TDK eleva sus perspectivas para el año fiscal 2027 por el impulso de los centros de datos de IA, destina 100.000 millones de yenes a sensores TMR y proyecta un negocio de baterías UPS cercano a los 100.000 millones de yenes
Conferencia de resultados del segundo trimestre, 30 de octubre de 2026
TDK reportó resultados récord en el primer semestre y elevó su pronóstico para todo el año, pero la noticia más relevante para los inversores radica en el destino del capital incremental y en la velocidad con la que la demanda relacionada con la inteligencia artificial está superando el plan establecido por la empresa en abril. Las ventas netas del primer semestre aumentaron un 31,9%, hasta los 1.560.600 millones de yenes, y el beneficio operativo creció un 41,0%, hasta los 208.200 millones de yenes. El beneficio neto escaló un 58,4%, hasta los 176.400 millones de yenes. El tipo de cambio aportó aproximadamente 134.400 millones de yenes a las ventas y 19.900 millones de yenes al beneficio operativo, por lo que el crecimiento subyacente es inferior al titular, aunque sigue siendo sólido. La dirección prevé ahora unas ventas anuales de 3,55 billones de yenes, un beneficio operativo de 365.000 millones de yenes y un beneficio neto de 280.000 millones de yenes, utilizando un supuesto de tipo de cambio de 157 yenes por dólar estadounidense para todo el año, frente a los 150 yenes anteriores.
El crecimiento del ecosistema de IA avanza muy por delante del plan
El CEO Noboru Saito declaró que las ventas vinculadas a lo que TDK denomina el ecosistema de IA crecieron cerca de 1,7 veces interanual en el primer semestre, frente a una expectativa inicial para todo el año de aproximadamente 1,2 veces. Las ventas de componentes pasivos para centros de datos de IA, que se esperaba que se duplicaran aproximadamente este año según las previsiones de abril, apuntan ahora a multiplicarse por unas 3 veces, dentro de un plan que apunta a cerca de 10 veces a medio plazo. Saito señaló que el crecimiento del ecosistema de IA para todo el año, estimado entre el 25% y el 30%, se está revisando al alza, mientras que los objetivos para el año fiscal 2031 se mantienen por ahora, y la empresa afirmó que "intentará hacer crecer los ingresos al máximo posible" a medida que observe la trayectoria del próximo año.
El beneficio operativo de Componentes Pasivos aumentó 2,7 veces interanual, hasta los 39.600 millones de yenes, sobre unas ventas de 358.000 millones de yenes, un 25,3% más. El CFO Tetsuji Yamanishi indicó que el margen operativo del segmento debería alcanzar los dos dígitos este año, frente al 7% del año pasado. Los precios también están cambiando. Saito señaló que, para algunos clientes de centros de datos de IA, la oferta es ahora tan ajustada que TDK está pasando de un formato de licitación a precios negociados, y las conversaciones para el próximo ejercicio fiscal comenzarán a final de año. No espera movimientos significativos en los precios durante el segundo semestre.
Compromisos de capacidad: sensores TMR, inductores de película delgada y condensadores de aluminio
TDK anunció varias decisiones importantes en materia de capacidad. La empresa invertirá cerca de 100.000 millones de yenes para ampliar la planta Shinanogawa Techno Plant en Niigata, lo que calificó como la mayor inversión de este tipo a nivel nacional. Junto con la planta de Asama en Nagano, esto duplica la capacidad de sensores TMR y crea un sistema de producción de dos sitios. El alcance abarca el procesamiento de obleas front-end y el empaquetado a nivel de oblea back-end. El ejecutivo a cargo del negocio indicó que este año comenzó el envío de un volumen considerable de sensores, que ese volumen será aún mayor en un plazo de tres a cuatro años y que "estamos recibiendo grandes consultas" que justifican la inversión. Entre las aplicaciones citadas se incluyen la detección de ángulos articulares y háptica en robots humanoides, gafas inteligentes y sensores de corriente de alta precisión para centros de datos. La dirección señaló que los requisitos actuales de frecuencia de los sensores están pasando de unos 5 megahercios a 10 megahercios y por encima de los 20 megahercios, y que confía en que la tecnología TMR pueda satisfacerlos.
En cuanto a los inductores de película delgada, TDK destinará unos 40.000 millones de yenes para duplicar aproximadamente su capacidad de suministro. Saito vinculó esto a un cambio en el suministro de energía de las GPUs y CPUs, que pasa de los reguladores de voltaje ubicados junto al chip a un esquema vertical debajo del sustrato. Según sus palabras, colocar los reguladores en el lateral "alarga la fuente de alimentación, lo que genera calor y pérdidas", mientras que la entrega vertical acorta el cableado, suprime la resistencia y mejora la eficiencia en alrededor de un 70%. Este enfoque requiere inductores de perfil muy bajo que puedan integrarse en los sustratos, donde TDK argumenta que su tecnología de revestimiento electrolítico, derivada de los cabezales de discos duros (HDD), constituye un elemento diferenciador. La capacidad de condensadores cerámicos multilayer (MLCC) aumentará alrededor de un 20% de cara al próximo año fiscal, y la capacidad de electrolíticos de aluminio tiene como objetivo duplicarse anualmente, alcanzando 7 veces para marzo de 2029. Los gastos de capital para todo el año se elevaron en 30.000 millones de yenes, hasta los 400.000 millones de yenes, destinados principalmente a la capacidad de cabezales y suspensiones de HDD, y la previsión de depreciación aumentó en 10.000 millones de yenes, hasta los 250.000 millones de yenes.
UPS y BBU: un potencial negocio de 100.000 millones de yenes, con un retraso en BBU
En respuesta a las preguntas de los analistas, Fumio Sashida afirmó que TDK planea duplicar la capacidad de envío de baterías UPS el próximo año fiscal y apunta a una cuota del 30% al 40% del mercado al que sirve, con productos entregados en formato de gabinete. Cuando un analista sugirió que esto implica un negocio del orden de los 100.000 millones de yenes, Sashida respondió que se trataba de "una imagen razonable". La dirección no ofreció un pronóstico formal.
El caso de las unidades de respaldo de batería (BBU) está menos avanzado y ha sufrido un retraso. TDK ha obtenido la aprobación de los principales hiperescaladores, pero los envíos previstos originalmente para el tercer trimestre comenzarán ahora en el cuarto, y no se espera ningún ingreso por BBU en este año fiscal. Sashida señaló que se prevé que la producción en masa vinculada a arquitecturas de 800 voltios de corriente continua comience en 2027 y declinó dar cifras de volumen.
Los cabezales y suspensiones de HDD impulsan la mejora de beneficios
El segmento de Productos de Aplicación Magnética es el principal motor del crecimiento de las ganancias. Las ventas del primer semestre aumentaron cerca de 1,5 veces, hasta los 176.900 millones de yenes, y el beneficio operativo creció 2,8 veces, hasta los 33.100 millones de yenes. Solo en el segundo trimestre, los volúmenes de cabezales aumentaron un 17% intertrimestral y los de suspensiones un 9%, mientras que el beneficio operativo subió aproximadamente 2,5 veces respecto al primer trimestre. Yamanishi atribuyó la mejora al volumen, a una mayor producción de obleas, a la tasa de utilización y a lo que calificó como una política de precios adecuada bajo el equilibrio actual entre oferta y demanda. El margen del segmento en el primer semestre fue del 18%, y la dirección espera que el segundo semestre sea superior. Se pronostica que el beneficio operativo anual del segmento alcance aproximadamente 2,5 veces el nivel del año pasado. La previsión de producción de discos duros para nearline se elevó a 79 millones de unidades.
La capacidad no se considera una limitación en los cabezales, donde la inversión en obleas ha concluido y la producción está en fase de aceleración. La capacidad de suspensiones ha aumentado alrededor de un 20% este año, y los 30.000 millones de yenes adicionales en gastos de capital contribuirán a partir del próximo año fiscal. Saito indicó que los cabezales, que todavía se clasifican como un negocio en proceso de mejora, pasarán a la categoría de base de beneficios. Al ser consultado sobre informaciones de prensa relativas al negocio de cabezales, afirmó que dichos reportes no provenían de TDK y declinó hacer comentarios. Saito también confirmó que TDK mantiene conversaciones con Taiyo Yuden para una alianza comercial en componentes pasivos, aludiendo a la necesidad de fortalecer y acelerar el crecimiento del ecosistema de IA, y señaló que los detalles se darán a conocer en el momento oportuno.
Debilidad en smartphones y descenso de beneficios en el segundo semestre
La contrapartida proviene del mercado de TIC. El endurecimiento de la oferta de memoria y el incremento de sus precios están deprimiendo la producción de dispositivos. TDK prevé ahora que la producción de smartphones en 2026 caiga otros 5 puntos porcentuales adicionales más allá de la disminución de aproximadamente el 10% asumida en abril, lo que situaría la producción en 1.112 millones de unidades, perforando la cota de los 1.100 millones de unidades. Se proyecta que los envíos de baterías pequeñas disminuyan alrededor de un 10% intertrimestral en el tercer trimestre. Sashida indicó que el plan original asumía una caída del volumen de baterías pequeñas de cerca del 7% para el año, y que las perspectivas se han deteriorado desde entonces. Se espera ahora que las ventas del segmento aumenten alrededor de un 2% en el año, apoyadas por revisiones de precios y una mejor combinación derivada de los nuevos lanzamientos. Añadió que es probable que las difíciles condiciones en el segmento de baterías pequeñas persistan durante el próximo año fiscal, y que TDK tiene la intención de defender los márgenes mediante la reducción de costos y la ganancia de cuota de mercado, impulsada por las baterías de capacidad media para aplicaciones industriales y centros de datos.
Las previsiones implican una fuerte caída en los beneficios. El beneficio operativo del primer semestre, de 208.100 millones de yenes, contrasta con una previsión para el segundo semestre de 156.900 millones de yenes, lo que supone un descenso de unos 50.000 millones de yenes. Yamanishi señaló a la división de Energía como el factor principal, debido a un menor volumen de baterías y a una reducción en la tasa de utilización en torno al Año Nuevo Chino en el cuarto trimestre. Los sensores también descenderán en consonancia con los volúmenes de smartphones. El beneficio de Componentes Pasivos se mantendrá prácticamente plano, pero absorberá 5.000 millones de yenes en costos de reestructuración, y el impuesto sobre bienes inmuebles añadirá alrededor de 5.000 millones de yenes en el cuarto trimestre. Al ser consultado sobre si la guía es conservadora, Yamanishi afirmó que los riesgos se han incorporado allí donde los volúmenes son visibles, pero que el cuarto trimestre no es totalmente visible y los volúmenes de baterías se están tratando con cierta cautela. En cuanto al cobalto, Sashida indicó que la caída de los precios al contado aún no se ha reflejado, ya que TDK posee inventario adquirido previamente y las negociaciones de precios con los clientes van rezagadas respecto al mercado.
Flujo de efectivo, gestión de cartera y gobernanza
La generación de efectivo constituye el punto débil. El flujo de caja operativo del primer semestre cayó 110.800 millones de yenes interanual debido a pagos únicos de retenciones fiscales y al crecimiento del capital de trabajo. El flujo de caja libre fue negativo en 23.000 millones de yenes, incluyendo la adquisición de Linergy, y la previsión de flujo de caja libre para todo el año se recortó drásticamente a un saldo negativo de 50.000 millones de yenes debido a fusiones y adquisiciones estratégicas. La dirección afirmó que esto no alterará sustancialmente el plan de asignación de capital a medio plazo. Los gastos extraordinarios por reestructuración se elevaron de 6.000 millones a 11.000 millones de yenes, aunque la empresa aún espera cumplir con los objetivos de fin de periodo del plan a medio plazo en cuanto a margen operativo y ROIC. El ROIC esperado para el año mejoró del 8% al 9,7%. Los dividendos interino y de fin de año se elevaron de 20 a 25 yenes por acción cada uno.
En cuanto a la gestión de cartera, dos de los cinco negocios en discusión, ambos relacionados con aplicaciones de memoria flash, pasaron a la categoría de mejora, elevando ese grupo de 13 a 15. La decisión sobre los tres negocios restantes se tomará antes de que finalice este ejercicio fiscal. TDK también anunció su transición de ser una compañía con Junta de Auditores y Supervisión a una compañía con Tres Comités, con el propósito de separar la función de supervisión de la de ejecución. Los objetivos a medio plazo se mantienen en un ROE del 15% o superior, un ROIC del 12% o más y un margen operativo del 15%.