Schneider Electric registra un trimestre récord de 11.500 millones de euros impulsado por la reacceleración en China y una visibilidad de centros de datos extendida hasta 2028
Conferencia sobre los resultados del tercer trimestre de 2026, 16 de octubre de 2026: segunda revisión al alza de las previsiones del año, con un crecimiento orgánico estimado ahora entre el 12% y el 14%
China surge como un segundo motor de crecimiento en IA, y la directiva confía más en su sostenibilidad
El cambio más notable del trimestre provino de China. Energy Management creció un 32% de forma orgánica en China y el este de Asia, mientras que la región en general, incluida Industrial Automation, avanzó un 26%, lo que sitúa el crecimiento acumulado en el año en China en torno al 20%. El director financiero (CFO), Nathan Fast, atribuyó la mayor parte de este dinamismo a la demanda de centros de datos y semiconductores vinculada a la infraestructura de IA, y señaló que la compañía escucha referencias a la "construcción de gigavatios" directamente de los clientes. China se une ahora a Estados Unidos y la India en la lista de países que la directiva espera que impulsen el crecimiento del cuarto trimestre.
El consejero delegado (CEO), Olivier Blum, indicó que la perspectiva de la compañía ha evolucionado. Recordó que a principios de año la directiva "se mostraba un poco más prudente en nuestra respuesta porque no estábamos muy seguros de si se trataba solo de un fenómeno a corto plazo". Tras visitar China con el equipo directivo hace tres semanas, afirmó que la empresa cuenta ahora con "la confianza de que este nivel de crecimiento podría continuar al menos a lo largo de 2027". Asimismo, señaló que Pekín "no está obsesionado con la demanda local y la economía interna", ya que la inteligencia artificial, los semiconductores y la industria orientada a la exportación marcan el ritmo, mientras que el sector residencial y la edificación se mantienen débiles.
El modelo de negocio en China difiere del occidental. Schneider vende principalmente a través de fabricantes de tableros y integradores de sistemas en lugar de hacerlo de forma directa al usuario final, por lo que opera más como un negocio de productos. Blum argumentó que esto favorece la fortaleza de la empresa al disponer de "la mayor red de socios del país", incluso cuando los pedidos provienen de grandes clientes como Alibaba y Tencent. La directiva no cuantificó la concentración de clientes, pero Fast apuntó que la demanda procede tanto de las plataformas más grandes como de jugadores más pequeños. Schneider también está ampliando su capacidad de fabricación de refrigeración líquida en China.
Demanda de centros de datos: crecimiento de tres dígitos, un horizonte más amplio y mayor peso en la mezcla
La demanda de centros de datos registró lo que Fast calificó como "otro trimestre de crecimiento de la demanda de tres dígitos", el tercero en los últimos cuatro trimestres. Según indicó, esto mejora la visibilidad hacia 2027 y 2028, ya que gran parte de la cartera de pedidos convertida se materializará en esos años. La directiva declinó ofrecer el desglose de los pedidos en ventas ni el volumen de la cartera pendiente, lo que limita la capacidad de los inversores para modelar la conversión.
Los centros de datos y redes representaron el 30% de las ventas del grupo al cierre de 2025, con una exposición directa a centros de datos aproximadamente 4 puntos menor. Fast adelantó que dicha concentración aumentará cuando se publiquen las cifras de todo el año. Las soluciones prefabricadas y la refrigeración siguen siendo los principales impulsores en Estados Unidos. La directiva no reveló el tamaño del negocio de prefabricados ni su perfil de márgenes, pero Fast subrayó que la posición de Schneider en "la cúspide de la pirámide" junto a los operadores de hyperscalers y de coubicación le permite diseñar arquitecturas de manera temprana y suministrar tanto equipos prefabricados como in situ dentro de los plazos de construcción de los clientes. Se está ampliando la capacidad mediante centros regionales, que incluyen instalaciones de refrigeración líquida en Norteamérica (derivadas de la adquisición de Motivair), India, Italia y China, además de la alianza con Foxconn.
A una pregunta de Morgan Stanley sobre la exposición a las denominadas neoclouds ante las recientes tensiones en el mercado crediticio, Fast declinó desglosar la mezcla de clientes, aunque coincidió en que resulta razonable asumir que Schneider no presenta una sobreexposición a ningún grupo en particular. Blum recalcó que la compañía ha sido "sumamente cuidadosa" al seleccionar contrapartes con sólidas capacidades financieras y disposición para el codiseño, un factor al que atribuyó el haber evitado sorpresas. Fast añadió que, hasta el momento, Schneider no ha recibido consultas sobre la transición hacia arquitecturas de 800 voltios.
Los precios se consolidan como un factor material; no se descarta otra ronda si persiste la inflación
Los precios de los productos en el tercer trimestre igualaron por sí solos el valor generado en todo el primer semestre, lo que evidencia una aceleración pronunciada. Los incrementos aplicados en enero, dirigidos a absorber los costes del cobre, la plata y otras materias primas, operan ya a pleno rendimiento. Una segunda ronda en abril respondió al conflicto en Oriente Medio y a su impacto en el petróleo, el transporte y los plásticos. La directiva anticipa ahora una tercera ola de presión en los costes procedente de los semiconductores, las memorias y el cobre, que ha repuntado nuevamente en los últimos meses. Schneider mantiene su previsión de que los precios compensarán la inflación de las materias primas y el impacto neto de los aranceles en términos de valor para el ejercicio 2026.
Fast evitó dar proyecciones para 2027, pero afirmó que la empresa ha desarrollado una "musculatura en precios" para fijar tarifas a lo largo del ciclo y que, "en la medida en que surjan presiones inflacionarias de cara a 2027, utilizaremos dicha musculatura". Los inversores deben tener en cuenta que el crecimiento del 17% en productos registrado en el trimestre incorpora, por tanto, un componente de precios significativo que no se repetirá a la misma escala una vez que dichos incrementos se anualicen.
Trimestre de base amplia, con puntos débiles en el sector residencial, procesos y los plazos de AVEVA
El crecimiento orgánico del grupo se situó en el 17%, con Energy Management al alza un 19%, hasta los 9.600 millones de euros, e Industrial Automation con un incremento del 8%, hasta los 1.800 millones de euros. El crecimiento reportado fue del 17,9%, beneficiado por un impacto cambiario favorable en el tercer trimestre. Los sistemas crecieron un 22%, los productos un 17%, y el software y los servicios un 7%. Por regiones, Norteamérica avanzó un 20%, Europa un 9% (en Energy Management) y el sur de Asia e Internacional un 16%. Sudamérica mostró un desempeño moderado frente a una base de comparación elevada.
Persisten áreas de debilidad. El segmento residencial no ha seguido el ritmo de otros apartados, y la automatización de procesos e híbrida se mantuvo contenida en Europa y China. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) y las ventas orgánicas de AVEVA crecieron ambos en torno al 10%, si bien los efectos de calendario y los ciclos de renovación penalizaron al este de Asia, Australia y Oriente Medio. El resto del software de gestión energética creció a un ritmo de un solo dígito medio. En cuanto a la edificación, Fast señaló que los tipos de interés más elevados todavía no han afectado a las infraestructuras, los edificios gubernamentales o técnicos, y Blum apuntó que la recarga de vehículos eléctricos, las bombas de calor y las renovaciones actúan como contrapeso a la debilidad de la obra nueva, apoyados por la plataforma Foresight, que combina la gestión eléctrica y de edificios.
Previsiones revisadas al alza y acotadas, lo que anticipa una desaceleración en el cuarto trimestre
Schneider proyecta ahora un crecimiento orgánico de entre el 12% y el 14% para el conjunto de 2026, frente a la horquilla del 7% al 10% estimada al inicio en febrero, y prevé una expansión del margen EBITA ajustado de entre 100 y 120 puntos básicos de forma orgánica, lo que implica un margen aproximado de entre el 19,7% y el 19,9%. Con los tipos de cambio actuales, el efecto divisa restará entre 300 millones y 400 millones de euros a los ingresos anuales, con un impacto negligente en el margen.
Este rango apunta a una desaceleración notable frente al 17% del tercer trimestre. Fast aludió a la base de comparación del cuarto trimestre de 2025, uno de los periodos más sólidos en la historia de la compañía, y explicó que acotar el rango refleja "una mayor confianza y visibilidad". En vista del dinamismo mostrado en los nueve meses, las previsiones pueden parecer conservadoras, pero la directiva recalcó que planea su estrategia para un "entorno dinámico". Blum también hizo mención a un anuncio estratégico realizado en fechas recientes, aunque la conferencia no profundizó en el asunto.