MediaTek confirma a un segundo cliente de ASIC en la nube para 2028 y señala que el centro de datos ya es accrecional para el margen operativo
Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 30 de octubre de 2026: Las proyecciones para el cuarto trimestre apuntan a un crecimiento de los ingresos de entre 40% y 48% interanual a medida que se acelera el despliegue del primer acelerador de IA
Se confirma un segundo cliente de clase hiperscala, con ingresos previstos a partir de 2028
La revelación nueva más relevante surgió durante la sesión de preguntas y respuestas. En respuesta a UBS, el director financiero (CFO), David Ku, confirmó que MediaTek cuenta con un segundo cliente de ASIC en la nube, distinto al cliente principal que respalda sus dos primeros programas de aceleradores. El proyecto ya ha comenzado y se espera que genere los primeros ingresos en 2028. Ku afirmó: "Sí tenemos un segundo cliente" y, al abordar la especulación del mercado, añadió que el cliente "no proviene de China". La dirección declinó especificar si se trata de un laboratorio de IA o de un operador de hiper-escala (hiperscaler), si está vinculado a la alianza de NVLink Fusion o cuál podría ser la magnitud del programa. Ku indicó que es "demasiado pronto para hablar en detalle" y que el suministro para 2028 todavía se está concretando.
Esta revelación es importante porque el principal argumento bajista en torno a la narrativa de los ASIC de MediaTek había sido la concentración en un solo cliente y una única línea de programas. Un segundo cliente no resuelve esto por completo, ya que aún no existe un marco de ingresos o márgenes, pero demuestra que el primer programa no fue un caso aislado. Morgan Stanley insistió en si los ingresos del primer año de este segundo cliente podrían superar los aproximadamente $2.000 millones en ventas de ASIC de este año. La dirección evitó comprometerse y se limitó a señalar que la demanda de los clientes "luce bien", aunque advirtió que el suministro representa la otra mitad de la ecuación.
Despliegue del primer acelerador: $2.500 millones en el cuarto trimestre y en la parte alta del rango de $16.000 millones para 2027
Los envíos iniciales del primer acelerador de IA comenzaron en septiembre. El director general (CEO), Rick Tsai, declaró que MediaTek tiene "la confianza de alcanzar $2.500 millones de dólares en ingresos durante el cuarto trimestre", por encima de la proyección anterior de algo más de $2.000 millones para el conjunto del año. Para 2027, la compañía anticipa ahora que este programa alcance la parte superior de su rango objetivo de aproximadamente $16.000 millones, cifra que Tsai situó en torno al 20% del mercado total de ASIC aceleradores de IA. A la pregunta de Bank of America sobre qué impulsó este incremento, Tsai lo atribuyó a la sólida demanda de los clientes y al éxito del equipo de la cadena de suministro para asegurar a los proveedores, incluidos los de sustratos, labor que calificó como "habitualmente una de las tareas más difíciles". Ninguno de los directivos desglosó la contribución unitaria frente a la de precios.
Las previsiones de ingresos del grupo reflejan la magnitud de este despegue. Se proyecta que los ingresos del cuarto trimestre se sitúen entre $210.100 millones y $221.800 millones de dólares [Nota del editor: cifras en dólares taiwaneses], lo que representa un incremento secuencial de entre 25% y 32%, bajo un tipo de cambio de 31,7 dólares taiwaneses por dólar estadounidense. La dirección indicó que el crecimiento subyacente habría sido aún mayor de no ser por la debilidad estacional en el segmento de electrónica de consumo. Se espera ahora que el crecimiento de los ingresos en dólares estadounidenses para todo el año 2026 supere la meta anterior de un dígito alto. Con base en los cálculos implícitos, el acelerador representaría aproximadamente el 30% de los ingresos del cuarto trimestre.
Márgenes: margen bruto dilutivo, margen operativo accrecional y un margen operativo superior al 20% para 2027
El cambio en la mezcla hacia los centros de datos está modificando la estructura de márgenes tal como la dirección había anticipado. Se proyecta que el margen bruto del cuarto trimestre se ubique en 45%, con un margen de variación de 1,5 puntos porcentuales hacia arriba o hacia abajo, por debajo del 46,3% registrado en el tercer trimestre. Ku explicó que el margen bruto de los centros de datos "se mantiene por debajo del promedio corporativo", lo que explica la reducción de un punto, combinada con los aumentos de precios trasladados para reflejar la inflación de costos en la cadena de suministro. La razón de gastos operativos se proyecta en 26% con una variación de 2 puntos, lo que implica un margen operativo para el cuarto trimestre de alrededor del 19%, en comparación con el 16,1% del tercer trimestre.
Ku confirmó que el margen operativo de los centros de datos se vuelve accrecional respecto al promedio de la compañía a partir del cuarto trimestre, aunque declinó cuantificar dicho diferencial. El cálculo rápido estimado por Morgan Stanley apuntaba a una prima de aproximadamente 10 puntos, y Ku se limitó a comentar que es superior. Describió el cuarto trimestre como "el punto de partida" para la mejora del margen operativo y proyectó para 2027 un margen operativo de "20% o más, si no ligeramente superior". Vinculó esto al modelo presentado por la dirección hace aproximadamente año y medio, en el cual el margen bruto resulta ligeramente dilutivo, pero el margen operativo constituye la recompensa. Los inversionistas deben tener en cuenta que la previsión del margen bruto es menor y que la mejora responde enteramente a una dinámica de apalancamiento operativo, la cual depende del volumen y de la capacidad de entrega de la cadena de suministro.
Acelerador de segunda generación: se atienden los rumores sobre el diseño (tapeout), el verdadero riesgo radica en el rendimiento de empaquetado (yield)
JPMorgan planteó los comentarios del mercado acerca de posibles retrasos en el diseño y la fabricación de la máscara (tapeout) del acelerador de segunda generación, cuya producción a gran escala está prevista para el primer trimestre de 2028. Tsai aseguró que el programa "avanza según lo previsto y en los plazos establecidos". Indicó que un par de los dies del paquete multi-die ya han completado su diseño y que el die más grande y complejo lo hará puntualmente, demorándose "un par o tres semanas más que los demás dies" debido a su tamaño. Declinó especificar cuántos dies integran el chip. La dirección describió el chip como un componente capaz de ofrecer varias veces mayor rendimiento por vatio y un costo total de propiedad significativamente menor. Ku se mostró más firme respecto a la posición competitiva, al afirmar que los proyectos rivales "ni siquiera se acercan desde la perspectiva del rendimiento general".
La discusión más franca giró en torno a la manufactura. El chip de segunda generación depende de un proceso de empaquetado de un IDM estadounidense, ampliamente identificado como el de Intel, y Tsai calificó la mejora del rendimiento de producción (yield) en dicha área como la "prioridad absoluta" de la compañía. MediaTek ha conformado un equipo de manufactura interno dirigido por experimentados ejecutivos operativos retirados. Este equipo trabaja en colaboración con el IDM, proveedores japoneses de sustratos y fabricantes taiwaneses. Tsai, quien cuenta con antecedentes en manufactura, señaló que se ha logrado "una identificación clara de las dificultades clave" y expresó "mucha confianza en que el rendimiento subirá muy rápidamente" una vez que se resuelvan dos o tres problemas fundamentales. Se trata de una proyección de confianza más que de datos concretos, y no se ofrecieron cifras de rendimiento. Ku indicó que, conforme a los perfiles actuales de rendimiento, MediaTek se siente cómodo para entregar lo que el cliente demanda para la segunda generación, aunque el cliente busca volúmenes adicionales y la compañía continúa trabajando con los proveedores para abastecerlos.
Deutsche Bank preguntó si Intel podría obligar a MediaTek a utilizar su fundición de front-end como condición para el empaquetado. Tsai rechazó la premisa de dependencia, al afirmar que "no dependemos de un solo proveedor" y calificando a TSMC como "nuestro socio más importante". Definió el empaquetado como "una tecnología clave que redefine esta era de la inteligencia artificial", en la cual MediaTek está destinando recursos financieros, talento humano y relaciones con el ecosistema. No abordó directamente el escenario de influencia o apalancamiento.
En cuanto a 2028, Ku evitó proporcionar una cifra, argumentando que existen "muchas variables móviles en la situación de la cadena de suministro", pero adelantó que se debe esperar "otro año de sólido crecimiento" en comparación con 2027.
Capital estratégico: bono convertible por $3.900 millones con participación de NVIDIA y Alphabet
Durante el trimestre, MediaTek concretó una oferta de bonos convertibles en el extranjero por $3.900 millones de dólares, con la participación de NVIDIA y Alphabet. Tsai indicó que esta operación fortalece las alianzas con socios clave en infraestructura de IA y optimiza la capacidad de la empresa para asegurar capacidad en componentes críticos. En la práctica, los recursos recaudados contribuyen a garantizar suministros escasos, tales como sustratos y empaquetado avanzado.
Deutsche Bank cuestionó si MediaTek debería asociarse con empresas de modelos frontera deficitarias cuando un competidor de mayores dimensiones ofrece un financiamiento comercial agresivo. Ku respondió que, si el mercado lo demanda y el cliente resulta idóneo, "también lo consideraremos". Señaló la mejora en el rendimiento de los ingresos sobre el gasto de capital (CapEx) observada en los últimos seis trimestres y mencionó que al menos una empresa de modelos frontera se prepara para una oferta pública inicial (IPO). Esto representa un cambio notable en el tono. MediaTek está enviando señales de que podría respaldar a sus clientes con su balance general, lo que incrementa tanto la oportunidad de mercado direccionable como la exposición crediticia.
NVLink Fusion y el portafolio para el edge
Tsai describió NVLink Fusion como un modelo de negocio con un fuerte contenido técnico, concebido para reducir el tiempo de llegada al mercado de los clientes y acelerar su retorno financiero ("time to money"). MediaTek y NVIDIA desarrollan un chasis en el cual los clientes pueden integrar con mayor facilidad sus propios diseños de XPU o CPU para posteriormente comercializar el rack resultante. Ku señaló que ambas empresas sostienen conversaciones con diversos clientes potenciales, que algunos de ellos "muestran interés" y que confía en que se anuncie un cliente oficial "a corto plazo". No se ha revelado ningún nombre. MediaTek también respalda arquitecturas de racks basadas en UALink y Ethernet. Al ser consultado sobre las interfaces SerDes de 448G, Tsai indicó que ya completaron su diseño, se encuentran en fase de medición y verificación, y no constituirán un cuello de botella crítico.
Respecto a las barreras de entrada, Tsai mantuvo una postura medida. Mencionó las tecnologías SerDes de 448G, el empaquetado, HBM5 y el bajo consumo energético, pero argumentó que el verdadero foso defensivo radica en la capacidad de integrar dichos elementos en productos escalables y viables para su fabricación. Agregó que MediaTek no prevé distanciarse demasiado de competidores sólidos: "Siempre libramos una dura batalla contra nuestros competidores". Ofreció pocos detalles sobre el programa de tercera generación, cuyo despliegue comercial se anticipa para finales de 2029, y apuntó que su definición aún se está ultimando con un cliente que muestra una postura "muy agresiva" en términos de rendimiento y costo total de propiedad.
En el ámbito del edge, la PC con IA RTX Spark impulsada por el chip N1X —el cual combina GPUs de NVIDIA con SoCs de MediaTek— se lanzó comercialmente a mediados de octubre, y ya se encuentra en desarrollo un SoC de segunda generación. El procesador insignia Dimensity 9500 fue incorporado en la serie Galaxy Tab S12 de Samsung.
Resultados del tercer trimestre y mezcla de segmentos
Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los $168.100 millones de dólares [Nota del editor: cifras en dólares taiwaneses], lo que representa un aumento secuencial del 10,4% y un incremento del 18,3% en términos interanuales, superando las proyecciones. El margen bruto se situó en 46,3%, el margen operativo en 16,1% y la ganancia por acción (EPS) en $17,50 dólares taiwaneses ($17,92 dólares taiwaneses bajo normas no-TIFRS). Los gastos operativos aumentaron a $50.700 millones de dólares taiwaneses frente a los $47.400 millones del segundo trimestre.
La mezcla de segmentos evidencia la magnitud del crecimiento proveniente de áreas ajenas a los teléfonos inteligentes. El segmento de Dispositivos Inteligentes en el Borde (Smart Edge) creció 20% de manera secuencial y 63% interanual, hasta representar el 58% de los ingresos, impulsado por la producción en volumen de un módem 5G para un nuevo cliente de teléfonos inteligentes, tabletas con IA, PCs con IA y sistemas de cabina automotriz, además de un mayor contenido de DRAM en los SoCs para televisores. Los ingresos por telefonía móvil disminuyeron 1% de forma secuencial y 17% interanual, abarcando el 37% de los ingresos, si bien los modelos insignia registraron un desempeño superior, incluyendo el primer Dimensity 9600 Pro de 2 nanómetros. Los ingresos por circuitos integrados de administración de energía (Power IC) aumentaron 1% de manera secuencial y 18% interanual, alcanzando el 5% de los ingresos gracias a ganancias de participación en centros de datos.
Durabilidad de la demanda: la dirección reconoce la inquietud del mercado
Morgan Stanley preguntó acerca de la preocupación de los inversionistas en torno al financiamiento de las neónubes (neoclouds) y la desaceleración en la infraestructura de IA. Tsai reconoció "bastante volatilidad en el mercado" durante las últimas semanas, pero afirmó que la demanda de capacidad de cómputo para IA continuará expandiéndose en un horizonte de uno a tres años, si bien "el ritmo de dicho crecimiento podría variar en cierta medida". Sostuvo que en un entorno de mercado más complejo se impone la eficiencia de los chips, y aseguró que MediaTek "saldrá fortalecida y en mejores condiciones". Esta postura representa una perspectiva más que un pronóstico, y se sustenta en el supuesto de que los ASIC de MediaTek figurarán entre los ganadores ante cualquier modificación en los presupuestos de los operadores de hiper-escala.