Loop Industries recorta 36% su primera planta en la India a 45.000 toneladas mientras el efectivo cae a $1,9 millones y el financiamiento sigue sin asegurar
Conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2027, 16 de octubre de 2026: una instalación más pequeña reduce la valla de financiamiento, pero la liquidez es escasa y no hay capital comprometido
La planta reformulada en la India es el nuevo hecho central
Loop Industries y su socio en participación conjunta (joint venture) al 50-50, Ester Industries, redujeron la capacidad planeada de la primera instalación en la India de 70.000 a 45.000 toneladas anuales. La transcripción presenta las unidades como "kilotoneladas", pero el contexto deja en claro que las cifras son toneladas. El fundador y director ejecutivo (CEO) Daniel Solomita afirmó que el cambio "reducirá significativamente el costo de capital de la instalación y las consiguientes necesidades de financiamiento de deuda y capital". Toyo Engineering está finalizando el trabajo detallado sobre una nueva estimación de costos. La gerencia la espera "en las próximas semanas" y confirmó que llegará antes de que termine el año calendario. No se proporcionó ningún costo de proyecto revisado.
El redimensionamiento también acorta el cronograma. La gerencia describió un total de 20 meses para la construcción, el inicio y la puesta en marcha. Si se asegura el financiamiento, la construcción comenzaría en el primer trimestre del año calendario 2027, con producción comercial para finales de 2028. Dicho cronograma depende enteramente de cerrar el financiamiento en los próximos meses, y la gerencia declinó predecir el tamaño, la forma o el momento de la captación de capital.
Las matemáticas accionarias mejoran, pero las cifras aún no están claras
El capital contable (equity) fue el tema más debatido en la llamada, y la discusión evidenció cuán inestables son las cifras. El director financiero (CFO) Spencer Hart indicó que se espera que los prestamistas financien alrededor del 70% del proyecto, y el 30% restante se dividirá en partes iguales entre Loop y Ester. Por lo tanto, la participación de Loop es de aproximadamente el 15% del costo total del proyecto. Sobre el presupuesto original de $165 millones a $170 millones para la planta de 70.000 toneladas, señaló que esto implica entre $25 millones y $30 millones, "un poco más" que la cifra de aproximadamente $20 millones que manejaban los analistas.
Aplicar una reducción de cerca del 42%, una cifra planteada por Varyk Kutnick, de Divyde Capital, situaría la contribución de Loop entre $15 millones y $16 millones. Hart coincidió en que esa es "básicamente la forma en que funcionan las matemáticas", aunque advirtió que los costos no disminuirán en proporción directa a la capacidad. Loop ya ha aportado entre $3 millones y $5 millones a la empresa conjunta, lo cual, según Hart, probablemente se ubique en el extremo inferior de ese rango. Hart coincidió con la sugerencia de Kutnick de que Loop necesita fondear entre $17 millones y $18 millones para sacar adelante el proyecto. Dicha cifra no concuerda limpiamente con el total de $15 millones a $16 millones menos las contribuciones anteriores, y el número real depende de la estimación de Toyo. Los inversionistas deben tomar el rango como provisional.
La liquidez es la restricción determinante
La liquidez total disponible era de $1,9 millones al 31 de agosto. Los gastos operativos en efectivo fueron de $1,6 millones en el trimestre, una baja de $800.000 respecto al año anterior. Hart señaló que la tasa de ejecución (run rate) disminuyó aún más en el tercer trimestre, impulsada por recortes en personal, seguros y otros costos, junto con la renuncia de los directores externos a su compensación en efectivo. Frente a dicho gasto, el saldo de efectivo cubre poco más de un trimestre de operaciones antes de realizar nuevos recortes. La compañía no puede superar de manera realista el periodo previo a la construcción sin nuevo capital. Esto también significa que una mayor proporción de cualquier captación de capital podría destinarse a la supervivencia corporativa en lugar de a la empresa conjunta.
El consejo de administración formó un comité especial en septiembre de 2026, el cual trabaja con asesores en "una gama completa de alternativas de financiamiento, incluidas opciones de capital, deuda y no dilutivas". Hart indicó que es "altamente probable que haya un componente de capital", ya sea capital directo o un instrumento convertible. Describió esto como "el financiamiento más difícil que jamás tendremos que hacer". Solomita reconoció el "bajo precio actual de la acción", lo que sugiere que cualquier aumento de capital se fijará a un precio desfavorable para los tenedores actuales. La gerencia afirmó haber recibido "mucho interés por parte de inversionistas", pero no ofreció compromisos.
La deuda y el apoyo comercial parecen intactos
En cuanto a la deuda del proyecto, la gerencia reportó avances con un importante banco indio que mantiene una larga relación con Ester. El equipo del banco visitó las instalaciones de Loop en Montreal hace unas semanas y comenzó la debida diligencia técnica y económica (el estudio TEV). Loop señaló que la parte de evaluación tecnológica se completó con éxito y se utilizará como documentación para el préstamo. Solomita afirmó que los prestamistas consideraron la reducción de escala como "puramente positiva" y que fue "extremadamente bien recibida". Esta afirmación proviene de la gerencia, y no se divulgaron los términos ni las aprobaciones de los préstamos.
El respaldo de la demanda luce adecuado para la planta más pequeña. Solomita indicó que los contratos firmados, incluidos los suscritos con Nike y Taro Plast, junto con las cartas de intención (LOIs) y otros compromisos, sitúan a la instalación "por encima de un umbral de 50%" vendida sobre las 45.000 toneladas. La gerencia no proporcionó volúmenes exactos ni especificó qué parte está cubierta por contratos vinculantes en lugar de cartas de intención no vinculantes. Dicha distinción es relevante para los prestamistas.
Por qué una planta más pequeña podría no perjudicar los rendimientos, y qué sucederá con la segunda planta
En respuesta a una pregunta de Marvin Wolff, de Paradigm Capital, Solomita sostuvo que la menor escala no debería erosionar materialmente la rentabilidad. Explicó que los costos de química escalan de forma lineal: "La cantidad de catalizadores que usas o la cantidad de energía que consumes es más o menos directamente proporcional a la cantidad de materia prima que estás procesando". El perjuicio proviene de los costos fijos, particularmente la mano de obra, que no se reduce con la capacidad. En sus palabras: "Por lo general, es el costo laboral el que te afecta, porque vas a necesitar la misma cantidad de personas operando la instalación. Pero en nuestro caso, debido a la naturaleza de bajo costo de la India, eso no impacta dramáticamente nuestras finanzas". La gerencia no proporcionó economía unitaria ni cifras de rendimiento para respaldar esto.
La segunda instalación en el mismo sitio sigue planeada y podría ampliarse. Solomita comentó que la disponibilidad de materia prima es el factor limitante y que la gerencia se siente cómoda de que haya suficiente en el área para "al menos 170.000 toneladas". Eso permitiría que la segunda planta alcance 125.000 toneladas, manteniendo la capacidad combinada en las 170.000 toneladas originales. La segunda planta se construiría únicamente tras un inicio exitoso de la primera, por lo que la capacidad combinada depende de la ejecución y el financiamiento de la primera planta.
La gerencia también reiteró que su socio europeo sigue comprometido. No se ofreció ninguna actualización sobre el proyecto europeo, y la llamada se centró en la India.
Gerry Sweeney, de ROTH Capital, señaló que mantiene la postura de que la tecnología funciona y que el desafío es "llevar el financiamiento hasta la línea de meta". La llamada hizo poco por cambiar esa percepción, ya que la planta más pequeña reduce el tamaño de la recaudación requerida sin resolver si la compañía puede asegurarla. La estimación de costos de Toyo y cualquier anuncio de financiamiento por parte del comité especial son los siguientes catalizadores.