Amazon: el crecimiento de AWS se acelera al 36,7%; Jassy ve factible alcanzar el billón de dólares en ingresos por la nube y eleva el CapEx de 2026 a $220.000 millones por costos de memoria
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 30 de julio de 2026
Amazon presentó un trimestre que redefine las expectativas de los inversionistas sobre el potencial de AWS. Los ingresos alcanzaron los $200.600 millones, un aumento del 20% interanual, mientras que el ingreso operativo subió un 43% hasta los $27.500 millones. Sin embargo, el dato destacado fue el crecimiento de AWS del 36,7%, marcando el quinto trimestre consecutivo de aceleración y el ritmo más rápido en 18 trimestres, un periodo en el que la unidad de nube tenía menos de la mitad de su tamaño actual. El segmento añadió $4.600 millones en ingresos secuenciales, aproximadamente un 80% más que su mayor aumento trimestral registrado, y su cartera de pedidos (backlog) asciende ahora a $496.000 millones, con un crecimiento de tres dígitos interanual.
La magnitud de dicha cartera llevó al CEO, Andy Jassy, a elevar significativamente su proyección a largo plazo para el negocio. "Durante mucho tiempo creímos que AWS podría convertirse en un negocio de cientos de miles de millones de dólares en ingresos y ahora creemos que será al menos el doble de eso, y muy posiblemente un negocio de $1 billón en ingresos anuales para nosotros con el tiempo", afirmó Jassy, un incremento notable respecto a comentarios anteriores. AWS opera actualmente a una tasa de ingresos anualizados de $169.000 millones, una cifra que, según Jassy, situaría a la unidad en el puesto 24 de la lista Fortune 500 si fuera una empresa independiente.
El CapEx aumenta a $220.000 millones ante el impacto de los costos de memoria, pero la demanda sigue superando a la oferta
Amazon prevé ahora destinar aproximadamente $220.000 millones en gastos de capital (CapEx) en efectivo en 2026, por encima de los $200.000 millones proyectados a principios de año. El CFO, Brian Olsavsky, y Jassy atribuyeron este aumento específicamente a los mayores costos de los chips de memoria, no a un incremento de la demanda. Incluso con este nivel de gasto elevado, Jassy fue directo al señalar que la oferta seguirá siendo insuficiente: "todavía no tendremos la capacidad suficiente para satisfacer toda la demanda que tenemos en 2026. Y creo que esta dinámica también se mantendrá en 2027". Añadió que la visibilidad de la demanda ya se extiende hasta 2028 y la calificó de "sorprendente".
Jassy ofreció la explicación pública más detallada hasta la fecha sobre cómo Amazon evalúa el perfil de retorno de esta inversión, dividiéndolo en dos ciclos de capital. Las estructuras de los centros de datos requieren aproximadamente dos años de inversión inicial antes de comenzar a generar ingresos, pero posteriormente generan retornos durante más de 30 años sin repetir ese desembolso inicial. Por el contrario, los servidores y equipos de red se adquieren en ciclos mucho más cortos impulsados por la demanda, suelen alcanzar el punto de equilibrio en menos de tres años y tienen una vida útil de cinco a seis años, con la mayor parte de la capacidad de IA contratada actualmente por plazos mínimos de cinco años. "A medida que pasan los años, el crecimiento de los ingresos supera al crecimiento incremental del CapEx, algo que ocurrirá en algún momento. Los ingresos resultantes, el flujo de caja libre y el retorno sobre el capital invertido son muy atractivos", señaló Jassy, comparando favorablemente la trayectoria actual con el despliegue inicial de la computación en la nube.
Los márgenes de AWS se expanden a pesar de la fuerte inversión en IA, contrarrestando un argumento bajista clave
Uno de los datos más relevantes para los inversionistas fue el margen operativo de AWS, que se situó en el 39%, un aumento de 650 puntos básicos interanuales (520 puntos básicos excluyendo una ganancia contable única por derivados vinculada a contratos de energía). Esto desafía directamente la suposición generalizada de que las cargas de trabajo de IA diluirían estructuralmente los márgenes de la nube a corto plazo. Olsavsky atribuyó la solidez a "ganancias de eficiencia disciplinadas, optimización de la capacidad... y una gestión constante y rigurosa de nuestros costos fijos", aunque advirtió que los márgenes seguirán fluctuando según el calendario de inversiones y la mezcla entre IA y servicios principales. Jassy reforzó este punto, señalando que la trayectoria del margen de IA de AWS sigue el camino histórico del negocio principal de la nube, "un poco por delante de ese ritmo".
El negocio de chips personalizados supera los $25.000 millones; se considera la venta de Trainium a terceros
El negocio de chips de Amazon, que abarca las líneas de aceleradores de IA Trainium y las CPUs Graviton, genera ahora más de $25.000 millones en ingresos anualizados, con un crecimiento de tres dígitos porcentuales. Por separado, los ingresos específicos de IA también superaron los $25.000 millones, creciendo igualmente a tasas de tres dígitos. Tanto Anthropic como OpenAI han firmado compromisos multianuales y de varios gigavatios para Trainium, y Jassy enumeró una creciente lista de adoptantes nativos de IA, incluyendo Neura Robotics, Odyssey, TwelveLabs, Decart, Poolside y Uber. Mientras tanto, Graviton es utilizado por el 98% de los 1.000 principales clientes de EC2 de Amazon, con compromisos de ingresos que casi se han triplicado trimestre a trimestre.
En respuesta a la pregunta del analista de Morgan Stanley, Brian Nowak, Jassy confirmó que Amazon está explorando activamente la venta de chips Trainium directamente a terceros, fuera de su propia nube, lo que constituiría una nueva línea de negocio. "Tenemos un número creciente de clientes interesados en que les proporcionemos los chips Trainium de forma independiente, incluso fuera de nuestra nube... Espero que haya una posibilidad real de que lo hagamos en el futuro", afirmó.
Sin prisas por desarrollar un modelo de frontera propietario
Ante la pregunta directa de Doug Anmuth, de JPMorgan, sobre si Amazon necesita su propio modelo de frontera para competir en la cima de la pila tecnológica de IA, Jassy rechazó la premisa. "AWS y Amazon pueden tener un negocio sumamente exitoso sin su propio modelo de frontera", dijo, argumentando que el mercado se dirige hacia múltiples modelos comparables en lugar de un solo ganador, todos los cuales Amazon ofrece a través de Bedrock. Confirmó que Amazon está desarrollando su propio modelo de frontera, pero lo definió como una herramienta para controlar los costos internos y la priorización, más que como una necesidad competitiva, prediciendo que "en los próximos años, habrá al menos media docena de modelos comparables entre sí... y uno de ellos será el nuestro".
El sector de comestibles finalmente encuentra su modelo tras años de experimentación
Tras varios años de lo que Jassy describió como prueba y error, Amazon parece haber encontrado un formato de comestibles que funciona: entrega de productos perecederos el mismo día integrada en sus instalaciones de cumplimiento existentes, operativa ya en 2.300 ciudades de EE. UU. Los resultados son notables: los clientes activos mensuales de productos perecederos han aumentado más del 50% desde principios de año, los pedidos de perecederos con entrega el mismo día promedian tres veces más unidades que los pedidos típicos, y los comestibles frescos representan ahora seis de los 20 artículos más vendidos de Amazon en todo el sitio. Amazon sigue siendo el segundo mayor minorista de comestibles de EE. UU. por volumen bruto de mercancías (GMV), con una categoría que superó los $150.000 millones en GMV el año pasado.
Proyecciones y partidas extraordinarias
El ingreso operativo del segundo trimestre se vio beneficiado por $1.200 millones en partidas extraordinarias combinadas: aproximadamente $600 millones en reembolsos relacionados con aranceles dentro del segmento de Norteamérica, y una ganancia de valor razonable de aproximadamente $600 millones en contratos de derivados de energía vinculados a la adquisición de electricidad para centros de datos, registrados mayoritariamente en AWS. Olsavsky aclaró que el fondo de reembolso de aranceles tiene un alcance limitado, ya que Amazon, en gran medida, no es el importador registrado de los bienes vendidos en su plataforma, y que cualquier reembolso adicional vinculado a cargos específicos de transferencia será devuelto directamente a los clientes afectados.
Para el tercer trimestre, Amazon proyectó ventas netas de entre $197.000 millones y $202.000 millones, y un ingreso operativo de entre $22.500 millones y $26.500 millones. La dirección señaló que la tasa de crecimiento interanual parecerá artificialmente baja debido a que el Prime Day se trasladó al segundo trimestre este año, en comparación con su realización íntegra en el tercer trimestre del año anterior; un efecto temporal que, según Olsavsky, reduce el crecimiento reportado del tercer trimestre en casi 400 puntos básicos. Se espera que el tipo de cambio represente un viento en contra adicional de 80 puntos básicos.