UBS Global Healthcare Conference, 10 de noviembre de 2026: El director financiero Justin McAnear detalla la estrategia de colocaciones, rendimiento y diagnóstico

Justin McAnear, director financiero de Alamar Biosciences, utilizó una charla informal con el analista de UBS Douglas Schenkel para exponer la economía unitaria detrás de la plataforma de proteómica NULISA de la compañía y la secuencia de su incursión hacia el diagnóstico clínico. La conversación se produjo tras un tercer trimestre en el que, como resumió Schenkel, los ingresos crecieron un 68%, los consumibles aumentaron un 79% y el margen bruto alcanzó un récord del 61,5%. Alamar también elevó sus perspectivas de ingresos para 2026 y anunció colaboraciones con el Biobanco del Reino Unido y GSK.

Economía de los instrumentos: un techo teórico de $6 millones frente a los aproximadamente $440.000 actuales

El marco de análisis más novedoso se centró en cuántos ingresos puede generar un solo instrumento. McAnear indicó que el techo teórico se sitúa en "unos $6 millones o más". El equipo puede procesar 3 placas en un periodo de 24 horas a razón de 8 horas por placa, y una placa cuesta entre $9.000 y $10.000. A ese ritmo, operar 5 días a semana durante 50 semanas al año lleva a un equipo a superar los $6 millones anuales.

El rendimiento actual (pull-through) está muy por debajo de esa cifra. El objetivo de la compañía para este año es superar los $400.000 de rendimiento anualizado por equipo, lo que según McAnear equivale a "procesar una placa a la semana, durante 11 semanas de un trimestre a lo largo de un año", es decir, alrededor de $440.000. Añadió que un cliente que promedie 2 placas a la semana generaría más de $800.000.

McAnear también describió una dinámica que frena el rendimiento promedio. Los clientes biofarmacéuticos compran un segundo instrumento antes que los académicos porque se centran en la velocidad semanal de las muestras en lugar de en el volumen anual, lo que, según dijo, "ejerce una presión a la baja sobre el rendimiento". Los laboratorios centrales académicos tienden a cargar un instrumento con mayor intensidad antes de incorporar otro. Entre los principales clientes de la empresa, señaló que la ponderación entre el sector académico y el biofarmacéutico está bastante equilibrada.

Colocaciones: la base instalada avanza hacia duplicarse en 2026

Alamar cerró 2025 con 102 instrumentos colocados, tras unas 66 colocaciones durante ese año. El objetivo para 2026 es de al menos 100 colocaciones, lo que duplicaría prácticamente la base instalada. McAnear afirmó que los motores de crecimiento de cara a 2027 siguen siendo los mismos: una mayor penetración con los dos paneles principales existentes —que abarcan inmunología e inflamación, y neurología— y el lanzamiento de un panel en una nueva área terapéutica el próximo año.

Destacó la enfermedad cardiometabólica y la oncología como áreas de especial interés y señaló que la compañía está trabajando en múltiples paneles de forma interna, aunque se ha comprometido públicamente con uno para el próximo año. Sus criterios para seleccionar un área de enfermedad son una mayor población con una necesidad no cubierta que se adapte a la medición multiplexada de ultraalta sensibilidad.

El tercer trimestre también fue el periodo con mayor expansión dentro de los clientes existentes para la compañía. Alamar define la expansión como un instrumento ubicado en un laboratorio o zona geográfica distinta dentro de un mismo cliente. McAnear explicó que esto suele reflejar una nueva área de enfermedad en ese cliente, aunque la mayoría de los equipos continúan destinándose a nuevos clientes.

Grandes estudios como indicadores adelantados

McAnear señaló la validación externa como un indicador adelantado clave, empezando por los dos grandes estudios anunciados en el trimestre. El proyecto del Biobanco del Reino Unido analizará 80.000 muestras, cuya finalización está prevista en su mayor parte para 2027. Es la primera vez que el repositorio realiza un estudio sobre proteínas derivadas del cerebro, y el resultado será un conjunto de datos públicos sobre la enfermedad de Párkinson. McAnear indicó que miles de investigadores de todo el mundo tendrán acceso a ello y describió la visibilidad para Alamar como algo que "entusiasma mucho" a la empresa. La colaboración con GSK abarca al menos 60.000 muestras a través de los paneles Inflam 340 y Neuro 220, lo que respalda el desarrollo de fármacos en 5 áreas: respiratoria, hepática, renal, neurología e inmunología. McAnear afirmó que esto demuestra que el interés de las grandes farmacéuticas va más allá de la neurología y la inflamación.

Schenkel enmarcó la oportunidad posterior en la captación de nuevos clientes atraídos por los datos públicos y estudios subsiguientes, y McAnear coincidió en la valoración, calificando un conjunto de datos públicos como "invaluable". También destacó la automatización autónoma (walkaway) de la plataforma como un elemento esencial para el trabajo de alto volumen, y compartió que él mismo procesó una muestra: "Funcionó. Salió genial, con datos excelentes".

La compañía sumó más de 35 publicaciones y prepublicaciones en el trimestre, acumulando ya más de 200. McAnear señaló que esto otorga a los investigadores "mayor confianza para probarlo por sí mismos".

Neuro 220 como modelo para el despliegue de contenidos

McAnear describió el lanzamiento de Neuro 220 a principios de 2026 como un caso de estudio sobre la rapidez con la que se puede adoptar nuevo contenido, ya que la mayoría de los clientes ha migrado a él. Señaló que contó con la ventaja de construirse sobre el panel anterior CNS 120, por lo que los usuarios ya estaban familiarizados. Una nueva área de enfermedad implicará a clientes que quizás no utilicen ningún panel de Alamar en la actualidad y puedan requerir más trabajo a través del programa de pruebas de muestras TAP de la compañía. McAnear calificó a TAP como "una de las herramientas más potentes para impulsar la adopción", debido a que los datos que genera fortalecen la confianza y aportan documentación para respaldar la financiación de la compra de un equipo.

Combinación de clientes académicos y biofarmacéuticos

El sector biofarmacéutico se convirtió en el grupo de clientes más importante en el tercer trimestre, al representar el 49% de los ingresos, por encima del 42% del trimestre anterior. McAnear describió el reparto aproximado de 50-50 entre el ámbito académico y el biofarmacéutico como una cobertura de riesgo. Comentó que Alamar se comportó bien en un entorno de financiación académica complejo porque su plataforma probablemente se consideró indispensable en ciertos casos. Asimismo, reconoció la otra cara de la moneda: dado que la empresa no se vio tan afectada, es posible que no se beneficie tanto como sus pares cuando el gasto académico se recupere. Advirtió que no se debe dar demasiada importancia a las fluctuaciones trimestrales en el sector académico, mencionando la volatilidad derivada de grandes acuerdos a finales del año pasado y en el segundo trimestre. Los consumibles representan actualmente la mayor parte de los ingresos, situándose en el 53% el trimestre pasado.

Habilitación de diagnósticos: presentación ante la FDA para finales de 2027

Alamar prevé presentar su sistema ARGO DX y un ensayo individual para su autorización por parte de la FDA antes de que termine el año próximo. McAnear indicó que dicha aprobación busca otorgar a los clientes la confianza necesaria para desarrollar contenido en la plataforma que pueda convertirse en pruebas desarrolladas en laboratorios (LDT) o en diagnósticos in vitro. Explicó que algunas colaboraciones podrían avanzar antes con productos destinados exclusivamente a la investigación (research-use-only), pero la aprobación aporta la validación que impulsa a los socios a comprometer recursos.

En cuanto al aspecto económico, McAnear señaló que Alamar venderá kits a sus socios y buscará capturar una parte justa del valor económico de las pruebas exitosas. "Si el reembolso resulta bajo, probablemente nos conformemos con los ingresos", afirmó. "Pero si fuera más alto, querríamos asegurarnos de capturar la parte proporcional de la economía por aportar la infraestructura". Los socios también adquirirán los instrumentos. Un equipo de diagnóstico, fabricado con especificaciones más exigentes, podría costar más y venderse a un precio superior.

Dimensionamiento del mercado y durabilidad de la tecnología

McAnear calculó el mercado de la proteómica avanzada —definido como soluciones multiplexadas de ultraalta sensibilidad— en unos $3.700 millones en la actualidad, con una proyección de crecimiento hasta los $11.000 millones en la próxima década. El diagnóstico clínico se sitúa en unos $0.400 millones (o $400 millones) en la actualidad y se espera que alcance aproximadamente $9.000 millones. En conjunto, el mercado asciende a unos $4.100 millones hoy en día y a unos $20.000 millones en diez años.

Señaló que la diferenciación de la compañía debería mantenerse, ya que NULISA suprime el ruido de fondo en lugar de limitarse a amplificar la señal, lo que permite conservar la sensibilidad a medida que aumenta la multiplexación. Mencionó la protección de patentes y "5 años de secretos comerciales que serían extremadamente difíciles de replicar". Afirmó que Alamar es la única plataforma que combina ultraalta sensibilidad, gran especificidad, multiplexación flexible, amplio rango dinámico y automatización fluida. El precio de lista del instrumento es de $400.000.

Inteligencia artificial y datos de múltiples marcadores

Al ser consultado sobre el interés de los inversores en la demanda impulsada por inteligencia artificial (IA) para grandes conjuntos de datos proteómicos, McAnear respondió que la oportunidad podría volverse importante, pero que "estamos en una etapa muy inicial". Señaló un estudio de The Lancet comentado en la llamada de resultados, en el cual dos pacientes mostraron la misma evolución en un marcador de eliminación de amiloide mientras otros marcadores se movían en direcciones opuestas y los resultados clínicos diferían. Por lo tanto, medir múltiples marcadores con sensibilidad es necesario, indicó, y algunos marcadores no se habían investigado previamente en sangre. La IA podría utilizar dichos datos de múltiples marcadores para desarrollar firmas biológicas, lo que requiere entradas de datos sumamente precisas.

Disciplina en la reinversión

McAnear confirmó que la compañía se encuentra en una fase de crecimiento y ha adelantado ciertos programas de investigación y desarrollo (I+D) de 2027 a 2026 con el fin de acelerar el contenido. Se requieren costos iniciales de I+D, así como inversiones en ambiciones clínicas, programas internos, infraestructura e instalaciones. Enfatizó que los excedentes no se reinvertirán de manera automática; las decisiones de adelantar proyectos deben demostrar un mayor beneficio al generar ingresos, y por ende rentabilidad, con mayor celeridad. "Aquí sigue habiendo disciplina", recalcó.

Al ser consultado sobre qué demostrará la ejecución de la empresa dentro de un año, McAnear mencionó las colocaciones, la utilización, el contenido adicional y nuevas asociaciones que anticipen el enfoque de habilitación diagnóstica. "Estamos aquí para construir una empresa sólida, duradera, a largo plazo y de gran éxito", concluyó.