Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 5 de noviembre de 2026

La memoria y el empaquetado avanzado impulsan a Nova a superar su plan a 5 años

Nova Ltd. reportó unos ingresos para el tercer trimestre de $287,8 millones, lo que representa un aumento inter trimestral del 13% y del 28% interanual, ubicándose por encima del extremo superior de su pronóstico y marcando su tercer récord histórico consecutivo. Los ingresos de los últimos 12 meses ya han superado los $1.000 millones, y el margen operativo non-GAAP de 35,5% rebasó el límite superior del modelo objetivo de entre 28% y 33%. La gerencia indicó que ambos hitos se alcanzaron con un año completo de anticipación respecto al plan estratégico original a 5 años. La ganancia por acción (EPS) non-GAAP de $2,86 también superó el extremo superior de las previsiones.

La memoria fue el factor decisivo. El CEO Gabriel Waisman señaló que el segmento alcanzó ingresos y reservas récord, impulsados principalmente por la DRAM y distribuidos equitativamente entre metrología dimensional y de materiales. La memoria y otros productos representaron el 39% de los ingresos por productos, mientras que la lógica y la fundición aportaron el 61%. Shane Brett, de Morgan Stanley, calculó que incluso unos ingresos por memoria planos de manera trimestral en el cuarto trimestre implicarían un crecimiento de más del 60% para todo el año. La gerencia no disputó el cálculo y se limitó a señalar que espera "un fuerte crecimiento de doble dígito" en memoria para este año, con tendencias similares para el próximo, impulsado por la expansión de capacidad más que por una inflexión tecnológica importante en la parte frontal (front-end).

Las previsiones para el cuarto trimestre apuntan a unos ingresos de entre $305 millones y $315 millones, con una EPS non-GAAP de $3,03 a $3,18. Waisman proyecta ahora que el crecimiento del segundo semestre de 2026 superará el 33% en comparación con el segundo semestre de 2025. Charles Shi, de Needham, señaló que dicha previsión implica un crecimiento secuencial de aproximadamente 22%, por encima del rango de finales de la década de los diez puntos porcentuales que los analistas esperaban hace 90 días. Waisman indicó que esto se encontraba "más o menos en línea" con las expectativas anteriores, aunque posiblemente "un poco más alto en términos de solidez".

Metrología de materiales: la competencia de XPS se acerca, pero aún no llega

La revelación más notable para la tesis a largo plazo estuvo relacionada con la competencia en la metrología de materiales, un mercado que Nova ayudó a pionerar. Waisman afirmó que se espera la llegada de nuevos participantes "hacia el segundo semestre del próximo año" y aclaró que la amenaza se limita al XPS. Advirtió que la competencia "aún no está aquí", que las ofertas iniciales podrían no ser significativas y que esto no se extiende a todo el portafolio más amplio de materiales. Añadió que Nova no vende XRF como una herramienta independiente, sino que la posiciona como un complemento que incrementa el valor del XPS.

La respuesta de Nova consiste en una inversión doble enfocada en el rendimiento y el costo de propiedad. La empresa está lanzando nuevos productos de XPS y ha "duplicado sus inversiones para asegurarse de que las futuras generaciones de herramientas ofrezcan una brecha muy significativa en la propuesta de valor a los clientes". La gerencia interpretó la llegada de rivales como una validación de la importancia del mercado. No obstante, los inversores deben seguir tratándolo como un riesgo para la que ha sido una de las franquicias de mayor valor de Nova, particularmente ahora que la demanda es fuerte. Los clientes están aumentando las tasas de muestreo y añadiendo aplicaciones, lo que ha elevado el número de herramientas por planta de fabricación (fab) en los principales clientes de memoria hasta 9. Un pedido significativo por parte de un cliente importante también ha reforzado la demanda para 2027.

Por qué 2027 podría presentar una mezcla más favorable

Atif Malik, de Citi, preguntó si la mezcla de gasto del próximo año cerrará la brecha entre el crecimiento de Nova y el crecimiento de los equipos para fabricación de obleas (WFE). Waisman señaló varios factores. En la arquitectura de compuerta en todo el perímetro (gate-all-around), la intensidad de metrología aumenta alrededor de un 30% en comparación con FinFET, y la participación de mercado de Nova es mayor en dichas aplicaciones. En DRAM, espera un crecimiento continuo de la inversión de doble dígito y la migración hacia los nodos de 1c y 1d. Asimismo, mencionó los pilotos iniciales previstos para el próximo año de cara a la transición hacia arquitecturas 4F-Square, lo que elevaría aún más la intensidad del control de procesos. En HBM, la expansión de capacidad y la complejidad de los procesos continúan impulsando la demanda. Waisman agregó que la incorporación de nuevos clientes a la base genera espacio para ampliar la huella operativa, y que Nova observa "cierta linealidad" en el crecimiento trimestre a trimestre para el próximo año.

Waisman reconoció con franqueza que la memoria conlleva una menor intensidad de control de procesos que la lógica, y que el crecimiento de Nova en relación con los WFE "puede variar de vez en cuanto según la mezcla de inversión". La gerencia no cuantificó el crecimiento para 2027 y programó un Día del Inversor (Investor Day) para el 9 de marzo de 2027 en Nueva York.

Lógica, gate-all-around y China

Michael Mani, de Bank of America, cuestionó por qué el crecimiento en lógica y fundición parece más moderado en comparación con la memoria. Waisman rechazó tal caracterización y citó un crecimiento significativo tanto en nodos avanzados como maduros. En los nodos maduros, los ingresos procedentes de China y su participación en las ventas aumentaron en el tercer trimestre. Para el año completo, se espera que la cuota de China sea menor que en 2025, aunque continúe creciendo en términos nominales.

Respecto a la tecnología gate-all-around, Vedvati Shrotre, de Evercore ISI, consultó si los ingresos podrían duplicarse el próximo año, dadas las expectativas de que la capacidad N2 de TSMC casi se duplique en 2027. Waisman declinó dar una cifra exacta al considerarlo "un poco prematuro", pero indicó que los ingresos por control de procesos en gate-all-around están creciendo interanualmente y que Nova se mantém en camino de alcanzar los $500 millones en ingresos acumulados entre 2024 y 2026. Cuatro de los 5 principales clientes ya han adoptado la plataforma Metrion, ya sea mediante su proliferación en fabricación de alto volumen o en fase de evaluación, y se espera que el quinto lo haga el próximo año. Waisman reconoció que existen "tiempos de entrega más largos para esta herramienta".

El empaquetado avanzado y la metrología química amplían el portafolio

El empaquetado avanzado también registró un rendimiento récord de metrología dimensional independiente, con un repunte significativo en las ventas a empresas OSAT a medida que dichos actores replican las selecciones de herramientas de los fabricantes líderes. Más de 10 clientes han encargado o completado la aceptación de la plataforma Nova WMC en lógica y HBM, con evaluaciones adicionales en curso.

En el segmento de metrología química para la parte frontal, la plataforma AncoScene completó su aceptación y fue lanzada para su fabricación de alto volumen en una fundición líder. Waisman indicó que Nova está ganando cuota de mercado en diversas geografías e identificó a KLA como el único competidor en dicho segmento. Esto extiende la presencia de Nova en metrología química más allá de su fortaleza histórica en la parte trasera (back-end). Los ingresos por servicios de valor añadido crecieron cerca de un 50% interanual, impulsados por las actualizaciones para la producción en nodos avanzados, y los ingresos por servicios alcanzaron una cifra récord.

Márgenes, cadena de suministro y retribución al capital

El margen bruto se situó en el 59,1% non-GAAP durante el trimestre, con una previsión para el cuarto trimestre de aproximadamente el 59%, con un margen de fluctuación de más/menos 1%. El director financiero (CFO), Guy Kizner, señaló que actualmente no se vislumbran vientos en contra. Más allá del cuarto trimestre, reconoció la existencia de aumentos de costos que se verán compensados por la eficiencia operativa, mayores volúmenes y ajustes de precios vinculados a nuevas capacidades, además de iniciativas adicionales en cartera. Los gastos operativos non-GAAP se incrementarán a cerca de $72 millones en el cuarto trimestre, reflejando mayores gastos en I+D y lo que la gerencia describió como costos relacionados con evaluaciones estratégicas en curso. La compañía no ofreció detalles sobre dichas evaluaciones.

La cadena de suministro constituye un área evidente de tensión. Al ser consultado sobre la escasez de componentes en sistemas de suministro de gas y óptica, Waisman afirmó que la rápida aceleración de la industria está "tensionando nuestra cadena de suministro" y requiere "atención activa por parte de la gerencia y medidas de mitigación". No obstante, aclaró que no se ha reportado ningún impacto en los envíos. Nova está trabajando en asegurar capacidad a largo plazo con sus proveedores actuales, ampliando su base de proveedores y poniendo en marcha una nueva sala limpia (cleanroom) en Asia para finales de año, ubicándose más cerca de los clientes.

El flujo de caja libre ascendió a $132 millones en el trimestre, sumando aproximadamente $206 millones en los primeros 3 trimestres. El efectivo y los títulos negociables totalizan $1.800 millones. Nova recompró alrededor de $38,5 millones en acciones bajo el programa de autorización de $200 millones anunciado en septiembre. Se espera que los ingresos financieros trimestrales asciendan a unos $18,7 millones en el cuarto trimestre, y que la tasa impositiva efectiva se sitúe en torno al 17%.