Conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026, 9 de noviembre de 2026

Rocket Lab utilizó su llamada del tercer trimestre para argumentar sobre precios más que sobre calendarios. La directiva informó que firmó 8 misiones de Neutron por un valor aproximado de $515 millones en el trimestre, varias de ellas a un nuevo precio base de $70 millones por lanzamiento, y que deliberadamente dejó volumen sobre la mesa para sostener dicho precio. Los primeros 16 lanzamientos de Neutron ya están reservados y los siguientes espacios disponibles se ubican en la década de 2030. El panorama de fondo es menos cómodo. El primer vuelo se ha trasladado a 2027 tras detectarse huecos en la cúpula de un tanque de propelente, y la administración declinó dar una fecha más específica.

El poder de fijación de precios de Neutron es el dato central nuevo

El director financiero (CFO), Adam Spice, enfatizó que los $70 millones no son una meta. "El precio de Neutron no va a llegar a 70, ya está en 70", afirmó, y añadió que algunos de esos contratos ya forman parte de la cartera de pedidos (backlog). Asimismo, indicó que no cree que la compañía esté "al final de la curva de precios de Neutron".

Spice detalló cómo la empresa está racionando su capacidad. "En realidad podríamos haber reservado más lanzamientos en el tercer trimestre para Neutron de los que concretamos, pero optamos por buscar un precio promedio de venta (ASP) más alto y menores volúmenes", señaló. Algunos clientes querían más lanzamientos a un precio ligeramente inferior y Rocket Lab se negó. El director ejecutivo (CEO), Peter Beck, enmarcó esto como una estrategia establecida hace años: "En lugar de ofrecer lanzamientos descontados al principio, nos propusimos entregar un cohete en un entorno con una demanda extrema al precio completo o superior".

Beck comentó que la compañía seguirá reservando aproximadamente la mitad de la capacidad a largo plazo de Neutron para sus propios servicios, incluyendo la reposición de la constelación de Iridium, mientras que el resto se destinará a clientes externos. Advirtió que la combinación se inclinará fuertemente hacia los clientes durante un tiempo a medida que se ejecuten los lanzamientos contratados. Spice señaló que la administración sigue probando la elasticidad de precios del mercado y quiere conservar "munición" para futuros incrementos.

Sobre la calidad del backlog, Spice fue tajante respecto a la industria. Afirmó que algunos competidores han presentado opciones como si fueran cartera de pedidos, y que los contratos de Neutron de Rocket Lab se asemejan a sus acuerdos de servicio de lanzamiento de Electron, con depósitos reales y tarifas por cancelación. Beck agregó que los clientes inspeccionan personalmente la fábrica y la plataforma, porque "nadie compra el cohete por un folleto".

El primer vuelo se posterga a 2027 y el Vuelo II incluye una reserva por pérdidas

Beck indicó que el cronograma para el primer lanzamiento de Neutron se trasladó a 2027 tras detectarse huecos en la cúpula delantera del tanque de propelente de la Etapa 1. Ya se fabricó una cúpula de reemplazo que completó su ciclo de curado, y el ensamblaje central del tanque de la Etapa 1 ya está apilado. Faltan los ensamblajes delantero y trasero antes de realizar las pruebas hidrostáticas en la fábrica de Neutron, el envío al Complejo de Lanzamiento 3 y una campaña criogénica. La Etapa 2 ha sido entregada a la plataforma y se dirige hacia las pruebas de presión criogénica. El módulo de empuje también se encuentra en la plataforma para pruebas preliminares de interfaz sin motores.

Al ser consultado sobre a qué trimestre de 2027 apunta la compañía, Beck declinó dar detalles. "Si doy una fecha, es evidente que me habré equivocado", expresó, prefiriendo ofrecer actualizaciones frecuentes sobre el tanque. La empresa tampoco modificó su ritmo previamente anunciado hasta el décimo lanzamiento de Neutron, aunque Beck señaló que la presión para incrementarlo es "abrumadora" y que la producción de motores, las estructuras de compuestos y las pruebas de aceptación se han acelerado en paralelo durante el retraso.

En el plano financiero, Spice reveló que Rocket Lab registró una reserva por pérdidas a futuro para el Vuelo II de Neutron, reflejando el estado incipiente del vehículo y el impacto probable en la rentabilidad de dicho vuelo, o la falta de ella. La plantilla laboral vinculada a la producción aumentó un 40% de manera secuencial hasta alcanzar los 1.728 empleados. La administración espera que el gasto en Neutron se mantenga elevado hasta el primer vuelo, con una transición gradual desde la investigación y desarrollo (I+D) hacia el Vuelo II y el inventario de producción posterior.

El punto de equilibrio del flujo de caja llegará después de la inflexión del EBITDA

Spice aclaró el camino hacia la rentabilidad. El EBITDA ajustado debería volverse positivo en un plazo aproximado de 6 meses tras un primer vuelo exitoso. La positividad del flujo de caja llegará más tarde, ya que depende de qué tan agresivamente Rocket Lab expanda la flota de Neutron. Señaló que la mayor cantidad de vehículos se construye al inicio del programa, antes de que la reutilización comience a elevar los márgenes. Asimismo, indicó que acelerar el ritmo "podría implicar algunos elementos que requieren uso intensivo de capital".

Consultado sobre la economía a largo plazo, Spice reiteró su convicción de alcanzar un margen bruto superior al 50% sobre una base no GAAP. Argumentó que las reducciones en la lista de materiales (BOM) de entre 6% y 10% anual importan menos que la absorción de costos fijos a medida que el ritmo pasa de 3 a 5 y a 10 lanzamientos al año. Beck coincidió al señalar que las instalaciones, la plantilla y los gastos generales, y no los materiales, impulsan la mayor parte del costo de un vehículo de lanzamiento.

Por otro lado, Rocket Lab dio a conocer un compromiso de préstamo por $150 millones otorgado por la Oficina de Capital Estratégico (OSC), anunciado poco antes de la conferencia, a una tasa de SOFR más 100 puntos básicos. Spice lo calificó como financiamiento no dilusivo en términos atractivos y una señal de que el gobierno está respaldando la capacidad de lanzamiento con fondos.

Electron y HASTE: aumentan tanto la demanda como los precios

Electron está a aproximadamente una semana de su lanzamiento número 100. Beck destacó que la compañía mantiene una tasa de confiabilidad del 96% a lo largo de 99 lanzamientos y produce un vehículo cada 8 días laborables. Spice indicó que los precios de Electron y HASTE subirán, y que esto ya se refleja en la cartera de pedidos. Observa una nueva ola de demanda a medida que los clientes se dan cuenta de que las alternativas de viajes compartidos (rideshare) están desapareciendo. "La siguiente mejor alternativa es Electron", afirmó, y añadió que Rocket Lab podría estar presenciando apenas "los primeros canarios en la mina de carbón".

Spice afirmó que no hay razones para pensar que el crecimiento del 20% en lanzamientos esté en riesgo para 2027, e incluso sugirió que dicho crecimiento podría superar al de este año. HASTE podría representar alrededor del 25% del total de pequeños lanzamientos dedicados para el próximo año. Advirtió que históricamente ha sido la preparación de la carga útil por parte de los clientes, y no la disponibilidad del cohete, la principal fuente de retrasos en el calendario. Beck apuntó que HASTE enfrenta un riesgo de reconciliación mínimo debido a que los programas son bipartidistas y de larga data. Las dos plataformas en Alaska se mantienen en marcha para realizar lanzamientos en 2027.

Trimestre y perspectivas

Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron la cifra récord de $267,8 millones, lo que representa un incremento del 73% interanual y del 14,4% de forma secuencial, superando el rango previsto de $250 millones a $265 millones. Sistemas Espaciales (Space Systems) aportó $214,8 millones y Lanzamientos (Launch) $53,1 millones; de este modo, Sistemas Espaciales se acerca ya al 80% de los ingresos. El margen bruto según los Principios Contables Generalmente Aceptados (GAAP) se situó en el 33,6% y el margen bruto no GAAP en el 38,4%, ambos por encima de la guía a pesar del primer trimestre completo de impacto dilusivo de Mynaric y de la ausencia de reembolsos arancelarios que favorecieron al segundo trimestre. El EBITDA ajustado arrojó una pérdida de $18 millones y la pérdida por acción (EPS) según GAAP fue de $0,12.

La cartera de pedidos aumentó un 52% de manera secuencial hasta situarse en aproximadamente $3.600 millones, dividida en un 52% para lanzamientos y un 48% para Sistemas Espaciales. Se espera que alrededor del 32,9% de este total, es decir, unos $1.200 millones, se convierta en ingresos dentro de los próximos 12 meses. Spice puntualizó que el trimestre no incluyó ningún contrato grande de plataformas de Sistemas Espaciales, los cuales suelen ser irregulares pero aportan una reducción de riesgos a más largo plazo.

Para el cuarto trimestre, Rocket Lab proyectó ingresos de entre $270 millones y $290 millones, lo que equivale a un crecimiento secuencial del 4,5% en el punto medio. Se espera que el segmento de lanzamientos experimente un fuerte crecimiento, mientras que las plataformas solares y de satélites registrarán un descenso tras un sólido tercer trimestre. La empresa estimó un margen bruto no GAAP de entre 39% y 41%, gastos operativos no GAAP de entre $136 millones y $142 millones, y una pérdida de EBITDA ajustado de entre $14 millones y $20 millones. El flujo de caja libre fue negativo en $23,9 millones durante el tercer trimestre, favorecido por pagos por hitos, y la administración prevé que se mantenga en terreno negativo con niveles elevados.

Iridium está totalmente financiado y la aprobación regulatoria es el último trámite pendiente

Rocket Lab concluyó su programa de emisión de acciones en el mercado (at-the-market) en septiembre, captando aproximadamente $2.400 millones brutos mediante la emisión de 36,8 millones de acciones. Junto con el préstamo a plazo modificado de Iridium, esto financia en su totalidad la contraprestación en efectivo, por lo que la compañía canceló su compromiso de financiamiento puente por $3.600 millones. Los accionistas de Iridium han aprobado la operación y la empresa cerró el trimestre con una liquidez de aproximadamente $4.700 millones. Aún restan las aprobaciones regulatorias, proceso que, según Beck, avanza de manera favorable.

El acuerdo aporta ingresos recurrentes y flujo de caja que, en palabras de Spice, transformarán el perfil financiero de la compañía una vez que se concrete. Beck indicó que las iniciativas de conexión directa a dispositivos y de navegación y temporización de precisión (PNT) de Iridium podrían avanzar con mayor rapidez bajo el ala de Rocket Lab. Al ser consultado sobre el espectro, afirmó que la banda L es suficiente por el momento y que no hay adquisiciones inminentes de espectro adicional.

Centros de datos orbitales: cautela y cobertura

Beck reiteró que considera a los centros de datos en órbita como un problema de viabilidad económica más que de ingeniería. "Se necesitan importantes avances tecnológicos para destrabar la economía", señaló. La computación orbital a pequeña escala para comunicaciones seguras o defensa es "totalmente factible", pero trasladar centros de datos a gran escala fuera de la Tierra implica desafíos sin resolver. Rocket Lab ha desarrollado una celda solar de silicio para esta aplicación y cuenta con un cliente de centros de datos para Neutron, aunque Beck describió este esfuerzo como una forma de mantener las opciones abiertas más que una convicción absoluta.

Respecto al anuncio de AST SpaceMobile sobre la construcción de su propio cohete, Beck comentó: "Esperaba que nadie hiciera esa pregunta". Afirmó que la capacidad de lanzamiento está tan limitada que Rocket Lab "apoya a todo el mundo", ya que ni siquiera Neutron bastará para satisfacer la demanda. Calificó la medida como coherente con su tesis de que las grandes compañías espaciales querrán lanzar su propio hardware. Asimismo, aclaró que no planea fabricar un cohete más grande que Neutron, cuyo diseño de 13 toneladas se fijó en parte para permitir vuelos espaciales tripulados, aunque admitió: "Nunca digas nunca".