Resumen Diario de Mercado: El petróleo más barato, y no el escándalo de Nvidia, impulsó el mejor día de Wall Street desde abril, y el IPC núcleo de esta mañana definirá si el repunte se sostiene.

Geopolítica y comercio

El petróleo cae hacia los $92 mientras Trump pausa los ataques a Irán, pero el acuerdo aún no está cerrado

Qué sucedió:

• Trump se reunió con el primer ministro de Catar en la Casa Blanca el lunes. Posteriormente, habló de un "impulso positivo", señaló que suspendería temporalmente los nuevos ataques y describió el conflicto bélico como prácticamente concluido (Fox News, Benzinga). Teherán rechazó dicha caracterización.
• El secretario de Estado, Rubio, reiteró que las demandas de Irán inaceptables. Catar, el principal mediador, afirma que un acuerdo sigue siendo viable (investingLive, Fox News).
• El Brent cayó aproximadamente un 5,5%, hasta los $92,96 el lunes, según la mayoría de los reportes; otras fuentes sitúan la baja entre ~3,6% y cerca de $94. Durante las operaciones asiáticas del martes, retrocedió otro ~0,75% hasta ubicarse en torno a los $91,9 (Oneindia, Invezz, Arab News). Oilprice.com informó que Irán habría aprobado un acuerdo interino mediado por Catar para reabrir el estrecho de Ormuz a cambio del levantamiento del bloqueo estadounidense y la liberación de fondos congelados. No pudimos confirmar esta información de manera independiente.

De dónde proviene realmente el riesgo (o la oportunidad):

• El movimiento en el petróleo responde a expectativas, no a un cambio en la oferta. El bloqueo de EE. UU. y las restricciones en el estrecho de Ormuz continúan vigentes, y ningún plan ha abordado los ataques de los hutíes contra la infraestructura saudí durante el fin de semana.
• El canal de transmisión relevante para los inversionistas de crecimiento es la inflación. Un petróleo más barato reduce la inflación general en noviembre y diciembre, pero la Reserva Federal, bajo el liderazgo de Warsh, prioriza la inflación núcleo. La sola caída en los precios de la energía no frenará un incremento de tasas en diciembre.

¿Está reaccionando el mercado en exceso o por defecto? Nuestra perspectiva: El precio del petróleo ya descuenta un acuerdo como escenario base, mientras que la postura oficial de EE. UU. (expresada por Rubio) sostiene que las negociaciones no son productivas. Una ronda fallida podría añadir rápidamente entre $5 y $10 al precio del Brent. Las acciones capitalizaron las buenas noticias en una sola sesión, lo que las deja expuestas a un giro en los titulares.

Ganadores y perdedores: Ganadores: aerolíneas, sector químico, consumo discrecional y acciones de crecimiento sensibles a las tasas gracias a menores expectativas de inflación. Perdedores: productores de energía (Occidental y sus pares estuvieron en el foco previo a la apertura) y armadores de buques tanques que se beneficiaban de las disrupciones en Ormuz.

EE. UU. y China: se confirma la pausa en los controles a la exportación y expiran discretamente las exclusiones arancelarias

• Confirmado (actualización del lunes): La BIS publicó un aviso en el Registro Federal el 9 de noviembre en el que extiende la suspensión de la "Regla de Filiales" (que amplía las restricciones de la Lista de Entidades a empresas controladas en un 50% o más por firmas sancionadas) hasta el 10 de enero de 2027, alineándose con la tregua comercial (Registro Federal; Baker McKenzie; Nixon Peabody). Esto elimina el riesgo que advertimos el lunes.
• Expiradas, aparentemente: Las 178 exclusiones arancelarias de la Sección 301 sobre productos chinos cubrían únicamente las entradas registradas hasta las 23:59 ET del 9 de noviembre. No encontramos ningún aviso de prórroga por parte de la USTR, por lo que los productos afectados (principalmente insumos industriales) probablemente queden sujetos ahora a la tasa regular de la Sección 301, situada típicamente en el 25% (Drip Capital; Freight Figures). No confirmado por la USTR.
• Pekín sobre Nvidia: El Ministerio de Relaciones Exteriores de China calificó la "narrativa del espía chino" como una difamación infundada (Reuters).
• Nuestra perspectiva: Ambas partes buscan proteger la reunión entre Trump y Xi del 18 y 19 de noviembre en Shenzhen. La expiración de las exclusiones representa un incremento menor de costos para ciertos importadores industriales estadounidenses, y no una escalada política. El mayor riesgo para la cumbre es ahora la presión legislativa sobre las exportaciones de chips tras el escándalo de Nvidia (véase la política de EE. UU.).

Economía de EE. UU. y macroeconomía global

IPC a las 08:30 ET: el dato mensual núcleo concentra toda la atención

Qué sucedió:

• El consenso (encuestas de Dow Jones y Bloomberg) proyecta un +0,3% m/m en el índice general (septiembre: +0,6%) y un +0,2% en el núcleo (septiembre: +0,3%). FactSet sitúa la inflación general en +0,24%. Morgan Stanley prevé el núcleo en 0,19%; Bloomberg Economics en ~0,24%; y Natixis en ~0,22% (FXStreet, MLQ, investingLive, Kiplinger).
• La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) no publicará las tasas interanuales a 12 meses debido a que los precios de octubre de 2025 no se recolectaron durante el cierre administrativo del gobierno. Un reporte de mercado menciona una tasa implícita cercana al 3,9% (frente al 3,7% de septiembre), pero se trata de un cálculo de mercado, no de una cifra oficial de la BLS.
• Los contratos de futuros descuentan una probabilidad de entre el 78% y el 84% de un incremento de 25 puntos base en la tasa de interés, llevándola a un rango de 4,00%–4,25% en la reunión del FOMC del 8 y 9 de diciembre, por encima del ~77% registrado tras el sólido informe de empleo de 165.000 puestos del viernes (CME FedWatch vía TechFlow; 24/7 Wall St.). Bank of America señala que incluso una lectura núcleo del 0,2% dejaría virtualmente asegurada la decisión de diciembre.
• Miembros de la Fed: Goolsbee (Chicago) advirtió el lunes sobre presiones de sobrecalentamiento derivadas del auge de la demanda de IA y la ampliación de las presiones inflacionarias. Barkin (Richmond) indicó que no cuenta con un escenario base para diciembre, pero advierte riesgos al alza en la inflación. El gobernador Waller habla hoy; Hammack (Cleveland) lo hará el jueves.

De dónde proviene realmente el riesgo:

• Ante la ausencia de un dato interanual, los mercados anualizarán la cifra núcleo: un +0,2% equivale a una tasa anualizada de aproximadamente 2,4%, un +0,3% a cerca de 3,7%, y un +0,4% a cerca de 4,9%. El debate ya no radica en si la Fed subirá las tasas en diciembre, sino en si se detendrá en ese punto.
• Continuum Economics advierte riesgos al alza en los rubros de automóviles usados y seguros de salud. Se espera que los costos de vivienda y las tarifas aéreas, que mostraron fortaleza en septiembre, se normalicen.

¿Está reaccionando el mercado en exceso o por defecto? Nuestra perspectiva: La asimetría sigue favoreciendo a las acciones de crecimiento de cara a la publicación del dato. Con un incremento de tasas prácticamente descontado en su totalidad, un indicador núcleo suave aporta más beneficios (al reducir la probabilidad de alzas adicionales en 2027) que el daño que causaría un dato elevado. Sin embargo, el repunte del 2% al 3% registrado el lunes ya consumió parte de ese potencial alcista. Una lectura núcleo de +0,3% combinada con el IPP del viernes (encuesta de Bloomberg en torno a +6.6% interanual) constituiría la combinación perjudicial para los valores de larga duración.

Qué observar: Servicios básicos excluyendo vivienda, y el equivalente de alquiler de los propietarios. El miércoles es el Día de los Veteranos: el mercado de bonos estará cerrado, mientras que las acciones operarán con normalidad.

Las exportaciones de China se mantienen sólidas gracias al hardware de IA; las importaciones repuntan con fuerza

• Las exportaciones de octubre aumentaron un +35,2% interanual en términos de dólares, frente al +33,5% esperado (septiembre: +36,3%). Las importaciones saltaron un +41,6% en comparación con el ~32% previsto. El superávit mensual se redujo a unos $105.000 millones (se anticipaban ~$126.000 millones). El superávit acumulado en el año superó el billón de dólares ($1.000 millones) por segundo año consecutivo (datos de aduanas vía CNBC, AP, investingLive, FXStreet).
• Las exportaciones de chips crecieron un 137% en valor; las de automóviles subieron un 37,6%. Parte del repunte en las importaciones refleja la reanudación de los envíos de crudo desde el Golfo Pérsico.
• Capital Economics estima que las exportaciones ajustadas por estacionalidad cayeron cerca de un 2% m/m, lo que indica que el impulso se está moderando marginalmente.
• Nuestra perspectiva: La cadena de suministro de hardware de IA continúa operando a plena capacidad: estas cifras no respaldan el pánico del viernes respecto a la demanda de IA. En conjunto con el IPP de China del lunes (+5,7%), también evidencian que el gigante asiático está exportando inflación en lugar de deflación, un escenario poco favorable para los bancos centrales occidentales.

Política de EE. UU. en sectores clave

El Senado avanza con 73 votos a favor y 25 en contra en el proyecto de ley de permisos que obliga a los centros de datos a pagar por la red

Qué sucedió:

• El Senado votó el lunes 73 a 25 para invocar el cierre del debate sobre la moción para tramitar la Ley de Asequibilidad y Empleos Estadounidenses Bipartidista (Bipartisan American Affordability and Jobs Act), superando el primer obstáculo de los 60 votos necesarios. Veintidós demócratas votaron a favor; el senador Luján votó en contra (RTO Insider, Washington Times, Albuquerque Journal).
• La fase de debate y presentación de enmiendas continuará a continuación, y se espera una votación final en el pleno del Senado para finales de este mes. Jefferies señala que la Cámara de Representantes deberá aprobar el proyecto o negociar modificaciones antes de que concluya el período legislativo el 3 de enero (Washington Times).
• Trump reiteró su respaldo a la ley, aunque advirtió que no aprobará permisos para energía eólica como parte de la misma y que la legislación "todavía no ha sido completamente negociada". Varios senadores manifestaron posteriormente que están reconsiderando sus posturas de voto (Yahoo News).

De dónde proviene realmente el riesgo (o la oportunidad):

• La Sección 2107 del proyecto de ley estipula que las nuevas cargas de gran consumo deberán sufragar tanto los costos fijos de la red existente como las inversiones requeridas para sus actualizaciones. Esto se traduce en mayores costos para los centros de datos a cambio de una vía de tramitación de permisos más expedita. Constituye la alternativa federal a las moratorias estatales.
• La legislación no anula las facultades de los estados. La gobernadora electa de Georgia, Keisha Lance Bottoms, anunció que firmará una orden ejecutiva para congelar la construcción de nuevos centros de datos tras asumir el cargo en enero, y los demócratas obtuvieron una mayoría de 3 a 2 en el regulador de servicios públicos de Georgia (GPB, WRDW). El condado de Effingham pospuso la aprobación del plan maestro para el proyecto Project Camellia de OpenAI (con una capacidad de 3,2 GW) hasta el 17 de noviembre.
• El principal riesgo político para la aprobación de la ley radica en la disputa sobre los permisos eólicos. Los demócratas que votaron a favor de los permisos de energía limpia podrían retirar su apoyo si la Casa Blanca excluye a la energía eólica.

¿Está reaccionando el mercado en exceso o por defecto? Nuestra perspectiva: El margen de 73 votos constituye la señal más alentadora para el despliegue de infraestructura de IA desde las elecciones de mitad de mandato. Demuestra la viabilidad de un camino bipartidista fundamentado en la premisa de "pagar por los propios costos" en lugar de "frenar la construcción". Sin embargo, los plazos del período legislativo posterior a las elecciones (lame-duck session) son ajustados, y un proyecto aprobado en el Senado aún puede estancarse en la Cámara baja.

Ganadores y perdedores: Ganadores: fabricantes de equipos de red y torres de transmisión, empresas de servicios públicos capaces de trasladar los costos de actualización, y grandes tecnológicas hiperescaladoras con sólida posición de efectivo. Perdedores: desarrolladores de centros de datos altamente apalancados, y cualquier activo vinculado específicamente a Georgia hasta que se conozca el texto definitivo de la orden ejecutiva.

El escándalo de Nvidia revive las restricciones a los chips para China en el proyecto de ley de defensa

• El líder demócrata en la Cámara de Representantes, Hakeem Jeffries, afirmó que el Congreso requiere "una sesión informativa completa" sobre Nvidia y que "respalda firmemente" la inclusión de las disposiciones del Senado relativas a los chips para China dentro de la ley de defensa definitiva (Reuters vía Yahoo, SRN News).
• El proyecto de ley de defensa para el año fiscal 2027 aprobado por el Senado incluye tres medidas: la Ley de Supervisión de IA (AI Overwatch Act, que otorga mayor injerencia al Congreso sobre las exportaciones de chips de IA a China), la Ley de Seguridad de Chips (Chip Security Act, para el rastreo de ubicación de chips a fin de prevenir el contrabando) y la Ley MATCH (MATCH Act, orientada a presionar a los aliados para restringir las ventas de equipos de fabricación de semiconductores a China). Legisladores y analistas indicaron a Reuters que las revelaciones en torno a Nvidia incrementan la probabilidad de su aprobación (MLQ, Reuters).
• Nuestra perspectiva: Este es el punto en el que la controversia de Nvidia se traduce en medidas regulatorias concretas. La ley MATCH reviste mayor relevancia para los fabricantes de equipos de semiconductores (ASML, Tokyo Electron, Applied Materials, Lam) que para la propia Nvidia, dado que apunta a las ventas de maquinaria a China por parte de países aliados. El requisito de rastreo de chips incrementa los costos de cumplimiento normativo y desacelera las ventas hacia los mercados del Sudeste Asiático y del Golfo Pérsico.

Tecnología global

Nvidia: interés del FBI, demanda colectiva y un impacto de $190.000 millones en capitalización

Qué sucedió:

• Las acciones de Nvidia cerraron con una caída de −4,27%, en los $178,67 el lunes, lo que evaporó cerca de $190.000 millones de su valor de mercado, mientras el resto del sector de semiconductores experimentaba un repunte. Durante la sesión, llegaron a retroceder hasta un 7,3% (CNBC, StockTitan, The Hill).
• Trump declaró: "Sé que el FBI está investigando el asunto" y añadió que Huang le aseguró desconocer que la mujer señalada fuera una espía. Trump calificó a Huang como uno de sus aliados más cercanos en Silicon Valley (Reuters). No se encontró ninguna declaración oficial del FBI que confirme la existencia de una investigación en curso.
• El lunes se presentó una propuesta de demanda colectiva por valores en un tribunal federal de San José, en la cual se acusa a Nvidia y a Huang de haber omitido la divulgación de dicha relación y los riesgos asociados a la seguridad nacional que esta entrañaba (Reuters vía The Tribune; Law360).
• El consejo de administración manifestó su respaldo a Huang, quien se encuentra "plenamente comprometido en continuar liderando NVIDIA como director ejecutivo (CEO) sin interrupciones" (NBC News). La investigación independiente por parte del consejo sigue su curso.

De dónde proviene realmente el riesgo:

• No de los ingresos actuales. Las ventas autorizadas de chips H200 a China representaron menos del 1% de los ingresos de la división de centros de datos en el trimestre pasado (Reuters). La demanda por parte de los operadores de centros de datos a gran escala (hyperscalers) no depende de la vida privada de Huang.
• Canales de exportación. El interrogante central radica en si Megaspeed, firma que según reportes ha adquirido más de $4.800 millones en chips de Nvidia desde mediados de 2024, desvió dichos componentes hacia China. De confirmarse, cabe esperar un endurecimiento en las licencias para el Sudeste Asiático y el Golfo Pérsico, la implementación de normas de rastreo de chips (véase el apartado anterior) y posibles sanciones económicas.
• Riesgo de gobernabilidad y de figura clave (key-person risk). Una investigación federal que involucra al CEO, una demanda colectiva y un Senado bajo control demócrata a partir de enero configuran de manera conjunta un descuento por gobierno corporativo que podría persistir aun en ausencia de nuevos hechos probados.

¿Está reaccionando el mercado en exceso o por defecto? Nuestra perspectiva: Una caída del 4% en una jornada en la que el índice SOX avanzó un 7% implica que Nvidia registró un rendimiento inferior al de sus pares de aproximadamente 11 puntos porcentuales: se trata de una revalorización a la baja real, y no de un tropiezo menor. La magnitud parece proporcional: las estimaciones de beneficios se mantienen sin cambios, pero el abanico de escenarios regulatorios se ha ampliado. Los próximos catalizadores se concentran en fechas muy cercanas: los resultados financieros el 17 de noviembre, la comparecencia en la Cámara de Representantes el 18 de noviembre y la cumbre entre Trump y Xi los días 18 y 19 de noviembre.

Ganadores y perdedores: Ganadores relativos: AMD y los proveedores de silicio personalizado (Broadcom, Marvell), los cuales se benefician de la diversificación de proveedores por parte de los clientes. Activos expuestos: nubes de GPU en el Sudeste Asiático y revendedores, acuerdos de "IA soberana" en el Golfo Pérsico, y proveedores con alta concentración en Nvidia.

Los semiconductores repuntan con fuerza: AMD asegura un espacio en Google y los mercados asiáticos acompañan la tendencia

• El índice SOX subió aproximadamente un 6,9% y recuperó la cota de los 10.000 puntos. Las acciones de AMD ganaron cerca de un 13% después de que Google Cloud anunciara que sus nuevos sistemas TPU 8tx utilizarán los procesadores EPYC de quinta generación de AMD como unidades de procesamiento central anfitrionas (con disponibilidad prevista para 2027), y que Oppenheimer elevase su recomendación sobre el valor a "Sobreponderar" (Outperform) con un precio objetivo de $600. Broadcom subió cerca de un 8,8%, Micron un 6,3%, Intel un 5,5% y las acciones cotizadas en EE. UU. de ASML un 6,2% (Yahoo Finance, FX Leaders, Motley Fool, BigGo).
• Los mercados asiáticos ampliaron el repunte el martes: el índice KOSPI llegó a subir hasta un 5,5% en la apertura, lo que activó el mecanismo de interrupción temporal por compras (sidecar); SK Hynix avanzó entre un 5,6% y un 8%, y Samsung cerca de un 4,6%. El Nikkei recuperó el nivel de los 60.000 puntos (AP, TradingKey, MLQ).
• Nuestra perspectiva: La noticia sobre la alianza entre AMD y Google es genuina pero de alcance acotado. La mayoría de los nuevos sistemas TPU de Google emplean procesadores Axion propios de la compañía, de modo que AMD se adjudica una configuración específica y no la totalidad de la flota de TPU. El movimiento general responde principalmente a un rebote técnico desde niveles de sobreventa tras las caídas superiores al 16% sufridas por los fabricantes de memoria la semana pasada. Esto confirma que la exposición de las memorias y fundiciones asiáticas está ligada a la demanda global de IA, y no a los permisos estatales en EE. UU. Una confirmación duradera requerirá conocer los resultados de CoreWeave esta noche y las proyecciones de Nvidia la próxima semana.

SoftBank registra una pérdida neta de $7.000 millones tras un salto del 14% en sus acciones

• SoftBank reportó una pérdida neta en el segundo trimestre fiscal de 1,12 billones de yenes (aprox. $7.100 millones), la primera en casi dos años, frente a un beneficio de consenso de unos 129.000 millones de yenes (Bloomberg, CNBC). El fondo Vision Fund registró una pérdida de 81.600 millones de yenes. La caída en las cotizaciones de Arm, Intel y Coupang, sumada al incremento en los costos financieros asociados a un préstamo con garantía de acciones (margin loan) respaldado por Arm, impulsaron los números rojos.
• Su participación en OpenAI se contabiliza a un valor razonable de $99.600 millones, sin cambios respecto a marzo. SoftBank completó una ronda de inversión adicional de $30.000 millones en octubre, elevando su inversión total a $64.600 millones por una participación aproximada del 13% (Investing.com, CNBC).
• Los resultados se conocieron tras el cierre de la bolsa de Tokio, donde las acciones habían saltado un 13,9% impulsadas por el repunte en el sector de chips.
• Nuestra perspectiva: La pérdida reportada refleja principalmente ajustes a valor de mercado (mark-to-market) en tenencias cotizadas que posteriormente han recuperado parte de su valor. La métrica más relevante es la valoración invariable de OpenAI: SoftBank no ajustó su participación ni al alza ni a la baja, a pesar de que las valoraciones de empresas privadas de IA van a la baja (véase el caso de Anthropic más adelante). Con una deuda neta cercana a los 10,8 billones de yenes al cierre de junio, SoftBank se mantiene como el vehículo de mayor apalancamiento para apostar por el ciclo de la IA. Cabe esperar una fuerte reversión de las ganancias del martes durante la sesión del miércoles.

Anthropic se retracta de la horquilla filtrada de $70–80 para su OPI

• Anthropic envió un correo electrónico a los bancos con un folleto de registro que contemplaba la emisión de unos 867 millones de acciones en un rango de $70 a $80, lo que implicaría una recaudación de hasta $69.300 millones; posteriormente, comunicó a las entidades que los detalles de precio eran inexactos sin especificar cuáles (Business Standard, Stocktwits). No figura en los registros ninguna enmienda al formulario S-1 que incorpore una horquilla de precios; la última modificación (presentada el 2 de noviembre) la deja en blanco.
• Se había reportado que el roadshow iniciaría el martes, con una cotización bursátil prevista tan pronto como la próxima semana. Las estimaciones de valoración se sitúan entre $1,1 billones y $1,3 billones, por debajo del techo de $2 billones estimado a principios de octubre (FinanceFeeds, Tokenpost).
• Our view: La retractación de la horquilla de precios a pocos días de iniciar el roadshow sugiere que la valuación continúa negociándose en función de la evolución del mercado. Una recaudación de hasta $69.000 millones se ubica muy por debajo del rango de $80.000 millones a $100.000 millones reportado la semana pasada por el Financial Times. Esta operación sigue constituyendo la prueba más clara del apetito por el riesgo en inteligencia artificial; una colocación de menor tamaño con una buena acogida en precios beneficiaría más a Alphabet y Amazon (importantes accionistas) que una gran emisión con un desempeño bursátil desfavorable.

CoreWeave presenta resultados esta noche: el plan de financiamiento es el eje central

• La compañía reportará sus resultados al cierre del mercado (17:00 ET). El consenso de ingresos se sitúa en torno a los $3.550 millones (con una guía previa de $3.450–3.600 millones); se prevé que la cartera de pedidos pendiente (backlog) del tercer trimestre supere los $125.000 millones, frente a los $104.200 millones del segundo trimestre (KCEX, Moomoo, TechTimes).
• Las acciones retrocedieron más de un 3% en las operaciones previas a la apertura del lunes después de que Bloomberg informara que Microsoft está reevaluando sus contratos con proveedores de nubes especializadas en IA (neoclouds) (TradingKey). Los contratos de permuta de incumplimiento crediticio (CDS) a cinco años alcanzaron cerca de 1.195 puntos base a mediados de octubre (ICE).
• Nuestra perspectiva: Los inversionistas demandan un plan de financiamiento compatible con unos gastos de capital (capex) proyectados para 2026 de entre $35.000 y $39.000 millones, sin incurrir en una fuerte dilución accionaria. Un recorte en el gasto de capital afectaría negativamente a las acciones, pero beneficiaría a los bonos de la compañía. La concentración de clientes en Microsoft y OpenAI constituye la incógnita principal respecto a la calidad del backlog.

Acciones de crecimiento de calidad (Quality-growth)

Constellation Energy supera expectativas y eleva sus proyecciones impulsada por Calpine y la demanda nuclear

• El beneficio por acción (BPA) operativo ajustado del tercer trimestre se situó en $5,06, en comparación con los $3,04 del año anterior; los ingresos aumentaron cerca de un 45% hasta los $9.550 millones, favorecidos por la adquisición de Calpine. La guía de resultados para 2026 se incrementó a un rango de $12,50 a $12,80 desde la estimación anterior de $11,50 a $12,50 (Formulario 8-K de Constellation; Proactive Investors).
• La compañía ha recomprado aproximadamente 11 millones de acciones desde marzo y suscribió una colaboración a largo plazo con Google para el desarrollo de nueva capacidad nuclear. Sus títulos subieron cerca de un 2% en operaciones fuera de horario. La empresa actualizará sus proyecciones para el bienio 2027-2028 al cierre del ejercicio anual (GuruFocus).
• Our view: Constellation representa el vehículo cotizado más depurado para tomar exposición a la energía contratada destinada a centros de datos. El incremento en las proyecciones demuestra que la demanda de energía firme y limpia no decae tras las elecciones de mitad de mandato. De aprobarse, el proyecto de ley sobre asignación de costos (mencionado anteriormente) reforzaría aún más la tesis de inversión para los generadores que comercializan energía bajo contratos a largo plazo.

The Trade Desk supera estimaciones, pero su primera contracción de ingresos frena el rally

• Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los $736 millones frente a los ~$651 millones previstos, aunque registraron una baja interanual del 0,5%, la primera contracción en su historia. El BPA ajustado fue de $0.33 frente a los $0.25 esperados. Para el cuarto trimestre, la guía apunta a ingresos de al menos $755 millones y un EBITDA ajustado de un mínimo de $280 millones (Investing.com, Startup Fortune).
• Las acciones se dispararon entre un 19% y un 26% en operaciones fuera de horario, para posteriormente devolver la mayor parte de las ganancias y ubicarse con un alza cercana al 4%, luego de que el director financiero (CFO) advirtiera que el cuarto trimestre carecerá del impulso estacional habitual (Stocktwits, BigGo).
• Take-Two superó las estimaciones del mercado (BPA ajustado de $1,00, ingresos de $1.600 millones), pero proyectó reservas netas (net bookings) para el tercer trimestre de entre $3.350 y $3.500 millones, ligeramente por debajo del consenso de $3.510 millones; sus títulos avanzaron cerca de un 3% fuera de horario (CNBC).
• Nuestra perspectiva: La pérdida de impulso de The Trade Desk constituye una señal clásica de reevaluación bajista (de-rating): superar las previsiones ya no garantiza un múltiplo de valoración prémium cuando el crecimiento se ha estancado. Actualmente se asemeja más a una empresa en proceso de reestructuración que a un valor compuesto (compounder).

Otras notas sobre acciones de crecimiento de calidad

• ASML avanzó cerca de un 6% (con un incremento del 6,2% en sus títulos en EE. UU.) en sintonía con el rally de semiconductores; la ley MATCH (mencionada anteriormente) constituye el riesgo regulatorio a vigilar para los fabricantes de equipos.
• Novo Nordisk subió cerca de un 2,7% en las cotizaciones en EE. UU. y actualizó su programa de recompra de acciones (27,8 millones de acciones clase B recompradas hasta la fecha) (MarketScreener).
• Reportan hoy antes de la apertura: On Holding, Sea Ltd y TransDigm.