habían fabricado a niveles elevados durante la primera mitad del año calendario y posteriormente recortaron su producción al constatar una caída en la demanda, por lo que AOS experimenta una corrección de inventarios en su segmento de la cadena de suministro. Burmeister insistió en si AOS está teniendo un desempeño inferior al de la contracción general del mercado de PC, y la respuesta no cuestionó la premisa, atribuyendo la brecha a los tiempos de los clientes y no a una pérdida de cuota de mercado.

El sector de consumo también muestra debilidad. Los ingresos de $16,1 millones cayeron un 22,9% trimestre a trimestre y un 31,4% interanual, golpeados por descensos en electrodomésticos, videojuegos y dispositivos ponibles (wearables). La compañía proyecta un desempeño plano para diciembre.

La protección de baterías para smartphones y los mercados industriales aportan diversificación

Los ingresos de Communications ascendieron a $37,8 millones, lo que representa un incremento del 15,0% trimestre a trimestre y del 15,8% interanual, superando la guía previa de aproximadamente un 10%, impulsados por un sólido aumento en la producción de productos de protección de baterías para su cliente principal de smartphones en EE. UU. (Tier 1). Los ingresos por módulos de control de baterías (PCM) crecieron más del 50% frente al trimestre anterior gracias al lanzamiento de la producción de nuevos modelos insignia. La administración identifica oportunidades adicionales de contenido en dispositivos plegables y de múltiples pantallas, los cuales utilizan varias baterías que requieren circuitos de protección individuales. En contrapartida, en China los crecientes costos de las memorias presionan la asequibilidad de los smartphones, lo que lleva a algunos fabricantes a recortar las especificaciones de los componentes. La compañía proyecta que Communications crezca a mediados de la decena de puntos porcentuales trimestre a trimestre en diciembre, y más de un 20% en la comparación interanual.

Los ingresos de Power Supply and Industrial aumentaron a $38,7 millones, un 29,2% más trimestre a trimestre y un 38,8% interanual, impulsados por fuentes de poder, herramientas eléctricas, control de motores y ventiladores de corriente continua (DC). Los ventiladores DC alcanzaron ingresos récord, respaldados en parte por los requerimientos de enfriamiento en servidores de IA y centros de datos, constituyendo un segundo canal de acceso al gasto de capital (capex) en inteligencia artificial. La perspectiva para diciembre apunta a un crecimiento secuencial de un dígito alto, liderado por la demanda de E-Mobility para motocicletas y scooters eléctricos en mercados emergentes, con un avance superior al 50% interanual.

La guía para diciembre anticipa un crecimiento contracíclico; el balance general es adecuado

La compañía proyectó ingresos para diciembre de aproximadamente $180 millones, con un margen de más/menos $10 millones, lo que representa un ligero incremento frente al trimestre anterior y un avance de alrededor del 10% interanual. Se prevé que los gastos operativos non-GAAP se sitúen en $46 millones (más/menos $1 millón) y que los gastos de capital (capex) se ubiqué entre $12 millones y $14 millones, por encima de los $9,2 millones del trimestre de septiembre.

El flujo de caja operativo se tornó positivo en $5,6 millones, recuperándose de los - $10,0 millones del trimestre previo. El efectivo disminuyó a $175,2 millones desde los $180,8 millones. Los días de ventas pendientes de cobro (DSO) aumentaron a 26 desde 23, mientras que los días de inventario mejoraron a 133 frente a los 138 previos. Por línea de productos, los ingresos de DMOS crecieron un 21,1% trimestre a trimestre hasta los $137,2 millones, en tanto que los ingresos de Power IC cayeron un 30,2% hasta los $38,7 millones, lo que representa una baja interanual del 46,8%.

En cuanto a la asignación de capital, Burmeister consultó sobre la posibilidad de realizar recompra de acciones ante la debilidad del precio del papel. Liang señaló que el consejo de administración evalúa la asignación de capital periódicamente y que quedan disponibles entre $10 millones y $12 millones bajo la autorización vigente, limitándose a añadir: "ya veremos". Se trata de una respuesta evasiva y de un monto reducido en relación con la posición de efectivo.

La recapitalización de la empresa conjunta reduce la participación pero registra una ganancia

El accionista mayoritario de la empresa conjunta (joint venture) de la compañía en China inyectó aproximadamente $344 millones de capital, y dicha entidad utilizó una parte de esos recursos para retirar los intereses accionarios de todos los socios minoritarios de AOS. La participación de la compañía se redujo del 18,9% al 15,1% y se reconoció una ganancia de $4,0 millones, la cual fue excluida de la utilidad por acción (EPS) non-GAAP. Dicha dilución reduce la porción de AOS en cualquier valor futuro de la empresa conjunta, aunque la directiva no abordó las implicaciones estratégicas de la operación durante la conferencia telefónica.